%PDF-1.5 % 1 0 obj<> endobj 2 0 obj<>/Font<>/ProcSet[/PDF/Text]/ExtGState<>>> endobj 3 0 obj<>stream q 1 i 48 716 480 -692 re 0 740 m W n 0 739.98 576 -739.98 re W n BT /F3 1 Tf 6 0 0 6 123.0315 647.9755 Tm 0 0 0 1 k /GS2 gs -0.0001 Tc 0.0277 Tw [(JOSEPH E. STIGLITZ. LA INFORMACIN Y EL CAMBIO EN EL P)69.7(ARADIGMA DE LA CIENCIA ECONMICA)]TJ 10 0 0 10 123.0315 80.7931 Tm -0.0002 Tc 0 Tw (96)Tj 9.9 0 0 9.9 140.0394 611.1443 Tm -0.0001 Tc 0.0455 Tw (Las investigaciones por las que George Akerlof, Michael Spence y yo)Tj -1.718 -1.0147 TD 0.0847 Tw (mismo hemos sido premiados forman parte de un programa de investi-)Tj T* 0.1489 Tw (gacin ms amplio, que en la actualidad incluye a un gran nmero de)Tj T* 0.1626 Tw (investigadores de todo el mundo. El objetivo de este artculo es situar)Tj T* 0.1523 Tw [(dichas investigaciones dentro de ese conjunto ms amplio y)54.7(,)0( a su vez,)]TJ T* 0.006 Tw (dicho conjunto dentro de la todava ms amplia perspectiva de la historia)Tj T* 0.0012 Tw (del pensamiento econmico. Espero mostrar que la economa de la infor-)Tj T* 0.0065 Tw (macin representa un cambio fundamental en el paradigma vigente de la)Tj T* 0.0278 Tw (ciencia econmica.)Tj 1.718 -1.8737 TD 0.0823 Tw (La economa de la informacin ha tenido ya un profundo efecto res-)Tj -1.718 -1.0147 TD 0.1321 Tw (pecto a cmo pensamos acerca de la poltica econmica y es probable)Tj T* 0.0261 Tw (que tenga una influencia an mayor en el futuro. Los principales debates)Tj T* 0.0332 Tw (de poltica que se han producido durante las ltimas dos dcadas se han)Tj T* 0.0381 Tw (centrado en torno a las cuestiones, vinculadas entre s, correspondientes)Tj T* 0.026 Tw (a la eficiencia de la economa de mercado y a la relacin apropiada entre)Tj T* 0.1575 Tw [(mercado y estado. El planteamiento de Adam Smith \(1776\) de que los)]TJ T* 0.1897 Tw (mercados libres llevan a resultados eficientes, como si de una mano)Tj T* -0.0364 Tw (invisible se tratase, ha tenido un papel central en estos debates. De dicho)Tj T* 0.0563 Tw (razonamiento se derivaba la idea de que, en general, podramos, confiar)Tj T* 0.0265 Tw (en los mercados )Tj /F9 1 Tf 8.1347 0 TD (sin intervencin pblica)Tj /F3 1 Tf 11.6342 0 TD -0.0002 Tc [(\(o, como mucho, con una inter-)]TJ -19.7689 -1.0147 TD -0.0001 Tc 0.0455 Tw (vencin limitada del gobierno\). El conjunto de ideas que presentar aqu)Tj T* 0.0244 Tw (minaron la teora de Smith y la visin del papel del gobierno que se apo-)Tj T* -0.0145 Tw (yaba en ella. De ellas se podra deducir que la razn por la cual la mano)Tj T* -0.0293 Tw (puede ser invisible es que sencillamente no esta ah o, por lo menos, que)Tj T* 0.0278 Tw (si est ah, est paralizada.)Tj 1.718 -1.8737 TD 0.0291 Tw (Cuando, hace unos 41 aos, comenc a estudiar economa, me llam)Tj -1.718 -1.0147 TD 0.1321 Tw [(la atencin la incongruencia entre los modelos que me enseaban y el)]TJ T* -0.0365 Tw [(mundo que haba visto mientras me criaba en Gary)54.7(, Indiana. Gary)54.7(,)0.1( que fue)]TJ T* 0.0901 Tw (fundada en 1906 por la U.S. Steel, y que lleva el nombre del Presidente)Tj T* 0.0008 Tw (del Consejo de Administracin, se ha quedado en una mera sombra de lo)Tj T* 0.1168 Tw (que era. Pero an en su apogeo, padeca pobreza, periodos de elevado)Tj T* -0.0214 Tw (desempleo y una gran discriminacin racial. Sin embargo, las teoras eco-)Tj T* 0.0455 Tw (nmicas que nos enseaban prestaban poco atencin a la pobreza, dec-)Tj T* 0.0868 Tw (an que todos los mercados se equilibraban incluido el mercado de tra-)Tj T* 0.0264 Tw (bajo, con lo que el desempleo no era sino un fantasma y afirmaban que)Tj T* 0.0074 Tw (el mvil del beneficio garantizaba que no habra discriminacin econmi-)Tj T* 0.0303 Tw [(ca \(Gary Becker)73.7(, 1971\). Como estudiante de postgrado, estaba decidido a)]TJ T* 0.0009 Tw (tratar de crear modelos cuyas hiptesis y conclusiones reflejaran mejor)Tj T* 0.0278 Tw (el mundo que yo vea, con todas sus imperfecciones.)Tj 1.718 -1.8737 TD 0.0868 Tw (Mis primeras visitas al mundo en desarrollo en 1967, y una estancia)Tj -1.718 -1.0147 TD 0.0007 Tw (ms prolongada en Kenia en 1969, me causaron una impresin indeleble.)Tj T* 0.0123 Tw (Los modelos de mercados perfectos, por muy limitados que pudieran ser)Tj T* 0.0749 Tw (para Europa o Amrica, parecan realmente inadecuados para estos pa-)Tj T* 0.0656 Tw (ses. Entre los muchos supuestos claves que se incluan en el modelo de)Tj T* 0.0319 Tw (equilibrio competitivo que parecan no ajustarse bien a estas economas,)Tj T* 0.1306 Tw (me llamaron especialmente la atencin los relacionados con las imper-)Tj T* 0.0285 Tw (fecciones de la informacin, la ausencia de mercados y la omnipresencia)Tj T* 0.0254 Tw (y persistencia de unas instituciones aparentemente disfuncionales, como)Tj T* 0.0449 Tw (la aparcera. Mientras creca, haba visto desempleo cclico a veces bas-)Tj ET 0 0 0 1 K 0 J 0 j 1 w 10 M []0 d 122.03 639.13 m 467.79 639.13 l S Q 0 0 0 0 k /GS1 gs 1 i 55 741 167 -12 re 466.86 103.451 m f* BT /F13 1 Tf 8 0 0 8 57 731 Tm /Cs9 cs 1 scn -0.0004 Tc -0.0022 Tw (P95-164 8/10/03 09:52 Pgina 96)Tj ET 1 G 0 J 0 j 0.5 w 10 M []0 d 54 740 m 54 716 l 24 710 m 48 710 l 522 740 m 522 716 l 552 710 m 528 710 l 54 0 m 54 24 l 24 30 m 48 30 l 522 0 m 522 24 l 552 30 m 528 30 l S /Cs9 CS 1 SCN 0.25 w 54 740 m 54 716 l 24 710 m 48 710 l 522 740 m 522 716 l 552 710 m 528 710 l 54 0 m 54 24 l 24 30 m 48 30 l 522 0 m 522 24 l 552 30 m 528 30 l S 1 G 0.5 w 264 728 m 312 728 l 264 12 m 312 12 l 36 394 m 36 346 l 540 394 m 540 346 l 288 740 m 288 716 l 288 24 m 288 0 l 24 370 m 48 370 l 528 370 m 552 370 l 288 728 m 294 728 l 294 724.688 291.312 722 288 722 c 284.688 722 282 724.688 282 728 c 282 731.312 284.688 734 288 734 c 291.312 734 294 731.312 294 728 c 288 12 m 294 12 l 294 8.688 291.312 6 288 6 c 284.688 6 282 8.688 282 12 c 282 15.312 284.688 18 288 18 c 291.312 18 294 15.312 294 12 c 36 370 m 42 370 l 42 366.688 39.312 364 36 364 c 32.688 364 30 366.688 30 370 c 30 373.312 32.688 376 36 376 c 39.312 376 42 373.312 42 370 c 540 370 m 546 370 l 546 366.688 543.312 364 540 364 c 536.688 364 534 366.688 534 370 c 534 373.312 536.688 376 540 376 c 543.312 376 546 373.312 546 370 c S /Cs9 CS 1 SCN 0.25 w 264 728 m 312 728 l 264 12 m 312 12 l 36 394 m 36 346 l 540 394 m 540 346 l 288 740 m 288 716 l 288 24 m 288 0 l 24 370 m 48 370 l 528 370 m 552 370 l 288 728 m 294 728 l 294 724.688 291.312 722 288 722 c 284.688 722 282 724.688 282 728 c 282 731.312 284.688 734 288 734 c 291.312 734 294 731.312 294 728 c 288 12 m 294 12 l 294 8.688 291.312 6 288 6 c 284.688 6 282 8.688 282 12 c 282 15.312 284.688 18 288 18 c 291.312 18 294 15.312 294 12 c 36 370 m 42 370 l 42 366.688 39.312 364 36 364 c 32.688 364 30 366.688 30 370 c 30 373.312 32.688 376 36 376 c 39.312 376 42 373.312 42 370 c 540 370 m 546 370 l 546 366.688 543.312 364 540 364 c 536.688 364 534 366.688 534 370 c 534 373.312 536.688 376 540 376 c 543.312 376 546 373.312 546 370 c S endstream endobj 4 0 obj<> endobj 5 0 obj<>/Font<>/ProcSet[/PDF/Text]/ExtGState<>>> endobj 6 0 obj<>stream q 1 i 48 716 480 -692 re 0 740 m W n 0 739.98 576 -739.98 re W n BT /F3 1 Tf 6 0 0 6 295.9742 647.9755 Tm 0 0 0 1 k /GS2 gs -0.0001 Tc 0.0277 Tw [(REVIST)73.8(A ASTURIANA DE ECONOMA - RAE N 25 2002)]TJ 10 0 0 10 442.2834 80.7931 Tm -0.0002 Tc 0 Tw (97)Tj 9.9 0 0 9.9 109.5748 611.1443 Tm -0.0001 Tc 0.0562 Tw (tante grande y las penurias que traa, pero no haba visto el desempleo)Tj 0 -1.0205 TD 0.0396 Tw (masivo que caracterizaba a las ciudades africanas, un desempleo que no)Tj T* 0.084 Tw (poda explicarse ni por los sindicatos ni por las leyes de salario mnimo)Tj T* 0.0327 Tw [(\(que, an en el caso de existir)73.7(, se burlaban sistemticamente\). De nuevo,)]TJ T* 0.062 Tw (exista una gran discrepancia entre los modelos que nos haban ensea-)Tj T* -0.0002 Tc 0.0278 Tw [(do y lo que yo vea.)]TJ 1.718 -1.8794 TD -0.0057 Tc 0.0058 Tw (En contraste, las ideas y los modelos que plantear aqu han resultado)Tj -1.718 -1.0205 TD 0.0284 Tw (tiles, no solamente en el tratamiento de cuestiones filosficas generales,)Tj T* 0.0707 Tw (como el papel apropiado del estado, sino tambin en el anlisis de cues-)Tj T* 0.043 Tw (tiones de poltica concretas. Por ejemplo, creo que algunos de los grand-)Tj T* 0.1438 Tw (simos errores que se han tenido en cuestiones de poltica en la pasada)Tj T* 0.0029 Tw (dcada respecto a, por ejemplo, la gestin de la crisis de Asia Oriental o la)Tj T* 0.0444 Tw (transicin al mercado de los antiguos pases comunistas podran haberse)Tj T* 0.2278 Tw (evitado si hubiera habido un mejor conocimiento de cuestiones tales)Tj T* -0.0342 Tw (como estructura financiera, quiebra y gobernabilidad de la empresa resal-)Tj T* 0.1862 Tw (tadas por la nueva economa de la informacin. Algo similar se puede)Tj T* 0.121 Tw [(decir de las denominadas polticas del consenso de W)36.7(ashington)]TJ 5.94 0 0 5.94 426.0561 444.2672 Tm 0 Tc 0 Tw (1)Tj 9.9 0 0 9.9 429.3252 441.0002 Tm -0.0057 Tc 0.1209 Tw (, que)Tj -32.298 -1.0205 TD 0.0659 Tw (han predominado en las instituciones financieras internacionales durante)Tj T* 0.0576 Tw (el ltimo cuarto de siglo, las cuales se han basado en polticas de merca-)Tj T* 0.1893 Tw (do fundamentalistas, que se olvidaban de las cuestiones tericas de la)Tj T* 0.1926 Tw (informacin; ello explica, al menos en parte, su fracaso en general. La)Tj T* 0.0871 Tw (informacin influye en la toma de decisiones en todos los contextos no)Tj T* 0.0474 Tw (slo dentro de las empresas y los hogares. En los ltimos tiempos, como)Tj T* -0.0213 Tw (indico ms adelante, he centrado mi trabajo en algunos aspectos de lo que)Tj T* -0.039 Tw (se podra llamar la )Tj /F9 1 Tf 8.7892 0 TD (economa poltica)Tj /F3 1 Tf 8.4875 0 TD (de la informacin: el papel de la infor-)Tj -17.2767 -1.0205 TD -0.0385 Tw (macin en los procesos polticos y la toma colectiva de decisiones. Hay asi-)Tj T* 0.1216 Tw [(metras de informacin entre los que gobiernan y los gobernados y)54.7(,)0( del)]TJ T* -0.0291 Tw (mismo modo que los participantes en los mercados se esfuerzan por supe-)Tj T* 0.0092 Tc 0.4019 Tw (rar las asimetras de informacin, necesitamos encontrar mtodos)Tj T* -0.0057 Tc 0.1486 Tw (mediante los cuales puedan limitarse dichas asimetras en los procesos)Tj T* 0.0278 Tw (polticos y puedan mitigarse sus consecuencias.)Tj 11.9 0 0 11.9 109.5748 260.1161 Tm -0.0002 Tc (1. E)Tj 8.92 0 0 8.92 130.4021 260.1161 Tm 0.0003 Tc 0 Tw [(L)-407.6(MARCO)-407.4(HISTRICO)]TJ 9.9 0 0 9.9 126.5827 241.5097 Tm -0.0001 Tc 0.0519 Tw (En esta ocasin no pretendo hacer un repaso detallado de los mode-)Tj -1.718 -1.0205 TD 0.0434 Tw (los que se construyeron con el fin de analizar el papel de la informacin;)Tj T* 0.2129 Tw (en los ltimos aos se han publicado artculos de revisin y ensayos)Tj T* 0.2373 Tw (interpretativos, incluso varios libros relacionados con este campo.)Tj 5.94 0 0 5.94 435.6463 214.4692 Tm 0 Tc 0 Tw (2)Tj 9.9 0 0 9.9 444.048 211.2022 Tm -0.0002 Tc (S)Tj -33.7852 -1.0205 TD -0.0001 Tc 0.1371 Tw (deseo resaltar algunos de los grandes impactos que la economa de la)Tj T* 0.0477 Tw (informacin ha tenido sobre la forma en la que se aborda la ciencia eco-)Tj T* 0.1055 Tw (nmica hoy da, cmo ha proporcionado explicaciones para fenmenos)Tj T* 0.2861 Tw (que no tenan explicacin previamente, cmo ha modificado nuestra)Tj ET 0 0 0 1 K 0 J 0 j 1 w 10 M []0 d 108.57 639.13 m 453.97 639.13 l S BT 7.9 0 0 7.9 109.5748 135.57 Tm 0.0277 Tw [(\(1\))-393.3(Vanse John Williamson \(1990\) para una descripcin y Stiglitz \(1999c\) para una crtica. )]TJ 0 -2.0891 TD 0.1985 Tw [(\(2\))-393.3(Entre los artculos de revisin bibliogrfica se incluyen Stiglitz \(1975b, 1985d, 1987a,)]TJ 1.6147 -1.0127 TD 0.005 Tw (1988b, 1992a y 2000d\) y John G. Riley \(2001\). Entre otros libros, vanse Drew Fudenberg)Tj T* 0.0277 Tw [(y Jean T)73.6(irole \(1991\), Jack Hirshleifer y Riley \(1992\) y Oliver D. Hart \(1995\).)]TJ ET 0.5 w 108.57 154.87 m 166 154.87 l S Q 0 0 0 0 k /GS1 gs 1 i 55 741 167 -12 re 398.508 103.066 m f* BT /F13 1 Tf 8 0 0 8 57 731 Tm /Cs9 cs 1 scn -0.0004 Tc -0.0022 Tw (P95-164 8/10/03 09:52 Pgina 97)Tj ET 1 G 0 J 0 j 0.5 w 10 M []0 d 54 740 m 54 716 l 24 710 m 48 710 l 522 740 m 522 716 l 552 710 m 528 710 l 54 0 m 54 24 l 24 30 m 48 30 l 522 0 m 522 24 l 552 30 m 528 30 l S /Cs9 CS 1 SCN 0.25 w 54 740 m 54 716 l 24 710 m 48 710 l 522 740 m 522 716 l 552 710 m 528 710 l 54 0 m 54 24 l 24 30 m 48 30 l 522 0 m 522 24 l 552 30 m 528 30 l S 1 G 0.5 w 264 728 m 312 728 l 264 12 m 312 12 l 36 394 m 36 346 l 540 394 m 540 346 l 288 740 m 288 716 l 288 24 m 288 0 l 24 370 m 48 370 l 528 370 m 552 370 l 288 728 m 294 728 l 294 724.688 291.312 722 288 722 c 284.688 722 282 724.688 282 728 c 282 731.312 284.688 734 288 734 c 291.312 734 294 731.312 294 728 c 288 12 m 294 12 l 294 8.688 291.312 6 288 6 c 284.688 6 282 8.688 282 12 c 282 15.312 284.688 18 288 18 c 291.312 18 294 15.312 294 12 c 36 370 m 42 370 l 42 366.688 39.312 364 36 364 c 32.688 364 30 366.688 30 370 c 30 373.312 32.688 376 36 376 c 39.312 376 42 373.312 42 370 c 540 370 m 546 370 l 546 366.688 543.312 364 540 364 c 536.688 364 534 366.688 534 370 c 534 373.312 536.688 376 540 376 c 543.312 376 546 373.312 546 370 c S /Cs9 CS 1 SCN 0.25 w 264 728 m 312 728 l 264 12 m 312 12 l 36 394 m 36 346 l 540 394 m 540 346 l 288 740 m 288 716 l 288 24 m 288 0 l 24 370 m 48 370 l 528 370 m 552 370 l 288 728 m 294 728 l 294 724.688 291.312 722 288 722 c 284.688 722 282 724.688 282 728 c 282 731.312 284.688 734 288 734 c 291.312 734 294 731.312 294 728 c 288 12 m 294 12 l 294 8.688 291.312 6 288 6 c 284.688 6 282 8.688 282 12 c 282 15.312 284.688 18 288 18 c 291.312 18 294 15.312 294 12 c 36 370 m 42 370 l 42 366.688 39.312 364 36 364 c 32.688 364 30 366.688 30 370 c 30 373.312 32.688 376 36 376 c 39.312 376 42 373.312 42 370 c 540 370 m 546 370 l 546 366.688 543.312 364 540 364 c 536.688 364 534 366.688 534 370 c 534 373.312 536.688 376 540 376 c 543.312 376 546 373.312 546 370 c S endstream endobj 7 0 obj<> endobj 8 0 obj<>/Font<>/ProcSet[/PDF/Text]/ExtGState<>>> endobj 9 0 obj<>stream q 1 i 48 716 480 -692 re 0 740 m W n 0 739.98 576 -739.98 re W n BT /F3 1 Tf 6 0 0 6 123.0315 647.9755 Tm 0 0 0 1 k /GS2 gs -0.0001 Tc 0.0277 Tw [(JOSEPH E. STIGLITZ. LA INFORMACIN Y EL CAMBIO EN EL P)69.7(ARADIGMA DE LA CIENCIA ECONMICA)]TJ 10 0 0 10 123.0315 80.7931 Tm -0.0002 Tc 0 Tw (98)Tj 9.9 0 0 9.9 123.0315 611.1443 Tm -0.0001 Tc 0.107 Tw [(visin respecto al funcionamiento de la economa y)54.7(,)0( tal vez ms impor-)]TJ 0 -1.0307 TD 0.212 Tw (tante, cmo ha llevado a un replanteamiento del papel apropiado del)Tj T* 0.012 Tw (gobierno en nuestra sociedad. Al describir las ideas, quiero esbozar algu-)Tj T* 0.0512 Tw (nos de sus orgenes. En buena medida, estas ideas se desarrollaron par-)Tj T* 0.0752 Tw (tiendo de los intentos de responder a cuestiones concretas relacionadas)Tj T* 0.1421 Tw (con las polticas o para explicar fenmenos especficos para los que la)Tj T* 0.2155 Tw (teora convencional no proporcionaba una explicacin adecuada. Pero)Tj T* 0.069 Tw (cualquier disciplina tiene vida propia, un paradigma dominante, con sus)Tj T* 0.0462 Tw (hiptesis y convenciones. Gran parte del trabajo se deriv del intento de)Tj T* 0.0258 Tw (explorar los lmites de ese paradigma para averiguar en qu medida los)Tj T* 0.1285 Tw (modelos convencionales podran tratar los problemas relacionados con)Tj T* 0.0278 Tw (las imperfecciones en la informacin \(que result ser no muy bien\).)Tj 1.718 -1.8897 TD 0.0062 Tw (Durante ms de 100 aos, la modelizacin formal de la ciencia econ-)Tj -1.718 -1.0307 TD 0.1076 Tw (mica se haba centrado en modelos en los que se supona que la infor-)Tj T* 0.0515 Tw (macin era perfecta. Por supuesto, todo el mundo reconoca que en rea-)Tj T* 0.0565 Tw (lidad la informacin era imperfecta, pero, siguiendo la mxima de Mars-)Tj T* -0.0002 Tc 0 Tw (hall )Tj /F9 1 Tf 2.0797 0 TD -0.0001 Tc 0.0794 Tw [(Natura non facit saltum)]TJ /F3 1 Tf 12.4588 0 TD (, se confiaba en que las economas en las)Tj -14.5385 -1.0307 TD 0.0691 Tw (que la informacin no fuera demasiado imperfecta se parecieran mucho)Tj T* 0.005 Tw (a las economas en las que la informacin era perfecta. Uno de los princi-)Tj T* 0.1323 Tw (pales resultados de nuestro trabajo fue mostrar que esto no era cierto;)Tj T* 0.2296 Tw (que incluso una cantidad pequea de imperfeccin en la informacin)Tj T* 0.0278 Tw [(podra tener un efecto profundo sobre la naturaleza del equilibrio.)]TJ 1.718 -1.8897 TD 0.1752 Tw (Los creadores del modelo neoclsico, el paradigma econmico rei-)Tj -1.718 -1.0307 TD 0.0005 Tw (nante en el siglo XX, se olvidaron de las advertencias de los maestros del)Tj T* 0.0665 Tw (siglo XIX e incluso anteriores respecto a cmo podran alterar sus anli-)Tj T* 0.2176 Tw (sis las cuestiones relacionadas con la informacin tal vez porque no)Tj T* 0.143 Tw (pudieron ver la forma de incorporarlas en sus modelos aparentemente)Tj T* 0.0811 Tw (precisos, quizs porque hacerlo les hubiera llevado a unas conclusiones)Tj T* 0.0897 Tw (incmodas acerca de la eficiencia de los mercados. Por ejemplo, Smith,)Tj T* 0.0634 Tw (anticipando debates posteriores sobre la seleccin adversa, escribi que)Tj T* 0.2419 Tw (conforme las empresas incrementan los tipos de inters, los mejores)Tj T* -0.0126 Tw (prestatarios abandonan el mercado.)Tj 5.94 0 0 5.94 291.5002 281.0758 Tm 0 Tc 0 Tw (3)Tj 9.9 0 0 9.9 297.4286 277.8088 Tm -0.0001 Tc -0.0126 Tw (Si los prestamistas conocieran total-)Tj -17.6159 -1.0307 TD 0.1474 Tw (mente los riesgos asociados con cada uno, esto importara poco; se le)Tj T* -0.0103 Tw (cobrara a cada prestatario la prima de riesgo apropiada. Justamente por-)Tj T* 0.0212 Tw (que los prestamistas no conocen las probabilidades de mora de los pres-)Tj T* 0.0701 Tw (tatarios es por lo que este proceso de seleccin adversa tiene unas con-)Tj T* 0.0278 Tw (secuencias tan importantes.)Tj 1.718 -1.8897 TD -0.0002 Tc 0.2218 Tw [(Y)91.4(a)0( he apuntado que )]TJ /F9 1 Tf 10.5726 0 TD 0 Tw (algo)Tj /F3 1 Tf 2.555 0 TD -0.0001 Tc 0.2217 Tw (estaba mal de hecho muy mal en los)Tj -14.8455 -1.0307 TD -0.0194 Tw (modelos de equilibrio competitivo que representaban el paradigma impe-)Tj T* 0.0628 Tw (rante cuando ramos alumnos de postgrado. El paradigma pareca decir)Tj ET 0 0 0 1 K 0 J 0 j 1 w 10 M []0 d 122.03 639.13 m 467.79 639.13 l S BT 7.9 0 0 7.9 123.0315 150.9385 Tm 0.0534 Tw [(\(3\))-393.3(Si el tipo legal ... se fijara tan alto ... la mayor parte del dinero disponible para el prs-)]TJ 1.6147 -1.0127 TD 0.0525 Tw (tamo, se prestara a despilfarradores y visionarios, los nicos que estaran dispuestos a)Tj T* 0.0199 Tw (pagar este inters ms elevado. Las personas sensatas, las cuales slo estaran dispues-)Tj T* 0.0157 Tw (tas a dar por el uso del dinero una parte de lo que es probable que ganen con el mismo,)Tj T* 0.0296 Tw (no se aventuraran en la competicin \(Smith, 1776\). Vanse tambin Jean-Charles-Leo-)Tj T* 0.1641 Tw (nard Simonde de Sismondi \(1815\), John S. Mill \(1848\) y Alfred Marshall \(1890\), tal y)Tj T* 0.0277 Tw (como se les cita en Stiglitz \(1987a\).)Tj ET 0.5 w 122.03 171.75 m 179.46 171.75 l S Q 0 0 0 0 k /GS1 gs 1 i 55 741 167 -12 re 267.446 102.939 m f* BT /F13 1 Tf 8 0 0 8 57 731 Tm /Cs9 cs 1 scn -0.0004 Tc -0.0022 Tw (P95-164 8/10/03 09:52 Pgina 98)Tj ET 1 G 0 J 0 j 0.5 w 10 M []0 d 54 740 m 54 716 l 24 710 m 48 710 l 522 740 m 522 716 l 552 710 m 528 710 l 54 0 m 54 24 l 24 30 m 48 30 l 522 0 m 522 24 l 552 30 m 528 30 l S /Cs9 CS 1 SCN 0.25 w 54 740 m 54 716 l 24 710 m 48 710 l 522 740 m 522 716 l 552 710 m 528 710 l 54 0 m 54 24 l 24 30 m 48 30 l 522 0 m 522 24 l 552 30 m 528 30 l S 1 G 0.5 w 264 728 m 312 728 l 264 12 m 312 12 l 36 394 m 36 346 l 540 394 m 540 346 l 288 740 m 288 716 l 288 24 m 288 0 l 24 370 m 48 370 l 528 370 m 552 370 l 288 728 m 294 728 l 294 724.688 291.312 722 288 722 c 284.688 722 282 724.688 282 728 c 282 731.312 284.688 734 288 734 c 291.312 734 294 731.312 294 728 c 288 12 m 294 12 l 294 8.688 291.312 6 288 6 c 284.688 6 282 8.688 282 12 c 282 15.312 284.688 18 288 18 c 291.312 18 294 15.312 294 12 c 36 370 m 42 370 l 42 366.688 39.312 364 36 364 c 32.688 364 30 366.688 30 370 c 30 373.312 32.688 376 36 376 c 39.312 376 42 373.312 42 370 c 540 370 m 546 370 l 546 366.688 543.312 364 540 364 c 536.688 364 534 366.688 534 370 c 534 373.312 536.688 376 540 376 c 543.312 376 546 373.312 546 370 c S /Cs9 CS 1 SCN 0.25 w 264 728 m 312 728 l 264 12 m 312 12 l 36 394 m 36 346 l 540 394 m 540 346 l 288 740 m 288 716 l 288 24 m 288 0 l 24 370 m 48 370 l 528 370 m 552 370 l 288 728 m 294 728 l 294 724.688 291.312 722 288 722 c 284.688 722 282 724.688 282 728 c 282 731.312 284.688 734 288 734 c 291.312 734 294 731.312 294 728 c 288 12 m 294 12 l 294 8.688 291.312 6 288 6 c 284.688 6 282 8.688 282 12 c 282 15.312 284.688 18 288 18 c 291.312 18 294 15.312 294 12 c 36 370 m 42 370 l 42 366.688 39.312 364 36 364 c 32.688 364 30 366.688 30 370 c 30 373.312 32.688 376 36 376 c 39.312 376 42 373.312 42 370 c 540 370 m 546 370 l 546 366.688 543.312 364 540 364 c 536.688 364 534 366.688 534 370 c 534 373.312 536.688 376 540 376 c 543.312 376 546 373.312 546 370 c S endstream endobj 10 0 obj<> endobj 11 0 obj<>/Font<>/ProcSet[/PDF/Text]/ExtGState<>>> endobj 12 0 obj<>stream q 1 i 48 716 480 -692 re 0 740 m W n 0 739.98 576 -739.98 re W n BT /F3 1 Tf 6 0 0 6 295.9742 647.9755 Tm 0 0 0 1 k /GS2 gs -0.0001 Tc 0.0277 Tw [(REVIST)73.8(A ASTURIANA DE ECONOMA - RAE N 25 2002)]TJ 10 0 0 10 442.2834 80.7931 Tm -0.0002 Tc 0 Tw (99)Tj 9.9 0 0 9.9 109.5748 611.1443 Tm -0.0001 Tc 0.0237 Tw (que el desempleo no exista, y que las cuestiones de eficiencia y equidad)Tj 0 -1.0351 TD 0.0627 Tw (podran separarse claramente, con lo que los economistas podran dejar)Tj T* 0.0211 Tw (a un lado los problemas de desigualdad y pobreza mientras se ocupaban)Tj T* -0.0194 Tw (del diseo de sistemas econmicos ms eficientes. Pero ms all de estas)Tj T* 0.0084 Tw (conclusiones discutibles existan tambin una gran cantidad de rompeca-)Tj T* -0.0157 Tw (bezas empricos hechos que resultaban difciles de reconciliar con la teo-)Tj T* 0.1777 Tw [(ra estndar)73.7(, sistemas institucionales que se quedaban sin explicar)73.7(. En)]TJ T* -0.0063 Tw (microeconoma, haba rompecabezas relacionados con las finanzas pbli-)Tj T* 0.0177 Tw (cas, tales como que el hecho de que las empresas no parece que pongan)Tj T* 0.0638 Tw (en marcha acciones que minimicen sus obligaciones tributarias; parado-)Tj T* -0.0037 Tw (jas del mercado de valores,)Tj 5.94 0 0 5.94 237.5923 511.9321 Tm 0 Tc 0 Tw (4)Tj 9.9 0 0 9.9 243.6085 508.665 Tm -0.0001 Tc -0.0037 Tw (como la volatilidad de los precios de los acti-)Tj -13.5388 -1.0351 TD -0.0258 Tw [(vos \(Robert J.)-252.2(Shiller)73.7(, 2000\) y la muy reducida importancia de las acciones)]TJ T* -0.0281 Tw [(en la financiacin de nuevas inversiones \(Colin Mayer)73.7(, 1990\); y otras cues-)]TJ T* 0.0567 Tw (tiones importantes relacionadas con la conducta, tales como por qu las)Tj T* 0.1062 Tw (empresas responden a los riesgos de formas notablemente distintas de)Tj T* 0.0121 Tw (las que predice la teora. En macroeconoma, los movimientos cclicos de)Tj T* 0.0315 Tw (muchas de las variables agregadas claves resultaban difciles de reconci-)Tj T* 0.1672 Tw (liar con la teora convencional. Por ejemplo, si las curvas de oferta de)Tj T* 0.0735 Tw (mano de obra son muy inelsticas, tal como la mayor parte de los estu-)Tj T* 0.0231 Tw (dios sugieren \(especialmente en el caso de los trabajadores menos cuali-)Tj T* 0.0455 Tw (ficados\), entonces las disminuciones en el empleo durante las fases des-)Tj T* 0.0502 Tw (cendentes del ciclo deberan ir acompaadas de grandes reducciones en)Tj T* 0.052 Tw (el salario real, lo que no parece que suceda. Y si se cumplieran las hip-)Tj T* 0.1555 Tw (tesis correspondientes a los mercados perfectos, aunque solo fuera de)Tj T* 0.0223 Tw (forma aproximada, los problemas causados por los movimientos cclicos)Tj T* 0.0278 Tw [(de la economa seran mucho menores de lo que parecen ser)73.7(.)]TJ 5.94 0 0 5.94 399.7923 358.2132 Tm -0.0002 Tc 0 Tw (5 )Tj 9.9 0 0 9.9 126.5827 336.1943 Tm 0.0054 Tc -0.0395 Tw (Haba, por supuesto, algunos intentos tolemaicos de defender y desa-)Tj -1.718 -1.0351 TD 0.319 Tw (rrollar el modelo vigente. Algunos autores, como George J. Stigler)Tj T* 0.0373 Tw (\(1961\), Premio Nobel en 1982, al mismo tiempo que reconoca la impor-)Tj T* -0.0188 Tw (tancia de la informacin, sealaban que, una vez que los costes reales de)Tj T* 0.0302 Tw (la informacin se tuviesen en cuenta, los resultados estndar de la cien-)Tj T* 0.008 Tw (cia econmica seguiran siendo vlidos. La informacin era sencillamen-)Tj T* -0.008 Tw (te un coste de transaccin. Segn el enfoque de muchos economistas de)Tj T* 0.0608 Tw (la Escuela de Chicago, la economa de la informacin se pareca a cual-)Tj T* 0.0972 Tw (quier otra rama de la economa aplicada; una slo tendra que analizar)Tj T* 0.1859 Tw (los factores particulares que determinaban la demanda y la oferta de)Tj T* 0.1526 Tw (informacin, tal y como podra analizar los factores que influan en el)Tj T* 0.1374 Tw (mercado del trigo. Para los que tuvieran inclinaciones matemticas, la)Tj T* 0.1419 Tw (informacin podra incorporarse en las funciones de produccin inclu-)Tj T* -0.014 Tw (yendo una )Tj /F9 1 Tf 5.3052 0 TD 0 Tc 0 Tw (I)Tj /F3 1 Tf 0.5528 0 TD 0.0054 Tc -0.014 Tw (para el input informacin, donde la )Tj /F9 1 Tf 18.1257 0 TD 0 Tc 0 Tw (I)Tj /F3 1 Tf 0.5528 0 TD 0.0054 Tc -0.014 Tw (podra ser producida,)Tj -24.5365 -1.0351 TD -0.008 Tw (a su vez, por inputs tales como la mano de obra. Nuestro anlisis mostr)Tj ET 0 0 0 1 K 0 J 0 j 1 w 10 M []0 d 108.57 639.13 m 453.97 639.13 l S BT 7.9 0 0 7.9 109.5748 158.8245 Tm -0.0001 Tc -0.0181 Tw [(\(4\))-393.3(Hubo tantos casos de este tipo que el )]TJ /F9 1 Tf 19.4122 0 TD (Journal of Economic Perspectives)Tj /F3 1 Tf 16.2037 0 TD -0.0002 Tc -0.018 Tw (tena una colum-)Tj -34.0012 -1.0127 TD -0.0001 Tc 0.0441 Tw (na regular en cada nmero resaltando estas paradojas. Para una revisin de otras para-)Tj T* 0.0277 Tw (dojas, vanse Stiglitz \(1973b, 1982d y 1989g\).)Tj -1.6147 -2.0891 TD 0.0913 Tw [(\(5\))-393.3(Robert E. Lucas, Jr)73.6(. \(1987\), quien recibi el Premio Nobel en 1995, utiliza el modelo de)]TJ 1.6147 -1.0127 TD 0.108 Tw (mercados perfectos con un agente representativo para tratar de argumentar que estas)Tj T* 0.0799 Tw (fluctuaciones cclicas tienen realmente unos costes relativamente bajos en trminos de)Tj T* 0 Tw [(bienestar)73.6(.)]TJ ET 0.5 w 108.57 176.8 m 166 176.8 l S Q 0 0 0 0 k /GS1 gs 1 i 55 741 167 -12 re 158.617 102.321 m f* BT /F13 1 Tf 8 0 0 8 57 731 Tm /Cs9 cs 1 scn -0.0004 Tc -0.0022 Tw (P95-164 8/10/03 09:52 Pgina 99)Tj ET 1 G 0 J 0 j 0.5 w 10 M []0 d 54 740 m 54 716 l 24 710 m 48 710 l 522 740 m 522 716 l 552 710 m 528 710 l 54 0 m 54 24 l 24 30 m 48 30 l 522 0 m 522 24 l 552 30 m 528 30 l S /Cs9 CS 1 SCN 0.25 w 54 740 m 54 716 l 24 710 m 48 710 l 522 740 m 522 716 l 552 710 m 528 710 l 54 0 m 54 24 l 24 30 m 48 30 l 522 0 m 522 24 l 552 30 m 528 30 l S 1 G 0.5 w 264 728 m 312 728 l 264 12 m 312 12 l 36 394 m 36 346 l 540 394 m 540 346 l 288 740 m 288 716 l 288 24 m 288 0 l 24 370 m 48 370 l 528 370 m 552 370 l 288 728 m 294 728 l 294 724.688 291.312 722 288 722 c 284.688 722 282 724.688 282 728 c 282 731.312 284.688 734 288 734 c 291.312 734 294 731.312 294 728 c 288 12 m 294 12 l 294 8.688 291.312 6 288 6 c 284.688 6 282 8.688 282 12 c 282 15.312 284.688 18 288 18 c 291.312 18 294 15.312 294 12 c 36 370 m 42 370 l 42 366.688 39.312 364 36 364 c 32.688 364 30 366.688 30 370 c 30 373.312 32.688 376 36 376 c 39.312 376 42 373.312 42 370 c 540 370 m 546 370 l 546 366.688 543.312 364 540 364 c 536.688 364 534 366.688 534 370 c 534 373.312 536.688 376 540 376 c 543.312 376 546 373.312 546 370 c S /Cs9 CS 1 SCN 0.25 w 264 728 m 312 728 l 264 12 m 312 12 l 36 394 m 36 346 l 540 394 m 540 346 l 288 740 m 288 716 l 288 24 m 288 0 l 24 370 m 48 370 l 528 370 m 552 370 l 288 728 m 294 728 l 294 724.688 291.312 722 288 722 c 284.688 722 282 724.688 282 728 c 282 731.312 284.688 734 288 734 c 291.312 734 294 731.312 294 728 c 288 12 m 294 12 l 294 8.688 291.312 6 288 6 c 284.688 6 282 8.688 282 12 c 282 15.312 284.688 18 288 18 c 291.312 18 294 15.312 294 12 c 36 370 m 42 370 l 42 366.688 39.312 364 36 364 c 32.688 364 30 366.688 30 370 c 30 373.312 32.688 376 36 376 c 39.312 376 42 373.312 42 370 c 540 370 m 546 370 l 546 366.688 543.312 364 540 364 c 536.688 364 534 366.688 534 370 c 534 373.312 536.688 376 540 376 c 543.312 376 546 373.312 546 370 c S endstream endobj 13 0 obj<> endobj 14 0 obj<>/Font<>/ProcSet[/PDF/Text]/ExtGState<>>> endobj 15 0 obj<>stream q 1 i 48 716 480 -692 re 0 740 m W n 0 739.98 576 -739.98 re W n BT /F3 1 Tf 6 0 0 6 123.0315 647.9755 Tm 0 0 0 1 k /GS2 gs -0.0001 Tc 0.0277 Tw [(JOSEPH E. STIGLITZ. LA INFORMACIN Y EL CAMBIO EN EL P)69.7(ARADIGMA DE LA CIENCIA ECONMICA)]TJ 10 0 0 10 123.0315 80.7931 Tm 0 Tw (100)Tj 9.9 0 0 9.9 123.0315 611.1443 Tm 0.0054 Tc 0.0373 Tw (que este enfoque era errneo, al igual que las conclusiones que se deri-)Tj 0 -1.0588 TD 0.0278 Tw (vaban del mismo.)Tj 1.718 -1.9178 TD 0.011 Tc 0.114 Tw (Los economistas prcticos, que no podan olvidarse de los proble-)Tj -1.718 -1.0588 TD 0.0031 Tw (mas de desempleo que el capitalismo haba padecido desde sus inicios,)Tj T* 0.0352 Tw (hablaban de la sntesis neoclsica. Si se utilizaban las intervenciones)Tj T* 0.1162 Tw (keynesianas para garantizar que la economa se mantena en el pleno)Tj T* 0.3646 Tw (empleo, el razonamiento continuaba, las proposiciones neoclsicas)Tj T* 0.0963 Tw (estndares volvan a ser vlidas. A pesar de que la sntesis neoclsica)Tj T* 0.1275 Tw (\(Paul A. Samuelson, 1947, Premio Nobel en 1970\) tuvo una influencia)Tj T* 0.0564 Tw (intelectual enorme, en los aos setenta y ochenta ya haba sufrido ata-)Tj T* 0.0571 Tw (ques desde dos frentes. Por una parte, se cuestionaban las bases de la)Tj T* 0.0192 Tw (economa keynesiana, sus fundamentos microeconmicos. Por qu no)Tj T* 0.1513 Tw (conseguiran alcanzar el equilibrio con el mantenimiento del desem-)Tj T* 0.0141 Tw (pleo, unos actores racionales, tal y como John Maynard Keynes \(1936\))Tj T* 0.0296 Tw (haba sugerido? Esta forma de razonar negaba en realidad la existencia)Tj T* 0.0105 Tw [(del fenmeno que Keynes pretenda explicar)73.6(. Y)128.5(,)0( lo que todava era peor)73.6(,)]TJ T* 0.1676 Tw (desde esta perspectiva algunos consideraban que el desempleo exis-)Tj T* -0.0057 Tw (tente reflejaba en gran medida una interferencia \(por ejemplo, por parte)Tj T* 0.019 Tw (del gobierno, al establecer salarios mnimos, o por parte de los sindica-)Tj T* 0.2913 Tw (tos, que utilizaban su poder de monopolio para establecer salarios)Tj T* 0.0035 Tw (demasiado elevados\) en el funcionamiento libre del mercado. La conse-)Tj T* 0.0368 Tw (cuencia era que el desempleo se eliminara si los mercados se hiciesen)Tj T* 0 Tw (ms )Tj /F9 1 Tf 2.3768 0 TD (flexibles)Tj /F3 1 Tf 4.0448 0 TD 0.0548 Tw [(, es decir)73.7(, si se eliminasen las intervenciones de los sindi-)]TJ -6.4217 -1.0588 TD -0.0394 Tw (catos y el gobierno. De acuerdo con este punto de vista, aunque los sala-)Tj T* 0.103 Tw (rios se redujeron un tercio durante la Gran Depresin, deberan haber)Tj T* 0.0278 Tw (cado an ms.)Tj 1.718 -1.9178 TD -0.0001 Tc 0.1267 Tw (Hubo, sin embargo, una perspectiva alternativa \(articulada ms ple-)Tj -1.718 -1.0588 TD 0.0098 Tw (namente en Bruce C. Greenwald y Stiglitz, 1987a y 1988b\) que se pregun-)Tj T* 0.0664 Tw (taba por qu no deberamos creer que el desempleo masivo era simple-)Tj T* 0.0454 Tw (mente la punta del iceberg de unas omnipresentes ineficiencias del mer-)Tj T* 0.0025 Tc 0.4141 Tw [(cado que son ms difciles de detectar)73.7(. Si los mercados parecan)]TJ T* -0.0002 Tc 0 Tw (funcionar )Tj /F9 1 Tf 4.8078 0 TD (tan)Tj /F3 1 Tf 1.8085 0 TD -0.0001 Tc 0.0312 Tw (mal a veces, deberan estar funcionando por debajo de sus)Tj -6.6164 -1.0588 TD 0.011 Tw (posibilidades de formas ms sutiles la mayor parte del tiempo. La econo-)Tj T* 0.2007 Tw (ma de la informacin reafirmaba esta perspectiva. De hecho, dada la)Tj T* 0.1843 Tw (naturaleza de los contratos de endeudamiento, la cada de los precios)Tj T* -0.0244 Tw (durante la Depresin conduca a la quiebra y a los trastornos econmicos,)Tj T* 0.2162 Tw (exacerbando realmente el empeoramiento de la economa. Si hubiera)Tj T* 0.0158 Tw (habido ms flexibilidad de salarios y precios, las cosas podran haber ido)Tj T* -0.0002 Tc 0.0278 Tw [(an peor)73.6(.)]TJ 1.718 -1.9178 TD -0.0001 Tc 0.0906 Tw (En un apartado posterior mostrar que no fueron solamente las dis-)Tj -1.718 -1.0588 TD 0.1677 Tw (crepancias entre el modelo competitivo estndar y sus predicciones lo)Tj T* 0.0795 Tw [(que llev a que fuese cuestionado, sino tambin la falta de robustez del)]TJ T* 0.1492 Tw (modelo incluso ligeras desviaciones con respeto a la hiptesis subya-)Tj T* 0.0707 Tw (cente de informacin perfecta tenan grandes consecuencias. Pero antes)Tj T* -0.0144 Tw (de abordar estos temas, puede ser til describir algunas de las cuestiones)Tj T* 0.0232 Tw (concretas subyacentes en los inicios de mi programa de investigacin en)Tj T* 0.0278 Tw (este campo. )Tj ET 0 0 0 1 K 0 J 0 j 1 w 10 M []0 d 122.03 639.13 m 467.79 639.13 l S Q 0 0 0 0 k /GS1 gs 1 i 55 741 172 -12 re 182.976 103.452 m f* BT /F13 1 Tf 8 0 0 8 57 731 Tm /Cs9 cs 1 scn 0 Tc 0 Tw (P95-164 8/10/03 09:52 Pgina 100)Tj ET 1 G 0 J 0 j 0.5 w 10 M []0 d 54 740 m 54 716 l 24 710 m 48 710 l 522 740 m 522 716 l 552 710 m 528 710 l 54 0 m 54 24 l 24 30 m 48 30 l 522 0 m 522 24 l 552 30 m 528 30 l S /Cs9 CS 1 SCN 0.25 w 54 740 m 54 716 l 24 710 m 48 710 l 522 740 m 522 716 l 552 710 m 528 710 l 54 0 m 54 24 l 24 30 m 48 30 l 522 0 m 522 24 l 552 30 m 528 30 l S 1 G 0.5 w 264 728 m 312 728 l 264 12 m 312 12 l 36 394 m 36 346 l 540 394 m 540 346 l 288 740 m 288 716 l 288 24 m 288 0 l 24 370 m 48 370 l 528 370 m 552 370 l 288 728 m 294 728 l 294 724.688 291.312 722 288 722 c 284.688 722 282 724.688 282 728 c 282 731.312 284.688 734 288 734 c 291.312 734 294 731.312 294 728 c 288 12 m 294 12 l 294 8.688 291.312 6 288 6 c 284.688 6 282 8.688 282 12 c 282 15.312 284.688 18 288 18 c 291.312 18 294 15.312 294 12 c 36 370 m 42 370 l 42 366.688 39.312 364 36 364 c 32.688 364 30 366.688 30 370 c 30 373.312 32.688 376 36 376 c 39.312 376 42 373.312 42 370 c 540 370 m 546 370 l 546 366.688 543.312 364 540 364 c 536.688 364 534 366.688 534 370 c 534 373.312 536.688 376 540 376 c 543.312 376 546 373.312 546 370 c S /Cs9 CS 1 SCN 0.25 w 264 728 m 312 728 l 264 12 m 312 12 l 36 394 m 36 346 l 540 394 m 540 346 l 288 740 m 288 716 l 288 24 m 288 0 l 24 370 m 48 370 l 528 370 m 552 370 l 288 728 m 294 728 l 294 724.688 291.312 722 288 722 c 284.688 722 282 724.688 282 728 c 282 731.312 284.688 734 288 734 c 291.312 734 294 731.312 294 728 c 288 12 m 294 12 l 294 8.688 291.312 6 288 6 c 284.688 6 282 8.688 282 12 c 282 15.312 284.688 18 288 18 c 291.312 18 294 15.312 294 12 c 36 370 m 42 370 l 42 366.688 39.312 364 36 364 c 32.688 364 30 366.688 30 370 c 30 373.312 32.688 376 36 376 c 39.312 376 42 373.312 42 370 c 540 370 m 546 370 l 546 366.688 543.312 364 540 364 c 536.688 364 534 366.688 534 370 c 534 373.312 536.688 376 540 376 c 543.312 376 546 373.312 546 370 c S endstream endobj 16 0 obj<> endobj 17 0 obj<>/Font<>/ProcSet[/PDF/Text]/ExtGState<>>> endobj 18 0 obj<>stream q 1 i 48 716 480 -692 re 0 740 m W n 0 739.98 576 -739.98 re W n BT /F3 1 Tf 6 0 0 6 295.9742 647.9755 Tm 0 0 0 1 k /GS2 gs -0.0001 Tc 0.0277 Tw [(REVIST)73.8(A ASTURIANA DE ECONOMA - RAE N 25 2002)]TJ 10 0 0 10 436.7243 80.7931 Tm 0 Tw (101)Tj 11.9 0 0 11.9 109.5748 609.7004 Tm -0.0002 Tc 0.0278 Tw (2. A)Tj 8.92 0 0 8.92 131.724 609.7004 Tm 0.0003 Tc 0 Tw [(LGUNAS)-407.4(IDEAS)-407.4(PROPULSORAS)]TJ /F9 1 Tf 9.9 0 0 9.9 109.5748 591.1015 Tm -0.0001 Tc 0.0278 Tw (2.1. La educacin como sistema de seleccin)Tj /F3 1 Tf 1.718 -1.8787 TD 0.0223 Tw (El tiempo que pas entre 1969 y 1971 en el Instituto para los Estudios)Tj -1.718 -1.0197 TD 0.0005 Tw (del Desarrollo de la Universidad de Nairobi con una beca de la Fundacin)Tj T* 0.0512 Tw (Rockefeller fue clave en mi forma de pensar sobre estas cuestiones. Con)Tj T* 0.0121 Tw (el objetivo de poner en marcha polticas que promovieran su crecimiento)Tj T* 0.0396 Tw (y desarrollo, el nuevo gobierno independiente de Kenia se haca pregun-)Tj T* 0.0365 Tw (tas que no se haban formulado sus antiguos amos coloniales. Por ejem-)Tj T* 0.062 Tw (plo, cunto debera invertir el gobierno en educacin? Estaba claro que)Tj T* 0.254 Tw (una mejor educacin haca posible que la gente consiguiera mejores)Tj T* -0.0253 Tw (puestos de trabajo el ttulo le colocaba a uno al principio de la cola de los)Tj T* 0.0884 Tw (puestos de trabajo. Gary S. Fields, un joven becario que trabajaba en el)Tj T* 0.2176 Tw (Instituto para los Estudios del Desarrollo, formul un modelo sencillo)Tj T* -0.0245 Tw (\(publicado en 1972\) que sugera, sin embargo, que el beneficio privado de)Tj T* 0.0621 Tw (la educacin la mayor probabilidad de conseguir un puesto de trabajo)Tj T* 0.0967 Tw (podra diferir del beneficio social. De hecho, caba la posibilidad de que)Tj T* 0.0631 Tw (conforme se fueran formando ms personas aumentase el beneficio pri-)Tj T* 0.151 Tw (vado \(fuera an ms necesario conseguir el ttulo\) aunque el beneficio)Tj T* 0.0893 Tw [(social pudiera disminuir)73.7(. Desde esta perspectiva, la educacin tena una)]TJ T* -0.0362 Tw (funcin notablemente distinta de la que se le asignaba en la literatura eco-)Tj T* 0.1221 Tw (nmica tradicional, en la que contribua sin ms al aumento del capital)Tj T* -0.0092 Tw (humano y a la mejora de la productividad.)Tj 5.94 0 0 5.94 306.9335 383.9642 Tm 0 Tc 0 Tw (6)Tj 9.9 0 0 9.9 312.8956 380.6972 Tm -0.0001 Tc -0.0092 Tw (Este anlisis tuvo importantes)Tj -20.5375 -1.0197 TD 0.1396 Tw (consecuencias sobre la decisin de Kenia respecto a cunto invertir en)Tj T* 0.0207 Tw [(educacin superior)73.7(. El problema que tena el trabajo de Fields era que no)]TJ T* -0.0325 Tw (planteaba un anlisis de )Tj /F9 1 Tf 11.5927 0 TD -0.0002 Tc 0 Tw (equilibrio)Tj /F3 1 Tf 4.7449 0 TD -0.0001 Tc -0.0325 Tw (global: los salarios no se determinaban)Tj -16.3375 -1.0197 TD 0.0278 Tw (competitivamente sino que estaban fijados.)Tj 1.718 -1.8787 TD 0.0365 Tw [(Esta omisin me llev a preguntarme cul podra ser el equilibrio del)]TJ -1.718 -1.0197 TD 0.0161 Tw (mercado si se igualasen los salarios al promedio de los productos margi-)Tj T* 0 Tw (nales, )Tj /F9 1 Tf 3.1069 0 TD 0.0508 Tw (condicionados por la informacin disponible)Tj /F3 1 Tf 21.6389 0 TD (\(Stiglitz, 1975c\). A su)Tj -24.7459 -1.0197 TD 0.122 Tw [(vez, ello me oblig a preguntarme: cules eran los )]TJ /F9 1 Tf 25.6532 0 TD 0 Tw (incentivos)Tj /F3 1 Tf 5.2326 0 TD -0.0003 Tc (y )Tj /F9 1 Tf 0.9557 0 TD -0.0001 Tc (meca-)Tj -31.8416 -1.0197 TD (nismos)Tj /F3 1 Tf 3.7442 0 TD 0.0229 Tw (que llevaban a que los empleadores y los empleados adquirieran)Tj -3.7442 -1.0197 TD 0.2014 Tw [(o transmitieran informacin? Dentro de un grupo de, en otro sentido,)]TJ T* 0.2131 Tw (similares solicitantes de trabajo \(que por lo tanto se enfrentan con el)Tj T* 0.0399 Tw (mismo salario\), el empleador tendra un incentivo para identificar al ms)Tj T* 0.0008 Tw (capacitado, para encontrar alguna forma de realizar una )Tj /F9 1 Tf 26.7283 0 TD [(separacin)-278.7(o cla-)]TJ -26.7283 -1.0197 TD 0 Tw (sificacin)Tj /F3 1 Tf 4.945 0 TD 0.2233 Tw (entre ellos, )Tj /F9 1 Tf 5.947 0 TD (si pudiese mantener en secreto tal informacin)Tj /F3 1 Tf 23.5602 0 TD 0 Tc 0 Tw (.)Tj -34.4522 -1.0197 TD -0.0001 Tc 0.0516 Tw (Pero habitualmente no puede; y si los dems se enteran de la capacidad)Tj T* 0.0021 Tw [(real de un trabajador)73.7(, el salario aumentar y el empleador no podr apro-)]TJ T* 0.0716 Tw (piarse de los beneficios de dicha informacin. As pues, en los primeros)Tj T* 0.0155 Tw (momentos de este programa de investigacin habamos identificado uno)Tj T* 0.0979 Tw (de los aspectos clave de la economa de la informacin: la dificultad de)Tj /F9 1 Tf T* 0 Tw (apropiarse)Tj /F3 1 Tf 5.3615 0 TD 0.0278 Tw (de los beneficios de crear informacin.)Tj ET 0 0 0 1 K 0 J 0 j 1 w 10 M []0 d 108.57 639.13 m 453.97 639.13 l S BT 7.9 0 0 7.9 109.5748 134.5671 Tm -0.0213 Tw [(\(6\))-393.3(Vanse, por ejemplo, Theodore W)36.7(.)0( Schultz \(1960\), quien obtuvo el Premio Nobel en 1979,)]TJ 1.6147 -1.0127 TD 0.0272 Tw (y Jacob Mincer \(1974\). En ese momento haba ms investigaciones en curso que critica-)Tj T* 0.0716 Tw (ban la formulacin del capital humano, y que se centraban en el papel de la educacin)Tj T* 0.014 Tw (en la socializacin y en la provisin de credenciales; vase, por ejemplo, Samuel Bowles)Tj T* 0.0277 Tw (y Herbert Gintis \(1976\).)Tj ET 0.5 w 108.57 154.37 m 166 154.37 l S Q 0 0 0 0 k /GS1 gs 1 i 55 741 172 -12 re 209.008 102.567 m f* BT /F13 1 Tf 8 0 0 8 57 731 Tm /Cs9 cs 1 scn 0 Tc 0 Tw (P95-164 8/10/03 09:52 Pgina 101)Tj ET 1 G 0 J 0 j 0.5 w 10 M []0 d 54 740 m 54 716 l 24 710 m 48 710 l 522 740 m 522 716 l 552 710 m 528 710 l 54 0 m 54 24 l 24 30 m 48 30 l 522 0 m 522 24 l 552 30 m 528 30 l S /Cs9 CS 1 SCN 0.25 w 54 740 m 54 716 l 24 710 m 48 710 l 522 740 m 522 716 l 552 710 m 528 710 l 54 0 m 54 24 l 24 30 m 48 30 l 522 0 m 522 24 l 552 30 m 528 30 l S 1 G 0.5 w 264 728 m 312 728 l 264 12 m 312 12 l 36 394 m 36 346 l 540 394 m 540 346 l 288 740 m 288 716 l 288 24 m 288 0 l 24 370 m 48 370 l 528 370 m 552 370 l 288 728 m 294 728 l 294 724.688 291.312 722 288 722 c 284.688 722 282 724.688 282 728 c 282 731.312 284.688 734 288 734 c 291.312 734 294 731.312 294 728 c 288 12 m 294 12 l 294 8.688 291.312 6 288 6 c 284.688 6 282 8.688 282 12 c 282 15.312 284.688 18 288 18 c 291.312 18 294 15.312 294 12 c 36 370 m 42 370 l 42 366.688 39.312 364 36 364 c 32.688 364 30 366.688 30 370 c 30 373.312 32.688 376 36 376 c 39.312 376 42 373.312 42 370 c 540 370 m 546 370 l 546 366.688 543.312 364 540 364 c 536.688 364 534 366.688 534 370 c 534 373.312 536.688 376 540 376 c 543.312 376 546 373.312 546 370 c S /Cs9 CS 1 SCN 0.25 w 264 728 m 312 728 l 264 12 m 312 12 l 36 394 m 36 346 l 540 394 m 540 346 l 288 740 m 288 716 l 288 24 m 288 0 l 24 370 m 48 370 l 528 370 m 552 370 l 288 728 m 294 728 l 294 724.688 291.312 722 288 722 c 284.688 722 282 724.688 282 728 c 282 731.312 284.688 734 288 734 c 291.312 734 294 731.312 294 728 c 288 12 m 294 12 l 294 8.688 291.312 6 288 6 c 284.688 6 282 8.688 282 12 c 282 15.312 284.688 18 288 18 c 291.312 18 294 15.312 294 12 c 36 370 m 42 370 l 42 366.688 39.312 364 36 364 c 32.688 364 30 366.688 30 370 c 30 373.312 32.688 376 36 376 c 39.312 376 42 373.312 42 370 c 540 370 m 546 370 l 546 366.688 543.312 364 540 364 c 536.688 364 534 366.688 534 370 c 534 373.312 536.688 376 540 376 c 543.312 376 546 373.312 546 370 c S endstream endobj 19 0 obj<> endobj 20 0 obj<>/Font<>/ProcSet[/PDF/Text]/ExtGState<>>> endobj 21 0 obj<>stream q 1 i 48 716 480 -692 re 0 740 m W n 0 739.98 576 -739.98 re W n BT /F3 1 Tf 6 0 0 6 123.0315 647.9755 Tm 0 0 0 1 k /GS2 gs -0.0001 Tc 0.0277 Tw [(JOSEPH E. STIGLITZ. LA INFORMACIN Y EL CAMBIO EN EL P)69.7(ARADIGMA DE LA CIENCIA ECONMICA)]TJ 10 0 0 10 123.0315 80.7931 Tm 0 Tw (102)Tj 9.9 0 0 9.9 140.0394 611.1443 Tm -0.009 Tw (Por otra parte, si el empleado fuera consciente de sus capacidades \(es)Tj -1.718 -1.0118 TD 0.0276 Tw [(decir)73.7(, si hubiera )]TJ /F9 1 Tf 7.843 0 TD (asimetras de informacin)Tj /F3 1 Tf 12.6927 0 TD [(entre el empleado y el emple-)]TJ -20.5357 -1.0118 TD -0.0043 Tw (ador\), en ese caso entraran en funcionamiento un conjunto de incentivos)Tj T* 0.0785 Tw (diferentes. Cualquiera que sepa que sus capacidades se sitan por enci-)Tj T* -0.0132 Tw [(ma de la media tiene un incentivo para convencer a su posible empleador)]TJ T* 0.0324 Tw (de ello, pero un trabajador que se sita en la parte inferior de la distribu-)Tj T* 0.2048 Tw (cin de capacidades tiene un incentivo igualmente fuerte para ocultar)Tj T* 0.0956 Tw (dicha informacin. Apareca aqu un segundo principio que se tuvo que)Tj T* 0.0064 Tw (investigar en los aos posteriores: hay incentivos para que los individuos)Tj T* 0.1731 Tw (no revelen la informacin, para mantenerla en secreto, o, en trminos)Tj T* 0.0317 Tw (actuales, para la falta de transparencia. Esto planteaba ciertas preguntas:)Tj T* 0.106 Tw (Cmo se equilibraban las fuerzas que favorecan el mantenimiento del)Tj T* -0.0089 Tw (secreto y las que propiciaban que se revelase la informacin? Cul era el)Tj T* 0.0564 Tw (equilibrio resultante? Dejar para el siguiente apartado la descripcin de)Tj T* 0.0278 Tw (ese equilibrio. )Tj 0 -2.4434 TD -0.0002 Tc 0 Tw (2.2. )Tj /F9 1 Tf 1.9731 0 TD -0.0001 Tc 0.0278 Tw (La teora del salario de eficiencia)Tj /F3 1 Tf -0.2551 -1.8708 TD -0.009 Tw (Durante aquel verano que pas en Kenia inici otros tres proyectos de)Tj -1.718 -1.0118 TD 0.0846 Tw (investigacin relacionados con las imperfecciones de la informacin. En)Tj T* -0.0141 Tw (aquel momento haba un gran desempleo urbano en dicho pas. Mis cole-)Tj T* 0.0508 Tw [(gas del Instituto para los Estudios del Desarrollo, Michael T)103.4(odaro y John)]TJ T* 0.063 Tw (Harris, haban formulado un modelo sencillo de migracin de trabajado-)Tj T* 0.0513 Tw (res desde el sector rural al urbano que explicaba el desempleo.)Tj 5.94 0 0 5.94 423.4855 381.3839 Tm 0 Tc 0 Tw (7)Tj 9.9 0 0 9.9 430.0467 378.1169 Tm -0.0001 Tc 0.0513 Tw (Los ele-)Tj -31.0116 -1.0118 TD 0.1366 Tw (vados salarios urbanos atraan a los trabajadores, quienes estaban dis-)Tj T* 0.0735 Tw (puestos a asumir el riesgo del desempleo con tal de contar con la opor-)Tj T* 0.1953 Tw (tunidad de conseguir esos mayores salarios. En este trabajo haba un)Tj T* 0.0997 Tw (modelo sencillo, de equilibrio general del desempleo, aunque de nuevo)Tj T* -0.0103 Tw (faltaba una pieza: una explicacin de los elevados salarios urbanos, situa-)Tj T* -0.0039 Tw (dos muy por encima del salario mnimo legal. No pareca que el gobierno)Tj T* 0.0463 Tw (o los sindicatos estuvieran )Tj /F9 1 Tf 13.0176 0 TD -0.0002 Tc 0 Tw (forzando)Tj /F3 1 Tf 4.4889 0 TD -0.0001 Tc 0.0463 Tw (a los empleadores a pagar esos ele-)Tj -17.5065 -1.0118 TD -0.0383 Tw (vados salarios. Se necesitaba una teora del equilibrio de la determinacin)Tj T* 0.1256 Tw (de los salarios. Record los debates que haba tenido una vez en Cam-)Tj T* 0.0842 Tw (bridge con Harvey Leibenstein, quien haba postulado que, debido a los)Tj T* 0.062 Tw (problemas de malnutricin, en los pases muy pobres los salarios eleva-)Tj T* 0.0503 Tw (dos llevaban a una mayor productividad \(Leibenstein, 1957\). La intuicin)Tj T* -0.0396 Tw (clave era que las imperfecciones en la informacin y la contratacin podr-)Tj T* 0.0062 Tw (an servir para racionalizar tambin la dependencia de la productividad de)Tj T* 0.0653 Tw (los salarios.)Tj 5.94 0 0 5.94 179.233 231.1337 Tm 0 Tc 0 Tw (8)Tj 9.9 0 0 9.9 185.9326 227.8667 Tm -0.0001 Tc 0.0653 Tw (En tal caso, podra ocurrir que a las empresas les resultase)Tj -6.3536 -1.0118 TD 0.0006 Tw (ms rentable pagar un salario ms elevado que el mnimo necesario para)Tj T* 0.0886 Tw (contratar a la mano de obra; a dichos salarios los denomin )Tj /F9 1 Tf 29.5295 0 TD (salarios de)Tj -29.5295 -1.0118 TD 0 Tw (eficiencia. )Tj /F3 1 Tf 5.1233 0 TD 0.1228 Tw (Con los salarios de eficiencia, podra existir desempleo en la)Tj -5.1233 -1.0118 TD 0.0121 Tw (situacin de equilibrio. Investigu cuatro explicaciones de por qu la pro-)Tj ET 0 0 0 1 K 0 J 0 j 1 w 10 M []0 d 122.03 639.13 m 467.79 639.13 l S BT 7.9 0 0 7.9 123.0315 151.57 Tm 0.0315 Tw [(\(7\))-393.3(Vanse Michael P)164.2(.)0.1( T)103.3(odaro \(1969\) y John R. Harris y T)103.3(odaro \(1970\). Desarroll estas ideas)]TJ 1.6147 -1.0127 TD -0.0002 Tc 0.0278 Tw (en Stiglitz \(1969b\).)Tj -1.6147 -2.0891 TD -0.0001 Tc 0.2511 Tw [(\(8\))-393.3(Otros estaban llegando de forma independiente a la misma intuicin, en particular)73.6(,)]TJ 1.6147 -1.0127 TD 0.0213 Tw (Edmund S. Phelps \(1968\). Phelps y Sidney G. Winter \(1970\) tambin se dieron cuenta de)Tj T* 0.095 Tw (que se poda aplicar la misma lgica a los mercados de productos, en su teora de los)Tj T* 0.0278 Tw (mercados de clientes.)Tj ET 0.5 w 122.03 171.88 m 179.46 171.88 l S Q 0 0 0 0 k /GS1 gs 1 i 55 741 172 -12 re 217.418 103.066 m f* BT /F13 1 Tf 8 0 0 8 57 731 Tm /Cs9 cs 1 scn 0 Tc 0 Tw (P95-164 8/10/03 09:52 Pgina 102)Tj ET 1 G 0 J 0 j 0.5 w 10 M []0 d 54 740 m 54 716 l 24 710 m 48 710 l 522 740 m 522 716 l 552 710 m 528 710 l 54 0 m 54 24 l 24 30 m 48 30 l 522 0 m 522 24 l 552 30 m 528 30 l S /Cs9 CS 1 SCN 0.25 w 54 740 m 54 716 l 24 710 m 48 710 l 522 740 m 522 716 l 552 710 m 528 710 l 54 0 m 54 24 l 24 30 m 48 30 l 522 0 m 522 24 l 552 30 m 528 30 l S 1 G 0.5 w 264 728 m 312 728 l 264 12 m 312 12 l 36 394 m 36 346 l 540 394 m 540 346 l 288 740 m 288 716 l 288 24 m 288 0 l 24 370 m 48 370 l 528 370 m 552 370 l 288 728 m 294 728 l 294 724.688 291.312 722 288 722 c 284.688 722 282 724.688 282 728 c 282 731.312 284.688 734 288 734 c 291.312 734 294 731.312 294 728 c 288 12 m 294 12 l 294 8.688 291.312 6 288 6 c 284.688 6 282 8.688 282 12 c 282 15.312 284.688 18 288 18 c 291.312 18 294 15.312 294 12 c 36 370 m 42 370 l 42 366.688 39.312 364 36 364 c 32.688 364 30 366.688 30 370 c 30 373.312 32.688 376 36 376 c 39.312 376 42 373.312 42 370 c 540 370 m 546 370 l 546 366.688 543.312 364 540 364 c 536.688 364 534 366.688 534 370 c 534 373.312 536.688 376 540 376 c 543.312 376 546 373.312 546 370 c S /Cs9 CS 1 SCN 0.25 w 264 728 m 312 728 l 264 12 m 312 12 l 36 394 m 36 346 l 540 394 m 540 346 l 288 740 m 288 716 l 288 24 m 288 0 l 24 370 m 48 370 l 528 370 m 552 370 l 288 728 m 294 728 l 294 724.688 291.312 722 288 722 c 284.688 722 282 724.688 282 728 c 282 731.312 284.688 734 288 734 c 291.312 734 294 731.312 294 728 c 288 12 m 294 12 l 294 8.688 291.312 6 288 6 c 284.688 6 282 8.688 282 12 c 282 15.312 284.688 18 288 18 c 291.312 18 294 15.312 294 12 c 36 370 m 42 370 l 42 366.688 39.312 364 36 364 c 32.688 364 30 366.688 30 370 c 30 373.312 32.688 376 36 376 c 39.312 376 42 373.312 42 370 c 540 370 m 546 370 l 546 366.688 543.312 364 540 364 c 536.688 364 534 366.688 534 370 c 534 373.312 536.688 376 540 376 c 543.312 376 546 373.312 546 370 c S endstream endobj 22 0 obj<> endobj 23 0 obj<>/Font<>/ProcSet[/PDF/Text]/ExtGState<>>> endobj 24 0 obj<>stream q 1 i 48 716 480 -692 re 0 740 m W n 0 739.98 576 -739.98 re W n BT /F3 1 Tf 6 0 0 6 295.9742 647.9755 Tm 0 0 0 1 k /GS2 gs -0.0001 Tc 0.0277 Tw [(REVIST)73.8(A ASTURIANA DE ECONOMA - RAE N 25 2002)]TJ 10 0 0 10 436.7243 80.7931 Tm 0 Tw (103)Tj 9.9 0 0 9.9 109.5748 611.1443 Tm 0.0503 Tw (ductividad podra depender de los salarios \(aparte de la correspondiente)Tj 0 -1.0129 TD 0.0133 Tw (a la nutricin\). La forma ms sencilla era que unos bajos salarios llevan a)Tj T* 0.0648 Tw [(una mayor rotacin de los trabajadores y)54.7(,)0( por lo tanto, a unos costes de)]TJ T* 0.0361 Tw (rotacin ms elevados para la empresa.)Tj 5.94 0 0 5.94 297.8233 584.3295 Tm 0 Tc 0 Tw (9)Tj 9.9 0 0 9.9 304.2334 581.0624 Tm -0.0001 Tc 0.0361 Tw [(No fue sino hasta algunos aos)]TJ -19.6625 -1.0128 TD 0.1733 Tw (ms tarde cuando pudimos explicar de forma ms completa sobre la)Tj T* 0.0664 Tw (base de las limitaciones de la informacin por qu las empresas tienen)Tj T* 0.038 Tw (que soportar estos costes de rotacin \(Richard J. Arnott y Stiglitz, 1985 y)Tj T* -0.0002 Tc 0 Tw (Arnott )Tj /F9 1 Tf 3.3037 0 TD 0.0278 Tw (et al.)Tj /F3 1 Tf 2.3059 0 TD (, 1988\). )Tj -3.8916 -1.8718 TD -0.0001 Tc 0.0897 Tw (Otra de las explicaciones de los salarios de eficiencia se relacionaba)Tj -1.718 -1.0129 TD 0.001 Tw (con el trabajo que estaba iniciando sobre la informacin asimtrica. Cual-)Tj T* 0.0964 Tw (quier directivo le dir que pagar salarios ms elevados permite atraer a)Tj T* 0.3096 Tw (los mejores trabajadores esto es simplemente una aplicacin de la)Tj T* 0.107 Tw (nocin general de la seleccin adversa, que tuvo un papel central en la)Tj T* -0.0271 Tw [(literatura inicial sobre los seguros \(Kenneth J. Arrow)54.7(, 1965\). Las empresas)]TJ T* (no tienen por qu aceptar de forma pasiva el salario del mercado. Inclu-)Tj T* 0.1369 Tw (so en los mercados competitivos, unas empresas podran, si quisieran,)Tj T* 0.0259 Tw (ofrecer salarios ms elevados que otras; le podra convenir a una empre-)Tj T* 0.2176 Tw (sa ofrecer un salario ms elevado para atraer a los trabajadores ms)Tj T* 0.0256 Tw (capaces. De nuevo, la teora del salario de eficiencia explicaba la existen-)Tj T* 0.0562 Tw (cia de desempleo )Tj /F9 1 Tf 8.7246 0 TD -0.0002 Tc [(en el equilibrio)]TJ /F3 1 Tf 7.1681 0 TD -0.0001 Tc (. De esta forma, resultaba evidente que)Tj -15.8928 -1.0129 TD 0.0304 Tw (la nocin en la que se basaba gran parte del anlisis tradicional del equi-)Tj T* 0.0567 Tw (librio competitivo que los mercados )Tj /F9 1 Tf 18.0588 0 TD -0.0002 Tc 0 Tw (tenan)Tj /F3 1 Tf 3.2787 0 TD -0.0001 Tc 0.0567 Tw (que vaciarse sencillamente)Tj -21.3375 -1.0129 TD 0.0278 Tw (no era verdadera cuando la informacin era imperfecta.)Tj 1.718 -1.8718 TD 0.0054 Tc 0.0168 Tw (Sin embargo, la formulacin de la teora del salario de eficiencia que)Tj -1.718 -1.0129 TD -0.0338 Tw (ha recibido ms atencin a lo largo de los aos se ha centrado en los pro-)Tj T* 0.0646 Tw (blemas de los )Tj /F9 1 Tf 7.1047 0 TD 0 Tw (incentivos)Tj /F3 1 Tf 4.8883 0 TD 0.0646 Tw [(.)-347.9(Muchas empresas afirman que pagar salarios)]TJ -11.993 -1.0128 TD 0.0286 Tw (elevados induce a sus trabajadores a trabajar ms intensamente. El pro-)Tj T* 0.1336 Tw (blema al que Carl Shapiro y yo \(1984\) nos enfrentbamos era intentar)Tj T* 0.0168 Tw (mostrar que esta afirmacin tena sentido. Si todos los trabajadores fue-)Tj T* -0.0259 Tw (ran idnticos, el hecho de que a una empresa le interesase pagar un sala-)Tj T* 0.0321 Tw (rio elevado tambin beneficiara a las dems. En ese caso, si un trabaja-)Tj T* 0.1476 Tw [(dor fuese despedido por holgazanear)73.6(, y hubiese pleno empleo, podra)]TJ T* 0.2389 Tw (encontrar otro trabajo inmediatamente con el mismo salario. De esa)Tj T* -0.0062 Tw (forma, un salario elevado no proporcionara ningn incentivo. El trabaja-)Tj T* 0.1317 Tw (dor slo pagara un precio por holgazanear en el caso de que hubiera)Tj T* 0.04 Tw (desempleo. Mostramos que )Tj /F9 1 Tf 13.7567 0 TD (en el equilibrio tena)Tj /F3 1 Tf 10.2323 0 TD (que haber desempleo:)Tj -23.989 -1.0129 TD 0.026 Tw (el desempleo era el mecanismo de disciplina que obligaba a los trabaja-)Tj ET 0 0 0 1 K 0 J 0 j 1 w 10 M []0 d 108.57 639.13 m 453.97 639.13 l S BT 7.9 0 0 7.9 109.5748 199.066 Tm -0.0001 Tc 0.1042 Tw [(\(9\))-393.3(En Nairobi, en 1969, escrib un largo y exhaustivo anlisis de los salarios de eficiencia)]TJ 1.6147 -1.0127 TD 0.0777 Tw [(titulado T)103.3(eoras alternativas de la determinacin de los salarios y el desempleo en los)]TJ T* 0.0464 Tw (pases menos desarrollados. Dada la costumbre de escribir trabajos relativamente cor-)Tj T* 0.0571 Tw (tos, centrndose en una nica cuestin en cada momento, en vez de publicar el trabajo)Tj T* 0.0012 Tw (en su conjunto tuve que dividirlo en varias partes. Cada una de ellas tuvo un largo perio-)Tj T* -0.0055 Tw (do de gestacin. El artculo sobre la rotacin de la mano de obra fue publicado como Sti-)Tj T* 0.0484 Tw (glitz \(1974a\); el modelo de seleccin adversa como Stiglitz \(1982a y 1992d [una revisin)Tj T* 0.0456 Tw (de un trabajo no publicado de 1976]\). Elabor la teora de los salarios de eficiencia rela-)Tj T* 0.1633 Tw (cionados con la nutricin en Stiglitz \(1976\). Posteriormente, se desarrollaron diversas)Tj T* 0.0911 Tw [(versiones de estas ideas en muchos trabajos, incluyendo Andrew W)36.6(.)0.1( W)36.6(eiss \(1980\), Sti-)]TJ T* 0.1075 Tw [(glitz \(1982f, 1986b, 1987a y 1987g\), Akerlof y Y)103.3(ellen \(1986\), Andrs Rodrguez y Stiglitz)]TJ T* -0.0022 Tw [(\(1991a y b\), Raaj K. Sah y Stiglitz \(1992\), Barry J.)-275.7(Nalebuff )]TJ /F9 1 Tf 27.4215 0 TD -0.0002 Tc -0.0021 Tw (et al.)Tj /F3 1 Tf 2.5516 0 TD -0.0001 Tc -0.0022 Tw (\(1993\) y Patrick Rey y Sti-)Tj -29.973 -1.0127 TD -0.0002 Tc 0.0278 Tw (glitz \(1996\). )Tj ET 0.5 w 108.57 217.24 m 166 217.24 l S Q 0 0 0 0 k /GS1 gs 1 i 55 741 172 -12 re 167.528 103.066 m f* BT /F13 1 Tf 8 0 0 8 57 731 Tm /Cs9 cs 1 scn 0 Tc 0 Tw (P95-164 8/10/03 09:52 Pgina 103)Tj ET 1 G 0 J 0 j 0.5 w 10 M []0 d 54 740 m 54 716 l 24 710 m 48 710 l 522 740 m 522 716 l 552 710 m 528 710 l 54 0 m 54 24 l 24 30 m 48 30 l 522 0 m 522 24 l 552 30 m 528 30 l S /Cs9 CS 1 SCN 0.25 w 54 740 m 54 716 l 24 710 m 48 710 l 522 740 m 522 716 l 552 710 m 528 710 l 54 0 m 54 24 l 24 30 m 48 30 l 522 0 m 522 24 l 552 30 m 528 30 l S 1 G 0.5 w 264 728 m 312 728 l 264 12 m 312 12 l 36 394 m 36 346 l 540 394 m 540 346 l 288 740 m 288 716 l 288 24 m 288 0 l 24 370 m 48 370 l 528 370 m 552 370 l 288 728 m 294 728 l 294 724.688 291.312 722 288 722 c 284.688 722 282 724.688 282 728 c 282 731.312 284.688 734 288 734 c 291.312 734 294 731.312 294 728 c 288 12 m 294 12 l 294 8.688 291.312 6 288 6 c 284.688 6 282 8.688 282 12 c 282 15.312 284.688 18 288 18 c 291.312 18 294 15.312 294 12 c 36 370 m 42 370 l 42 366.688 39.312 364 36 364 c 32.688 364 30 366.688 30 370 c 30 373.312 32.688 376 36 376 c 39.312 376 42 373.312 42 370 c 540 370 m 546 370 l 546 366.688 543.312 364 540 364 c 536.688 364 534 366.688 534 370 c 534 373.312 536.688 376 540 376 c 543.312 376 546 373.312 546 370 c S /Cs9 CS 1 SCN 0.25 w 264 728 m 312 728 l 264 12 m 312 12 l 36 394 m 36 346 l 540 394 m 540 346 l 288 740 m 288 716 l 288 24 m 288 0 l 24 370 m 48 370 l 528 370 m 552 370 l 288 728 m 294 728 l 294 724.688 291.312 722 288 722 c 284.688 722 282 724.688 282 728 c 282 731.312 284.688 734 288 734 c 291.312 734 294 731.312 294 728 c 288 12 m 294 12 l 294 8.688 291.312 6 288 6 c 284.688 6 282 8.688 282 12 c 282 15.312 284.688 18 288 18 c 291.312 18 294 15.312 294 12 c 36 370 m 42 370 l 42 366.688 39.312 364 36 364 c 32.688 364 30 366.688 30 370 c 30 373.312 32.688 376 36 376 c 39.312 376 42 373.312 42 370 c 540 370 m 546 370 l 546 366.688 543.312 364 540 364 c 536.688 364 534 366.688 534 370 c 534 373.312 536.688 376 540 376 c 543.312 376 546 373.312 546 370 c S endstream endobj 25 0 obj<> endobj 26 0 obj<>/Font<>/ProcSet[/PDF/Text]/ExtGState<>>> endobj 27 0 obj<>stream q 1 i 48 716 480 -692 re 0 740 m W n 0 739.98 576 -739.98 re W n BT /F3 1 Tf 6 0 0 6 123.0315 647.9755 Tm 0 0 0 1 k /GS2 gs -0.0001 Tc 0.0277 Tw [(JOSEPH E. STIGLITZ. LA INFORMACIN Y EL CAMBIO EN EL P)69.7(ARADIGMA DE LA CIENCIA ECONMICA)]TJ 10 0 0 10 123.0315 80.7931 Tm 0 Tw (104)Tj 9.9 0 0 9.9 123.0315 611.1443 Tm 0.0054 Tc 0.091 Tw (dores a trabajar intensamente \(vase Rey y Stiglitz, 1996, para una for-)Tj 0 -1.0241 TD 0.2429 Tw (mulacin alternativa en clave de equilibrio general\). El modelo tena)Tj T* -0.0072 Tw [(notables consecuencias para las polticas, algunas de las cuales describi-)]TJ T* 0.3136 Tw (r ms adelante. Nuestro trabajo mostraba cmo se podan utilizar)Tj T* 0.0293 Tw (modelos muy sencillos para mejorar la forma de reflexionar sobre cues-)Tj T* 0.0186 Tw (tiones bastante complicadas. En la prctica, por supuesto, los trabajado-)Tj T* -0.0182 Tw (res no son idnticos, as que los problemas de seleccin adversa se com-)Tj T* 0.0471 Tw (binan con los de los incentivos. Por ejemplo, el hecho de ser despedido)Tj T* 0.0278 Tw (normalmente transmite informacin es normalmente un estigma.)Tj 1.718 -1.8831 TD -0.0001 Tc 0.0103 Tw (Hubo una cuarta versin del salario de eficiencia, en la que la produc-)Tj -1.718 -1.0241 TD 0.0663 Tw (tividad se relacion con aspectos vinculados a la )Tj /F9 1 Tf 23.8087 0 TD -0.0002 Tc 0 Tw (moral)Tj /F3 1 Tf 2.7773 0 TD -0.0001 Tc 0.0663 Tw (, a las percepcio-)Tj -26.5861 -1.0241 TD 0.1177 Tw (nes acerca de en qu medida haban sido tratados )Tj /F9 1 Tf 25.0588 0 TD -0.0002 Tc 0 Tw (justamente)Tj /F3 1 Tf 5.2766 0 TD 0.1177 Tw (. Aunque)Tj -30.3355 -1.0241 TD -0.0001 Tc 0.0953 Tw (trat brevemente esta versin en mis primeros trabajos \(vase en parti-)Tj T* -0.0146 Tw (cular Stiglitz, 1974d\), la idea no fue desarrollada plenamente hasta casi 20)Tj T* 0.0277 Tw [(aos ms tarde en el importante trabajo de Akerlof y Y)103.5(e)0.1(llen \(1990\).)]TJ /F9 1 Tf 0 -2.4557 TD (2.3. La aparcera y la teora general de los incentivos)Tj /F3 1 Tf 1.718 -1.8831 TD 0.092 Tw (La lnea de investigacin sobre la economa de los incentivos en los)Tj -1.718 -1.0241 TD -0.0253 Tw (mercados de trabajo est muy ligada a la tercera lnea que inici en Kenia.)Tj T* 0.0716 Tw (En la teora econmica tradicional, se hablaba mucho de boquilla de los)Tj T* -0.038 Tw (incentivos pero realmente se prestaba muy poca atencin a las cuestiones)Tj T* 0.0677 Tw (relacionadas con los incentivos, la motivacin y el control. Con informa-)Tj T* 0.0978 Tw (cin perfecta, a los individuos se les paga para realizar un servicio con-)Tj T* 0.0107 Tw (creto. Si realizan el servicio, reciben la cantidad estipulada en el contrato;)Tj T* 0.0566 Tw (en caso contrario, no la reciben. Con informacin )Tj /F9 1 Tf 24.0066 0 TD 0 Tw (imperfecta)Tj /F3 1 Tf 5.0547 0 TD 0.0566 Tw (, las empre-)Tj -29.0613 -1.0241 TD 0.0702 Tw (sas tienen que motivar y controlar y tienen que premiar a los trabajado-)Tj T* 0.0617 Tw (res por un buen rendimiento contrastado y castigarles por uno malo. Mi)Tj T* 0.0208 Tw (inters por estas cuestiones surgi de la reflexin sobre la aparcera, una)Tj T* 0.0047 Tw (forma habitual de tenencia de la tierra en los pases en desarrollo. Bajo la)Tj T* 0.0932 Tw (aparcera, el trabajador entrega la mitad \(a veces dos tercios\) de la pro-)Tj T* 0.1583 Tw (duccin al propietario como pago por el uso de sus tierras. A primera)Tj T* 0.0121 Tw (vista, esto pareca un sistema muy ineficiente, equivalente a un impuesto)Tj T* 0.1587 Tw [(del 50% sobre la actividad del trabajador)73.7(. Ahora bien, cules eran las)]TJ T* 0.1296 Tw [(alternativas? El trabajador podra arrendar las tierras. T)103.4(endra todos los)]TJ T* 0.0465 Tw (incentivos, pero entonces tendra que soportar todo el riesgo de las fluc-)Tj T* 0.0787 Tw (tuaciones en la produccin; adems, en muchas ocasiones no tendra el)Tj T* 0.0513 Tw (capital necesario para pagar la renta por adelantado y el acceso al crdi-)Tj T* 0.0954 Tw (to estaba limitado \(por razones que se explicarn ms adelante\). Podra)Tj T* 0.0503 Tw (trabajar como asalariado, pero entonces el arrendatario tendra que vigi-)Tj T* -0.0329 Tw (larle para asegurarse de que trabajase. La aparcera representaba un com-)Tj T* 0.0877 Tw (promiso entre intereses contrapuestos respecto a la forma de compartir)Tj T* 0.0843 Tw (los riesgos y los incentivos. El problema de informacin subyacente era)Tj T* 0.0243 Tw (que no se poda observar el esfuerzo del trabajador y que slo se vea su)Tj T* 0.3901 Tw (produccin, la cual no estaba correlacionada perfectamente con su)Tj T* 0.0123 Tw (esfuerzo. El contrato de aparcera podra ser considerado como una com-)Tj T* 0.0062 Tw (binacin de un contrato de arrendamiento )Tj /F9 1 Tf 20.2567 0 TD 0 Tw (ms)Tj /F3 1 Tf 2.2838 0 TD 0.0062 Tw (un contrato de seguro, en)Tj -22.5405 -1.0241 TD 0.0745 Tw (el cual el propietario reembolsa parte de la renta si la cosecha resulta)Tj T* 0.0434 Tw [(ser mala. No hay un seguro total \(que sera equivalente a un contrato de)]TJ T* 0.0259 Tw (asalariado\) porque dicho seguro atenuara todos los incentivos. Al efecto)Tj ET 0 0 0 1 K 0 J 0 j 1 w 10 M []0 d 122.03 639.13 m 467.79 639.13 l S Q 0 0 0 0 k /GS1 gs 1 i 55 741 172 -12 re 466.857 103.451 m f* BT /F13 1 Tf 8 0 0 8 57 731 Tm /Cs9 cs 1 scn 0 Tc 0 Tw (P95-164 8/10/03 09:52 Pgina 104)Tj ET 1 G 0 J 0 j 0.5 w 10 M []0 d 54 740 m 54 716 l 24 710 m 48 710 l 522 740 m 522 716 l 552 710 m 528 710 l 54 0 m 54 24 l 24 30 m 48 30 l 522 0 m 522 24 l 552 30 m 528 30 l S /Cs9 CS 1 SCN 0.25 w 54 740 m 54 716 l 24 710 m 48 710 l 522 740 m 522 716 l 552 710 m 528 710 l 54 0 m 54 24 l 24 30 m 48 30 l 522 0 m 522 24 l 552 30 m 528 30 l S 1 G 0.5 w 264 728 m 312 728 l 264 12 m 312 12 l 36 394 m 36 346 l 540 394 m 540 346 l 288 740 m 288 716 l 288 24 m 288 0 l 24 370 m 48 370 l 528 370 m 552 370 l 288 728 m 294 728 l 294 724.688 291.312 722 288 722 c 284.688 722 282 724.688 282 728 c 282 731.312 284.688 734 288 734 c 291.312 734 294 731.312 294 728 c 288 12 m 294 12 l 294 8.688 291.312 6 288 6 c 284.688 6 282 8.688 282 12 c 282 15.312 284.688 18 288 18 c 291.312 18 294 15.312 294 12 c 36 370 m 42 370 l 42 366.688 39.312 364 36 364 c 32.688 364 30 366.688 30 370 c 30 373.312 32.688 376 36 376 c 39.312 376 42 373.312 42 370 c 540 370 m 546 370 l 546 366.688 543.312 364 540 364 c 536.688 364 534 366.688 534 370 c 534 373.312 536.688 376 540 376 c 543.312 376 546 373.312 546 370 c S /Cs9 CS 1 SCN 0.25 w 264 728 m 312 728 l 264 12 m 312 12 l 36 394 m 36 346 l 540 394 m 540 346 l 288 740 m 288 716 l 288 24 m 288 0 l 24 370 m 48 370 l 528 370 m 552 370 l 288 728 m 294 728 l 294 724.688 291.312 722 288 722 c 284.688 722 282 724.688 282 728 c 282 731.312 284.688 734 288 734 c 291.312 734 294 731.312 294 728 c 288 12 m 294 12 l 294 8.688 291.312 6 288 6 c 284.688 6 282 8.688 282 12 c 282 15.312 284.688 18 288 18 c 291.312 18 294 15.312 294 12 c 36 370 m 42 370 l 42 366.688 39.312 364 36 364 c 32.688 364 30 366.688 30 370 c 30 373.312 32.688 376 36 376 c 39.312 376 42 373.312 42 370 c 540 370 m 546 370 l 546 366.688 543.312 364 540 364 c 536.688 364 534 366.688 534 370 c 534 373.312 536.688 376 540 376 c 543.312 376 546 373.312 546 370 c S endstream endobj 28 0 obj<> endobj 29 0 obj<>/Font<>/ProcSet[/PDF/Text]/ExtGState<>>> endobj 30 0 obj<>stream q 1 i 48 716 480 -692 re 0 740 m W n 0 739.98 576 -739.98 re W n BT /F3 1 Tf 6 0 0 6 295.9742 647.9755 Tm 0 0 0 1 k /GS2 gs -0.0001 Tc 0.0277 Tw [(REVIST)73.8(A ASTURIANA DE ECONOMA - RAE N 25 2002)]TJ 10 0 0 10 436.7243 80.7931 Tm 0 Tw (105)Tj 9.9 0 0 9.9 109.5748 611.1443 Tm 0.0469 Tw (adverso del seguro sobre los incentivos que se tienen para evitar la con-)Tj 0 -1.0135 TD 0.0278 Tw (tingencia se le denomina )Tj /F9 1 Tf 12.2217 0 TD (riesgo moral)Tj /F3 1 Tf 6.0273 0 TD 0 Tc 0 Tw (.)Tj 5.94 0 0 5.94 292.9907 604.3778 Tm -0.0002 Tc (10)Tj 9.9 0 0 9.9 126.5827 582.5733 Tm -0.0001 Tc 0.1457 Tw (En Stiglitz \(1974b\) analic el contrato de aparcera de equilibrio. En)Tj -1.718 -1.0135 TD 0.0425 Tw [(dicho trabajo me di cuenta de la similitud que haba entre los problemas)]TJ T* 0.0146 Tw (de incentivos que estudiaba y los problemas a los que se enfrentaban las)Tj T* -0.0396 Tw (corporaciones modernas, por ejemplo, a la hora de darles incentivos a sus)Tj T* 0.0766 Tw (directivos un tipo de problema que ms adelante se llamara el )Tj /F9 1 Tf 31.342 0 TD -0.0002 Tc 0 Tw (proble-)Tj -31.342 -1.0135 TD -0.0001 Tc -0.0363 Tw [(ma del principal y del agente)]TJ /F3 1 Tf 13.7273 0 TD (\(Stephen A. Ross, 1973\). A continuacin apa-)Tj -13.7273 -1.0135 TD 0.0211 Tw (reci una amplia literatura sobre los sistemas de incentivos ptimos y de)Tj T* -0.041 Tw (equilibrio en los mercados de trabajo, de capitales y de seguros.)Tj 5.94 0 0 5.94 406.3691 515.6057 Tm -0.0002 Tc 0 Tw (11)Tj 9.9 0 0 9.9 415.3186 512.3386 Tm -0.0409 Tw (Un prin-)Tj -30.8832 -1.0135 TD -0.0001 Tc 0.1622 Tw (cipio importante era que los contratos tenan que basarse en aspectos)Tj /F9 1 Tf T* 0 Tw (observables)Tj /F3 1 Tf 5.7229 0 TD 0.1402 Tw (, fueran estos esfuerzos, procesos o resultados. Muchos de)Tj -5.7229 -1.0135 TD 0.1553 Tw (los resultados que se haban obtenido previamente en la investigacin)Tj T* -0.0365 Tw (sobre la seleccin adversa tenan su paralelo en este campo de los incen-)Tj T* 0.0814 Tw (tivos adversos. Por ejemplo, Arnott y yo \(1988a y 1990\) analizamos los)Tj T* 0.1775 Tw (equilibrios que se derivan de un seguro parcial, como una manera de)Tj T* 0.024 Tw (mitigar los efectos de los incentivos adversos \(al igual que el seguro par-)Tj T* 0.0278 Tw (cial caracterizaba al equilibrio con seleccin adversa\).)Tj /F9 1 Tf 0 -2.4451 TD (2.4. El salario de equilibrio y las diferencias de precios)Tj /F3 1 Tf 1.718 -1.8725 TD 0.0888 Tw (La cuarta lnea de mis investigaciones se centraba en el tema de las)Tj -1.718 -1.0135 TD 0.1952 Tw (diferencias salariales desde otra perspectiva. Mi trabajo anterior haba)Tj T* 0.0452 Tw (sugerido que las empresas que se enfrentaban con una elevada rotacin)Tj T* 0.0564 Tw (de los trabajadores podran pagar unos salarios ms elevados para miti-)Tj T* 0.0988 Tw (gar el problema. Ahora bien, una de las razones por las cuales la gente)Tj T* 0.0749 Tw (deja un trabajo es para conseguir un puesto mejor retribuido, as que la)Tj T* 0.0331 Tw (tasa de rotacin de los trabajadores depende, a su vez, de la distribucin)Tj T* 0.2009 Tw (salarial. El reto era formular un modelo )Tj /F9 1 Tf 20.2389 0 TD -0.0002 Tc 0.201 Tw (de equilibrio)Tj /F3 1 Tf 6.6238 0 TD -0.0001 Tc 0.2009 Tw (que incorporase)Tj -26.8628 -1.0135 TD 0.1131 Tw [(ambos aspectos, es decir)73.7(, en el que la distribucin de los salarios )]TJ /F9 1 Tf 32.3944 0 TD (en s)Tj -32.3944 -1.0135 TD 0 Tw (misma)Tj /F3 1 Tf 3.2214 0 TD -0.0325 Tw (, que motivaba la bsqueda, se )Tj /F9 1 Tf 14.8051 0 TD 0 Tw (explicase)Tj /F3 1 Tf 4.6355 0 TD -0.0325 Tw (como parte del equilibrio.)Tj -20.9441 -1.8725 TD 0.0211 Tw (De forma ms general, la teora del salario de eficiencia sealaba que)Tj -1.718 -1.0135 TD -0.0046 Tw (las empresas podran pagar un salario ms elevado que el necesario para)Tj T* -0.0217 Tw (conseguir trabajadores; pero el nivel del salario de eficiencia podra variar)Tj T* -0.0093 Tw (entre empresas. Por ejemplo, a las empresas con mayores costes de rota-)Tj T* 0.0886 Tw (cin de los trabajadores, o para las cuales la ineficiencia de los mismos)Tj T* 0.009 Tw (pudiera llevar a grandes prdidas de capital, o en las que el control resul-)Tj ET 0 0 0 1 K 0 J 0 j 1 w 10 M []0 d 108.57 639.13 m 453.97 639.13 l S BT 7.9 0 0 7.9 109.5748 191.57 Tm 0.1394 Tw [(\(10\))-375.7(Al igual que el de seleccin adversa, este trmino tiene su origen en la literatura de)]TJ 2.1529 -1.0127 TD 0.0455 Tw (seguros. Las compaas de seguros eran conscientes de que cuanto ms amplia era la)Tj T* 0.0241 Tw (cobertura menor era el incentivo para que el asegurado tuviese cuidado; si se asegura-)Tj T* 0.0554 Tw [(se una propiedad por ms de 100% de su valor)73.7(, habra incluso un incentivo para tener)]TJ T* 0.1911 Tw (un accidente \(un incendio\). El hecho de no tener el cuidado debido se consideraba)Tj T* 0.0394 Tw [(inmoral; de ah, el nombre. El trabajo de Arrow sobre el riesgo moral \(Arrow)54.7(, 1963 y)]TJ T* -0.001 Tw (1965\) fue uno de los antecedentes ms importantes, de la misma forma que lo fue en el)Tj T* 0.0278 Tw (caso de la economa de la seleccin adversa.)Tj -2.1529 -2.0891 TD 0.0724 Tw [(\(11\))-375.7(Para un referencia clsica, vase Hart y Bengt Holmstrm \(1987\). Adems, vanse Sti-)]TJ 2.1529 -1.0127 TD 0.2247 Tw (glitz \(1975a y 1982c\), Kevin J. Murphy \(1985\), Michael C. Jensen y Murphy \(1990\),)Tj T* 0.0277 Tw (Joseph G. Haubrich \(1994\) y Brian J. Hall y Jeffrey B. Liebman \(1998\).)Tj ET 0.5 w 108.57 214.4 m 166 214.4 l S Q 0 0 0 0 k /GS1 gs 1 i 55 741 172 -12 re 388.184 103.066 m f* BT /F13 1 Tf 8 0 0 8 57 731 Tm /Cs9 cs 1 scn 0 Tc 0 Tw (P95-164 8/10/03 09:52 Pgina 105)Tj ET 1 G 0 J 0 j 0.5 w 10 M []0 d 54 740 m 54 716 l 24 710 m 48 710 l 522 740 m 522 716 l 552 710 m 528 710 l 54 0 m 54 24 l 24 30 m 48 30 l 522 0 m 522 24 l 552 30 m 528 30 l S /Cs9 CS 1 SCN 0.25 w 54 740 m 54 716 l 24 710 m 48 710 l 522 740 m 522 716 l 552 710 m 528 710 l 54 0 m 54 24 l 24 30 m 48 30 l 522 0 m 522 24 l 552 30 m 528 30 l S 1 G 0.5 w 264 728 m 312 728 l 264 12 m 312 12 l 36 394 m 36 346 l 540 394 m 540 346 l 288 740 m 288 716 l 288 24 m 288 0 l 24 370 m 48 370 l 528 370 m 552 370 l 288 728 m 294 728 l 294 724.688 291.312 722 288 722 c 284.688 722 282 724.688 282 728 c 282 731.312 284.688 734 288 734 c 291.312 734 294 731.312 294 728 c 288 12 m 294 12 l 294 8.688 291.312 6 288 6 c 284.688 6 282 8.688 282 12 c 282 15.312 284.688 18 288 18 c 291.312 18 294 15.312 294 12 c 36 370 m 42 370 l 42 366.688 39.312 364 36 364 c 32.688 364 30 366.688 30 370 c 30 373.312 32.688 376 36 376 c 39.312 376 42 373.312 42 370 c 540 370 m 546 370 l 546 366.688 543.312 364 540 364 c 536.688 364 534 366.688 534 370 c 534 373.312 536.688 376 540 376 c 543.312 376 546 373.312 546 370 c S /Cs9 CS 1 SCN 0.25 w 264 728 m 312 728 l 264 12 m 312 12 l 36 394 m 36 346 l 540 394 m 540 346 l 288 740 m 288 716 l 288 24 m 288 0 l 24 370 m 48 370 l 528 370 m 552 370 l 288 728 m 294 728 l 294 724.688 291.312 722 288 722 c 284.688 722 282 724.688 282 728 c 282 731.312 284.688 734 288 734 c 291.312 734 294 731.312 294 728 c 288 12 m 294 12 l 294 8.688 291.312 6 288 6 c 284.688 6 282 8.688 282 12 c 282 15.312 284.688 18 288 18 c 291.312 18 294 15.312 294 12 c 36 370 m 42 370 l 42 366.688 39.312 364 36 364 c 32.688 364 30 366.688 30 370 c 30 373.312 32.688 376 36 376 c 39.312 376 42 373.312 42 370 c 540 370 m 546 370 l 546 366.688 543.312 364 540 364 c 536.688 364 534 366.688 534 370 c 534 373.312 536.688 376 540 376 c 543.312 376 546 373.312 546 370 c S endstream endobj 31 0 obj<> endobj 32 0 obj<>/Font<>/ProcSet[/PDF/Text]/ExtGState<>>> endobj 33 0 obj<>stream q 1 i 48 716 480 -692 re 0 740 m W n 0 739.98 576 -739.98 re W n BT /F3 1 Tf 6 0 0 6 123.0315 647.9755 Tm 0 0 0 1 k /GS2 gs -0.0001 Tc 0.0277 Tw [(JOSEPH E. STIGLITZ. LA INFORMACIN Y EL CAMBIO EN EL P)69.7(ARADIGMA DE LA CIENCIA ECONMICA)]TJ 10 0 0 10 123.0315 80.7931 Tm 0 Tw (106)Tj 9.9 0 0 9.9 123.0315 611.1443 Tm -0.0396 Tw (tase ms difcil, les podra resultar ms adecuado pagar unos salarios ms)Tj 0 -1.0107 TD 0.1875 Tw (elevados. La consecuencia de todo ello era que mano de obra similar)Tj T* 0.0445 Tw (podra recibir una compensacin bastante diferente en puestos de traba-)Tj T* 0.0425 Tw (jo distintos. En general, la distribucin de los salarios no se podra expli-)Tj T* 0.0278 Tw (car nicamente en trminos de las diferencias en las capacidades.)Tj 1.718 -1.8697 TD 0.0127 Tw [(Durante las tres dcadas siguientes iba a volver)73.7(, de forma reiterada, a)]TJ -1.718 -1.0107 TD 0.0278 Tw (estos cuatro temas en mis investigaciones.)Tj 11.9 0 0 11.9 123.0315 503.2498 Tm -0.0168 Tc (3. D)Tj 8.92 0 0 8.92 144.3869 503.2498 Tm -0.0219 Tc 0 Tw [(ESDE)-385.1(EL)-385.1(P)69.9(ARADIGMA)-385.1(COMPETITIVO)-385.2(AL)-385.1(P)69.9(ARADIGMA)-385.2(DE)-385.1(LA)-385.1(INFORMACIN)]TJ 9.9 0 0 9.9 140.0394 486.7238 Tm -0.0001 Tc 0.0644 Tw [(En el apartado anterior)73.7(,)0( mostr que las disparidades entre los mode-)]TJ -1.718 -1.0107 TD 0.1573 Tw (los que empleaban los economistas y el mundo que yo vea, especial-)Tj T* 0.1285 Tw [(mente en Kenia, me haban llevado a buscar un paradigma alternativo.)]TJ T* 0.0945 Tw (Pero haba otra motivacin, que se derivaba de la lgica interna y de la)Tj T* 0.0278 Tw (estructura del modelo competitivo en s mismo.)Tj 1.718 -1.6693 TD 0.0018 Tw (En trminos prcticos, el modelo competitivo converta a la economa)Tj -1.718 -1.0107 TD 0.0701 Tw (en una rama de la ingeniera \(sin pretender poner en entredicho a dicha)Tj T* 0.1474 Tw (profesin tan noble\), y a los agentes econmicos en mejores o peores)Tj T* 0.1061 Tw (ingenieros. Cada uno resolva un problema de maximizacin, con infor-)Tj T* 0.0136 Tw (macin completa: los hogares maximizaban la utilidad bajo la correspon-)Tj T* 0.0081 Tw (diente restriccin presupuestaria y las empresas maximizaban los benefi-)Tj T* 0.1121 Tw (cios \(valor de mercado\), y ambos interaccionaban en mercados de pro-)Tj T* 0.2433 Tw (ductos, mano de obra y capitales que eran competitivos. Uno de las)Tj T* 0.0995 Tw (consecuencias peculiares era que nunca haba desacuerdo sobre lo que)Tj T* 0.1396 Tw (debera hacer la empresa. Los equipos directivos alternativos llegaran,)Tj T* 0.0478 Tw (con gran probabilidad, a la misma solucin en lo que respecta a los pro-)Tj T* -0.0053 Tw (blemas de maximizacin. Otra implicacin peculiar era la relacionada con)Tj T* 0.2231 Tw (el significado del riesgo: cuando una empresa deca que un proyecto)Tj T* 0.0875 Tw (entraaba riesgos, eso significaba \(o debera significar\) que estaba muy)Tj T* 0.026 Tw (correlacionado con el ciclo de negocios, no que tena una elevada proba-)Tj T* 0.0596 Tw [(bilidad de fracasar \(Stiglitz, 1989g\). Y)91.5(a)0( he descrito algunas de las restan-)]TJ T* -0.0345 Tw (tes implicaciones peculiares del modelo: el hecho de que no haba desem-)Tj T* 0.0515 Tw (pleo ni racionamiento del crdito, que se centraba solamente en un sub-)Tj T* 0.0088 Tc 0.4078 Tw (conjunto limitado de los problemas de informacin a los que se)Tj T* -0.0001 Tc 0.1243 Tw (enfrentaba la sociedad, que pareca no tener respuesta para cuestiones)Tj T* 0.0278 Tw (tales como las relacionadas con los incentivos y la motivacin.)Tj 1.718 -1.6693 TD -0.0112 Tc 0.0484 Tw (Sin embargo, muchas de la investigaciones desarrolladas por la profe-)Tj -1.718 -1.0107 TD 0.018 Tw (sin no se centraban en estas grandes lagunas, sino en cuestiones aparen-)Tj T* 0.0983 Tw (temente ms tcnicas relacionadas con las estructuras matemticas. Las)Tj /F9 1 Tf T* 0 Tw (matemticas)Tj /F3 1 Tf 6.1733 0 TD -0.0259 Tw (subyacentes se basaban en las hiptesis de convexidad y con-)Tj -6.1733 -1.0107 TD -0.0113 Tc 0.1971 Tw [(tinuidad, y con ellas uno podra probar la existencia del equilibrio y su)]TJ T* -0.0112 Tc -0.0285 Tw [(\(Pareto\) eficiencia \(vanse Gerard Debreu, 1959 y Arrow)54.8(, 1964\). Las pruebas)]TJ T* 0.0076 Tw (estndar de estos teoremas fundamentales de la economa del bienestar ni)Tj T* -0.004 Tw (siquiera incluan dentro de las hiptesis explicitadas las correspondientes a)Tj T* 0.1259 Tw [(la informacin: el supuesto de informacin perfecta estaba tan arraigado)]TJ T* 0.0208 Tw (que no tena que enunciarse explcitamente. Las hiptesis )Tj /F9 1 Tf 27.1322 0 TD 0 Tw (econmicas)Tj /F3 1 Tf 5.8424 0 TD -0.0113 Tc (que)Tj -32.9746 -1.0107 TD -0.0112 Tc 0.1382 Tw (se resaltaban en los anlisis de la eficiencia eran las relacionadas con la)Tj T* -0.0179 Tw (ausencia de externalidades y de bienes pblicos. En el enfoque de los fallos)Tj ET 0 0 0 1 K 0 J 0 j 1 w 10 M []0 d 122.03 639.13 m 467.79 639.13 l S Q 0 0 0 0 k /GS1 gs 1 i 55 741 172 -12 re 466.748 103.451 m f* BT /F13 1 Tf 8 0 0 8 57 731 Tm /Cs9 cs 1 scn 0 Tc 0 Tw (P95-164 8/10/03 09:52 Pgina 106)Tj ET 1 G 0 J 0 j 0.5 w 10 M []0 d 54 740 m 54 716 l 24 710 m 48 710 l 522 740 m 522 716 l 552 710 m 528 710 l 54 0 m 54 24 l 24 30 m 48 30 l 522 0 m 522 24 l 552 30 m 528 30 l S /Cs9 CS 1 SCN 0.25 w 54 740 m 54 716 l 24 710 m 48 710 l 522 740 m 522 716 l 552 710 m 528 710 l 54 0 m 54 24 l 24 30 m 48 30 l 522 0 m 522 24 l 552 30 m 528 30 l S 1 G 0.5 w 264 728 m 312 728 l 264 12 m 312 12 l 36 394 m 36 346 l 540 394 m 540 346 l 288 740 m 288 716 l 288 24 m 288 0 l 24 370 m 48 370 l 528 370 m 552 370 l 288 728 m 294 728 l 294 724.688 291.312 722 288 722 c 284.688 722 282 724.688 282 728 c 282 731.312 284.688 734 288 734 c 291.312 734 294 731.312 294 728 c 288 12 m 294 12 l 294 8.688 291.312 6 288 6 c 284.688 6 282 8.688 282 12 c 282 15.312 284.688 18 288 18 c 291.312 18 294 15.312 294 12 c 36 370 m 42 370 l 42 366.688 39.312 364 36 364 c 32.688 364 30 366.688 30 370 c 30 373.312 32.688 376 36 376 c 39.312 376 42 373.312 42 370 c 540 370 m 546 370 l 546 366.688 543.312 364 540 364 c 536.688 364 534 366.688 534 370 c 534 373.312 536.688 376 540 376 c 543.312 376 546 373.312 546 370 c S /Cs9 CS 1 SCN 0.25 w 264 728 m 312 728 l 264 12 m 312 12 l 36 394 m 36 346 l 540 394 m 540 346 l 288 740 m 288 716 l 288 24 m 288 0 l 24 370 m 48 370 l 528 370 m 552 370 l 288 728 m 294 728 l 294 724.688 291.312 722 288 722 c 284.688 722 282 724.688 282 728 c 282 731.312 284.688 734 288 734 c 291.312 734 294 731.312 294 728 c 288 12 m 294 12 l 294 8.688 291.312 6 288 6 c 284.688 6 282 8.688 282 12 c 282 15.312 284.688 18 288 18 c 291.312 18 294 15.312 294 12 c 36 370 m 42 370 l 42 366.688 39.312 364 36 364 c 32.688 364 30 366.688 30 370 c 30 373.312 32.688 376 36 376 c 39.312 376 42 373.312 42 370 c 540 370 m 546 370 l 546 366.688 543.312 364 540 364 c 536.688 364 534 366.688 534 370 c 534 373.312 536.688 376 540 376 c 543.312 376 546 373.312 546 370 c S endstream endobj 34 0 obj<> endobj 35 0 obj<>/Font<>/ProcSet[/PDF/Text]/ExtGState<>>> endobj 36 0 obj<>stream q 1 i 48 716 480 -692 re 0 740 m W n 0 739.98 576 -739.98 re W n BT /F3 1 Tf 6 0 0 6 295.9742 647.9755 Tm 0 0 0 1 k /GS2 gs -0.0001 Tc 0.0277 Tw [(REVIST)73.8(A ASTURIANA DE ECONOMA - RAE N 25 2002)]TJ 10 0 0 10 436.7243 80.7931 Tm 0 Tw (107)Tj 9.9 0 0 9.9 109.5748 611.1443 Tm -0.0112 Tc 0.0642 Tw [(del mercado de la economa del sector pblico \(Francis M. Bator)73.8(, 1958\) se)]TJ 0 -1.0377 TD 0.2439 Tw (planteaban aproximaciones alternativas mediante las cuales se podran)Tj T* 0.0278 Tw (corregir dichos fallos, pero estos estaban muy limitados por las hiptesis.)Tj 1.718 -1.8967 TD 0.0048 Tw (Haba, adems, una llamativa separacin entre el lenguaje que emplea-)Tj -1.718 -1.0377 TD 0.0908 Tw (ban los economistas para explicar los mercados y los modelos que cons-)Tj T* -0.0113 Tc 0.0889 Tw [(truan. Hablaban de la eficiencia en trminos de informacin de la econo-)]TJ T* -0.0112 Tc 0.0838 Tw [(ma de mercado, aunque se centraban en un nico problema de informa-)]TJ T* 0.1362 Tw (cin, el de la escasez. Sin embargo, existen muchos otros problemas de)Tj T* 0.1867 Tw (informacin con los que se enfrentan los consumidores y las empresas)Tj T* 0.0644 Tw (cada da, relacionados, por ejemplo, con los precios y las calidades de los)Tj T* 0.0405 Tw (diferentes productos que se venden en el mercado, la calidad y los esfuer-)Tj T* 0 Tw (zos de los trabajadores que se contratan, o los rendimientos potenciales de)Tj T* 0.0509 Tw [(los proyectos de inversin. En el paradigma estndar)73.8(, el modelo de equili-)]TJ T* -0.0372 Tw [(brio general competitivo \(por el que Kenneth J. Arrow y Gerard Debreu reci-)]TJ T* 0.0255 Tw [(bieron el Premio Nobel en 1972 y en 1983, respectivamente\), no haba per-)]TJ T* 0.0162 Tw [(turbaciones ni eventos no anticipados: al principio de los tiempos, se logr)]TJ T* -0.0113 Tc 0.0656 Tw [(el equilibrio global, y desde entonces todo era el desarrollo, a lo largo del)]TJ T* -0.0086 Tw [(tiempo, de lo que se haba planificado en cada una de las contingencias. En)]TJ T* -0.0112 Tc -0.0152 Tw (el mundo real, la pregunta decisiva era: cmo, y en qu medida, resuelven)Tj T* 0.0278 Tw (los mercados los problemas fundamentales de la informacin?)Tj 1.718 -1.8967 TD -0.0001 Tc 0.0226 Tw (Haba otros aspectos del paradigma convencional que parecan difci-)Tj -1.718 -1.0377 TD 0.0075 Tw [(les de aceptar)73.7(. Se sealaba que no importaban las instituciones los mer-)]TJ T* 0.0514 Tw (cados podan ver a travs de ellas y el equilibrio se determinaba simple-)Tj T* 0.0561 Tw (mente por las leyes de la oferta y la demanda. Se deca que no importa-)Tj T* 0.2287 Tw (ba la distribucin de la riqueza mientras existieran unos derechos de)Tj T* 0.0121 Tw [(propiedad bien definidos \(Ronald H. Coase, 1960, quien obtuvo el Premio)]TJ T* 0.0177 Tw (Nbel en 1991\). Y se deca que \(en gran medida\) la historia no importaba)Tj T* 0.0009 Tw (conociendo las preferencias, la tecnologa y las dotaciones iniciales, uno)Tj T* 0.0278 Tw (podra describir la trayectoria temporal de la economa.)Tj 1.718 -1.7535 TD -0.0057 Tc -0.0153 Tw (La investigacin que se realiz en el terreno de la economa de la infor-)Tj -1.718 -1.0377 TD 0.1109 Tw (macin se inici cuestionando cada una de estas premisas subyacentes.)Tj T* 0.0398 Tw (Consideren, por empezar por algn lado, las hiptesis de convexidad que)Tj T* 0.0355 Tw (se relacionan con el muy establecido principio de los rendimientos decre-)Tj T* -0.0126 Tw (cientes. Con informacin imperfecta \(y los costes de adquirirla\) estas hip-)Tj T* 0.0935 Tw (tesis ya no eran plausibles. No era slo que el coste de adquirir la infor-)Tj T* 0.0458 Tw (macin podra ser considerado como un coste fijo.)Tj 5.94 0 0 5.94 347.0665 230.7519 Tm 0 Tw (12)Tj 9.9 0 0 9.9 356.7537 227.4848 Tm 0.0458 Tw (Mi investigacin con)Tj ET 0 0 0 1 K 0 J 0 j 1 w 10 M []0 d 108.57 639.13 m 453.97 639.13 l S BT 7.9 0 0 7.9 109.5748 191.0661 Tm -0.0001 Tc 0.0838 Tw [(\(12\))-375.7(En los espacios normales, las curvas de indiferencia y las curvas de isobeneficio se)]TJ 2.1529 -1.0127 TD 0.1097 Tw (comportaban mal. Las no-convexidades que surgan de forma normal suponan, a su)Tj T* -0.0058 Tw (vez, que el equilibrio podra caracterizarse por la aleatoriedad \(Stiglitz, 1975b\), o que las)Tj T* 0.0406 Tw (polticas de impuestos eficientes en trminos de Pareto y de impuestos ptimos podr-)Tj T* 0.0494 Tw (an caracterizarse por la aleatoriedad \(vanse Stiglitz [1982g], Arnott y Stiglitz [1988a] y)Tj T* 0.1297 Tw (Dagobert L. Brito et al. [1995]\). La mera existencia de pequeos costes fijos \(de bs-)Tj T* 0.0236 Tw (queda, de identificacin de las caractersticas de las distintas inversiones, de obtencin)Tj T* -0.0099 Tw (de la informacin sobre la tecnologa relevante\) implica que los mercados no sern )Tj /F9 1 Tf 39.481 0 TD 0 Tw (per-)Tj -39.481 -1.0127 TD -0.0002 Tc (fectamente)Tj /F3 1 Tf 5.7141 0 TD -0.0001 Tc 0.1596 Tw (competitivos; que se describirn mejor con los modelos de )Tj /F9 1 Tf 29.6007 0 TD 0 Tw (competencia)Tj -35.3148 -1.0127 TD (monopolstica)Tj /F3 1 Tf 7.0922 0 TD 0.0942 Tw [(\(vanse A)36.6(vinash K. Dixit y Stiglitz [1977], Steven Salop [1977] y Stiglitz)]TJ -7.0922 -1.0127 TD -0.0332 Tw ([1979a y b y 1989f]\), aunque la base de la competencia imperfecta sea notablemente dis-)Tj T* 0.0277 Tw (tinta de la que plante inicialmente Edward H. Chamberlin \(1933\).)Tj ET 0.5 w 108.57 211.57 m 166 211.57 l S Q 0 0 0 0 k /GS1 gs 1 i 55 741 172 -12 re 373.438 103.066 m f* BT /F13 1 Tf 8 0 0 8 57 731 Tm /Cs9 cs 1 scn 0 Tc 0 Tw (P95-164 8/10/03 09:52 Pgina 107)Tj ET 1 G 0 J 0 j 0.5 w 10 M []0 d 54 740 m 54 716 l 24 710 m 48 710 l 522 740 m 522 716 l 552 710 m 528 710 l 54 0 m 54 24 l 24 30 m 48 30 l 522 0 m 522 24 l 552 30 m 528 30 l S /Cs9 CS 1 SCN 0.25 w 54 740 m 54 716 l 24 710 m 48 710 l 522 740 m 522 716 l 552 710 m 528 710 l 54 0 m 54 24 l 24 30 m 48 30 l 522 0 m 522 24 l 552 30 m 528 30 l S 1 G 0.5 w 264 728 m 312 728 l 264 12 m 312 12 l 36 394 m 36 346 l 540 394 m 540 346 l 288 740 m 288 716 l 288 24 m 288 0 l 24 370 m 48 370 l 528 370 m 552 370 l 288 728 m 294 728 l 294 724.688 291.312 722 288 722 c 284.688 722 282 724.688 282 728 c 282 731.312 284.688 734 288 734 c 291.312 734 294 731.312 294 728 c 288 12 m 294 12 l 294 8.688 291.312 6 288 6 c 284.688 6 282 8.688 282 12 c 282 15.312 284.688 18 288 18 c 291.312 18 294 15.312 294 12 c 36 370 m 42 370 l 42 366.688 39.312 364 36 364 c 32.688 364 30 366.688 30 370 c 30 373.312 32.688 376 36 376 c 39.312 376 42 373.312 42 370 c 540 370 m 546 370 l 546 366.688 543.312 364 540 364 c 536.688 364 534 366.688 534 370 c 534 373.312 536.688 376 540 376 c 543.312 376 546 373.312 546 370 c S /Cs9 CS 1 SCN 0.25 w 264 728 m 312 728 l 264 12 m 312 12 l 36 394 m 36 346 l 540 394 m 540 346 l 288 740 m 288 716 l 288 24 m 288 0 l 24 370 m 48 370 l 528 370 m 552 370 l 288 728 m 294 728 l 294 724.688 291.312 722 288 722 c 284.688 722 282 724.688 282 728 c 282 731.312 284.688 734 288 734 c 291.312 734 294 731.312 294 728 c 288 12 m 294 12 l 294 8.688 291.312 6 288 6 c 284.688 6 282 8.688 282 12 c 282 15.312 284.688 18 288 18 c 291.312 18 294 15.312 294 12 c 36 370 m 42 370 l 42 366.688 39.312 364 36 364 c 32.688 364 30 366.688 30 370 c 30 373.312 32.688 376 36 376 c 39.312 376 42 373.312 42 370 c 540 370 m 546 370 l 546 366.688 543.312 364 540 364 c 536.688 364 534 366.688 534 370 c 534 373.312 536.688 376 540 376 c 543.312 376 546 373.312 546 370 c S endstream endobj 37 0 obj<> endobj 38 0 obj<>/Font<>/ProcSet[/PDF/Text]/ExtGState<>>> endobj 39 0 obj<>stream q 1 i 48 716 480 -692 re 0 740 m W n 0 739.98 576 -739.98 re W n BT /F3 1 Tf 6 0 0 6 123.0315 647.9755 Tm 0 0 0 1 k /GS2 gs -0.0001 Tc 0.0277 Tw [(JOSEPH E. STIGLITZ. LA INFORMACIN Y EL CAMBIO EN EL P)69.7(ARADIGMA DE LA CIENCIA ECONMICA)]TJ 10 0 0 10 123.0315 80.7931 Tm 0 Tw (108)Tj 9.9 0 0 9.9 123.0315 611.1443 Tm -0.0057 Tc 0.0311 Tw (Roy Radner \(Radner y Stiglitz, 1984\) mostr que haba una )Tj /F9 1 Tf 27.8771 0 TD (no concavidad)Tj -27.8771 -1.0365 TD 0.0684 Tw (bsica en el valor de la informacin)Tj /F3 1 Tf 16.9886 0 TD [(, es decir)73.7(, bajo unas condiciones bas-)]TJ -16.9886 -1.0364 TD -0.0043 Tw (tante generales, nunca conviene comprar slo un poco de informacin. En)Tj T* 0.1235 Tw (Arnott y Stiglitz \(1988a\) se muestra que tales problemas estn omnipre-)Tj T* 0.0064 Tw (sentes incluso en los ms sencillos problemas de riesgo moral \(en los que)Tj T* 0.1627 Tw (los individuos podan elegir entre acciones alternativas, por ejemplo, la)Tj T* 0.0332 Tw (cantidad de riesgo a asumir\). Aunque no habamos revocado la ley de los)Tj T* 0.186 Tw (rendimientos decrecientes, habamos mostrado que su validez era ms)Tj T* 0.0278 Tw (limitada de lo que se haba credo previamente.)Tj 1.718 -1.7523 TD -0.0001 Tc -0.0168 Tw (Michael Rothschild y yo \(1976\) mostramos que, tras las formulaciones)Tj -1.718 -1.0364 TD 0.0623 Tw (normales de lo que podra ser considerado un mercado competitivo con)Tj T* 0.0691 Tw [(informacin imperfecta, el equilibrio a menudo no exista)]TJ 5.94 0 0 5.94 396.1926 494.4554 Tm -0.0002 Tc 0 Tw (13)Tj 9.9 0 0 9.9 406.2321 491.1883 Tm -0.0001 Tc 0.0691 Tw (an cuando)Tj -28.6061 -1.0364 TD 0.2858 Tw (hubiera una cantidad arbitrariamente pequea de imperfeccin en la)Tj T* -0.0002 Tc 0 Tw (informacin.)Tj 5.94 0 0 5.94 182.4146 473.9337 Tm (14)Tj 9.9 0 0 9.9 192.0246 470.6666 Tm -0.0001 Tc 0.0258 Tw (A pesar de que las investigaciones posteriores han plante-)Tj -6.969 -1.0364 TD 0.0376 Tw [(ado definiciones alternativas para el equilibrio \(por ejemplo, Riley)54.7(, 1979\),)]TJ T* 0.034 Tw (siguen sin convencernos; la mayora de estas alternativas violan el signi-)Tj T* 0.0453 Tw (ficado normal de la competencia, que cada participante en el mercado)Tj T* 0.0195 Tw (es tan pequeo que cree que no tendr ningn efecto sobre el comporta-)Tj T* 0.0278 Tw (miento de los dems \(Rothschild y Stiglitz, 1997\).)Tj 1.718 -1.8954 TD 0.0669 Tw (El nuevo paradigma de la informacin fue todava ms lejos al soca-)Tj -1.718 -1.0364 TD 0.149 Tw (var los fundamentos del anlisis del equilibrio competitivo, las leyes)Tj T* 0.1066 Tw (bsicas de la economa. Por ejemplo, hemos mostrado que, cuando los)Tj T* 0.0511 Tw (precios afectan a la calidad bien sea por efectos relacionados con los)Tj T* 0.1421 Tw [(incentivos o con la seleccin)-420( el equilibrio puede caracterizarse por el)]TJ T* 0.1952 Tw (hecho de que la demanda no coincida con la oferta; las empresas no)Tj T* 0.0874 Tw (pagarn salarios ms reducidos a los trabajadores, incluso aunque pue-)Tj T* -0.0114 Tw (dan conseguirlos, porque ello les aumentara sus costes laborales. Contra)Tj T* 0.022 Tw (lo que seala la ley del precio nico, hemos mostrado que el mercado se)Tj T* -0.0048 Tw (caracterizar por diferencias de precios y salarios, aunque no haya ningu-)Tj T* 0.0237 Tw (na causa exgena de ruido en la economa, y aunque todas las empre-)Tj T* 0.1813 Tw (sas y los trabajadores sean \(en todo lo dems\) idnticos. Frente a los)Tj T* -0.011 Tw (resultados habituales del modelo competitivo, hemos mostrado que en la)Tj T* 0.0454 Tw (situacin de equilibrio las empresas pueden cobrar un precio mayor que)Tj ET 0 0 0 1 K 0 J 0 j 1 w 10 M []0 d 122.03 639.13 m 467.79 639.13 l S BT 7.9 0 0 7.9 123.0315 231.6068 Tm 0.0648 Tw [(\(13\))-375.7(Las no convexidades llevan normalmente a discontinuidades, y las discontinuidades a)]TJ 2.1529 -1.0127 TD 0.0327 Tw (problemas de existencia, pero el problema de no existencia que Rothschild y yo haba-)Tj T* 0.0286 Tw (mos descubierto era de una naturaleza distinta y ms fundamental. El problema era en)Tj T* 0.0691 Tw (parte que bastaba una accin de un individuo la eleccin de una pliza de seguro en)Tj T* 0.0394 Tw [(vez de otra para cambiar)73.6(, de forma discreta, las creencias, por ejemplo acerca de cul)]TJ T* 0.0579 Tw (era su tipo; y que un ligero cambio en la forma de actuar de, por ejemplo una compa-)Tj T* 0.0495 Tw (a de seguros presentando una pliza de seguros nueva podra conducir a cambios)Tj T* 0.0993 Tw (discretos en las actuaciones y consecuentemente en las creencias. Partha Dasgupta y)Tj T* -0.0339 Tw (Eric Maskin \(1986\) han estudiado equilibrios de estrategia mixta en las formulaciones de)Tj T* 0.0712 Tw (la teora de juegos, pero estos parecen ser menos convincentes que las soluciones de)Tj T* 0.1927 Tw (competencia imperfecta de los problemas de existencia que se describen posterior-)Tj T* 0.0136 Tw (mente. En mi trabajo con Richard Arnott \(1987 y 1991b\), analic otros casos de no exis-)Tj T* 0.0277 Tw (tencia en el contexto de los problemas de riesgo moral.)Tj -2.1529 -2.0891 TD 0.0291 Tw [(\(14\))-375.7(Esto tuvo una implicacin especialmente molesta: cuando exista un continuo de tipos,)]TJ 2.1529 -1.0127 TD 0.0819 Tw (como en los modelos de A. Michael Spence \(1973 y 1974\), nunca exista un equilibrio)Tj T* -0.0002 Tc 0 Tw (completo.)Tj ET 0.5 w 122.03 251.29 m 179.46 251.29 l S Q 0 0 0 0 k /GS1 gs 1 i 55 741 172 -12 re 177.332 103.103 m f* BT /F13 1 Tf 8 0 0 8 57 731 Tm /Cs9 cs 1 scn 0 Tc 0 Tw (P95-164 8/10/03 09:52 Pgina 108)Tj ET 1 G 0 J 0 j 0.5 w 10 M []0 d 54 740 m 54 716 l 24 710 m 48 710 l 522 740 m 522 716 l 552 710 m 528 710 l 54 0 m 54 24 l 24 30 m 48 30 l 522 0 m 522 24 l 552 30 m 528 30 l S /Cs9 CS 1 SCN 0.25 w 54 740 m 54 716 l 24 710 m 48 710 l 522 740 m 522 716 l 552 710 m 528 710 l 54 0 m 54 24 l 24 30 m 48 30 l 522 0 m 522 24 l 552 30 m 528 30 l S 1 G 0.5 w 264 728 m 312 728 l 264 12 m 312 12 l 36 394 m 36 346 l 540 394 m 540 346 l 288 740 m 288 716 l 288 24 m 288 0 l 24 370 m 48 370 l 528 370 m 552 370 l 288 728 m 294 728 l 294 724.688 291.312 722 288 722 c 284.688 722 282 724.688 282 728 c 282 731.312 284.688 734 288 734 c 291.312 734 294 731.312 294 728 c 288 12 m 294 12 l 294 8.688 291.312 6 288 6 c 284.688 6 282 8.688 282 12 c 282 15.312 284.688 18 288 18 c 291.312 18 294 15.312 294 12 c 36 370 m 42 370 l 42 366.688 39.312 364 36 364 c 32.688 364 30 366.688 30 370 c 30 373.312 32.688 376 36 376 c 39.312 376 42 373.312 42 370 c 540 370 m 546 370 l 546 366.688 543.312 364 540 364 c 536.688 364 534 366.688 534 370 c 534 373.312 536.688 376 540 376 c 543.312 376 546 373.312 546 370 c S /Cs9 CS 1 SCN 0.25 w 264 728 m 312 728 l 264 12 m 312 12 l 36 394 m 36 346 l 540 394 m 540 346 l 288 740 m 288 716 l 288 24 m 288 0 l 24 370 m 48 370 l 528 370 m 552 370 l 288 728 m 294 728 l 294 724.688 291.312 722 288 722 c 284.688 722 282 724.688 282 728 c 282 731.312 284.688 734 288 734 c 291.312 734 294 731.312 294 728 c 288 12 m 294 12 l 294 8.688 291.312 6 288 6 c 284.688 6 282 8.688 282 12 c 282 15.312 284.688 18 288 18 c 291.312 18 294 15.312 294 12 c 36 370 m 42 370 l 42 366.688 39.312 364 36 364 c 32.688 364 30 366.688 30 370 c 30 373.312 32.688 376 36 376 c 39.312 376 42 373.312 42 370 c 540 370 m 546 370 l 546 366.688 543.312 364 540 364 c 536.688 364 534 366.688 534 370 c 534 373.312 536.688 376 540 376 c 543.312 376 546 373.312 546 370 c S endstream endobj 40 0 obj<> endobj 41 0 obj<>/Font<>/ProcSet[/PDF/Text]/ExtGState<>>> endobj 42 0 obj<>stream q 1 i 48 716 480 -692 re 0 740 m W n 0 739.98 576 -739.98 re W n BT /F3 1 Tf 6 0 0 6 295.9742 647.9755 Tm 0 0 0 1 k /GS2 gs -0.0001 Tc 0.0277 Tw [(REVIST)73.8(A ASTURIANA DE ECONOMA - RAE N 25 2002)]TJ 10 0 0 10 436.7243 80.7931 Tm 0 Tw (109)Tj 9.9 0 0 9.9 109.5748 611.1443 Tm 0.1826 Tw (los costes marginales, o que se puede retribuir a los trabajadores por)Tj 0 -1.018 TD 0.0085 Tw (encima de su salario de reserva, con el fin de que se mantenga el incenti-)Tj T* 0.1552 Tw (vo que supone el conservar una reputacin \(vanse tambin Benjamin)Tj T* -0.0341 Tw [(Klein y Keith B. Leffler)73.7(, 1981 y Shapiro, 1983\). Contra lo que seala la hip-)]TJ T* 0.0113 Tw [(tesis de los mercados eficientes \(Eugene F)128.5(.)0( Fama, 1970\), segn la cual los)]TJ T* 0.0064 Tw (precios de las acciones transmiten toda la informacin relevante desde el)Tj T* 0.1726 Tw (agente informado al no informado, Sanford J. Grossman y yo \(1976 y)Tj T* 0.0359 Tw (1980a\) mostramos que, cuando hay elevados costes a la hora de recabar)Tj T* 0.1181 Tw (la informacin, los precios de las acciones agregan, inevitablemente, la)Tj T* 0.1474 Tw (informacin de forma imperfecta \(para inducir a la gente a que recabe)Tj T* 0.272 Tw (informacin, tiene que haber una cantidad equilibrada de desequili-)Tj T* 0.1182 Tw (brio\). Cada una de estas piedras angulares del paradigma competitivo)Tj T* 0.0768 Tw (fue rechazada, o se mostr que solamente se mantenan bajo unas con-)Tj T* 0.0278 Tw (diciones mucho ms restrictivas.)Tj 1.718 -1.877 TD 0.0794 Tw (La razn ms fundamental por la que los mercados con informacin)Tj -1.718 -1.018 TD 0.0413 Tw (imperfecta difieren de aquellos en los que la informacin es completa es)Tj T* 0.0565 Tw (que, con informacin imperfecta, las acciones o elecciones realizadas en)Tj T* 0.3069 Tw (el mercado transmiten informacin. Los participantes en el mercado)Tj T* 0.147 Tw (saben esto y responden consecuentemente. Por ejemplo, las empresas)Tj T* 0.1333 Tw (proporcionan garantas no solamente porque cuentan con la capacidad)Tj T* -0.0036 Tw (de hacerse cargo de los riesgos derivados de un fallo en el producto, sino)Tj T* -0.0231 Tw (tambin para transmitir informacin sobre su confianza en sus productos.)Tj T* 0.1732 Tw (Una persona subscribe una pliza de seguros con una gran franquicia)Tj T* 0.0053 Tw (para trasmitirle a la compaa de seguros su creencia de que la probabili-)Tj T* -0.0041 Tw [(dad de que tenga un accidente es baja. T)103.4(a)0(mbin se puede ocultar la infor-)]TJ T* 0.0136 Tw (macin: es posible que una empresa no site a un empleado en un pues-)Tj T* -0.0042 Tw (to muy visible, porque sabe que tal designacin se interpretar como una)Tj T* 0.0239 Tw (indicacin de que el empleado es bueno, con lo que aumentar la proba-)Tj T* 0.0278 Tw (bilidad de que la competencia intente contratar a esa persona.)Tj 1.718 -1.877 TD 0.0903 Tw (Una de las intuiciones iniciales \(Akerlof, 1970\) fue que, con informa-)Tj -1.718 -1.018 TD 0.058 Tw [(cin imperfecta, los mercados pueden ser estrechos o no existir)73.7(. La falta)]TJ T* 0.2288 Tw (de unos mercados concretos, por ejemplo, de los riesgos, tiene unas)Tj T* 0.1128 Tw (implicaciones profundas respecto a cmo funcionan )Tj /F9 1 Tf 25.6725 0 TD -0.0002 Tc 0 Tw (otros)Tj /F3 1 Tf 2.834 0 TD -0.0001 Tc 0.1128 Tw (mercados. El)Tj -28.5066 -1.018 TD 0.1574 Tw (hecho de que los trabajadores y las empresas no puedan contratar un)Tj T* 0.0862 Tw (seguro que les proteja de muchos de los riesgos a los que se enfrentan)Tj T* 0.0513 Tw (influye en los mercados de trabajo y de capitales; conduce, por ejemplo,)Tj T* 0.0675 Tw (a contratos laborales en los que el empresario proporciona )Tj /F9 1 Tf 28.7729 0 TD (alguna clase)Tj /F3 1 Tf -28.7729 -1.018 TD -0.0038 Tw (de seguro. Ahora bien, el diseo de estos contratos ms complicados, y a)Tj T* 0.0052 Tw (pesar de ello todava imperfectos e incompletos, afecta a la eficiencia y al)Tj T* 0.0277 Tw [(rendimiento global de la economa.)]TJ 1.718 -1.877 TD 0.1023 Tw (Lo que quizs es ms importante es que bajo el paradigma conven-)Tj -1.718 -1.018 TD 0.0514 Tw (cional los mercados son eficientes en el sentido de Pareto, salvo cuando)Tj T* 0.0718 Tw (se produce uno de los, en trminos numricos limitados, fallos del mer-)Tj T* 0.0398 Tw (cado. Bajo el paradigma de la informacin imperfecta, los mercados casi)Tj T* 0.0278 Tw (nunca son eficientes en trminos de Pareto.)Tj 1.718 -1.877 TD 0.1737 Tw (Al mismo tiempo que la economa de la informacin socavaba, tal)Tj -1.718 -1.018 TD 0.0365 Tw (como se ha puesto de manifiesto, algunos de los principios ms estable-)Tj T* -0.0057 Tw (cidos de la economa, tambin proporcionaba explicaciones para muchos)Tj ET 0 0 0 1 K 0 J 0 j 1 w 10 M []0 d 108.57 639.13 m 453.97 639.13 l S Q 0 0 0 0 k /GS1 gs 1 i 55 741 172 -12 re 453.401 103.451 m f* BT /F13 1 Tf 8 0 0 8 57 731 Tm /Cs9 cs 1 scn 0 Tc 0 Tw (P95-164 8/10/03 09:52 Pgina 109)Tj ET 1 G 0 J 0 j 0.5 w 10 M []0 d 54 740 m 54 716 l 24 710 m 48 710 l 522 740 m 522 716 l 552 710 m 528 710 l 54 0 m 54 24 l 24 30 m 48 30 l 522 0 m 522 24 l 552 30 m 528 30 l S /Cs9 CS 1 SCN 0.25 w 54 740 m 54 716 l 24 710 m 48 710 l 522 740 m 522 716 l 552 710 m 528 710 l 54 0 m 54 24 l 24 30 m 48 30 l 522 0 m 522 24 l 552 30 m 528 30 l S 1 G 0.5 w 264 728 m 312 728 l 264 12 m 312 12 l 36 394 m 36 346 l 540 394 m 540 346 l 288 740 m 288 716 l 288 24 m 288 0 l 24 370 m 48 370 l 528 370 m 552 370 l 288 728 m 294 728 l 294 724.688 291.312 722 288 722 c 284.688 722 282 724.688 282 728 c 282 731.312 284.688 734 288 734 c 291.312 734 294 731.312 294 728 c 288 12 m 294 12 l 294 8.688 291.312 6 288 6 c 284.688 6 282 8.688 282 12 c 282 15.312 284.688 18 288 18 c 291.312 18 294 15.312 294 12 c 36 370 m 42 370 l 42 366.688 39.312 364 36 364 c 32.688 364 30 366.688 30 370 c 30 373.312 32.688 376 36 376 c 39.312 376 42 373.312 42 370 c 540 370 m 546 370 l 546 366.688 543.312 364 540 364 c 536.688 364 534 366.688 534 370 c 534 373.312 536.688 376 540 376 c 543.312 376 546 373.312 546 370 c S /Cs9 CS 1 SCN 0.25 w 264 728 m 312 728 l 264 12 m 312 12 l 36 394 m 36 346 l 540 394 m 540 346 l 288 740 m 288 716 l 288 24 m 288 0 l 24 370 m 48 370 l 528 370 m 552 370 l 288 728 m 294 728 l 294 724.688 291.312 722 288 722 c 284.688 722 282 724.688 282 728 c 282 731.312 284.688 734 288 734 c 291.312 734 294 731.312 294 728 c 288 12 m 294 12 l 294 8.688 291.312 6 288 6 c 284.688 6 282 8.688 282 12 c 282 15.312 284.688 18 288 18 c 291.312 18 294 15.312 294 12 c 36 370 m 42 370 l 42 366.688 39.312 364 36 364 c 32.688 364 30 366.688 30 370 c 30 373.312 32.688 376 36 376 c 39.312 376 42 373.312 42 370 c 540 370 m 546 370 l 546 366.688 543.312 364 540 364 c 536.688 364 534 366.688 534 370 c 534 373.312 536.688 376 540 376 c 543.312 376 546 373.312 546 370 c S endstream endobj 43 0 obj<> endobj 44 0 obj<>/Font<>/ProcSet[/PDF/Text]/ExtGState<>>> endobj 45 0 obj<>stream q 1 i 48 716 480 -692 re 0 740 m W n 0 739.98 576 -739.98 re W n BT /F3 1 Tf 6 0 0 6 123.0315 647.9755 Tm 0 0 0 1 k /GS2 gs -0.0001 Tc 0.0277 Tw [(JOSEPH E. STIGLITZ. LA INFORMACIN Y EL CAMBIO EN EL P)69.7(ARADIGMA DE LA CIENCIA ECONMICA)]TJ 10 0 0 10 123.0315 80.7931 Tm 0 Tw (110)Tj 9.9 0 0 9.9 123.0315 611.1443 Tm 0.0752 Tw (problemas que llevaban mucho tiempo sin explicacin. Antes de referir-)Tj 0 -1.0277 TD 0.0398 Tw (me a dichas aplicaciones, quiero presentar una descripcin un poco ms)Tj T* 0.0278 Tw (sistemtica de los )Tj /F9 1 Tf 8.805 0 TD 0 Tw (principios)Tj /F3 1 Tf 4.9714 0 TD 0.0278 Tw (de la economa de la informacin.)Tj /F9 1 Tf -13.7764 -2.4593 TD 0.0615 Tw (3.1. Algunos problemas que surgen a la hora de construir un paradigma)Tj 0 -1.0277 TD -0.0002 Tc 0 Tw (alternativo)Tj /F3 1 Tf 1.718 -1.8867 TD -0.0196 Tc 0.1535 Tw (El que la informacin es imperfecta era, por supuesto, un hecho muy)Tj -1.718 -1.0277 TD 0.11 Tw (conocido por todos los economistas. La razn por la que los modelos con)Tj T* 0.1448 Tw (informacin imperfecta no se desarrollaron antes fue que no estaba claro)Tj T* -0.0096 Tw (cmo hacerlo: mientras que hay una nica forma en la que la informacin es)Tj T* -0.0272 Tw (perfecta, hay un nmero infinito de maneras en las que la informacin puede)Tj T* 0.0067 Tw (ser imperfecta. Una de las claves del xito fue formular unos modelos senci-)Tj T* 0.0292 Tw (llos en los que el conjunto de informacin relevante poda especificarse ple-)Tj T* 0.1379 Tw (namente y en los que, consecuentemente, tambin se podan especificar)Tj T* 0.0359 Tw (totalmente las formas concretas en las que la informacin era imperfecta. A)Tj T* -0.0293 Tw (pesar de lo til que resultaba, haba un peligro en esta metodologa: en aque-)Tj T* 0.0573 Tw (llos modelos tan sencillos a veces era posible que se revelara totalmente la)Tj T* 0.0048 Tw (informacin. Por supuesto, en el mundo real esto nunca ocurre, y es por eso)Tj T* -0.0009 Tw (que en algunos de los anlisis posteriores \(por ejemplo, Grossman y Stiglitz,)Tj T* 0.0223 Tw (1976 y 1980a\), trabajamos con modelos con un nmero infinito de condicio-)Tj T* -0.0137 Tw (nes. De la misma manera, en los modelos ms sencillos puede haber formas)Tj T* -0.0236 Tw (de resolver completamente los problemas de incentivos, que no sirven cuan-)Tj T* 0.054 Tw (do los modelos se vuelven ms realistas, por ejemplo cuando se combinan)Tj T* 0.0278 Tw [(los problemas de seleccin e incentivos \(Stiglitz y W)36.5(eiss, 1986\).)]TJ 1.718 -1.8867 TD -0.0001 Tc 0.1072 Tw [(T)103.6(al vez el problema ms difcil a la hora de construir el nuevo para-)]TJ -1.718 -1.0277 TD 0.0288 Tw (digma era el correspondiente a la modelizacin del equilibrio. Era impor-)Tj T* -0.0224 Tw (tante pensar en las dos partes del mercado los empleadores y los emple-)Tj T* -0.041 Tw (ados, las compaas de seguros y los asegurados, el prestamista y el pres-)Tj T* -0.0085 Tw (tatario. Cada uno tena que ser incluido en el modelo como racional, en)Tj T* 0.0288 Tw (algn sentido, realizando inferencias sobre la base de la informacin dis-)Tj T* 0.0361 Tw (ponible y comportndose en consecuencia. Quera modelar el comporta-)Tj T* -0.0002 Tc 0 Tw (miento )Tj /F9 1 Tf 3.7268 0 TD (competitivo)Tj /F3 1 Tf 5.6094 0 TD -0.0001 Tc 0.1169 Tw (, en el que cada agente fuese pequeo y se creyese)Tj -9.3361 -1.0277 TD 0.0479 Tw [(pequeo con lo que sus acciones no podran influir o no influiran en el)]TJ T* 0.0121 Tw (equilibrio \(aunque las inferencias de otros acerca de su conducta podran)Tj T* 0.0425 Tw (verse afectadas\). Finalmente, haba que pensar detenidamente acerca de)Tj T* 0.0377 Tw (cul era el conjunto de acciones posibles: lo que cada parte podra hacer)Tj T* 0.0278 Tw (para extraer o transmitir informacin a los dems.)Tj 1.718 -1.8867 TD -0.0112 Tc 0.1013 Tw (Como veremos, la diversidad de resultados obtenidos \(y mucha de la)Tj -1.718 -1.0277 TD -0.0113 Tc 0.0658 Tw [(confusin habida en la literatura inicial\) surgi en parte por no haber sido)]TJ T* -0.0112 Tc 0.0816 Tw (todo lo claro que se poda haber sido en lo que respecta a los supuestos.)Tj T* -0.0412 Tw (Por ejemplo, en el modelo de seleccin adversa estndar se asociaba la cali-)Tj T* 0.2342 Tw [(dad del bien ofrecido en el mercado \(por poner algunos casos, de los)]TJ T* 0.0734 Tw (coches de segunda mano, o el grado de riesgo de los asegurados\) al pre-)Tj T* 0.1128 Tw (cio. El comprador del coche \(el vendedor del seguro\) es consciente de la)Tj T* 0 Tw (relacin )Tj /F9 1 Tf 3.9888 0 TD (estadstica)Tj /F3 1 Tf 5.1772 0 TD 0.0329 Tw [(que existe entre el precio y la calidad, y esto influye en)]TJ -9.166 -1.0277 TD -0.0113 Tc -0.001 Tw (su demanda. El equilibrio del mercado es el precio al que la demanda igua-)Tj T* 0.0508 Tw [(la a la oferta. Pero es un equilibrio si y slo si no hay ninguna va a travs)]TJ T* -0.0112 Tc -0.038 Tw [(de la cual el vendedor de un buen coche pueda transmitir dicha informacin)]TJ ET 0 0 0 1 K 0 J 0 j 1 w 10 M []0 d 122.03 639.13 m 467.79 639.13 l S Q 0 0 0 0 k /GS1 gs 1 i 55 741 172 -12 re 466.748 103.451 m f* BT /F13 1 Tf 8 0 0 8 57 731 Tm /Cs9 cs 1 scn 0 Tc 0 Tw (P95-164 8/10/03 09:52 Pgina 110)Tj ET 1 G 0 J 0 j 0.5 w 10 M []0 d 54 740 m 54 716 l 24 710 m 48 710 l 522 740 m 522 716 l 552 710 m 528 710 l 54 0 m 54 24 l 24 30 m 48 30 l 522 0 m 522 24 l 552 30 m 528 30 l S /Cs9 CS 1 SCN 0.25 w 54 740 m 54 716 l 24 710 m 48 710 l 522 740 m 522 716 l 552 710 m 528 710 l 54 0 m 54 24 l 24 30 m 48 30 l 522 0 m 522 24 l 552 30 m 528 30 l S 1 G 0.5 w 264 728 m 312 728 l 264 12 m 312 12 l 36 394 m 36 346 l 540 394 m 540 346 l 288 740 m 288 716 l 288 24 m 288 0 l 24 370 m 48 370 l 528 370 m 552 370 l 288 728 m 294 728 l 294 724.688 291.312 722 288 722 c 284.688 722 282 724.688 282 728 c 282 731.312 284.688 734 288 734 c 291.312 734 294 731.312 294 728 c 288 12 m 294 12 l 294 8.688 291.312 6 288 6 c 284.688 6 282 8.688 282 12 c 282 15.312 284.688 18 288 18 c 291.312 18 294 15.312 294 12 c 36 370 m 42 370 l 42 366.688 39.312 364 36 364 c 32.688 364 30 366.688 30 370 c 30 373.312 32.688 376 36 376 c 39.312 376 42 373.312 42 370 c 540 370 m 546 370 l 546 366.688 543.312 364 540 364 c 536.688 364 534 366.688 534 370 c 534 373.312 536.688 376 540 376 c 543.312 376 546 373.312 546 370 c S /Cs9 CS 1 SCN 0.25 w 264 728 m 312 728 l 264 12 m 312 12 l 36 394 m 36 346 l 540 394 m 540 346 l 288 740 m 288 716 l 288 24 m 288 0 l 24 370 m 48 370 l 528 370 m 552 370 l 288 728 m 294 728 l 294 724.688 291.312 722 288 722 c 284.688 722 282 724.688 282 728 c 282 731.312 284.688 734 288 734 c 291.312 734 294 731.312 294 728 c 288 12 m 294 12 l 294 8.688 291.312 6 288 6 c 284.688 6 282 8.688 282 12 c 282 15.312 284.688 18 288 18 c 291.312 18 294 15.312 294 12 c 36 370 m 42 370 l 42 366.688 39.312 364 36 364 c 32.688 364 30 366.688 30 370 c 30 373.312 32.688 376 36 376 c 39.312 376 42 373.312 42 370 c 540 370 m 546 370 l 546 366.688 543.312 364 540 364 c 536.688 364 534 366.688 534 370 c 534 373.312 536.688 376 540 376 c 543.312 376 546 373.312 546 370 c S endstream endobj 46 0 obj<> endobj 47 0 obj<>/Font<>/ProcSet[/PDF/Text]/ExtGState<>>> endobj 48 0 obj<>stream q 1 i 48 716 480 -692 re 0 740 m W n 0 739.98 576 -739.98 re W n BT /F3 1 Tf 6 0 0 6 295.9742 647.9755 Tm 0 0 0 1 k /GS2 gs -0.0001 Tc 0.0277 Tw [(REVIST)73.8(A ASTURIANA DE ECONOMA - RAE N 25 2002)]TJ 10 0 0 10 436.7243 80.7931 Tm 0 Tw (111)Tj 9.9 0 0 9.9 109.5748 611.1443 Tm -0.0112 Tc 0.0169 Tw [(al comprador con el fin de que pueda ganar una prima de calidad y si no)]TJ 0 -1.0169 TD 0.0265 Tw (hay ninguna va a travs de la cual el comprador pueda establecer diferen-)Tj T* -0.0142 Tw (cias entre los coches buenos y malos. Normalmente, estas vas existen, y el)Tj T* -0.0113 Tc 0.0681 Tw (intento de obtener esa informacin influye profundamente en la forma en)Tj T* -0.0112 Tc 0.0198 Tw (la que funcionan los mercados. Para desarrollar un paradigma nuevo, tuvi-)Tj T* 0.0214 Tw (mos que romper con unos supuestos muy establecidos, tuvimos que plan-)Tj T* -0.0366 Tw (tearnos qu es lo qu debera tomarse como hiptesis y qu es lo que debe-)Tj T* 0.0449 Tw [(ra deducirse del anlisis. No se poda partir de la hiptesis de que el mer-)]TJ T* 0.069 Tw (cado se vaciaba; tampoco vala el supuesto de que una empresa vende el)Tj T* -0.0157 Tw [(bien al mismo precio a todos los compradores. Ni siquiera se poda )]TJ /F9 1 Tf 31.2314 0 TD 0 Tw (comen-)Tj -31.2314 -1.0169 TD -0.0113 Tc (zar)Tj /F3 1 Tf 1.7099 0 TD 0.0879 Tw [(el anlisis suponiendo que en un equilibrio competitivo los beneficios)]TJ -1.7099 -1.0169 TD -0.0112 Tc 0.0305 Tw [(seran nulos. De acuerdo con la teora tradicional, en el caso de que hubie-)]TJ T* 0.0695 Tw (ra beneficios positivos una empresa podra entrar y hacerse con los clien-)Tj T* 0.1875 Tw (tes existentes. Segn la nueva teora, el intento de hacerse con nuevos)Tj T* 0.018 Tw (clientes, disminuyendo ligeramente los precios, podra conducir a cambios)Tj T* -0.0113 Tc 0.0337 Tw [(notables en su comportamiento o en su composicin, de tal forma que los)]TJ T* -0.0112 Tc 0.217 Tw [(beneficios de la empresa entrante terminarn siendo al final negativos.)]TJ T* 0.0008 Tw (Haba que replantearse todas las conclusiones desde las hiptesis iniciales.)Tj 1.718 -1.8759 TD -0.0001 Tc 0.3991 Tw (Progresamos en nuestros anlisis porque empezamos con unos)Tj -1.718 -1.0169 TD -0.0234 Tw (modelos muy sencillos de mercados concretos, que nos permitieron valo-)Tj T* 0.1341 Tw (rar cuidadosamente cada una de las hiptesis y conclusiones. Sobre la)Tj T* -0.0195 Tw (base del anlisis de mercados concretos \(bien sea el mercado de seguros,)Tj T* -0.0068 Tw (el de la educacin, el laboral, o el de la tenencia de la tierra / la aparcera\),)Tj T* 0.09 Tw (intentamos identificar unos principios generales, con el fin de ver cmo)Tj T* 0.097 Tw (operaban en cada uno de los otros mercados. De este modo, identifica-)Tj T* -0.0237 Tw (mos unas caractersticas concretas, unas hiptesis concretas respecto a la)Tj T* -0.0194 Tw (informacin, que parecan ser ms relevantes en un mercado que en otro.)Tj T* 0.0412 Tw (La forma en la que se compite en el mercado de trabajo es diferente a la)Tj T* 0.0774 Tw (que se observa en el mercado de seguros o en el mercado de capitales,)Tj T* -0.0099 Tw (aunque estos mercados tienen mucho en comn. Esta interaccin, el ana-)Tj T* 0.1673 Tw (lizar las diferentes maneras en las que tales mercados son similares y)Tj T* 0.0278 Tw (diferentes, result ser una estrategia investigadora fructfera.)Tj 5.94 0 0 5.94 396.6575 293.8223 Tm -0.0002 Tc 0 Tw (15)Tj /F9 1 Tf 9.9 0 0 9.9 109.5748 266.3148 Tm -0.0001 Tc 0.0278 Tw (3.2. Los orgenes de las asimetras en la informacin)Tj /F3 1 Tf 1.718 -1.8759 TD -0.0045 Tw (Las imperfecciones en la informacin son omnipresentes en la econo-)Tj -1.718 -1.0169 TD 0.0416 Tw (ma: de hecho, es difcil imaginar cmo sera un mundo con informacin)Tj T* -0.027 Tw (perfecta. Gran parte de las investigaciones que estoy describiendo se cen-)Tj ET 0 0 0 1 K 0 J 0 j 1 w 10 M []0 d 108.57 639.13 m 453.97 639.13 l S BT 7.9 0 0 7.9 109.5748 191.1906 Tm -0.0109 Tw [(\(15\))-375.7(Algunos trabajos iniciales, especialmente en el campo de la teora de equilibrio general,)]TJ 2.1529 -1.0127 TD -0.0294 Tw (de Leonid Hurwicz \(1960 y 1972\), Jacob Marschak y Radner \(1972\) y Radner \(1972\), entre)Tj T* 0.0172 Tw (otros, haban sealado la importancia de los problemas de informacin, e incluso hab-)Tj T* 0.082 Tw (an identificado algunas de las formas en las que la informacin limitada afectaba a la)Tj T* 0.1096 Tw (naturaleza del equilibrio del mercado \(por ejemplo, slo se podran realizar contratos)Tj T* 0.0679 Tw [(que dependieran de estados del mundo)-345.9(que fuesen observables por ambas partes del)]TJ T* 0.0727 Tw (contrato\). Pero este intento de modificar la teora abstracta del equilibrio general para)Tj T* 0.0493 Tw (incorporar los problemas de la informacin imperfecta result, al final, menos fructfe-)Tj T* 0.0498 Tw (ro que el enfoque alternativo consistente en empezar con unos modelos bastante con-)Tj T* 0.0761 Tw (cretos y muy simplificados. Arrow \(1963, 1965, 1973, 1974 y 1978\), a pesar de ser una)Tj T* 0.0415 Tw (figura clave dentro del enfoque de equilibrio general, fue tambin uno de los primeros)Tj T* 0.0277 Tw (en identificar la importancia de la seleccin adversa y los efectos del riesgo moral.)Tj ET 0.5 w 108.57 211.69 m 166 211.69 l S Q 0 0 0 0 k /GS1 gs 1 i 55 741 172 -12 re 436.659 103.191 m f* BT /F13 1 Tf 8 0 0 8 57 731 Tm /Cs9 cs 1 scn 0 Tc 0 Tw (P95-164 8/10/03 09:52 Pgina 111)Tj ET 1 G 0 J 0 j 0.5 w 10 M []0 d 54 740 m 54 716 l 24 710 m 48 710 l 522 740 m 522 716 l 552 710 m 528 710 l 54 0 m 54 24 l 24 30 m 48 30 l 522 0 m 522 24 l 552 30 m 528 30 l S /Cs9 CS 1 SCN 0.25 w 54 740 m 54 716 l 24 710 m 48 710 l 522 740 m 522 716 l 552 710 m 528 710 l 54 0 m 54 24 l 24 30 m 48 30 l 522 0 m 522 24 l 552 30 m 528 30 l S 1 G 0.5 w 264 728 m 312 728 l 264 12 m 312 12 l 36 394 m 36 346 l 540 394 m 540 346 l 288 740 m 288 716 l 288 24 m 288 0 l 24 370 m 48 370 l 528 370 m 552 370 l 288 728 m 294 728 l 294 724.688 291.312 722 288 722 c 284.688 722 282 724.688 282 728 c 282 731.312 284.688 734 288 734 c 291.312 734 294 731.312 294 728 c 288 12 m 294 12 l 294 8.688 291.312 6 288 6 c 284.688 6 282 8.688 282 12 c 282 15.312 284.688 18 288 18 c 291.312 18 294 15.312 294 12 c 36 370 m 42 370 l 42 366.688 39.312 364 36 364 c 32.688 364 30 366.688 30 370 c 30 373.312 32.688 376 36 376 c 39.312 376 42 373.312 42 370 c 540 370 m 546 370 l 546 366.688 543.312 364 540 364 c 536.688 364 534 366.688 534 370 c 534 373.312 536.688 376 540 376 c 543.312 376 546 373.312 546 370 c S /Cs9 CS 1 SCN 0.25 w 264 728 m 312 728 l 264 12 m 312 12 l 36 394 m 36 346 l 540 394 m 540 346 l 288 740 m 288 716 l 288 24 m 288 0 l 24 370 m 48 370 l 528 370 m 552 370 l 288 728 m 294 728 l 294 724.688 291.312 722 288 722 c 284.688 722 282 724.688 282 728 c 282 731.312 284.688 734 288 734 c 291.312 734 294 731.312 294 728 c 288 12 m 294 12 l 294 8.688 291.312 6 288 6 c 284.688 6 282 8.688 282 12 c 282 15.312 284.688 18 288 18 c 291.312 18 294 15.312 294 12 c 36 370 m 42 370 l 42 366.688 39.312 364 36 364 c 32.688 364 30 366.688 30 370 c 30 373.312 32.688 376 36 376 c 39.312 376 42 373.312 42 370 c 540 370 m 546 370 l 546 366.688 543.312 364 540 364 c 536.688 364 534 366.688 534 370 c 534 373.312 536.688 376 540 376 c 543.312 376 546 373.312 546 370 c S endstream endobj 49 0 obj<> endobj 50 0 obj<>/Font<>/ProcSet[/PDF/Text]/ExtGState<>>> endobj 51 0 obj<>stream q 1 i 48 716 480 -692 re 0 740 m W n 0 739.98 576 -739.98 re W n BT /F3 1 Tf 6 0 0 6 123.0315 647.9755 Tm 0 0 0 1 k /GS2 gs -0.0001 Tc 0.0277 Tw [(JOSEPH E. STIGLITZ. LA INFORMACIN Y EL CAMBIO EN EL P)69.7(ARADIGMA DE LA CIENCIA ECONMICA)]TJ 10 0 0 10 123.0315 80.7931 Tm 0 Tw (112)Tj 9.9 0 0 9.9 123.0315 611.1443 Tm 0.0767 Tw (tran en las )Tj /F9 1 Tf 5.4525 0 TD 0 Tw (asimetras)Tj /F3 1 Tf 5.2434 0 TD 0.0767 Tw (de informacin, el hecho de que diferentes perso-)Tj -10.6959 -1.0326 TD 0.1064 Tw (nas saben cosas distintas. Los trabajadores saben ms que su empresa)Tj T* 0.0731 Tw (respecto a sus capacidades; la persona que subscribe un seguro conoce)Tj T* 0.0391 Tw (mejor su salud, por ejemplo, si fuma o bebe en exceso, que la compaa)Tj T* -0.0328 Tw [(aseguradora. De forma similar)73.7(, el propietario de un coche lo conoce mejor)]TJ T* 0.1621 Tw (que los posibles compradores; el propietario de una empresa tiene un)Tj T* 0.0955 Tw (mejor conocimiento de la misma que un posible inversor; el prestatario)Tj T* 0.0796 Tw (tiene un mayor conocimiento del grado de riesgo de su proyecto que el)Tj T* 0.0278 Tw (prestamista; etctera.)Tj 1.718 -1.8916 TD 0.1433 Tw (Un rasgo esencial de una economa de mercado descentralizada es)Tj -1.718 -1.0326 TD 0.021 Tw [(que las distintas personas saben cosas diferentes y)54.7(,)0( en cierto sentido, los)]TJ T* 0.064 Tw (economistas llevaban mucho tiempo pensando en mercados con asime-)Tj T* 0.2078 Tw (tras de informacin. Pero la literatura previa no haba pensado ni en)Tj T* 0.1786 Tw (cmo se creaban ni en cules podran ser sus consecuencias. Aunque)Tj T* 0.0231 Tw (tales asimetras de informacin surgen de forma inevitable, la medida en)Tj T* 0.1725 Tw (que lo hacen y sus consecuencias dependen de cmo se estructura el)Tj T* 0.0518 Tw [(mercado y)54.7(,)0( a su vez, el hecho de que se reconozca que aparecern influ-)]TJ T* 0.1012 Tw [(ye en el comportamiento del mismo. Por ejemplo, aunque un individuo)]TJ T* 0.1343 Tw (no tenga ms informacin acerca de sus capacidades que sus posibles)Tj T* 0.0561 Tw (empleadores, en el instante en el que va a trabajar para un determinado)Tj T* 0.1861 Tw (empleador se crea una asimetra de informacin dicho empleador ya)Tj T* 0.0837 Tw (puede saber ms que el resto en lo que se refiere a las capacidades del)Tj T* 0.0053 Tw (individuo. Una consecuencia es que el mercado de mano de obra ya uti-)Tj T* 0.0867 Tw (lizada puede que no funcione muy bien. Los dems empleadores se lo)Tj T* 0.1455 Tw [(pensarn dos veces a la hora de pujar por los servicios del trabajador)73.7(,)]TJ T* 0.0232 Tw (sabiendo que slo tendrn xito si invierten demasiado. Este obstculo a)Tj T* 0.068 Tw [(la movilidad laboral le da poder de mercado al primer empleador)73.7(, quien)]TJ T* 0.1017 Tw (se sentir tentado a ejercerlo. Consecuentemente y debido a que el tra-)Tj T* -0.0318 Tw (bajador sabe que existe la tendencia a quedarse atrapado en un puesto de)Tj T* -0.0234 Tw (trabajo, ser adverso al riesgo a la hora de aceptar una oferta. Por ello, las)Tj T* -0.0047 Tw (condiciones del contrato inicial han de establecerse teniendo en cuenta la)Tj T* 0.151 Tw (disminucin del poder negociador del trabajador que se produce en el)Tj T* 0.0278 Tw [(momento en el que acepta un puesto de trabajo.)]TJ 1.718 -1.8916 TD 0.0367 Tw (Por poner otro ejemplo, es normal que en un proceso de exploracin)Tj -1.718 -1.0326 TD 0.0497 Tw (petrolfera una empresa pueda obtener informacin relevante respecto a)Tj T* 0.0108 Tw (la probabilidad de que haya petrleo en una zona cercana una externali-)Tj T* 0.1397 Tw [(dad informativa \(vanse Stiglitz, 1975d y Jeffrey J. Leitzinger y Stiglitz,)]TJ T* 0.0506 Tw (1984\). La existencia de dicha informacin asimtrica afecta a la naturale-)Tj T* -0.0255 Tw (za de la puja por los derechos del petrleo en esa zona cercana. Si se sabe)Tj T* 0.0565 Tw (que hay asimetras de informacin la puja ser notablemente distinta de)Tj T* 0.132 Tw (la que se producira si tales asimetras no existieran \(Robert B. Wilson,)Tj T* 0.0515 Tw (1977\). Los que no cuentan con la informacin supondrn que slo gana-)Tj T* 0.062 Tw (rn si ofrecen demasiado las asimetras de informacin agravan el pro-)Tj T* -0.0226 Tw (blema de la maldicin del ganador \(Wilson, 1969 y Edward Capen et al.,)Tj T* 0.2344 Tw (1971\). El gobierno \(u otros propietarios de grandes zonas a explotar\))Tj T* -0.0132 Tw (debera tener esto en cuenta en su estrategia de arrendamiento. Y los que)Tj T* 0.1556 Tw (pujan por los contratos de arrendamiento iniciales tambin tendrn en)Tj T* 0.0123 Tw (cuenta esto: parte del valor de ganar en esta subasta inicial es la renta de)Tj T* 0.0278 Tw (informacin que se acumular en rondas posteriores.)Tj ET 0 0 0 1 K 0 J 0 j 1 w 10 M []0 d 122.03 639.13 m 467.79 639.13 l S Q 0 0 0 0 k /GS1 gs 1 i 55 741 172 -12 re 374.91 103.451 m f* BT /F13 1 Tf 8 0 0 8 57 731 Tm /Cs9 cs 1 scn 0 Tc 0 Tw (P95-164 8/10/03 09:52 Pgina 112)Tj ET 1 G 0 J 0 j 0.5 w 10 M []0 d 54 740 m 54 716 l 24 710 m 48 710 l 522 740 m 522 716 l 552 710 m 528 710 l 54 0 m 54 24 l 24 30 m 48 30 l 522 0 m 522 24 l 552 30 m 528 30 l S /Cs9 CS 1 SCN 0.25 w 54 740 m 54 716 l 24 710 m 48 710 l 522 740 m 522 716 l 552 710 m 528 710 l 54 0 m 54 24 l 24 30 m 48 30 l 522 0 m 522 24 l 552 30 m 528 30 l S 1 G 0.5 w 264 728 m 312 728 l 264 12 m 312 12 l 36 394 m 36 346 l 540 394 m 540 346 l 288 740 m 288 716 l 288 24 m 288 0 l 24 370 m 48 370 l 528 370 m 552 370 l 288 728 m 294 728 l 294 724.688 291.312 722 288 722 c 284.688 722 282 724.688 282 728 c 282 731.312 284.688 734 288 734 c 291.312 734 294 731.312 294 728 c 288 12 m 294 12 l 294 8.688 291.312 6 288 6 c 284.688 6 282 8.688 282 12 c 282 15.312 284.688 18 288 18 c 291.312 18 294 15.312 294 12 c 36 370 m 42 370 l 42 366.688 39.312 364 36 364 c 32.688 364 30 366.688 30 370 c 30 373.312 32.688 376 36 376 c 39.312 376 42 373.312 42 370 c 540 370 m 546 370 l 546 366.688 543.312 364 540 364 c 536.688 364 534 366.688 534 370 c 534 373.312 536.688 376 540 376 c 543.312 376 546 373.312 546 370 c S /Cs9 CS 1 SCN 0.25 w 264 728 m 312 728 l 264 12 m 312 12 l 36 394 m 36 346 l 540 394 m 540 346 l 288 740 m 288 716 l 288 24 m 288 0 l 24 370 m 48 370 l 528 370 m 552 370 l 288 728 m 294 728 l 294 724.688 291.312 722 288 722 c 284.688 722 282 724.688 282 728 c 282 731.312 284.688 734 288 734 c 291.312 734 294 731.312 294 728 c 288 12 m 294 12 l 294 8.688 291.312 6 288 6 c 284.688 6 282 8.688 282 12 c 282 15.312 284.688 18 288 18 c 291.312 18 294 15.312 294 12 c 36 370 m 42 370 l 42 366.688 39.312 364 36 364 c 32.688 364 30 366.688 30 370 c 30 373.312 32.688 376 36 376 c 39.312 376 42 373.312 42 370 c 540 370 m 546 370 l 546 366.688 543.312 364 540 364 c 536.688 364 534 366.688 534 370 c 534 373.312 536.688 376 540 376 c 543.312 376 546 373.312 546 370 c S endstream endobj 52 0 obj<> endobj 53 0 obj<>/Font<>/ProcSet[/PDF/Text]/ExtGState<>>> endobj 54 0 obj<>stream q 1 i 48 716 480 -692 re 0 740 m W n 0 739.98 576 -739.98 re W n BT /F3 1 Tf 6 0 0 6 295.9742 647.9755 Tm 0 0 0 1 k /GS2 gs -0.0001 Tc 0.0277 Tw [(REVIST)73.8(A ASTURIANA DE ECONOMA - RAE N 25 2002)]TJ 10 0 0 10 436.7243 80.7931 Tm 0 Tw (113)Tj 9.9 0 0 9.9 126.5827 611.1443 Tm 0.0972 Tw (Mientras que en los trabajos iniciales de la economa de la informa-)Tj -1.718 -1.0277 TD 0.0238 Tw (cin se abordaban las cuestiones relacionadas con la forma en la que los)Tj T* 0.0998 Tw (mercados superaban los problemas de asimetras en la informacin, en)Tj T* 0.0304 Tw (los trabajos posteriores se centra el anlisis en las formas a travs de las)Tj T* 0.0399 Tw (cuales los agentes del mercado )Tj /F9 1 Tf 15.3107 0 TD 0 Tw (crean)Tj /F3 1 Tf 2.9293 0 TD 0.0398 Tw (los problemas de informacin, por)Tj -18.2399 -1.0277 TD 0.1566 Tw [(ejemplo intentando explotar el poder de mercado. Un ejemplo son los)]TJ T* 0.0453 Tw (directivos de las empresas, que intentan atrincherarse y reducen la com-)Tj T* 0.0505 Tw (petencia en el mercado de directivos tomando decisiones que aumentan)Tj T* 0.0096 Tw [(la asimetra en la informacin \(Andrei Shleifer y Robert W)36.7(.)0.1( V)17.7(ishny)54.7(, 1989 y)]TJ T* 0.0471 Tw (Aaron S. Edlin y Stiglitz, 1995\). Esto es un ejemplo del problema general)Tj T* 0.041 Tw [(de la gobernabilidad de la empresa, a la que me referir posteriormente.)]TJ T* 0.2512 Tw (Anlogamente, la presencia de imperfecciones en la informacin dan)Tj T* 0.0564 Tw (lugar al poder de mercado en los mercados de productos. Las empresas)Tj T* 0.0098 Tw (pueden explotar este poder de mercado a travs de rebajas y otras for-)Tj T* 0.0176 Tw (mas de establecer diferencias entre individuos que tienen unos costes de)Tj T* 0.1168 Tw (bsqueda distintos \(Salop, 1977; Salop y Stiglitz, 1977 y 1982 y Stiglitz,)Tj T* 0.0156 Tw (1979a\). Las diferencias de precios que existen en el mercado son )Tj /F9 1 Tf 31.0625 0 TD 0 Tw (creadas)Tj /F3 1 Tf -31.0625 -1.0277 TD 0.0517 Tw (por el mercado no son sencillamente el fruto del fracaso del mercado a)Tj T* -0.004 Tw (la hora de lograr el arbitraje completo de unas diferencias de precios cau-)Tj T* 0.0623 Tw (sadas por perturbaciones que afectan a los distintos mercados de forma)Tj T* -0.0002 Tc 0 Tw (diferente.)Tj /F9 1 Tf 0 -2.4593 TD -0.0001 Tc 0.0278 Tw (3.3. La superacin de las asimetras de informacin)Tj /F3 1 Tf 1.718 -1.8867 TD 0.0717 Tw (A continuacin deseo considerar de forma breve las vas a travs de)Tj -1.718 -1.0277 TD 0.0748 Tw (las cuales se tratan las asimetras de informacin y cmo, en parte pue-)Tj T* 0.0278 Tw (den superarse.)Tj 1.718 -1.8867 TD -0.0002 Tc 0 Tw (1 )Tj /F9 1 Tf 1.2167 0 TD -0.0001 Tc 0.016 Tw (Incentivos para recabar y revelar informacin.)Tj /F3 1 Tf 21.8034 0 TD ( Hay dos cuestiones)Tj -24.7381 -1.0277 TD 0.0731 Tw (claves: cules son los )Tj /F9 1 Tf 10.7378 0 TD 0 Tw (incentivos)Tj /F3 1 Tf 5.1837 0 TD 0.073 Tw (para obtener informacin, y cules son)Tj -15.9215 -1.0277 TD -0.0002 Tc 0 Tw (los )Tj /F9 1 Tf 1.7178 0 TD -0.0001 Tc (mecanismos)Tj /F3 1 Tf 5.999 0 TD 0.0513 Tw [(.)-329.1(Mi breve anlisis de la educacin como sistema de cla-)]TJ -7.7168 -1.0277 TD 0.0708 Tw (sificacin sugera el incentivo fundamental: los individuos ms capacita-)Tj T* 0.09 Tw (dos \(los individuos de menor riesgo, las empresas con mejores produc-)Tj T* 0.2842 Tw (tos\) recibirn un salario ms elevado \(tendrn que pagar una prima)Tj T* 0.1419 Tw [(menor)73.7(, recibirn un precio mayor por sus productos\) si pueden probar)]TJ T* 0.0278 Tw (que son ms productivos \(menor riesgo, mayor calidad\). )Tj 1.718 -1.8867 TD -0.0139 Tw (Sealamos antes que a la vez que algunos individuos tienen un incen-)Tj -1.718 -1.0277 TD 0.2633 Tw (tivo para revelar informacin, otros lo tienen para que no se revele.)Tj T* 0.0058 Tw (Cabra la posibilidad de que, en una situacin de equilibrio del mercado,)Tj T* 0.0159 Tw (solamente se revelara )Tj /F9 1 Tf 10.7163 0 TD -0.0002 Tc 0 Tw (parte)Tj /F3 1 Tf 2.7381 0 TD -0.0001 Tc 0.0159 Tw (de la informacin? Uno de los resultados ini-)Tj -13.4545 -1.0277 TD 0.1616 Tw (ciales importantes fue que el mercado revelara totalmente la informa-)Tj T* 0.1028 Tw [(cin, siempre y cuando los ms capacitados pudieran probar)73.7(, sin coste,)]TJ T* -0.004 Tw (que lo eran, aunque los que estuvieran por debajo de la media prefirieran)Tj T* 0.0955 Tw (que no se revelase ninguna informacin. En los modelos ms sencillos,)Tj T* 0.0628 Tw (describ un proceso de desenmaraamiento: si el ms capacitado pudie-)Tj T* 0.011 Tw (se probar su capacidad, lo hara; pero entonces todos los dems quedar-)Tj T* 0.0616 Tw (an agrupados y recibiran el producto marginal medio de dicho grupo; y)Tj T* 0.0515 Tw (el ms capacitado de tal grupo tendra un incentivo para revelar su nivel)Tj T* 0.0516 Tw (de capacitacin. Y as desde el primero al ltimo, hasta que hubiese una)Tj T* 0.084 Tw (revelacin completa. \(Me refer a esto de forma jocosa como la Ley de)Tj ET 0 0 0 1 K 0 J 0 j 1 w 10 M []0 d 108.57 639.13 m 453.97 639.13 l S Q 0 0 0 0 k /GS1 gs 1 i 55 741 172 -12 re 453.4 103.451 m f* BT /F13 1 Tf 8 0 0 8 57 731 Tm /Cs9 cs 1 scn 0 Tc 0 Tw (P95-164 8/10/03 09:52 Pgina 113)Tj ET 1 G 0 J 0 j 0.5 w 10 M []0 d 54 740 m 54 716 l 24 710 m 48 710 l 522 740 m 522 716 l 552 710 m 528 710 l 54 0 m 54 24 l 24 30 m 48 30 l 522 0 m 522 24 l 552 30 m 528 30 l S /Cs9 CS 1 SCN 0.25 w 54 740 m 54 716 l 24 710 m 48 710 l 522 740 m 522 716 l 552 710 m 528 710 l 54 0 m 54 24 l 24 30 m 48 30 l 522 0 m 522 24 l 552 30 m 528 30 l S 1 G 0.5 w 264 728 m 312 728 l 264 12 m 312 12 l 36 394 m 36 346 l 540 394 m 540 346 l 288 740 m 288 716 l 288 24 m 288 0 l 24 370 m 48 370 l 528 370 m 552 370 l 288 728 m 294 728 l 294 724.688 291.312 722 288 722 c 284.688 722 282 724.688 282 728 c 282 731.312 284.688 734 288 734 c 291.312 734 294 731.312 294 728 c 288 12 m 294 12 l 294 8.688 291.312 6 288 6 c 284.688 6 282 8.688 282 12 c 282 15.312 284.688 18 288 18 c 291.312 18 294 15.312 294 12 c 36 370 m 42 370 l 42 366.688 39.312 364 36 364 c 32.688 364 30 366.688 30 370 c 30 373.312 32.688 376 36 376 c 39.312 376 42 373.312 42 370 c 540 370 m 546 370 l 546 366.688 543.312 364 540 364 c 536.688 364 534 366.688 534 370 c 534 373.312 536.688 376 540 376 c 543.312 376 546 373.312 546 370 c S /Cs9 CS 1 SCN 0.25 w 264 728 m 312 728 l 264 12 m 312 12 l 36 394 m 36 346 l 540 394 m 540 346 l 288 740 m 288 716 l 288 24 m 288 0 l 24 370 m 48 370 l 528 370 m 552 370 l 288 728 m 294 728 l 294 724.688 291.312 722 288 722 c 284.688 722 282 724.688 282 728 c 282 731.312 284.688 734 288 734 c 291.312 734 294 731.312 294 728 c 288 12 m 294 12 l 294 8.688 291.312 6 288 6 c 284.688 6 282 8.688 282 12 c 282 15.312 284.688 18 288 18 c 291.312 18 294 15.312 294 12 c 36 370 m 42 370 l 42 366.688 39.312 364 36 364 c 32.688 364 30 366.688 30 370 c 30 373.312 32.688 376 36 376 c 39.312 376 42 373.312 42 370 c 540 370 m 546 370 l 546 366.688 543.312 364 540 364 c 536.688 364 534 366.688 534 370 c 534 373.312 536.688 376 540 376 c 543.312 376 546 373.312 546 370 c S endstream endobj 55 0 obj<> endobj 56 0 obj<>/Font<>/ProcSet[/PDF/Text]/ExtGState<>>> endobj 57 0 obj<>stream q 1 i 48 716 480 -692 re 0 740 m W n 0 739.98 576 -739.98 re W n BT /F3 1 Tf 6 0 0 6 123.0315 647.9755 Tm 0 0 0 1 k /GS2 gs -0.0001 Tc 0.0277 Tw [(JOSEPH E. STIGLITZ. LA INFORMACIN Y EL CAMBIO EN EL P)69.7(ARADIGMA DE LA CIENCIA ECONMICA)]TJ 10 0 0 10 123.0315 80.7931 Tm 0 Tw (114)Tj 9.9 0 0 9.9 123.0315 611.1443 Tm 0.196 Tw [(separacin de W)36.7(alras si todos los grupos menos uno se separa del)]TJ 0 -1.0215 TD -0.0002 Tc 0.0278 Tw [(resto, entonces el ltimo grupo tambin queda identificado.\))]TJ 1.718 -1.8804 TD -0.0001 Tc 0.2081 Tw (Qu pasa si los ms capaces no logran convencer a los posibles)Tj -1.718 -1.0215 TD 0.1453 Tw (empleadores de que, efectivamente, lo son? La otra parte del mercado)Tj T* 0.0567 Tw [(tiene tambin un incentivo para recabar informacin. Un empleador que)]TJ T* 0.1116 Tw (puede hacerse con un trabajador que es mejor de lo que se cree habr)Tj T* 0.0008 Tw (encontrado un chollo, ya que el salario del trabajador estar determinado)Tj T* 0.0967 Tw (por lo que piensan los dems respecto a sus capacidades. El problema,)Tj T* 0.0233 Tw (como hemos sealado, es que si los dems empleadores terminan cono-)Tj T* 0.0794 Tw (ciendo lo que l sabe, entonces competirn por el trabajador y se incre-)Tj T* -0.0226 Tw (mentar su salario, y el empleador no podr apropiarse de las rentas deri-)Tj T* 0.0278 Tw (vadas de su inversin en la bsqueda de informacin.)Tj 1.718 -1.8804 TD -0.0057 Tc 0.0665 Tw (El hecho de que la competencia dificulte la apropiacin, por parte del)Tj -1.718 -1.0215 TD 0.0159 Tw (que busca la informacin, de las rentas derivadas de dicha criba tiene una)Tj T* 0.0205 Tw (implicacin importante: en los mercados en los que, por una u otra razn,)Tj T* -0.0333 Tw (los ms capacitados no pueden transmitir totalmente sus caractersticas, la)Tj T* 0.0623 Tw (inversin en la criba requiere una )Tj /F9 1 Tf 16.292 0 TD (competencia imperfecta en la criba)Tj /F3 1 Tf 16.615 0 TD 0.3289 Tc 0 Tw [(.E)334.8(n)]TJ -32.907 -1.0215 TD -0.0057 Tc 0.1685 Tw (efecto, la economa tiene que elegir entre dos imperfecciones distintas:)Tj T* -0.0177 Tw (entre las imperfecciones en la informacin o las imperfecciones en la com-)Tj T* -0.0076 Tw (petencia. Por supuesto, al final, habr ambos tipos de imperfeccin y nada)Tj T* -0.0408 Tw (asegura que dichas imperfecciones se equilibrarn de forma ptima \(Sti-)Tj T* 0.2529 Tw (glitz, 1975b y Dwight Jaffee y Stiglitz, 1990\). Este es slo uno de los)Tj T* 0.0634 Tw (muchos ejemplos de la )Tj /F9 1 Tf 11.3525 0 TD 0 Tw (interaccin)Tj /F3 1 Tf 5.4962 0 TD 0.0634 Tw (existente entre las imperfecciones del)Tj -16.8488 -1.0215 TD 0.1243 Tw (mercado. Antes, por ejemplo, sealbamos los problemas de incentivos)Tj T* 0.1553 Tw (asociados con la aparcera, que surgen cuando los trabajadores no son)Tj T* -0.0096 Tw (dueos de la tierra que trabajan. Se podra evitar este problema si los indi-)Tj T* 0.1178 Tw (viduos pudieran conseguir prstamos para comprar sus tierras. Pero las)Tj T* 0.0789 Tw (imperfecciones del mercado de capitales las limitaciones existentes res-)Tj T* -0.0105 Tw (pecto a la capacidad de conseguir un prstamo, que surgen a su vez de las)Tj T* -0.0162 Tw (imperfecciones de informacin explican por qu esta solucin no sirve.)Tj 1.718 -1.8805 TD -0.0001 Tc 0.0089 Tw (Hay otra consecuencia importante: si los mercados fuesen totalmente)Tj -1.718 -1.0215 TD -0.0208 Tw [(eficientes con respeto a la informacin es decir)73.7(, si la informacin se dise-)]TJ T* 0.0344 Tw (minase de forma instantnea y perfecta por toda la economa, entonces)Tj T* 0.0342 Tw (nadie tendra incentivo para hacerse con la informacin, siempre y cuan-)Tj T* 0.0223 Tw (do tuviera que asumir algn coste por ello. Por lo tanto, los mercados no)Tj T* 0.0014 Tw (pueden ser totalmente eficientes con respeto a la informacin \(Grossman)Tj T* 0.0278 Tw (y Stiglitz, 1976 y 1980a\).)Tj /F9 1 Tf 1.718 -1.8804 TD -0.027 Tw (2 Mecanismos para eliminar o reducir las asimetras de informacin)Tj /F3 1 Tf 32.2342 0 TD -0.0002 Tc 0 Tw (.)Tj -33.9521 -1.0215 TD -0.0001 Tc 0.0162 Tw (En los modelos ms elementales, en los que \(por ejemplo\) los individuos)Tj T* -0.0048 Tw (conocen sus capacidades, puede parecer que hay una forma muy sencilla)Tj T* 0.0303 Tw (a la hora de resolver el problema de la asimetra en la informacin: dejar)Tj T* 0.0009 Tw (que cada persona nos cuente cmo es en realidad. Lamentablemente, los)Tj T* 0.0008 Tw (individuos no tienen siempre un incentivo para decir la verdad. Hablar no)Tj T* 0.1488 Tw [(cuesta nada y)54.7(,)0( por ello, es preciso emplear otros mtodos si se quiere)]TJ T* 0.0278 Tw (transmitir la informacin de forma creble.)Tj 1.718 -1.8804 TD -0.0141 Tw (La forma ms sencilla de hacerlo era mediante un examen. Los mode-)Tj -1.718 -1.0215 TD -0.0158 Tw [(los de equilibrio competitivo \(Arrow)54.7(,)0( 1973 y Stiglitz, 1974a\) con exmenes)]TJ ET 0 0 0 1 K 0 J 0 j 1 w 10 M []0 d 122.03 639.13 m 467.79 639.13 l S Q 0 0 0 0 k /GS1 gs 1 i 55 741 172 -12 re 466.857 103.452 m f* BT /F13 1 Tf 8 0 0 8 57 731 Tm /Cs9 cs 1 scn 0 Tc 0 Tw (P95-164 8/10/03 09:52 Pgina 114)Tj ET 1 G 0 J 0 j 0.5 w 10 M []0 d 54 740 m 54 716 l 24 710 m 48 710 l 522 740 m 522 716 l 552 710 m 528 710 l 54 0 m 54 24 l 24 30 m 48 30 l 522 0 m 522 24 l 552 30 m 528 30 l S /Cs9 CS 1 SCN 0.25 w 54 740 m 54 716 l 24 710 m 48 710 l 522 740 m 522 716 l 552 710 m 528 710 l 54 0 m 54 24 l 24 30 m 48 30 l 522 0 m 522 24 l 552 30 m 528 30 l S 1 G 0.5 w 264 728 m 312 728 l 264 12 m 312 12 l 36 394 m 36 346 l 540 394 m 540 346 l 288 740 m 288 716 l 288 24 m 288 0 l 24 370 m 48 370 l 528 370 m 552 370 l 288 728 m 294 728 l 294 724.688 291.312 722 288 722 c 284.688 722 282 724.688 282 728 c 282 731.312 284.688 734 288 734 c 291.312 734 294 731.312 294 728 c 288 12 m 294 12 l 294 8.688 291.312 6 288 6 c 284.688 6 282 8.688 282 12 c 282 15.312 284.688 18 288 18 c 291.312 18 294 15.312 294 12 c 36 370 m 42 370 l 42 366.688 39.312 364 36 364 c 32.688 364 30 366.688 30 370 c 30 373.312 32.688 376 36 376 c 39.312 376 42 373.312 42 370 c 540 370 m 546 370 l 546 366.688 543.312 364 540 364 c 536.688 364 534 366.688 534 370 c 534 373.312 536.688 376 540 376 c 543.312 376 546 373.312 546 370 c S /Cs9 CS 1 SCN 0.25 w 264 728 m 312 728 l 264 12 m 312 12 l 36 394 m 36 346 l 540 394 m 540 346 l 288 740 m 288 716 l 288 24 m 288 0 l 24 370 m 48 370 l 528 370 m 552 370 l 288 728 m 294 728 l 294 724.688 291.312 722 288 722 c 284.688 722 282 724.688 282 728 c 282 731.312 284.688 734 288 734 c 291.312 734 294 731.312 294 728 c 288 12 m 294 12 l 294 8.688 291.312 6 288 6 c 284.688 6 282 8.688 282 12 c 282 15.312 284.688 18 288 18 c 291.312 18 294 15.312 294 12 c 36 370 m 42 370 l 42 366.688 39.312 364 36 364 c 32.688 364 30 366.688 30 370 c 30 373.312 32.688 376 36 376 c 39.312 376 42 373.312 42 370 c 540 370 m 546 370 l 546 366.688 543.312 364 540 364 c 536.688 364 534 366.688 534 370 c 534 373.312 536.688 376 540 376 c 543.312 376 546 373.312 546 370 c S endstream endobj 58 0 obj<> endobj 59 0 obj<>/Font<>/ProcSet[/PDF/Text]/ExtGState<>>> endobj 60 0 obj<>stream q 1 i 48 716 480 -692 re 0 740 m W n 0 739.98 576 -739.98 re W n BT /F3 1 Tf 6 0 0 6 295.9742 647.9755 Tm 0 0 0 1 k /GS2 gs -0.0001 Tc 0.0277 Tw [(REVIST)73.8(A ASTURIANA DE ECONOMA - RAE N 25 2002)]TJ 10 0 0 10 436.7243 80.7931 Tm 0 Tw (115)Tj 9.9 0 0 9.9 109.5748 611.1443 Tm 0.0132 Tw (sirvieron para establecer dos puntos generales. Primero, en equilibrio )Tj /F9 1 Tf 33.3413 0 TD -0.0002 Tc 0 Tw (los)Tj -33.3413 -1.0115 TD -0.0001 Tc 0.0701 Tw (ms capaces ganaban en gran medida a costa de los menos capaces)Tj /F3 1 Tf 33.2156 0 TD 0.3477 Tc 0 Tw [(.E)348(l)]TJ -33.2156 -1.0115 TD -0.0001 Tc 0.0135 Tw (que se pruebe que un individuo es ms capaz le proporciona a dicha per-)Tj T* 0.1738 Tw (sona un salario ms elevado, pero, simultneamente, muestra que los)Tj T* 0.0231 Tw (dems son menos capaces. De ah que los rendimientos privados deriva-)Tj T* 0.0006 Tw (dos de los gastos en una criba basada en la educacin, superen a los ren-)Tj T* 0.0984 Tw (dimientos sociales. Era claro que haba )Tj /F9 1 Tf 19.3122 0 TD 0 Tw (externalidades)Tj /F3 1 Tf 7.3215 0 TD 0.0984 Tw (importantes aso-)Tj -26.6338 -1.0115 TD 0.1168 Tw (ciadas con la informacin, un tema que volvera a aparecer en trabajos)Tj T* 0.1958 Tw (posteriores. Segundo, y como resultado mas chocante, podran existir)Tj T* 0.0564 Tw (equilibrios mltiples uno en el que la informacin se revelase de forma)Tj T* 0.0731 Tw (completa \(el mercado identificase las personas ms y menos capaces\) y)Tj T* -0.0004 Tc -0.0036 Tw (otro en el que esto no ocurriera \(denominado un equilibrio agrupador\). El)Tj T* -0.0001 Tc -0.0235 Tw (equilibrio agrupador dominaba en trminos de Pareto al equilibrio corres-)Tj T* 0.0674 Tw (pondiente a la revelacin completa. Este trabajo, realizado hace unos 30)Tj T* 0.0511 Tw (aos, arroj dos resultados muy importantes para las polticas, que, sor-)Tj T* 0.1064 Tw (prendentemente, no han sido incorporados en su totalidad, incluso hoy)Tj T* 0.1439 Tw [(en da, a los correspondientes debates de poltica. En primer lugar)73.7(, los)]TJ T* 0.1053 Tw (mercados no proporcionan los incentivos apropiados para la revelacin)Tj T* 0.2011 Tw [(de la informacin. Hay)54.7(,)0( en principio, un papel para el gobierno. Y)128.5(,)0.1( en)]TJ T* 0.0033 Tw [(segundo lugar)73.7(, los gastos en informacin pueden ser demasiado grandes)]TJ T* 0.0277 Tw [(\(vase tambin Hirshleifer)73.7(, 1971\).)]TJ 1.718 -1.8705 TD -0.0002 Tc 0 Tw (3 )Tj /F9 1 Tf 1.2174 0 TD -0.0001 Tc 0.0167 Tw [(T)91.6(ransmitir la informacin a travs de acciones)]TJ /F3 1 Tf 21.8407 0 TD (. En todo caso, gran)Tj -24.7761 -1.0115 TD 0.0259 Tw (parte de la informacin que las empresas recogen acerca de sus emplea-)Tj T* 0.0193 Tw (dos, o los bancos acerca de sus prestatarios, o las compaas de seguros)Tj T* 0.0812 Tw (acerca de sus asegurados, no proviene de exmenes sino que se deriva)Tj T* 0.084 Tw (de inferencias basadas en su )Tj /F9 1 Tf 14.3096 0 TD 0 Tw (conducta)Tj /F3 1 Tf 4.332 0 TD 0.084 Tw [(.)-361.7(Esto es una obviedad en la vida)]TJ -18.6416 -1.0115 TD 0.0515 Tw (cotidiana pero no lo era en nuestros modelos econmicos. Como ya he)Tj T* 0.1229 Tw (indicado, en los planteamientos iniciales de la seleccin adversa en los)Tj T* 0.0109 Tw (mercados de seguros se haba observado que, a medida que una compa-)Tj T* -0.0346 Tw (a de seguros incrementase sus primas, era posible que las personas con)Tj T* 0.038 Tw (una menor probabilidad de tener un accidente decidieran no asegurarse;)Tj T* 0.0566 Tw (el deseo de suscribir un seguro a un precio concreto transmita informa-)Tj T* 0.1121 Tw (cin a la compaa de seguros. George Akerlof puso de manifiesto que)Tj T* 0.0611 Tw (este fenmeno es mucho ms general: por ejemplo, el deseo de un pro-)Tj T* 0.032 Tw (pietario respecto a vender un coche usado transmita informacin acerca)Tj T* 0.0278 Tw (de la calidad del coche.)Tj 1.718 -1.8705 TD 0.001 Tw (Bruce C. Greenwald \(1979 y 1986\) dio un importante paso adelante en)Tj -1.718 -1.0115 TD 0.0775 Tw (estos planteamientos, mostrando cmo se aplicaba la seleccin adversa)Tj T* 0.0966 Tw (a los mercados de trabajo y de capitales \(vanse tambin Greenwald et)Tj T* 0.0858 Tw (al., 1984 y Stewart C. Myers y Nicholas S. Majluf, 1984\). Por ejemplo, el)Tj T* 0.0713 Tw (deseo de los que pertenecen a una empresa respecto a vender acciones)Tj T* 0.0011 Tw (de la misma a un precio concreto transmite informacin sobre cules son)Tj T* -0.0133 Tw (sus ideas respecto al valor de dichas acciones. La intuicin de Akerlof res-)Tj T* 0.0933 Tw (pecto a que el resultado de estas asimetras de informacin era que los)Tj T* 0.1269 Tw (mercados seran estrechos o no existiran ayud a explicar por qu los)Tj T* 0.0666 Tw (mercados de trabajo y de capitales a menudo no funcionaban bien. Pro-)Tj T* 0.0766 Tw (porcion tambin parte de la explicacin de por qu las empresas obte-)Tj T* 0.1474 Tw (nan una muy pequea proporcin de sus fondos a travs de acciones)Tj T* 0.1631 Tw [(\(Mayer)73.7(, 1990\). Stigler estaba equivocado: la informacin imperfecta no)]TJ T* 0.0278 Tw (era algo similar a un coste de transaccin.)Tj ET 0 0 0 1 K 0 J 0 j 1 w 10 M []0 d 108.57 639.13 m 453.97 639.13 l S Q 0 0 0 0 k /GS1 gs 1 i 55 741 172 -12 re 308.397 103.452 m f* BT /F13 1 Tf 8 0 0 8 57 731 Tm /Cs9 cs 1 scn 0 Tc 0 Tw (P95-164 8/10/03 09:52 Pgina 115)Tj ET 1 G 0 J 0 j 0.5 w 10 M []0 d 54 740 m 54 716 l 24 710 m 48 710 l 522 740 m 522 716 l 552 710 m 528 710 l 54 0 m 54 24 l 24 30 m 48 30 l 522 0 m 522 24 l 552 30 m 528 30 l S /Cs9 CS 1 SCN 0.25 w 54 740 m 54 716 l 24 710 m 48 710 l 522 740 m 522 716 l 552 710 m 528 710 l 54 0 m 54 24 l 24 30 m 48 30 l 522 0 m 522 24 l 552 30 m 528 30 l S 1 G 0.5 w 264 728 m 312 728 l 264 12 m 312 12 l 36 394 m 36 346 l 540 394 m 540 346 l 288 740 m 288 716 l 288 24 m 288 0 l 24 370 m 48 370 l 528 370 m 552 370 l 288 728 m 294 728 l 294 724.688 291.312 722 288 722 c 284.688 722 282 724.688 282 728 c 282 731.312 284.688 734 288 734 c 291.312 734 294 731.312 294 728 c 288 12 m 294 12 l 294 8.688 291.312 6 288 6 c 284.688 6 282 8.688 282 12 c 282 15.312 284.688 18 288 18 c 291.312 18 294 15.312 294 12 c 36 370 m 42 370 l 42 366.688 39.312 364 36 364 c 32.688 364 30 366.688 30 370 c 30 373.312 32.688 376 36 376 c 39.312 376 42 373.312 42 370 c 540 370 m 546 370 l 546 366.688 543.312 364 540 364 c 536.688 364 534 366.688 534 370 c 534 373.312 536.688 376 540 376 c 543.312 376 546 373.312 546 370 c S /Cs9 CS 1 SCN 0.25 w 264 728 m 312 728 l 264 12 m 312 12 l 36 394 m 36 346 l 540 394 m 540 346 l 288 740 m 288 716 l 288 24 m 288 0 l 24 370 m 48 370 l 528 370 m 552 370 l 288 728 m 294 728 l 294 724.688 291.312 722 288 722 c 284.688 722 282 724.688 282 728 c 282 731.312 284.688 734 288 734 c 291.312 734 294 731.312 294 728 c 288 12 m 294 12 l 294 8.688 291.312 6 288 6 c 284.688 6 282 8.688 282 12 c 282 15.312 284.688 18 288 18 c 291.312 18 294 15.312 294 12 c 36 370 m 42 370 l 42 366.688 39.312 364 36 364 c 32.688 364 30 366.688 30 370 c 30 373.312 32.688 376 36 376 c 39.312 376 42 373.312 42 370 c 540 370 m 546 370 l 546 366.688 543.312 364 540 364 c 536.688 364 534 366.688 534 370 c 534 373.312 536.688 376 540 376 c 543.312 376 546 373.312 546 370 c S endstream endobj 61 0 obj<> endobj 62 0 obj<>/Font<>/ProcSet[/PDF/Text]/ExtGState<>>> endobj 63 0 obj<>stream q 1 i 48 716 480 -692 re 0 740 m W n 0 739.98 576 -739.98 re W n BT /F3 1 Tf 6 0 0 6 123.0315 647.9755 Tm 0 0 0 1 k /GS2 gs -0.0001 Tc 0.0277 Tw [(JOSEPH E. STIGLITZ. LA INFORMACIN Y EL CAMBIO EN EL P)69.7(ARADIGMA DE LA CIENCIA ECONMICA)]TJ 10 0 0 10 123.0315 80.7931 Tm 0 Tw (116)Tj 9.9 0 0 9.9 140.0394 611.1443 Tm 0.1376 Tw (Hay un conjunto de acciones, bastante ms amplio, que transmiten)Tj -1.718 -1.0115 TD -0.0249 Tw (informacin y que van mucho ms all de aquellos aspectos en los que se)Tj T* 0.0936 Tw (han centrado los modelos de seleccin adversa tradicionales. Una com-)Tj T* 0.0209 Tw (paa de seguros quiere atraer clientes que gozan de buena salud. Puede)Tj T* 0.0332 Tw (que se d cuenta de que si la oficina se sita en el quinto piso de un edi-)Tj T* 0.1059 Tw (ficio sin ascensor solamente intentarn asegurarse las personas que no)Tj T* 0.0766 Tw (tienen problemas de corazn. El deseo o la capacidad de subir andando)Tj T* 0.0769 Tw (cinco pisos transmite informacin. De forma ms sutil, puede que se de)Tj T* 0.0931 Tw (cuenta de que la altura a la que necesita instalarse, si solamente quiere)Tj T* 0.0753 Tw (conseguir solicitantes sanos, depende de otros elementos de su estrate-)Tj T* 0.0391 Tw (gia, como la prima que cobra. O puede que la compaa decida incluir la)Tj T* 0.0867 Tw (inscripcin en un club de salud, pero cobrando una prima ms elevada.)Tj T* -0.0245 Tw (Los que valoran un club de salud porque utilizarn sus servicios estarn)Tj T* 0.1974 Tw [(dispuestos a pagar la prima ms elevada y)54.7(,)0( adems, es probable que)]TJ T* 0.0278 Tw (gocen de mejor salud.)Tj 1.718 -1.8705 TD -0.0108 Tw (Hay muchas otras acciones que transmiten informacin. La calidad de)Tj -1.718 -1.0115 TD 0.0259 Tw (la garanta ofrecida por una empresa puede transmitir informacin sobre)Tj T* 0.1221 Tw (la calidad del producto; solamente las empresas que creen que su pro-)Tj T* -0.0144 Tw (ducto es fiable estarn dispuestas a ofrecer una buena garanta. La garan-)Tj T* 0.0261 Tw (ta es deseable no solamente porque reduce el riesgo, sino porque trans-)Tj T* 0.0567 Tw (mite informacin. El nmero de aos de educacin reglada puede trans-)Tj T* 0.1178 Tw (mitir informacin sobre la capacitacin de un individuo. Es posible que)Tj T* 0.0792 Tw (los individuos ms capaces vayan a la escuela ms tiempo; en ese caso)Tj T* 0.033 Tw (puede que el incremento en el salario, asociado al aumento en la escola-)Tj T* 0.0262 Tw (rizacin, no sea una consecuencia del capital humano que se ha incorpo-)Tj T* 0.0145 Tw (rado, sino sencillamente el resultado de la criba que se realiza. La magni-)Tj T* -0.0206 Tw (tud de la franquicia que elige una persona al contratar una pliza de segu-)Tj T* 0.0953 Tw (ro puede transmitir informacin acerca de sus previsiones respecto a la)Tj T* -0.0192 Tw (probabilidad de un accidente o a su importancia )Tj /F9 1 Tf 23.3997 0 TD -0.0002 Tc (en promedio)Tj /F3 1 Tf 6.0352 0 TD -0.0001 Tc (, es posible)Tj -29.4349 -1.0115 TD 0.2356 Tw (que aquellos que tienen menos probabilidades de tener un accidente)Tj T* 0.2174 Tw (estn dispuestos a aceptar unas franquicias elevadas. El deseo de un)Tj T* 0.1877 Tw (empresario respecto a mantener una gran parte de su riqueza en una)Tj T* 0.0177 Tw (empresa \(o de quedarse con una gran parte de las acciones de la misma\))Tj T* 0.0453 Tw (transmite informacin acerca de sus creencias sobre los resultados de la)Tj T* 0.1305 Tw (empresa en el futuro. Si una empresa promociona a un individuo a un)Tj T* 0.0694 Tw (puesto concreto, con ello puede transmitir informacin respecto a cmo)Tj T* 0.0278 Tw (valora sus capacidades.)Tj 1.718 -1.8705 TD -0.0057 Tc 0.0555 Tw (El hecho de que estas acciones puedan transmitir informacin influye)Tj -1.718 -1.0115 TD 0.059 Tw [(en la conducta. En algunos casos, la accin estar diseada para ofuscar)73.7(,)]TJ T* 0.0219 Tw (para limitar el grado en el que se revela la informacin. El que la empresa)Tj T* -0.0076 Tw (sepa que las dems estn mirando a quin promociona, con el fin de com-)Tj T* -0.0152 Tw (petir de forma ms intensa por dichos trabajadores, puede influir en la dis-)Tj T* 0.0472 Tw (posicin de la misma respecto a promover a algunos individuos o a asig-)Tj T* 0.1055 Tw [(narles ciertas tareas \(Michael W)36.7(aldman, 1984\). En otros, la accin estar)]TJ T* 0.0178 Tw (diseada para transmitir informacin de forma creble, con el fin de modi-)Tj T* 0.0396 Tw (ficar las creencias. El hecho de que los clientes consideren que el produc-)Tj T* 0.0729 Tw (to es mejor si la empresa ofrece ms garanta y que, por lo tanto, estn)Tj T* 0.0485 Tw (dispuestos a pagar un precio superior puede influir en la garanta que la)Tj T* 0.0231 Tw [(empresa est dispuesta a ofrecer)73.7(. El que un empresario sea consciente de)]TJ T* 0.062 Tw (que vendiendo sus acciones transmitir una seal negativa respecto a su)Tj ET 0 0 0 1 K 0 J 0 j 1 w 10 M []0 d 122.03 639.13 m 467.79 639.13 l S Q 0 0 0 0 k /GS1 gs 1 i 55 741 172 -12 re 466.803 103.452 m f* BT /F13 1 Tf 8 0 0 8 57 731 Tm /Cs9 cs 1 scn 0 Tc 0 Tw (P95-164 8/10/03 09:52 Pgina 116)Tj ET 1 G 0 J 0 j 0.5 w 10 M []0 d 54 740 m 54 716 l 24 710 m 48 710 l 522 740 m 522 716 l 552 710 m 528 710 l 54 0 m 54 24 l 24 30 m 48 30 l 522 0 m 522 24 l 552 30 m 528 30 l S /Cs9 CS 1 SCN 0.25 w 54 740 m 54 716 l 24 710 m 48 710 l 522 740 m 522 716 l 552 710 m 528 710 l 54 0 m 54 24 l 24 30 m 48 30 l 522 0 m 522 24 l 552 30 m 528 30 l S 1 G 0.5 w 264 728 m 312 728 l 264 12 m 312 12 l 36 394 m 36 346 l 540 394 m 540 346 l 288 740 m 288 716 l 288 24 m 288 0 l 24 370 m 48 370 l 528 370 m 552 370 l 288 728 m 294 728 l 294 724.688 291.312 722 288 722 c 284.688 722 282 724.688 282 728 c 282 731.312 284.688 734 288 734 c 291.312 734 294 731.312 294 728 c 288 12 m 294 12 l 294 8.688 291.312 6 288 6 c 284.688 6 282 8.688 282 12 c 282 15.312 284.688 18 288 18 c 291.312 18 294 15.312 294 12 c 36 370 m 42 370 l 42 366.688 39.312 364 36 364 c 32.688 364 30 366.688 30 370 c 30 373.312 32.688 376 36 376 c 39.312 376 42 373.312 42 370 c 540 370 m 546 370 l 546 366.688 543.312 364 540 364 c 536.688 364 534 366.688 534 370 c 534 373.312 536.688 376 540 376 c 543.312 376 546 373.312 546 370 c S /Cs9 CS 1 SCN 0.25 w 264 728 m 312 728 l 264 12 m 312 12 l 36 394 m 36 346 l 540 394 m 540 346 l 288 740 m 288 716 l 288 24 m 288 0 l 24 370 m 48 370 l 528 370 m 552 370 l 288 728 m 294 728 l 294 724.688 291.312 722 288 722 c 284.688 722 282 724.688 282 728 c 282 731.312 284.688 734 288 734 c 291.312 734 294 731.312 294 728 c 288 12 m 294 12 l 294 8.688 291.312 6 288 6 c 284.688 6 282 8.688 282 12 c 282 15.312 284.688 18 288 18 c 291.312 18 294 15.312 294 12 c 36 370 m 42 370 l 42 366.688 39.312 364 36 364 c 32.688 364 30 366.688 30 370 c 30 373.312 32.688 376 36 376 c 39.312 376 42 373.312 42 370 c 540 370 m 546 370 l 546 366.688 543.312 364 540 364 c 536.688 364 534 366.688 534 370 c 534 373.312 536.688 376 540 376 c 543.312 376 546 373.312 546 370 c S endstream endobj 64 0 obj<> endobj 65 0 obj<>/Font<>/ProcSet[/PDF/Text]/ExtGState<>>> endobj 66 0 obj<>stream q 1 i 48 716 480 -692 re 0 740 m W n 0 739.98 576 -739.98 re W n BT /F3 1 Tf 6 0 0 6 295.9742 647.9755 Tm 0 0 0 1 k /GS2 gs -0.0001 Tc 0.0277 Tw [(REVIST)73.8(A ASTURIANA DE ECONOMA - RAE N 25 2002)]TJ 10 0 0 10 436.7243 80.7931 Tm 0 Tw (117)Tj 9.9 0 0 9.9 109.5748 611.1443 Tm -0.0057 Tc 0.0568 Tw (opinin sobre las perspectivas futuras de su empresa, puede llevar a que)Tj 0 -1.0147 TD -0.0032 Tw (se quede con ms acciones de la misma; con ello, su cartera estar menos)Tj T* 0.2221 Tw [(diversificada de lo que lo estara de otro modo \(y)54.7(, consecuentemente,)]TJ T* 0.0278 Tw (puede que le lleve a actuar de una manera ms reacia al riesgo\).)Tj 1.718 -1.8737 TD -0.0001 Tc 0.2422 Tw (Al final, queda clara una leccin muy sencilla: algunos individuos)Tj -1.718 -1.0147 TD 0.1126 Tw (quieren transmitir informacin; otros no quieren que se transmita \(bien)Tj T* 0.011 Tw (sea porque tal informacin puede hacer que empeore su imagen ante los)Tj T* 0.2067 Tw (dems o bien sea porque la transmisin de informacin pueda influir)Tj T* 0.112 Tw (negativamente en su capacidad de apropiarse de rentas\). En cualquiera)Tj T* 0.1373 Tw (de los dos casos, el hecho de que las acciones transmitan informacin)Tj T* 0.0691 Tw (lleva a la gente a modificar su comportamiento, y cambia el modo en el)Tj T* 0.0425 Tw (que funcionan los mercados. Esta es la causa por la que las imperfeccio-)Tj T* 0.0278 Tw (nes de la informacin tienen efectos tan profundos.)Tj 1.718 -1.8737 TD 0.2014 Tw (Una vez que uno es consciente de que las actuaciones transmiten)Tj -1.718 -1.0147 TD 0.2029 Tw (informacin, se obtienen dos resultados. Primero, al tomar decisiones)Tj T* 0.0438 Tw [(acerca de qu hacer)73.7(, los individuos pensarn no solamente en lo que les)]TJ T* 0.2013 Tw (gusta \(como en el enfoque econmico tradicional\) sino tambin en el)Tj T* 0.0161 Tw (efecto que dicho proceder tendr respecto a las opiniones que los dems)Tj T* -0.004 Tw (tienen acerca de ellos. Si decido seguir en el sistema educativo ms tiem-)Tj T* 0.0903 Tw (po, ello puede llevar a que los dems crean que soy ms capaz. Conse-)Tj T* 0.0262 Tw (cuentemente, puedo optar por seguir estudiando ms tiempo, no porque)Tj T* 0.016 Tw (considere valioso lo que se ensea, sino porque considere que esto cam-)Tj T* 0.0311 Tw (bia las opiniones de los dems respeto a mis capacidades. Por supuesto,)Tj T* 0.0622 Tw (esto significa que tenemos que replantearnos todo lo relacionado con la)Tj T* 0.0278 Tw (toma de decisiones de las empresas y de los hogares. )Tj 1.718 -1.8737 TD 0.3434 Tw (Segundo, sealamos anteriormente que los individuos tienen un)Tj -1.718 -1.0147 TD 0.0065 Tw (incentivo para mentir los menos capacitados dirn que son ms capa-)Tj T* 0.022 Tw (ces. Del mismo modo, si, a la hora de asegurarse, se considera que subir)Tj T* 0.2058 Tw (andando hasta el quinto piso es una seal de que se est ms sano,)Tj T* 0.0363 Tw (entonces puede que est dispuesto a hacerlo, aunque no lo est, simple-)Tj T* 0.2088 Tw (mente para engaar a la compaa de seguros. Si se tiene claro este)Tj T* 0.011 Tw (hecho, uno debe buscar las formas mediante las cuales la informacin se)Tj T* -0.0002 Tc 0 Tw (transmite )Tj /F9 1 Tf 4.8027 0 TD 0.0262 Tw (en equilibrio)Tj /F3 1 Tf 5.9702 0 TD -0.0001 Tc [(.)-303.9(La intuicin fundamental respecto a cmo podra)]TJ -10.773 -1.0147 TD 0.0919 Tw (producirse esto se expuso en un trabajo que escrib con Michael Roths-)Tj T* -0.0095 Tw (child \(1976\). Si aquellos que fuesen ms capaces, menos proclives al ries-)Tj T* 0.04 Tw (go, o ms solventes )Tj /F9 1 Tf 9.8816 0 TD (se comportaran)Tj /F3 1 Tf 7.8013 0 TD (de alguna forma diferente \(tuviesen)Tj -17.6829 -1.0147 TD 0.069 Tw (distintas preferencias\) respecto a los que fuesen menos capaces, menos)Tj T* 0.0286 Tw (proclives al riesgo, o menos solventes, entonces sera posible disear un)Tj T* -0.0002 Tc 0.073 Tw (conjunto de )Tj /F9 1 Tf 6.0331 0 TD -0.0001 Tc 0 Tw (elecciones)Tj /F3 1 Tf 4.9451 0 TD 0.0729 Tw (, que llevaran a que aquellos que tuvieran carac-)Tj -10.9781 -1.0147 TD 0.1554 Tw (tersticas distintas)Tj /F9 1 Tf 9.0871 0 TD (se identificarn)Tj /F3 1 Tf 7.8105 0 TD (realmente a travs de su )Tj /F9 1 Tf 12.6668 0 TD 0 Tw (auto-selec-)Tj -29.5645 -1.0147 TD -0.0002 Tc (cin)Tj /F3 1 Tf 1.9995 0 TD -0.0001 Tc -0.0098 Tw [(.)-268(El mecanismo concreto que analizamos en nuestro modelo de segu-)]TJ -1.9995 -1.0147 TD 0.0919 Tw (ros muestra cmo funcionan dichos mecanismos de auto-seleccin. Las)Tj T* 0.011 Tw (personas que saben que tienen una menor probabilidad de tener un acci-)Tj T* 0.1271 Tw (dente estarn ms dispuestas a aceptar una pliza de seguros con una)Tj T* 0.0508 Tw (franquicia elevada; por ello, una compaa de seguros que ofreciese dos)Tj T* 0.0349 Tw (plizas, una con una prima elevada y sin franquicia y otra con una prima)Tj T* 0.0253 Tw (reducida y una franquicia elevada, podra establecer diferencias entre los)Tj T* -0.0044 Tw (clientes de elevado y bajo riesgo. As, es sencillo construir elecciones que)Tj /F9 1 Tf T* 0 Tw (separen)Tj /F3 1 Tf 4.0839 0 TD 0.0278 Tw (a las personas en clases.)Tj ET 0 0 0 1 K 0 J 0 j 1 w 10 M []0 d 108.57 639.13 m 453.97 639.13 l S Q 0 0 0 0 k /GS1 gs 1 i 55 741 172 -12 re 266.623 103.451 m f* BT /F13 1 Tf 8 0 0 8 57 731 Tm /Cs9 cs 1 scn 0 Tc 0 Tw (P95-164 8/10/03 09:52 Pgina 117)Tj ET 1 G 0 J 0 j 0.5 w 10 M []0 d 54 740 m 54 716 l 24 710 m 48 710 l 522 740 m 522 716 l 552 710 m 528 710 l 54 0 m 54 24 l 24 30 m 48 30 l 522 0 m 522 24 l 552 30 m 528 30 l S /Cs9 CS 1 SCN 0.25 w 54 740 m 54 716 l 24 710 m 48 710 l 522 740 m 522 716 l 552 710 m 528 710 l 54 0 m 54 24 l 24 30 m 48 30 l 522 0 m 522 24 l 552 30 m 528 30 l S 1 G 0.5 w 264 728 m 312 728 l 264 12 m 312 12 l 36 394 m 36 346 l 540 394 m 540 346 l 288 740 m 288 716 l 288 24 m 288 0 l 24 370 m 48 370 l 528 370 m 552 370 l 288 728 m 294 728 l 294 724.688 291.312 722 288 722 c 284.688 722 282 724.688 282 728 c 282 731.312 284.688 734 288 734 c 291.312 734 294 731.312 294 728 c 288 12 m 294 12 l 294 8.688 291.312 6 288 6 c 284.688 6 282 8.688 282 12 c 282 15.312 284.688 18 288 18 c 291.312 18 294 15.312 294 12 c 36 370 m 42 370 l 42 366.688 39.312 364 36 364 c 32.688 364 30 366.688 30 370 c 30 373.312 32.688 376 36 376 c 39.312 376 42 373.312 42 370 c 540 370 m 546 370 l 546 366.688 543.312 364 540 364 c 536.688 364 534 366.688 534 370 c 534 373.312 536.688 376 540 376 c 543.312 376 546 373.312 546 370 c S /Cs9 CS 1 SCN 0.25 w 264 728 m 312 728 l 264 12 m 312 12 l 36 394 m 36 346 l 540 394 m 540 346 l 288 740 m 288 716 l 288 24 m 288 0 l 24 370 m 48 370 l 528 370 m 552 370 l 288 728 m 294 728 l 294 724.688 291.312 722 288 722 c 284.688 722 282 724.688 282 728 c 282 731.312 284.688 734 288 734 c 291.312 734 294 731.312 294 728 c 288 12 m 294 12 l 294 8.688 291.312 6 288 6 c 284.688 6 282 8.688 282 12 c 282 15.312 284.688 18 288 18 c 291.312 18 294 15.312 294 12 c 36 370 m 42 370 l 42 366.688 39.312 364 36 364 c 32.688 364 30 366.688 30 370 c 30 373.312 32.688 376 36 376 c 39.312 376 42 373.312 42 370 c 540 370 m 546 370 l 546 366.688 543.312 364 540 364 c 536.688 364 534 366.688 534 370 c 534 373.312 536.688 376 540 376 c 543.312 376 546 373.312 546 370 c S endstream endobj 67 0 obj<> endobj 68 0 obj<>/Font<>/ProcSet[/PDF/Text]/ExtGState<>>> endobj 69 0 obj<>stream q 1 i 48 716 480 -692 re 0 740 m W n 0 739.98 576 -739.98 re W n BT /F3 1 Tf 6 0 0 6 123.0315 647.9755 Tm 0 0 0 1 k /GS2 gs -0.0001 Tc 0.0277 Tw [(JOSEPH E. STIGLITZ. LA INFORMACIN Y EL CAMBIO EN EL P)69.7(ARADIGMA DE LA CIENCIA ECONMICA)]TJ 10 0 0 10 123.0315 80.7931 Tm 0 Tw (118)Tj 9.9 0 0 9.9 140.0394 611.1443 Tm 0.1235 Tw (Era claro que la informacin se transmita porque las acciones eran)Tj -1.718 -1.0277 TD 0.0982 Tw (costosas, y ms costosas para unos que para otros. El intento de trans-)Tj T* -0.0002 Tc 0.0572 Tw [(mitir informacin tena que )]TJ /F9 1 Tf 13.3922 0 TD 0 Tw (modificar)Tj /F3 1 Tf 4.8337 0 TD -0.0001 Tc 0.0571 Tw (la conducta. Nuestro anlisis mos-)Tj -18.2259 -1.0277 TD -0.0047 Tw (tr, adems, que no solamente eran relevantes las asimetras de informa-)Tj T* 0.14 Tw (cin, sino tambin, de forma ms general, las imperfecciones de infor-)Tj T* 0.3717 Tw (macin. Aunque los que contratasen un seguro no conociesen sus)Tj T* -0.0092 Tw (probabilidades de tener un accidente \(o no las conociesen con una mayor)Tj T* -0.0292 Tw (precisin que la compaa de seguros\), en la medida en que los que tuvie-)Tj T* -0.0002 Tc 0 Tw (ran )Tj /F9 1 Tf 1.8677 0 TD 0.0342 Tw (en promedio)Tj /F3 1 Tf 6.4006 0 TD -0.0001 Tc (unas probabilidades ms elevadas de tener un acciden-)Tj -8.2683 -1.0277 TD 0.0191 Tw (te difirieran en algn sentido que se reflejara en sus preferencias y accio-)Tj T* 0.1619 Tw (nes, entonces se podran emplear y se emplearan los mecanismos de)Tj T* 0.0278 Tw (auto-seleccin para separarlos.)Tj 1.718 -1.8867 TD 0.0165 Tc 0.0174 Tw [(El hecho de que no fuera posible observar las actuaciones sin incu-)]TJ -1.718 -1.0277 TD -0.0062 Tw [(rrir en algn coste llev a otra serie de preguntas. Al empleador le gus-)]TJ T* 0.1146 Tw [(tara conocer cul es el ritmo al que est trabajando su empleado; al)]TJ T* 0.0521 Tw [(prestamista le gustara conocer los movimientos del prestatario. Estas)]TJ T* 0.0806 Tw [(asimetras de informacin acerca de las )]TJ /F9 1 Tf 20.1513 0 TD 0 Tw (acciones)Tj /F3 1 Tf 4.6199 0 TD 0.0807 Tw (son tan importantes)Tj -24.7712 -1.0277 TD 0.0082 Tw [(como las asimetras que describ anteriormente. Al igual que ocurre en)]TJ T* -0.0268 Tw [(el caso del modelo de seleccin adversa, el vendedor de seguros puede)]TJ T* 0.003 Tw (intentar superar los problemas que plantean las asimetras de informa-)Tj T* 0.0711 Tw (cin mediante un )Tj /F9 1 Tf 8.9952 0 TD 0 Tw (examen)Tj /F3 1 Tf 3.8784 0 TD 0.0711 Tw (, al igual que ocurre en el modelo de riesgo)Tj -12.8735 -1.0277 TD 0.0911 Tw [(moral o de incentivos adversos, puede intentar )]TJ /F9 1 Tf 23.92 0 TD 0 Tw (controlar)Tj /F3 1 Tf 4.8125 0 TD 0.091 Tw (las acciones)Tj -28.7326 -1.0277 TD 0.0456 Tw [(del asegurado. Pero los exmenes y el control son costosos y)54.7(,)0.1( aunque)]TJ T* 0.3048 Tw (proporcionen alguna informacin, normalmente todava queda una)Tj T* 0.4159 Tw (gran cantidad de informacin imperfecta residual. Una forma de)Tj T* 0.2141 Tw [(enfrentarse a este problema es tratar de inducir el comportamiento)]TJ T* 0.1467 Tw [(deseado a travs de las clusulas del contrato. Por ejemplo, el com-)]TJ T* -0.0126 Tw [(portamiento de los prestatarios con respeto a la toma de riesgos puede)]TJ T* -0.0033 Tw (verse afectado por el tipo de inters que cobra el prestamista \(Stiglitz y)Tj T* 0.0277 Tw [(W)36.7(eiss, 1981\).)]TJ /F9 1 Tf 0 -2.4593 TD -0.0001 Tc (3.4. Las consecuencias respecto al equilibrio del mercado)Tj /F3 1 Tf 1.718 -1.8867 TD 0.0702 Tw (La ley de la oferta y la demanda haba sido considerada desde haca)Tj -1.718 -1.0277 TD 0.0181 Tw [(mucho tiempo como un principio fundamental de la economa. De hecho)]TJ T* 0.0092 Tw (no hay ninguna ley que obligue a que la compaa de seguros venda una)Tj T* 0.0154 Tw (pliza a todos los que la soliciten a la prima anunciada, o a que el presta-)Tj T* -0.0002 Tc 0.0566 Tw [(mista facilite fondos a todos los que los pidan al tipo de inters fijado, o)]TJ T* -0.0001 Tc 0.0348 Tw (a que el empleador emplee a todos los que soliciten un trabajo al salario)Tj T* 0.1604 Tw (propuesto. Con informacin perfecta y competencia perfecta, cualquier)Tj T* 0.1119 Tw (empresa que cobrase un precio ms alto que las dems perdera todos)Tj T* -0.0164 Tw (sus clientes; y al precio vigente uno se enfrentaba con una oferta de clien-)Tj T* 0.2788 Tw (tes perfectamente elstica. En los modelos de seleccin e incentivos)Tj T* 0.2634 Tw (adversos, lo que importaba no era solamente la oferta de clientes o)Tj T* 0.0509 Tw (empleados o prestatarios, sino tambin su calidad el grado de riesgo)Tj T* 0.0815 Tw (del asegurado o del prestatario, las rentas de la inversin, la productivi-)Tj T* 0.0277 Tw [(dad del trabajador)73.7(.)]TJ 1.718 -1.8867 TD 0.0622 Tw (Dado que la calidad puede incrementarse con el precio, es posible)Tj -1.718 -1.0277 TD 0.1163 Tw (que sea rentable \(por ejemplo\) pagar un salario ms elevado que el de)Tj ET 0 0 0 1 K 0 J 0 j 1 w 10 M []0 d 122.03 639.13 m 467.79 639.13 l S Q 0 0 0 0 k /GS1 gs 1 i 55 741 172 -12 re 466.857 103.451 m f* BT /F13 1 Tf 8 0 0 8 57 731 Tm /Cs9 cs 1 scn 0 Tc 0 Tw (P95-164 8/10/03 09:52 Pgina 118)Tj ET 1 G 0 J 0 j 0.5 w 10 M []0 d 54 740 m 54 716 l 24 710 m 48 710 l 522 740 m 522 716 l 552 710 m 528 710 l 54 0 m 54 24 l 24 30 m 48 30 l 522 0 m 522 24 l 552 30 m 528 30 l S /Cs9 CS 1 SCN 0.25 w 54 740 m 54 716 l 24 710 m 48 710 l 522 740 m 522 716 l 552 710 m 528 710 l 54 0 m 54 24 l 24 30 m 48 30 l 522 0 m 522 24 l 552 30 m 528 30 l S 1 G 0.5 w 264 728 m 312 728 l 264 12 m 312 12 l 36 394 m 36 346 l 540 394 m 540 346 l 288 740 m 288 716 l 288 24 m 288 0 l 24 370 m 48 370 l 528 370 m 552 370 l 288 728 m 294 728 l 294 724.688 291.312 722 288 722 c 284.688 722 282 724.688 282 728 c 282 731.312 284.688 734 288 734 c 291.312 734 294 731.312 294 728 c 288 12 m 294 12 l 294 8.688 291.312 6 288 6 c 284.688 6 282 8.688 282 12 c 282 15.312 284.688 18 288 18 c 291.312 18 294 15.312 294 12 c 36 370 m 42 370 l 42 366.688 39.312 364 36 364 c 32.688 364 30 366.688 30 370 c 30 373.312 32.688 376 36 376 c 39.312 376 42 373.312 42 370 c 540 370 m 546 370 l 546 366.688 543.312 364 540 364 c 536.688 364 534 366.688 534 370 c 534 373.312 536.688 376 540 376 c 543.312 376 546 373.312 546 370 c S /Cs9 CS 1 SCN 0.25 w 264 728 m 312 728 l 264 12 m 312 12 l 36 394 m 36 346 l 540 394 m 540 346 l 288 740 m 288 716 l 288 24 m 288 0 l 24 370 m 48 370 l 528 370 m 552 370 l 288 728 m 294 728 l 294 724.688 291.312 722 288 722 c 284.688 722 282 724.688 282 728 c 282 731.312 284.688 734 288 734 c 291.312 734 294 731.312 294 728 c 288 12 m 294 12 l 294 8.688 291.312 6 288 6 c 284.688 6 282 8.688 282 12 c 282 15.312 284.688 18 288 18 c 291.312 18 294 15.312 294 12 c 36 370 m 42 370 l 42 366.688 39.312 364 36 364 c 32.688 364 30 366.688 30 370 c 30 373.312 32.688 376 36 376 c 39.312 376 42 373.312 42 370 c 540 370 m 546 370 l 546 366.688 543.312 364 540 364 c 536.688 364 534 366.688 534 370 c 534 373.312 536.688 376 540 376 c 543.312 376 546 373.312 546 370 c S endstream endobj 70 0 obj<> endobj 71 0 obj<>/Font<>/ProcSet[/PDF/Text]/ExtGState<>>> endobj 72 0 obj<>stream q 1 i 48 716 480 -692 re 0 740 m W n 0 739.98 576 -739.98 re W n BT /F3 1 Tf 6 0 0 6 295.9742 647.9755 Tm 0 0 0 1 k /GS2 gs -0.0001 Tc 0.0277 Tw [(REVIST)73.8(A ASTURIANA DE ECONOMA - RAE N 25 2002)]TJ 10 0 0 10 436.7243 80.7931 Tm 0 Tw (119)Tj 9.9 0 0 9.9 109.5748 611.1443 Tm 0.0662 Tw (equilibrio, con independencia de que la relacin con la calidad se derive)Tj 0 -1.0472 TD 0.0134 Tw (de los efectos de seleccin o de incentivos adversos \(o, en el mercado de)Tj T* 0.0842 Tw (trabajo, de los efectos relacionados con la moral o la nutricin\). La con-)Tj T* 0.1453 Tw (secuencia, como ya hemos apuntado, es que el equilibrio del mercado)Tj T* 0.0305 Tw (puede caracterizarse por el hecho de que la demanda no iguale a la ofer-)Tj T* 0.1257 Tw [(ta en el sentido tradicional. En el equilibrio del mercado de crditos, la)]TJ T* -0.0053 Tw (oferta de prstamos puede racionarse \(William R. Keeton, 1979; Jonathan)Tj T* 0.0802 Tw [(Eaton y Mark Gersovitz, 1981 y Stiglitz y W)36.7(eiss, 1981\). O, en el mercado)]TJ T* 0.0307 Tw (de trabajo, la tasa salarial puede ser ms elevada que la correspondiente)Tj T* 0 Tc 0.0041 Tw (a la igualdad entre la oferta y la demanda de mano de obra \(un salario de)Tj T* -0.0001 Tc 0.0278 Tw (eficiencia\), llevando al desempleo.)Tj 5.94 0 0 5.94 271.5554 510.7352 Tm -0.0002 Tc 0 Tw (16)Tj 9.9 0 0 9.9 126.5827 488.5966 Tm 0.0082 Tc -0.0118 Tw (El anlisis de las elecciones que surgen en equilibrio )Tj /F9 1 Tf 25.4645 0 TD 0 Tw (pleno)Tj /F3 1 Tf 2.9823 0 TD (\(teniendo)Tj -30.1647 -1.0472 TD 0.1231 Tw (totalmente en cuenta no slo la informacin que tienen las empresas,)Tj T* 0.1729 Tw (por ejemplo, acerca de sus clientes, sino tambin la informacin que)Tj T* 0.0924 Tw (estos ltimos tienen respecto a la forma en la que las empresas harn)Tj T* 0.0435 Tw [(inferencias acerca de ellos, sobre la base de su comportamiento y)54.3(,)0( ade-)]TJ T* 0.2256 Tw (ms, el hecho de que las inferencias que una empresa pueda hacer)Tj T* 0.0614 Tw (dependen no solamente de lo que hace la empresa, sino tambin de lo)Tj T* 0.0486 Tw (que hacen las dems\) se convirti, sin embargo, en una labor difcil. La)Tj T* 0.0619 Tw (situacin ms fcil de analizar fue la de un monopolista \(Stiglitz, 1977\).)Tj T* 0.2119 Tw (El monopolista podra preparar un conjunto de lotes que permitiran)Tj /F9 1 Tf T* 0 Tw (diferenciar )Tj /F3 1 Tf 5.4674 0 TD 0.0338 Tw (entre distintos tipos de individuos, y podra analizar si maxi-)Tj -5.4674 -1.0472 TD 0.0636 Tw (mizara sus beneficios separndolos totalmente o creando \(parcialmen-)Tj T* 0.0509 Tw (te\) un fondo comn)Tj /F6 1 Tf 10.7605 0 TD 0 Tc 0 Tw (,)Tj /F3 1 Tf 0.6233 0 TD 0.0082 Tc 0.0509 Tw [(es decir)73.6(, ofreciendo un conjunto lotes que hicie-)]TJ -11.3837 -1.0472 TD -0.0391 Tw (ran posible el que distintos tipos de individuos pudiesen elegir el mismo.)Tj T* -0.0216 Tw (Este trabajo puso las bases de una )Tj /F9 1 Tf 16.7513 0 TD (teora general de la discriminacin de)Tj -16.7513 -1.0472 TD 0 Tw (precios)Tj /F3 1 Tf 3.5027 0 TD -0.0018 Tw [(.)-284.3(Segn las teoras estndar del monopolio, con informacin per-)]TJ -3.5027 -1.0472 TD 0.0149 Tw (fecta, las empresas tendran un incentivo para discriminar por medio de)Tj T* 0.1894 Tw (los precios de forma perfecta \(extrayendo el excedente total de cada)Tj T* 0.0166 Tw (consumidor\). Si hiciesen esto, entonces el monopolio no generara real-)Tj T* 0.1486 Tw (mente una distorsin. Sin embargo, en la mayora de los modelos se)Tj T* 0.0279 Tw [(supona que no haba discriminacin de precios \(es decir)73.4(, el monopolis-)]TJ T* -0.0045 Tw (ta ofreca el mismo precio a todos los clientes\), sin que se justificase por)Tj T* 0.1235 Tw (qu no la haba. Las investigaciones nuevas mostraron que, dada una)Tj T* 0.0915 Tw [(informacin limitada, las empresas podran discriminar)73.4(, pero que sola-)]TJ T* 0.0175 Tw (mente podran hacerlo de forma imperfecta. Los trabajos posteriores de)Tj T* 0.0024 Tw [(diferentes autores \(como William J.)-288.8(Adams y Y)103.3(ellen, 1976 y Salop, 1977\))]TJ T* 0.0593 Tw (se centraron en el anlisis de las formas mediante las cuales un mono-)Tj T* 0.1976 Tw (polista podra averiguar las caractersticas relevantes de sus clientes.)Tj T* 0.0658 Tw (As, la economa de la informacin proporcion la primera teora cohe-)Tj T* 0.0278 Tw (rente del monopolio.)Tj ET 0 0 0 1 K 0 J 0 j 1 w 10 M []0 d 108.57 639.13 m 453.97 639.13 l S BT 7.9 0 0 7.9 109.5748 151.2021 Tm -0.0001 Tc 0 Tw [(\(16\))-375.7(Construir )]TJ /F9 1 Tf 6.897 0 TD 0.0783 Tw (modelos de equilibrio)Tj /F3 1 Tf 10.845 0 TD (con estos efectos es ms difcil de lo que podra pen-)Tj -15.5891 -1.0127 TD 0.0248 Tw (sarse en un principio, debido a que la conducta de cada agente depende de las oportu-)Tj T* 0.0873 Tw [(nidades existentes en otras partes. Es decir)73.6(, de la conducta de otros. Por ejemplo, los)]TJ T* 0.0446 Tw (trabajadores que atrae una empresa a un determinado salario dependen de las ofertas)Tj T* -0.0058 Tw (realizadas por las otras empresas. Shapiro y Stiglitz \(1984\), Rodrguez y Stiglitz \(1991a y)Tj T* -0.0123 Tw (b\) y Rey y Stiglitz \(1996\) son intentos de hacerse cargo de estos problemas de equilibrio)Tj T* 0 Tw (general.)Tj ET 0.5 w 108.57 172.02 m 166 172.02 l S Q 0 0 0 0 k /GS1 gs 1 i 55 741 172 -12 re 156.87 103.202 m f* BT /F13 1 Tf 8 0 0 8 57 731 Tm /Cs9 cs 1 scn 0 Tc 0 Tw (P95-164 8/10/03 09:52 Pgina 119)Tj ET 1 G 0 J 0 j 0.5 w 10 M []0 d 54 740 m 54 716 l 24 710 m 48 710 l 522 740 m 522 716 l 552 710 m 528 710 l 54 0 m 54 24 l 24 30 m 48 30 l 522 0 m 522 24 l 552 30 m 528 30 l S /Cs9 CS 1 SCN 0.25 w 54 740 m 54 716 l 24 710 m 48 710 l 522 740 m 522 716 l 552 710 m 528 710 l 54 0 m 54 24 l 24 30 m 48 30 l 522 0 m 522 24 l 552 30 m 528 30 l S 1 G 0.5 w 264 728 m 312 728 l 264 12 m 312 12 l 36 394 m 36 346 l 540 394 m 540 346 l 288 740 m 288 716 l 288 24 m 288 0 l 24 370 m 48 370 l 528 370 m 552 370 l 288 728 m 294 728 l 294 724.688 291.312 722 288 722 c 284.688 722 282 724.688 282 728 c 282 731.312 284.688 734 288 734 c 291.312 734 294 731.312 294 728 c 288 12 m 294 12 l 294 8.688 291.312 6 288 6 c 284.688 6 282 8.688 282 12 c 282 15.312 284.688 18 288 18 c 291.312 18 294 15.312 294 12 c 36 370 m 42 370 l 42 366.688 39.312 364 36 364 c 32.688 364 30 366.688 30 370 c 30 373.312 32.688 376 36 376 c 39.312 376 42 373.312 42 370 c 540 370 m 546 370 l 546 366.688 543.312 364 540 364 c 536.688 364 534 366.688 534 370 c 534 373.312 536.688 376 540 376 c 543.312 376 546 373.312 546 370 c S /Cs9 CS 1 SCN 0.25 w 264 728 m 312 728 l 264 12 m 312 12 l 36 394 m 36 346 l 540 394 m 540 346 l 288 740 m 288 716 l 288 24 m 288 0 l 24 370 m 48 370 l 528 370 m 552 370 l 288 728 m 294 728 l 294 724.688 291.312 722 288 722 c 284.688 722 282 724.688 282 728 c 282 731.312 284.688 734 288 734 c 291.312 734 294 731.312 294 728 c 288 12 m 294 12 l 294 8.688 291.312 6 288 6 c 284.688 6 282 8.688 282 12 c 282 15.312 284.688 18 288 18 c 291.312 18 294 15.312 294 12 c 36 370 m 42 370 l 42 366.688 39.312 364 36 364 c 32.688 364 30 366.688 30 370 c 30 373.312 32.688 376 36 376 c 39.312 376 42 373.312 42 370 c 540 370 m 546 370 l 546 366.688 543.312 364 540 364 c 536.688 364 534 366.688 534 370 c 534 373.312 536.688 376 540 376 c 543.312 376 546 373.312 546 370 c S endstream endobj 73 0 obj<> endobj 74 0 obj<>/Font<>/ProcSet[/PDF/Text]/ExtGState<>>> endobj 75 0 obj<>stream q 1 i 48 716 480 -692 re 0 740 m W n 0 739.98 576 -739.98 re W n BT /F3 1 Tf 6 0 0 6 123.0315 647.9755 Tm 0 0 0 1 k /GS2 gs -0.0001 Tc 0.0277 Tw [(JOSEPH E. STIGLITZ. LA INFORMACIN Y EL CAMBIO EN EL P)69.7(ARADIGMA DE LA CIENCIA ECONMICA)]TJ 10 0 0 10 123.0315 80.7931 Tm 0 Tw (120)Tj 9.9 0 0 9.9 140.0394 611.1443 Tm 0.014 Tw (La razn por la cual fue fcil analizar el monopolio es que el monopo-)Tj -1.718 -1.0345 TD 0.1906 Tw (lista poda estructurar todo el conjunto de las elecciones a las que se)Tj T* 0.0918 Tw [(enfrentaban sus clientes. Lo que es difcil)-369.7(es describir el equilibrio com-)]TJ T* 0.0517 Tw [(petitivo pleno, por ejemplo, un conjunto de contratos de seguros tal que)]TJ T* -0.0113 Tw (nadie pudiera ofrecer un conjunto alternativo que fuera beneficioso. Cada)Tj T* 0.0398 Tw (empresa podra controlar las opciones que planteara, pero no las ofreci-)Tj T* -0.008 Tw (das por las dems; y las decisiones de los clientes dependeran de todo el)Tj T* 0.0075 Tw (conjunto de opciones disponibles. En nuestro trabajo de 1976, Rothschild)Tj T* 0.0278 Tw (y yo conseguimos analizar este caso.)Tj 1.718 -1.8935 TD 0.21 Tw (Como consecuencia de este anlisis, se obtuvieron tres resultados)Tj -1.718 -1.0345 TD 0.0051 Tw [(sorprendentes. Y)91.5(a)0( he mencionado el primero: bajo unas condiciones bas-)]TJ T* -0.0143 Tw (tante plausibles y dada la definicin normal del equilibrio, puede que este)Tj T* 0.0628 Tw (no exista. Haba dos formas posibles de equilibrio: )Tj /F9 1 Tf 24.6681 0 TD (equilibrio agrupador)Tj /F3 1 Tf 9.7841 0 TD 0 Tc 0 Tw (,)Tj -34.4521 -1.0345 TD -0.0001 Tc -0.0033 Tw (en el que el mercado no es capaz de distinguir entre los tipos, y )Tj /F9 1 Tf 30.2305 0 TD -0.0002 Tc 0 Tw (equilibrio)Tj -30.2305 -1.0345 TD -0.0001 Tc (separador)Tj /F3 1 Tf 4.7781 0 TD 0.0839 Tw (, en el que s lo es. Los distintos grupos se separaban reali-)Tj -4.7781 -1.0345 TD 0.1267 Tw (zando acciones diferentes. Dentro de nuestro contexto, mostramos que)Tj T* 0.0567 Tw (nunca podra haber un equilibrio agrupador si hubiera un nico contra-)Tj T* 0.1275 Tw [(to que firmase todo el mundo, habra otro contrato, que podra ofrecer)]TJ T* -0.0128 Tw [(otra empresa, que rompera el equilibrio agrupador)73.7(. Por otra parte, si el)]TJ T* 0.0562 Tw (coste de la separacin fuese demasiado elevado, puede que no existiera)Tj T* -0.0355 Tw [(tampoco un equilibrio separador)73.7(. Cualquier supuesto equilibrio separador)]TJ T* 0.1013 Tw (podra romperse por medio de un contrato agrupador rentable, un con-)Tj T* 0.0427 Tw (trato que sera realizado tanto por los tipos de reducido riesgo como por)Tj T* 0.0278 Tw (aquellos en los que este es elevado.)Tj 5.94 0 0 5.94 292.9964 370.3434 Tm -0.0002 Tc 0 Tw (17)Tj 9.9 0 0 9.9 140.0394 348.3305 Tm -0.0001 Tc 0.0227 Tw (Segundo, incluso reducidas cantidades de imperfecciones en la infor-)Tj -1.718 -1.0345 TD 0.0194 Tw (macin pueden cambiar los resultados estndares respeto a la existencia)Tj T* 0.1491 Tw (y caracterizacin del equilibrio. El equilibrio, por ejemplo, nunca existe)Tj T* 0.0679 Tw (cuando los dos tipos estn muy prximos entre s. Sencillamente, como)Tj T* 0.0277 Tw (ya hemos visto, el modelo de equilibrio competitivo no es robusto.)Tj 1.718 -1.8935 TD 0.0812 Tw [(T)103.6(ercero, ahora podemos ver que el hecho de que las acciones trans-)]TJ -1.718 -1.0345 TD 0.1928 Tw [(mitan informacin afecta al equilibrio. En los modelos de informacin)]TJ T* 0.0054 Tw (perfecta, los individuos se libraran totalmente de los riesgos a los que se)Tj T* 0.0498 Tw [(enfrentan y)54.7(,)0( consecuentemente, actuaran de una forma neutral respecto)]TJ T* 0.0899 Tw (al riesgo. Explicamos por qu los mercados de seguros no funcionaran)Tj T* 0.0433 Tw (bien por qu la mayora de los individuos reacios al riesgo slo se har-)Tj T* 0.0008 Tw (an con una cobertura parcial. El resultado era relevante no solamente por)Tj T* 0.0508 Tw (las intuiciones que proporcion respeto al funcionamiento de los merca-)Tj T* 0.2729 Tw (dos de seguros, sino tambin porque hay importantes elementos de)Tj T* 0.0285 Tw (seguros en muchas transacciones y mercados. La relacin entre el arren-)Tj ET 0 0 0 1 K 0 J 0 j 1 w 10 M []0 d 122.03 639.13 m 467.79 639.13 l S BT 7.9 0 0 7.9 123.0315 159.2021 Tm 0.0542 Tw [(\(17\))-375.7(Por supuesto, los mercados de seguros existen, efectivamente, en el mundo real. Sos-)]TJ 2.1529 -1.0127 TD -0.006 Tw (pecho que una de las principales limitaciones que dificultan la aplicacin de Rothschild-)Tj T* -0.0226 Tw (Stiglitz \(1976\) es la hiptesis de competencia perfecta. Factores tales como los costes de)Tj T* -0.0066 Tw (bsqueda y la incertidumbre existente respecto a las complicaciones que pueden surgir)Tj T* 0.0106 Tw (a la hora de que una compaa pague una reclamacin hace menos plausible la hipte-)Tj T* 0.0134 Tw (sis de competencia perfecta. La auto-seleccin sigue siendo relevante, pero alguna ver-)Tj T* -0.0011 Tw (sin de la competencia monopolstica puede ser ms pertinente que el modelo de com-)Tj T* 0.0277 Tw (petencia perfecta.)Tj ET 0.5 w 122.03 180.52 m 179.46 180.52 l S Q 0 0 0 0 k /GS1 gs 1 i 55 741 172 -12 re 206.528 103.202 m f* BT /F13 1 Tf 8 0 0 8 57 731 Tm /Cs9 cs 1 scn 0 Tc 0 Tw (P95-164 8/10/03 09:52 Pgina 120)Tj ET 1 G 0 J 0 j 0.5 w 10 M []0 d 54 740 m 54 716 l 24 710 m 48 710 l 522 740 m 522 716 l 552 710 m 528 710 l 54 0 m 54 24 l 24 30 m 48 30 l 522 0 m 522 24 l 552 30 m 528 30 l S /Cs9 CS 1 SCN 0.25 w 54 740 m 54 716 l 24 710 m 48 710 l 522 740 m 522 716 l 552 710 m 528 710 l 54 0 m 54 24 l 24 30 m 48 30 l 522 0 m 522 24 l 552 30 m 528 30 l S 1 G 0.5 w 264 728 m 312 728 l 264 12 m 312 12 l 36 394 m 36 346 l 540 394 m 540 346 l 288 740 m 288 716 l 288 24 m 288 0 l 24 370 m 48 370 l 528 370 m 552 370 l 288 728 m 294 728 l 294 724.688 291.312 722 288 722 c 284.688 722 282 724.688 282 728 c 282 731.312 284.688 734 288 734 c 291.312 734 294 731.312 294 728 c 288 12 m 294 12 l 294 8.688 291.312 6 288 6 c 284.688 6 282 8.688 282 12 c 282 15.312 284.688 18 288 18 c 291.312 18 294 15.312 294 12 c 36 370 m 42 370 l 42 366.688 39.312 364 36 364 c 32.688 364 30 366.688 30 370 c 30 373.312 32.688 376 36 376 c 39.312 376 42 373.312 42 370 c 540 370 m 546 370 l 546 366.688 543.312 364 540 364 c 536.688 364 534 366.688 534 370 c 534 373.312 536.688 376 540 376 c 543.312 376 546 373.312 546 370 c S /Cs9 CS 1 SCN 0.25 w 264 728 m 312 728 l 264 12 m 312 12 l 36 394 m 36 346 l 540 394 m 540 346 l 288 740 m 288 716 l 288 24 m 288 0 l 24 370 m 48 370 l 528 370 m 552 370 l 288 728 m 294 728 l 294 724.688 291.312 722 288 722 c 284.688 722 282 724.688 282 728 c 282 731.312 284.688 734 288 734 c 291.312 734 294 731.312 294 728 c 288 12 m 294 12 l 294 8.688 291.312 6 288 6 c 284.688 6 282 8.688 282 12 c 282 15.312 284.688 18 288 18 c 291.312 18 294 15.312 294 12 c 36 370 m 42 370 l 42 366.688 39.312 364 36 364 c 32.688 364 30 366.688 30 370 c 30 373.312 32.688 376 36 376 c 39.312 376 42 373.312 42 370 c 540 370 m 546 370 l 546 366.688 543.312 364 540 364 c 536.688 364 534 366.688 534 370 c 534 373.312 536.688 376 540 376 c 543.312 376 546 373.312 546 370 c S endstream endobj 76 0 obj<> endobj 77 0 obj<>/Font<>/ProcSet[/PDF/Text]/ExtGState<>>> endobj 78 0 obj<>stream q 1 i 48 716 480 -692 re 0 740 m W n 0 739.98 576 -739.98 re W n BT /F3 1 Tf 6 0 0 6 295.9742 647.9755 Tm 0 0 0 1 k /GS2 gs -0.0001 Tc 0.0277 Tw [(REVIST)73.8(A ASTURIANA DE ECONOMA - RAE N 25 2002)]TJ 10 0 0 10 436.7243 80.7931 Tm 0 Tw (121)Tj 9.9 0 0 9.9 109.5748 611.1443 Tm 0.132 Tw (dador y su arrendatario, o entre el empleador y su empleado, incluyen)Tj 0 -1.0242 TD 0.0278 Tw (componentes de seguro.)Tj 1.718 -1.8832 TD -0.0041 Tw (En resumen, el principio general de que las acciones transmiten infor-)Tj -1.718 -1.0242 TD 0.0135 Tw (macin se aplica en muchos contextos. Adems, las limitaciones existen-)Tj T* -0.0037 Tw (tes respecto a la capacidad de librarse de los riesgos son importantes a la)Tj T* 0.0278 Tw (hora de explicar muchas relaciones contractuales.)Tj /F9 1 Tf 0 -2.4558 TD (3.5. Separacin, clasificacin y sealizacin)Tj /F3 1 Tf 1.718 -1.8832 TD 0.011 Tc 0.3423 Tw (En equilibrio, tanto los compradores como los vendedores, los)Tj -1.718 -1.0242 TD 0.0509 Tw (empleadores como los empleados, la compaa de seguros y el asegu-)Tj T* 0.1947 Tw (rado, y el prestamista y el prestatario son conscientes de las conse-)Tj T* 0.0624 Tw (cuencias que tienen sus acciones respecto a la informacin. En el caso)Tj T* 0.0237 Tw (en el que, por ejemplo, la compaa de seguros o el empleador tome la)Tj T* 0.0518 Tw (iniciativa de separar a los solicitantes, la auto-seleccin es una alterna-)Tj T* 0.0978 Tw (tiva a los exmenes como mecanismo de separacin. En el caso en el)Tj T* 0.243 Tw (que el asegurado, o el empleado, tome la iniciativa de identificarse)Tj T* 0.1248 Tw (como un socio contractual ms interesante, normalmente se dice que)Tj T* 0 Tw (est )Tj /F9 1 Tf 2.4221 0 TD (sealizando)Tj /F3 1 Tf 6.166 0 TD 0.1441 Tw (\(Spence, 1973\). Pero, por supuesto, en equilibrio las)Tj -8.5881 -1.0242 TD -0.0404 Tw (dos partes son conscientes de las consecuencias de las alternativas exis-)Tj T* 0.0502 Tw (tentes, y las diferencias entre los modelos de sealizacin y de separa-)Tj T* -0.0063 Tw (cin va auto-seleccin radican en los tecnicismos de la teora de juegos)Tj T* -0.0012 Tw [(y)54.8(,)0( en particular)73.7(, en cul de los dos jugadores, el informado o el no infor-)]TJ T* 0.0278 Tw (mado, se mueve primero.)Tj 5.94 0 0 5.94 233.3739 370.304 Tm 0 Tw (18 )Tj 9.9 0 0 9.9 126.5827 348.3937 Tm -0.0001 Tc -0.0207 Tw (De todos modos, algunas de las aparentes diferencias entre los mode-)Tj -1.718 -1.0242 TD -0.0312 Tw (los de sealizacin y de clasificacin surgen por un fallo a la hora de espe-)Tj T* -0.0266 Tw (cificar un equilibrio )Tj /F9 1 Tf 9.3083 0 TD -0.0002 Tc 0 Tw (pleno)Tj /F3 1 Tf 2.6663 0 TD -0.0001 Tc -0.0266 Tw (. Indicamos antes que puede haber muchos con-)Tj -11.9746 -1.0242 TD 0.0522 Tw [(tratos separadores, pero un nico equilibrio agrupador)73.7(. Hemos sealado)]TJ T* 0.0814 Tw (que si se considerase cualquier otro conjunto de contratos separadores,)Tj T* 0.1232 Tw (entonces \(por ejemplo, en el mercado de seguros\) una empresa podra)Tj T* -0.0155 Tw (entrar y ofrecer un conjunto alternativo de contratos y obtener beneficios.)Tj T* 0.3032 Tw (Consecuentemente, el conjunto original de contratos separadores no)Tj T* 0.1877 Tw (puede haber estado en equilibrio. Lo mismo es cierto en, digamos, el)Tj T* -0.036 Tw (modelo de sealizacin de la educacin. Hay muchos sistemas educativos)Tj T* 0.0913 Tw [(que separan es decir)73.7(, los ms capaces eligen seguir estudiando ms)]TJ T* 0.0513 Tw (tiempo, y en cada nivel educativo los salarios corresponden a la produc-)Tj T* 0.0136 Tw (tividad de los que estudian durante ese tiempo. Pero slo uno de ellos es)Tj T* -0.0002 Tc 0 Tw (un )Tj /F9 1 Tf 1.6229 0 TD 0.1234 Tw (equilibrio pleno)Tj /F3 1 Tf 7.567 0 TD -0.0001 Tc 0.1233 Tw (. Supngase, por ejemplo, que hubiese dos tipos de)Tj -9.1899 -1.0242 TD 0.0008 Tw (individuos, muy capaces y poco capaces. Si la persona poco capaz hubie-)Tj T* 0.132 Tw (ra estudiado durante 12 aos, cualquier sistema educativo en el que la)Tj ET 0 0 0 1 K 0 J 0 j 1 w 10 M []0 d 108.57 639.13 m 453.97 639.13 l S BT 7.9 0 0 7.9 109.5748 159.0661 Tm 0.1609 Tw [(\(18\))-375.7(Vanse, concretamente, Stiglitz y W)36.6(eiss \(1983a y 1994\) y Shiro Y)91.4(abushita \(1983\). T)103.3(a)0.2(l)]TJ 2.1529 -1.0127 TD 0.0106 Tw (como hemos indicado, en el mundo real, el que se mueve primero debera ser conside-)Tj T* 0.0114 Tw (rado como la variable endgena. En dicho contexto, parece que los equilibrios de clasi-)Tj T* 0.0037 Tw (ficacin son ms robustos que los equilibrios de sealizacin. Supngase, por ejemplo,)Tj T* -0.0017 Tw (que hubiese algn equilibrio de sealizacin que difiriese del equilibrio de clasificacin,)Tj T* 0.0001 Tw [(por ejemplo, que hubiera un equilibrio agrupador)73.6(, sostenido debido a las percepciones,)]TJ T* 0.0114 Tw [(situadas fuera del equilibrio, de las empresas.)-289.3(En ese caso podra romperse dicho equi-)]TJ T* 0.0277 Tw (librio merced a un movimiento previo o posterior de las empresas.)Tj ET 0.5 w 108.57 180.39 m 166 180.39 l S Q 0 0 0 0 k /GS1 gs 1 i 55 741 172 -12 re 378.049 103.066 m f* BT /F13 1 Tf 8 0 0 8 57 731 Tm /Cs9 cs 1 scn 0 Tc 0 Tw (P95-164 8/10/03 09:52 Pgina 121)Tj ET 1 G 0 J 0 j 0.5 w 10 M []0 d 54 740 m 54 716 l 24 710 m 48 710 l 522 740 m 522 716 l 552 710 m 528 710 l 54 0 m 54 24 l 24 30 m 48 30 l 522 0 m 522 24 l 552 30 m 528 30 l S /Cs9 CS 1 SCN 0.25 w 54 740 m 54 716 l 24 710 m 48 710 l 522 740 m 522 716 l 552 710 m 528 710 l 54 0 m 54 24 l 24 30 m 48 30 l 522 0 m 522 24 l 552 30 m 528 30 l S 1 G 0.5 w 264 728 m 312 728 l 264 12 m 312 12 l 36 394 m 36 346 l 540 394 m 540 346 l 288 740 m 288 716 l 288 24 m 288 0 l 24 370 m 48 370 l 528 370 m 552 370 l 288 728 m 294 728 l 294 724.688 291.312 722 288 722 c 284.688 722 282 724.688 282 728 c 282 731.312 284.688 734 288 734 c 291.312 734 294 731.312 294 728 c 288 12 m 294 12 l 294 8.688 291.312 6 288 6 c 284.688 6 282 8.688 282 12 c 282 15.312 284.688 18 288 18 c 291.312 18 294 15.312 294 12 c 36 370 m 42 370 l 42 366.688 39.312 364 36 364 c 32.688 364 30 366.688 30 370 c 30 373.312 32.688 376 36 376 c 39.312 376 42 373.312 42 370 c 540 370 m 546 370 l 546 366.688 543.312 364 540 364 c 536.688 364 534 366.688 534 370 c 534 373.312 536.688 376 540 376 c 543.312 376 546 373.312 546 370 c S /Cs9 CS 1 SCN 0.25 w 264 728 m 312 728 l 264 12 m 312 12 l 36 394 m 36 346 l 540 394 m 540 346 l 288 740 m 288 716 l 288 24 m 288 0 l 24 370 m 48 370 l 528 370 m 552 370 l 288 728 m 294 728 l 294 724.688 291.312 722 288 722 c 284.688 722 282 724.688 282 728 c 282 731.312 284.688 734 288 734 c 291.312 734 294 731.312 294 728 c 288 12 m 294 12 l 294 8.688 291.312 6 288 6 c 284.688 6 282 8.688 282 12 c 282 15.312 284.688 18 288 18 c 291.312 18 294 15.312 294 12 c 36 370 m 42 370 l 42 366.688 39.312 364 36 364 c 32.688 364 30 366.688 30 370 c 30 373.312 32.688 376 36 376 c 39.312 376 42 373.312 42 370 c 540 370 m 546 370 l 546 366.688 543.312 364 540 364 c 536.688 364 534 366.688 534 370 c 534 373.312 536.688 376 540 376 c 543.312 376 546 373.312 546 370 c S endstream endobj 79 0 obj<> endobj 80 0 obj<>/Font<>/ProcSet[/PDF/Text]/ExtGState<>>> endobj 81 0 obj<>stream q 1 i 48 716 480 -692 re 0 740 m W n 0 739.98 576 -739.98 re W n BT /F3 1 Tf 6 0 0 6 123.0315 647.9755 Tm 0 0 0 1 k /GS2 gs -0.0001 Tc 0.0277 Tw [(JOSEPH E. STIGLITZ. LA INFORMACIN Y EL CAMBIO EN EL P)69.7(ARADIGMA DE LA CIENCIA ECONMICA)]TJ 10 0 0 10 123.0315 80.7931 Tm 0 Tw (122)Tj 9.9 0 0 9.9 123.0315 611.1443 Tm 0.0844 Tw (persona ms capaz estudiase el tiempo suficiente por ejemplo, ms de)Tj 0 -1.0277 TD 0.0273 Tw [(14 aos podra servir para separar)73.7(. Pero las personas menos capaces se)]TJ T* 0.0008 Tw (daran cuenta de que si estudiasen durante 11 aos seguiran siendo con-)Tj T* -0.0195 Tw (siderados de la misma manera. El nico nivel educativo de equilibrio para)Tj T* -0.0362 Tw (la persona menos capaz es aquel que maximiza su renta neta \(teniendo en)Tj T* 0.1271 Tw (cuenta las ganancias de productividad y los costes de la educacin\). El)Tj T* 0.0864 Tw (nico nivel educativo de equilibrio para las personas muy capaces es el)Tj T* 0.1163 Tw (nivel ms bajo de educacin en el que las personas menos capaces no)Tj T* 0.162 Tw (tengan el incentivo de imitar los logros educacionales de las personas)Tj T* 0.0278 Tw (ms capaces.)Tj 1.718 -1.8867 TD 0.0165 Tc 0.1719 Tw [(Por supuesto, el sistema educativo era muy poco apropiado a la)]TJ -1.718 -1.0277 TD 0.143 Tw (hora de estudiar el equilibrio del )Tj /F9 1 Tf 17.0527 0 TD 0 Tw (mercado)Tj /F3 1 Tf 4.283 0 TD 0.143 Tw [(. La estructura del sistema)]TJ -21.3357 -1.0277 TD 0.1092 Tw [(educativo depende en gran medida de decisiones pblicas, no de los)]TJ T* 0.0003 Tw (procesos del mercado. Los diferentes pases han elegido sistemas muy)Tj T* 0.0027 Tw (distintos. Normalmente, el nivel mnimo de educacin no se elige, sino)Tj T* 0.0363 Tw [(que est fijado por el gobierno. Dentro de los sistemas educativos, los)]TJ T* 0.0744 Tw (exmenes tienen un papel tan importante como la auto-seleccin o la)Tj T* 0.1003 Tw (sealizacin, aunque, )Tj /F9 1 Tf 11.0115 0 TD 0 Tw (dado)Tj /F3 1 Tf 2.8499 0 TD 0.1003 Tw [(un cierto estndar en las pruebas, hay un)]TJ -13.8614 -1.0277 TD 0.18 Tw [(proceso de auto-seleccin dentro de la decisin de optar por seguir)]TJ T* 0.0762 Tw (estudiando o por intentar aprobar el examen. Por la misma razn, los)Tj T* 0.0487 Tw [(problemas de existencia que surgen en el mercado de seguros no son)]TJ T* 0.0872 Tw [(relevantes en el mercado de la educacin sencillamente, la parte del)]TJ T* 0.2845 Tw [(mercado correspondiente a la oferta competitiva no existe. Pero)]TJ T* 0.1004 Tw [(cuando los conceptos de sealizacin se trasladan a los contextos en)]TJ T* 0.1206 Tw (los que hay un mercado competitivo robusto, los problemas de exis-)Tj T* 0.0005 Tw (tencia no pueden olvidarse tan fcilmente. Concretamente, cuando hay)Tj T* -0.0102 Tw [(un continuo de tipos, como en el modelo de Spence \(1973\), nunca exis-)]TJ T* 0.0278 Tw (te un equilibrio de clasificacin.)Tj /F9 1 Tf 0 -2.4593 TD -0.0001 Tc (3.6. Contratos de equilibrio)Tj /F3 1 Tf 1.718 -1.8867 TD -0.0002 Tc -0.0041 Tw (El trabajo que realic con Rothschild estaba relacionado con mi inves-)Tj -1.718 -1.0277 TD -0.0001 Tc 0.0665 Tw (tigacin previa sobre los incentivos \(tal como el trabajo sobre la aparce-)Tj T* 0.2432 Tw (ra\) en el sentido de que ambas lneas de investigacin suponan un)Tj T* 0.069 Tw (equilibrio en los contratos. Los contratos que haban caracterizado las)Tj T* -0.0058 Tw (relaciones econmicas en el modelo competitivo estndar eran extraordi-)Tj T* -0.0132 Tw (nariamente sencillos: te pagar una cierta cantidad si haces esto y lo otro.)Tj T* 0.1789 Tw (Si no actuabas como habas prometido, no cobrabas. Ahora bien, con)Tj T* 0.1335 Tw (informacin perfecta los individuos sencillamente no firmaran los con-)Tj T* 0.1809 Tw [(tratos que no tuviesen intencin de cumplir)73.7(. Los contratos de seguros)]TJ T* 0.1627 Tw (eran tambin muy sencillos: se realizaba un pago si y slo si ocurran)Tj T* 0.0278 Tw (unos eventos especficos.)Tj 1.718 -1.8867 TD 0.0165 Tc 0.0879 Tw [(El trabajo sobre la aparcera y sobre el equilibrio en los mercados)]TJ -1.718 -1.0277 TD 0.2108 Tw (de seguros competitivos mostr que con informacin imperfecta se)Tj T* 0.0808 Tw [(empleara un conjunto de contratos mucho ms rico y de esa manera)]TJ T* 0.0243 Tw (se inici una amplia literatura sobre la teora de la contratacin. En los)Tj T* -0.0001 Tw (contratos sencillos de aparcera de Stiglitz \(1974b\), estos incluan parti-)Tj T* 0.0255 Tw [(cipaciones, pagos fijos y tamaos de las parcelas. De modo ms gene-)]TJ T* 0.1504 Tw [(ral, las estructuras de pago ptimas relacionaban los pagos con ele-)]TJ ET 0 0 0 1 K 0 J 0 j 1 w 10 M []0 d 122.03 639.13 m 467.79 639.13 l S Q 0 0 0 0 k /GS1 gs 1 i 55 741 172 -12 re 466.861 103.451 m f* BT /F13 1 Tf 8 0 0 8 57 731 Tm /Cs9 cs 1 scn 0 Tc 0 Tw (P95-164 8/10/03 09:52 Pgina 122)Tj ET 1 G 0 J 0 j 0.5 w 10 M []0 d 54 740 m 54 716 l 24 710 m 48 710 l 522 740 m 522 716 l 552 710 m 528 710 l 54 0 m 54 24 l 24 30 m 48 30 l 522 0 m 522 24 l 552 30 m 528 30 l S /Cs9 CS 1 SCN 0.25 w 54 740 m 54 716 l 24 710 m 48 710 l 522 740 m 522 716 l 552 710 m 528 710 l 54 0 m 54 24 l 24 30 m 48 30 l 522 0 m 522 24 l 552 30 m 528 30 l S 1 G 0.5 w 264 728 m 312 728 l 264 12 m 312 12 l 36 394 m 36 346 l 540 394 m 540 346 l 288 740 m 288 716 l 288 24 m 288 0 l 24 370 m 48 370 l 528 370 m 552 370 l 288 728 m 294 728 l 294 724.688 291.312 722 288 722 c 284.688 722 282 724.688 282 728 c 282 731.312 284.688 734 288 734 c 291.312 734 294 731.312 294 728 c 288 12 m 294 12 l 294 8.688 291.312 6 288 6 c 284.688 6 282 8.688 282 12 c 282 15.312 284.688 18 288 18 c 291.312 18 294 15.312 294 12 c 36 370 m 42 370 l 42 366.688 39.312 364 36 364 c 32.688 364 30 366.688 30 370 c 30 373.312 32.688 376 36 376 c 39.312 376 42 373.312 42 370 c 540 370 m 546 370 l 546 366.688 543.312 364 540 364 c 536.688 364 534 366.688 534 370 c 534 373.312 536.688 376 540 376 c 543.312 376 546 373.312 546 370 c S /Cs9 CS 1 SCN 0.25 w 264 728 m 312 728 l 264 12 m 312 12 l 36 394 m 36 346 l 540 394 m 540 346 l 288 740 m 288 716 l 288 24 m 288 0 l 24 370 m 48 370 l 528 370 m 552 370 l 288 728 m 294 728 l 294 724.688 291.312 722 288 722 c 284.688 722 282 724.688 282 728 c 282 731.312 284.688 734 288 734 c 291.312 734 294 731.312 294 728 c 288 12 m 294 12 l 294 8.688 291.312 6 288 6 c 284.688 6 282 8.688 282 12 c 282 15.312 284.688 18 288 18 c 291.312 18 294 15.312 294 12 c 36 370 m 42 370 l 42 366.688 39.312 364 36 364 c 32.688 364 30 366.688 30 370 c 30 373.312 32.688 376 36 376 c 39.312 376 42 373.312 42 370 c 540 370 m 546 370 l 546 366.688 543.312 364 540 364 c 536.688 364 534 366.688 534 370 c 534 373.312 536.688 376 540 376 c 543.312 376 546 373.312 546 370 c S endstream endobj 82 0 obj<> endobj 83 0 obj<>/Font<>/ProcSet[/PDF/Text]/ExtGState<>>> endobj 84 0 obj<>stream q 1 i 48 716 480 -692 re 0 740 m W n 0 739.98 576 -739.98 re W n BT /F3 1 Tf 6 0 0 6 295.9742 647.9755 Tm 0 0 0 1 k /GS2 gs -0.0001 Tc 0.0277 Tw [(REVIST)73.8(A ASTURIANA DE ECONOMA - RAE N 25 2002)]TJ 10 0 0 10 436.7243 80.7931 Tm 0 Tw (123)Tj 9.9 0 0 9.9 109.5748 610.7361 Tm 0.0165 Tc (mentos )Tj /F9 1 Tf 4.1725 0 TD (observables)Tj /F3 1 Tf 5.9063 0 TD 0.2237 Tw (, como entradas, procesos, o salidas)Tj 5.94 0 0 5.94 396.3161 614.0031 Tm 0 Tw (19)Tj 9.9 0 0 9.9 403.1185 610.7361 Tm 0.2238 Tw (. Adems,)Tj -29.6509 -1.0627 TD 0.0388 Tw [(debido a que lo que ocurre en un mercado afecta al resto de la econo-)]TJ T* 0.0874 Tw [(ma, los mercados de crdito, trabajo y tierra estn )]TJ /F9 1 Tf 25.9467 0 TD 0 Tw (interrelacionados)Tj /F3 1 Tf 8.5054 0 TD 0 Tc (;)Tj -34.4521 -1.0627 TD 0.0165 Tc 0.0377 Tw [(no era posible separarlos tal como lo haca hipotticamente el modelo)]TJ T* 0.0493 Tw [(estndar de informacin perfecta. \(A)36.6(vishay Braverman y Stiglitz, 1982,)]TJ T* 0.0278 Tw [(1986a, b y 1989\).)]TJ 1.718 -1.9217 TD -0.0001 Tc 0.034 Tw (Estos principios bsicos fueron aplicados posteriormente en diversos)Tj -1.718 -1.0627 TD 0.0665 Tw (mercados. La aplicacin ms directa fue el diseo de los contratos labo-)Tj T* 0.073 Tw (rales \(Stiglitz, 1975a\). Los pagos a los trabajadores pueden depender no)Tj T* 0.1556 Tw [(solamente de lo producido, sino tambin del rendimiento )]TJ /F9 1 Tf 28.6852 0 TD -0.0002 Tc 0 Tw (relativo)Tj /F3 1 Tf 3.5559 0 TD 0.1557 Tw (, que)Tj -32.2411 -1.0627 TD -0.0001 Tc 0.18 Tw (puede transmitir informacin ms relevante que la derivada del rendi-)Tj T* 0.0748 Tw (miento absoluto. Por ejemplo, el hecho de que el precio de las acciones)Tj T* 0.0055 Tw (de una compaa concreta suba cuando el de todas las dems tambin lo)Tj T* -0.0044 Tw (hace puede decirnos muy poco respecto a la capacidad del gerente. Nale-)Tj T* 0.0436 Tw (buff y Stiglitz \(1983a y b\) analizaron el diseo de estos sistemas de com-)Tj T* 0.0278 Tw (pensacin del rendimiento relativo \(concursos\).)Tj 1.718 -1.9217 TD 0.0784 Tw (Los mercados crediticios se caracterizan tambin por unos contratos)Tj -1.718 -1.0627 TD 0.0568 Tw (de equilibrio complicados. Los prestamistas pueden fijar un tipo de inte-)Tj T* 0.0358 Tw [(rs y)54.7(,)0( adems, imponer otras condiciones \(requisitos colaterales, requisi-)]TJ T* -0.0173 Tw (tos respecto a los ttulos\) que tendran efectos tanto de incentivo como de)Tj T* 0 Tw (seleccin)Tj 5.94 0 0 5.94 153.0275 386.582 Tm -0.0002 Tc (20)Tj 9.9 0 0 9.9 159.6317 383.315 Tm -0.0001 Tc 0.2008 Tw (. De hecho, la presencia simultanea de los efectos tanto de)Tj -5.0563 -1.0627 TD 0.0678 Tw (seleccin como de incentivos es importante en los mercados de crdito.)Tj T* 0.2564 Tw (En ausencia de los primeros, puede que sea posible incrementar los)Tj T* 0.0752 Tw (requisitos colaterales )Tj /F9 1 Tf 10.4836 0 TD -0.0003 Tc 0 Tw (y )Tj /F3 1 Tf 0.9089 0 TD -0.0001 Tc 0.0751 Tw (subir los tipos de inters, garantizando, adems,)Tj -11.3925 -1.0627 TD 0.0278 Tw (que el prestatario plantease un proyecto seguro.)Tj 1.718 -1.9217 TD 0.1375 Tw (Como otra aplicacin, se ha mostrado que la contratacin inclu-)Tj -1.718 -1.0627 TD 0.0954 Tw (yendo las estipulaciones que facilitan que se transmita la informacin y)Tj T* 0.1675 Tw (que se compartan los riesgos tiene un papel importante a la hora de)Tj T* 0.2708 Tw (explicar las rigideces macroeconmicas. Vanse, por ejemplo, Costas)Tj T* 0.0414 Tw (Azariadis y Stiglitz \(1983\), los trabajos del simposio incluidos en el )Tj /F9 1 Tf 32.0637 0 TD -0.0002 Tc 0 Tw (Quar-)Tj -32.0637 -1.0627 TD -0.0001 Tc 0.1573 Tw (terly Journal of Economics)Tj /F3 1 Tf 13.5716 0 TD [(de 1983,)-435.2(el artculo de revisin de Sherwin)]TJ -13.5716 -1.0627 TD 0.0961 Tw [(Rosen \(1985\), Arnott et al. \(1988\) y Lars W)36.7(erin y Hans Wijkander \(1992\).)]TJ T* 0.0009 Tw (Adems, los problemas de las asimetras en la informacin pueden servir)Tj T* 0.0175 Tw (para explicar el hecho de que se perpeten contratos aparentemente ine-)Tj T* 0.0277 Tw [(ficientes. \(Stiglitz, 1992b\).)]TJ ET 0 0 0 1 K 0 J 0 j 1 w 10 M []0 d 108.57 639.13 m 453.97 639.13 l S BT 7.9 0 0 7.9 109.5748 191.6068 Tm -0.0055 Tc 0.0937 Tw [(\(19\))-381.1(En Stiglitz,1974b, los contratos eran muy lineales. En principio, fue sencillo generalizar)]TJ 2.1529 -1.0127 TD -0.0057 Tc 0.0334 Tw (las estructuras de pago a funciones no lineales. Aunque incluso en este caso haba suti-)Tj T* 0.0407 Tw (lezas, por ejemplo, si los individuos efectuaban sus esfuerzos antes de conocer la situa-)Tj T* 0.0804 Tw (cin del entorno, y si haba lmites a las penalizaciones que pudiesen imponerse, en el)Tj T* 0.2067 Tw (caso de unos resultados malos \(James A. Mirrlees,1975b, Stiglitz, 1975a, y Mirrlees,)Tj T* 0.0572 Tw (1976\). La literatura no ha sido capaz de explicar totalmente la causa por la que los con-)Tj T* -0.0283 Tw (tratos son a menudo mucho ms sencillos de lo que la teora hubiera predicho \(por ejem-)Tj T* 0.0053 Tw (plo, los pagos son funciones lineales de la produccin\), y no se ajustan a los cambios en)Tj T* 0.0278 Tw (las circunstancias \(vanse, por ejemplo, Franklin Allen, 1985 y Douglas Gale, 1991\).)Tj -2.1529 -2.0891 TD -0.0001 Tc 0.1594 Tw [(\(20\))-375.7(Vanse, por ejemplo, Stiglitz y W)36.7(eiss \(1983a, 1986 y 1987\). Incluso con estos instru-)]TJ 2.1529 -1.0127 TD 0.0277 Tw (mentos adicionales, an podra haber equilibrios en los que no se vaciara el mercado.)Tj ET 0.5 w 108.57 211.6 m 166 211.6 l S Q 0 0 0 0 k /GS1 gs 1 i 55 741 172 -12 re 450.263 103.103 m f* BT /F13 1 Tf 8 0 0 8 57 731 Tm /Cs9 cs 1 scn 0 Tc 0 Tw (P95-164 8/10/03 09:52 Pgina 123)Tj ET 1 G 0 J 0 j 0.5 w 10 M []0 d 54 740 m 54 716 l 24 710 m 48 710 l 522 740 m 522 716 l 552 710 m 528 710 l 54 0 m 54 24 l 24 30 m 48 30 l 522 0 m 522 24 l 552 30 m 528 30 l S /Cs9 CS 1 SCN 0.25 w 54 740 m 54 716 l 24 710 m 48 710 l 522 740 m 522 716 l 552 710 m 528 710 l 54 0 m 54 24 l 24 30 m 48 30 l 522 0 m 522 24 l 552 30 m 528 30 l S 1 G 0.5 w 264 728 m 312 728 l 264 12 m 312 12 l 36 394 m 36 346 l 540 394 m 540 346 l 288 740 m 288 716 l 288 24 m 288 0 l 24 370 m 48 370 l 528 370 m 552 370 l 288 728 m 294 728 l 294 724.688 291.312 722 288 722 c 284.688 722 282 724.688 282 728 c 282 731.312 284.688 734 288 734 c 291.312 734 294 731.312 294 728 c 288 12 m 294 12 l 294 8.688 291.312 6 288 6 c 284.688 6 282 8.688 282 12 c 282 15.312 284.688 18 288 18 c 291.312 18 294 15.312 294 12 c 36 370 m 42 370 l 42 366.688 39.312 364 36 364 c 32.688 364 30 366.688 30 370 c 30 373.312 32.688 376 36 376 c 39.312 376 42 373.312 42 370 c 540 370 m 546 370 l 546 366.688 543.312 364 540 364 c 536.688 364 534 366.688 534 370 c 534 373.312 536.688 376 540 376 c 543.312 376 546 373.312 546 370 c S /Cs9 CS 1 SCN 0.25 w 264 728 m 312 728 l 264 12 m 312 12 l 36 394 m 36 346 l 540 394 m 540 346 l 288 740 m 288 716 l 288 24 m 288 0 l 24 370 m 48 370 l 528 370 m 552 370 l 288 728 m 294 728 l 294 724.688 291.312 722 288 722 c 284.688 722 282 724.688 282 728 c 282 731.312 284.688 734 288 734 c 291.312 734 294 731.312 294 728 c 288 12 m 294 12 l 294 8.688 291.312 6 288 6 c 284.688 6 282 8.688 282 12 c 282 15.312 284.688 18 288 18 c 291.312 18 294 15.312 294 12 c 36 370 m 42 370 l 42 366.688 39.312 364 36 364 c 32.688 364 30 366.688 30 370 c 30 373.312 32.688 376 36 376 c 39.312 376 42 373.312 42 370 c 540 370 m 546 370 l 546 366.688 543.312 364 540 364 c 536.688 364 534 366.688 534 370 c 534 373.312 536.688 376 540 376 c 543.312 376 546 373.312 546 370 c S endstream endobj 85 0 obj<> endobj 86 0 obj<>/Font<>/ProcSet[/PDF/Text]/ExtGState<>>> endobj 87 0 obj<>stream q 1 i 48 716 480 -692 re 0 740 m W n 0 739.98 576 -739.98 re W n BT /F3 1 Tf 6 0 0 6 123.0315 647.9755 Tm 0 0 0 1 k /GS2 gs -0.0001 Tc 0.0277 Tw [(JOSEPH E. STIGLITZ. LA INFORMACIN Y EL CAMBIO EN EL P)69.7(ARADIGMA DE LA CIENCIA ECONMICA)]TJ 10 0 0 10 123.0315 80.7931 Tm 0 Tw (124)Tj /F9 1 Tf 9.9 0 0 9.9 123.0315 611.1443 Tm 0.0278 Tw (3.7. Diferencias de salarios y precios en el equilibrio)Tj /F3 1 Tf 1.718 -1.8754 TD 0.1011 Tw (Una de las ms claras diferencias entre las predicciones del modelo)Tj -1.718 -1.0165 TD 0.0905 Tw (con informacin perfecta y lo que vemos en la vida cotidiana es la con-)Tj T* 0.0245 Tw (clusin de que el mismo bien se vende al mismo precio en todas las par-)Tj T* 0.0568 Tw (tes. En realidad, gastamos una cantidad de tiempo considerable buscan-)Tj T* -0.0319 Tw (do mejores precios. Las diferencias de precios se derivan de algo ms que)Tj T* 0.1228 Tw (de simples diferencias en calidad o servicio. Hay diferencias de precios)Tj T* -0.0002 Tc 0.2582 Tw (que son )Tj /F9 1 Tf 4.5713 0 TD -0.0001 Tc 0 Tw (reales)Tj /F3 1 Tf 2.8345 0 TD 0.2581 Tw (. Desde el trabajo clsico de Stigler \(1961\), ha habido)Tj -7.4057 -1.0165 TD 0.016 Tw (mucha literatura centrada en el anlisis de la conducta de bsqueda pti-)Tj T* 0.066 Tw [(ma. Sin embargo Stigler)73.7(, y la mayor parte de la literatura sobre el tema,)]TJ T* -0.0044 Tw (supusieron que las diferencias de precios o salarios estaban dadas. No se)Tj T* 0.0051 Tw (plantearon cules eran las causas de las diferencias y si, dados los costes)Tj T* 0.0278 Tw (de bsqueda, estas eran sostenibles.)Tj 1.718 -1.8754 TD 0.082 Tw (En el momento en el que empec a analizar estos modelos, observ)Tj -1.718 -1.0165 TD 0.127 Tw [(que podra haber un equilibrio genuino)-405(en las diferencias de salarios o)]TJ T* 0.0517 Tw (precios, incluso en el caso de que todos los agentes fuesen idnticos, es)Tj T* 0.0632 Tw [(decir)73.7(, se enfrentasen a los mismos costes de bsqueda. Mucho antes ya)]TJ T* -0.0044 Tw (haba quedado claro que incluso los costes de bsqueda reducidos podr-)Tj T* 0.1222 Tw (an afectar en gran medida al comportamiento de los mercados de pro-)Tj T* -0.0178 Tw [(ductos y de trabajo. Peter A. Diamond \(1971\) haba planteado esta idea de)]TJ T* 0.0112 Tw [(forma independiente en un artculo que tuvo una gran influencia, que sir-)]TJ T* -0.0037 Tw (vi para ilustrar con claridad la falta de robustez de la teora del equilibrio)Tj T* -0.0243 Tw (competitivo. Supngase, por ejemplo, tal como se hace en la teora estn-)Tj T* 0.0972 Tw [(dar)73.7(, que todas las empresas estn cobrando el precio competitivo, pero)]TJ T* 0.0221 Tw (que hay un coste de bsqueda, psilon, al ir a otra tienda. Entonces cual-)Tj T* 0.0399 Tw (quier empresa que cobrase medio psilon ms no perdera ningn clien-)Tj T* 0.0613 Tw [(te y)54.7(,)0( consecuentemente, decidira subir su precio. Por la misma lgica, a)]TJ T* 0.1737 Tw (las dems empresas tambin les interesara aumentar su precio. Pero,)Tj T* 0.0654 Tw (situadas ya en un precio ms elevado, les convendra a todas subirlo de)Tj T* 0.0258 Tw (nuevo, y as sucesivamente hasta que el precio que cada empresa cobra-)Tj T* 0.0605 Tw (se fuera el de monopolio, a pesar de que los costes de bsqueda fueran)Tj T* -0.019 Tw (bajos. Esto mostr de forma convincente que el precio competitivo no era)Tj T* 0.1581 Tw (un precio de equilibrio. Pero en algunos casos ni siquiera el precio de)Tj T* 0.0653 Tw [(monopolio era el de equilibrio. En general, Salop y Stiglitz \(1977, 1982 y)]TJ T* 0.0813 Tw (1987\) y Stiglitz \(1979b, 1985c, 1987b y 1989c\) mostraron que, incluso en)Tj T* 0.0665 Tw (las situaciones en las que haba pequeos costes de bsqueda, los mer-)Tj T* 0.1745 Tw (cados podran caracterizarse por tener diferencias de precios. Sencilla-)Tj T* 0.1472 Tw (mente, la idea convencional respecto a que no se precisaba que todos)Tj T* 0.1306 Tw (estuvieran informados para asegurar que el mercado actuase de forma)Tj T* 0.1058 Tw (perfectamente competitiva no era, en general, cierta \(para una revisin,)Tj T* 0.0278 Tw (vase Stiglitz, 1989c\).)Tj 11.9 0 0 11.9 123.0315 152.2074 Tm -0.0002 Tc (4. L)Tj 8.92 0 0 8.92 143.2052 152.2074 Tm 0.0003 Tc 0 Tw [(A)-407.7(EFICIENCIA)-407.4(DEL)-407.4(EQUILIBRIO)-407.4(DEL)-407.4(MERCADO)-407.4(Y)-407.8(E)-0.1(L)-407.4(P)69.8(APEL)-407.4(DEL)-407.4(EST)74.2(ADO)]TJ 9.9 0 0 9.9 140.0394 133.6405 Tm -0.0001 Tc 0.0571 Tw (Los teoremas fundamentales de la economa de bienestar neoclsica)Tj -1.718 -1.0165 TD 0.0693 Tw (afirman que las economas competitivas conducirn, como si por medio)Tj T* -0.0409 Tw (de una mano invisible se tratase, a una asignacin eficiente \(Pareto\) de los)Tj T* -0.0396 Tw (recursos, y que cada asignacin eficiente, en trminos de Pareto, de recur-)Tj ET 0 0 0 1 K 0 J 0 j 1 w 10 M []0 d 122.03 639.13 m 467.79 639.13 l S Q 0 0 0 0 k /GS1 gs 1 i 55 741 172 -12 re 466.86 103.452 m f* BT /F13 1 Tf 8 0 0 8 57 731 Tm /Cs9 cs 1 scn 0 Tc 0 Tw (P95-164 8/10/03 09:52 Pgina 124)Tj ET 1 G 0 J 0 j 0.5 w 10 M []0 d 54 740 m 54 716 l 24 710 m 48 710 l 522 740 m 522 716 l 552 710 m 528 710 l 54 0 m 54 24 l 24 30 m 48 30 l 522 0 m 522 24 l 552 30 m 528 30 l S /Cs9 CS 1 SCN 0.25 w 54 740 m 54 716 l 24 710 m 48 710 l 522 740 m 522 716 l 552 710 m 528 710 l 54 0 m 54 24 l 24 30 m 48 30 l 522 0 m 522 24 l 552 30 m 528 30 l S 1 G 0.5 w 264 728 m 312 728 l 264 12 m 312 12 l 36 394 m 36 346 l 540 394 m 540 346 l 288 740 m 288 716 l 288 24 m 288 0 l 24 370 m 48 370 l 528 370 m 552 370 l 288 728 m 294 728 l 294 724.688 291.312 722 288 722 c 284.688 722 282 724.688 282 728 c 282 731.312 284.688 734 288 734 c 291.312 734 294 731.312 294 728 c 288 12 m 294 12 l 294 8.688 291.312 6 288 6 c 284.688 6 282 8.688 282 12 c 282 15.312 284.688 18 288 18 c 291.312 18 294 15.312 294 12 c 36 370 m 42 370 l 42 366.688 39.312 364 36 364 c 32.688 364 30 366.688 30 370 c 30 373.312 32.688 376 36 376 c 39.312 376 42 373.312 42 370 c 540 370 m 546 370 l 546 366.688 543.312 364 540 364 c 536.688 364 534 366.688 534 370 c 534 373.312 536.688 376 540 376 c 543.312 376 546 373.312 546 370 c S /Cs9 CS 1 SCN 0.25 w 264 728 m 312 728 l 264 12 m 312 12 l 36 394 m 36 346 l 540 394 m 540 346 l 288 740 m 288 716 l 288 24 m 288 0 l 24 370 m 48 370 l 528 370 m 552 370 l 288 728 m 294 728 l 294 724.688 291.312 722 288 722 c 284.688 722 282 724.688 282 728 c 282 731.312 284.688 734 288 734 c 291.312 734 294 731.312 294 728 c 288 12 m 294 12 l 294 8.688 291.312 6 288 6 c 284.688 6 282 8.688 282 12 c 282 15.312 284.688 18 288 18 c 291.312 18 294 15.312 294 12 c 36 370 m 42 370 l 42 366.688 39.312 364 36 364 c 32.688 364 30 366.688 30 370 c 30 373.312 32.688 376 36 376 c 39.312 376 42 373.312 42 370 c 540 370 m 546 370 l 546 366.688 543.312 364 540 364 c 536.688 364 534 366.688 534 370 c 534 373.312 536.688 376 540 376 c 543.312 376 546 373.312 546 370 c S endstream endobj 88 0 obj<> endobj 89 0 obj<>/Font<>/ProcSet[/PDF/Text]/ExtGState<>>> endobj 90 0 obj<>stream q 1 i 48 716 480 -692 re 0 740 m W n 0 739.98 576 -739.98 re W n BT /F3 1 Tf 6 0 0 6 295.9742 647.9755 Tm 0 0 0 1 k /GS2 gs -0.0001 Tc 0.0277 Tw [(REVIST)73.8(A ASTURIANA DE ECONOMA - RAE N 25 2002)]TJ 10 0 0 10 436.7243 80.7931 Tm 0 Tw (125)Tj 9.9 0 0 9.9 109.5748 611.1443 Tm 0.0065 Tw (sos puede conseguirse a travs de un mecanismo competitivo, siempre y)Tj 0 -1.0147 TD 0.1261 Tw (cuando se realicen las redistribuciones adecuadas. Estos teoremas pro-)Tj T* 0.0716 Tw (porcionan tanto la lgica que subyace tras la confianza en los mercados)Tj T* 0.0391 Tw (libres como la que late tras la creencia de que las cuestiones de distribu-)Tj T* 0.1218 Tw (cin pueden separarse de las relacionadas con la eficiencia, con lo que)Tj T* 0.1288 Tw (permiten que el economista pueda presionar en favor de reformas que)Tj T* 0.3427 Tw (aumenten la eficiencia, independientemente de su aparente impacto)Tj T* 0.0655 Tw (sobre la distribucin. \(Si a la sociedad no le gusta las consecuencias, en)Tj T* 0.0986 Tw (trminos de distribucin, de una poltica, sencillamente debera redistri-)Tj T* -0.0002 Tc 0.0278 Tw (buir la renta\).)Tj 1.718 -1.8737 TD 0.0054 Tc 0.0834 Tw (La economa de la informacin mostr que ninguno de estos teore-)Tj -1.718 -1.0147 TD 0.0577 Tw (mas era especialmente relevante en las economas reales. Efectivamen-)Tj T* 0.0191 Tw (te, los economistas haban descubierto durante las tres dcadas anterio-)Tj T* 0.0858 Tw (res fallos del mercado importantes como las externalidades asociadas)Tj T* 0.0635 Tw (con la contaminacin que requeran la intervencin del gobierno. Pero)Tj T* 0.0508 Tw [(el mbito de los fallos del mercado era limitado y)54.6(,)0( por consiguiente, los)]TJ T* 0.0361 Tw (campos en los que se precisaba la intervencin del gobierno eran igual-)Tj T* 0.0278 Tw (mente limitados.)Tj 1.718 -1.8737 TD -0.0001 Tc 0.0935 Tw [(Los trabajos previos, a los que ya me he referido, haban puesto las)]TJ -1.718 -1.0147 TD -0.0295 Tw (bases de la idea de que las economas con imperfecciones de informacin)Tj T* -0.0091 Tw (no seran eficientes en trminos de Pareto, )Tj /F9 1 Tf 20.3794 0 TD (incluso teniendo en cuenta los)Tj -20.3794 -1.0147 TD 0.1731 Tw (costes de obtener la informacin)Tj /F3 1 Tf 16.1905 0 TD 0.1732 Tw (. Haba intervenciones con las que se)Tj -16.1905 -1.0147 TD 0.1473 Tw (podra conseguir que todas los partes mejorasen. Habamos mostrado,)Tj T* 0.1175 Tw (por ejemplo, que los incentivos para revelar y hacerse con informacin)Tj T* 0.0012 Tw (distaban mucho de ser perfectos. Por un lado, la apropiabilidad imperfec-)Tj T* 0.021 Tw (ta abra la posibilidad de que no hubiera incentivos suficientes para reca-)Tj T* -0.0084 Tw (bar informacin; pero, por otro, el hecho de que muchas de las ganancias)Tj T* 0.0664 Tw (fueran rentas, ganancias de unos a costa de otros, sugera que podra)Tj T* 0.1802 Tw (haber un gasto excesivo en informacin. Un argumento tradicional en)Tj T* 0.0933 Tw (favor de los mercados de capitales sin restricciones era que en los mis-)Tj T* 0.0936 Tw (mos hay notables incentivos para recabar informacin; el descubrir que)Tj T* 0.0258 Tw (algunas acciones valan ms de lo que se pensaba se recompensara con)Tj T* -0.0044 Tw (una ganancia de capital. Esta capacidad de los mercados de capitales res-)Tj T* 0.0399 Tw (pecto a descubrir los precios se consideraba en muchas ocasiones como)Tj T* 0.0519 Tw (uno de sus puntos fuertes. Pero, aunque es posible que el individuo que)Tj T* 0.2514 Tw (descubriera la informacin un nanosegundo antes que cualquier otro)Tj T* -0.0164 Tw (ganase, ganaba la sociedad en su conjunto? Si el hecho de tener la infor-)Tj T* 0.0564 Tw (macin un nanosegundo antes no llevase a un cambio en las decisiones)Tj T* 0.0286 Tw (reales \(por ejemplo, con respeto a las inversiones\), entonces el resultado)Tj T* 0.0767 Tw (tendra en gran medida un carcter redistributivo, con lo que las ganan-)Tj T* 0.1581 Tw (cias de los que obtuviesen la informacin se realizaran a costa de los)Tj T* 0.0278 Tw (dems \(Stiglitz, 1989c\).)Tj 1.718 -1.8737 TD 0.1209 Tw [(Hay)54.7(, potencialmente, otras ineficiencias vinculadas con la obtencin)]TJ -1.718 -1.0147 TD 0.0232 Tw (de la informacin. La informacin puede tener efectos negativos sobre la)Tj T* 0.0566 Tw (volatilidad \(Stiglitz, 1989i\). Y la informacin puede conducir a la destruc-)Tj T* 0.107 Tw (cin de mercados, a travs de vas que llevan a unos efectos negativos)Tj T* 0.2581 Tw [(sobre el bienestar)73.7(. Por ejemplo, a veces los individuos pueden tener)]TJ T* -0.0157 Tw (incentivos para crear asimetras de informacin en los mercados de segu-)Tj T* -0.025 Tw (ros, que llevan a la destruccin de esos mercados y a una disminucin del)Tj ET 0 0 0 1 K 0 J 0 j 1 w 10 M []0 d 108.57 639.13 m 453.97 639.13 l S Q 0 0 0 0 k /GS1 gs 1 i 55 741 172 -12 re 453.401 103.451 m f* BT /F13 1 Tf 8 0 0 8 57 731 Tm /Cs9 cs 1 scn 0 Tc 0 Tw (P95-164 8/10/03 09:52 Pgina 125)Tj ET 1 G 0 J 0 j 0.5 w 10 M []0 d 54 740 m 54 716 l 24 710 m 48 710 l 522 740 m 522 716 l 552 710 m 528 710 l 54 0 m 54 24 l 24 30 m 48 30 l 522 0 m 522 24 l 552 30 m 528 30 l S /Cs9 CS 1 SCN 0.25 w 54 740 m 54 716 l 24 710 m 48 710 l 522 740 m 522 716 l 552 710 m 528 710 l 54 0 m 54 24 l 24 30 m 48 30 l 522 0 m 522 24 l 552 30 m 528 30 l S 1 G 0.5 w 264 728 m 312 728 l 264 12 m 312 12 l 36 394 m 36 346 l 540 394 m 540 346 l 288 740 m 288 716 l 288 24 m 288 0 l 24 370 m 48 370 l 528 370 m 552 370 l 288 728 m 294 728 l 294 724.688 291.312 722 288 722 c 284.688 722 282 724.688 282 728 c 282 731.312 284.688 734 288 734 c 291.312 734 294 731.312 294 728 c 288 12 m 294 12 l 294 8.688 291.312 6 288 6 c 284.688 6 282 8.688 282 12 c 282 15.312 284.688 18 288 18 c 291.312 18 294 15.312 294 12 c 36 370 m 42 370 l 42 366.688 39.312 364 36 364 c 32.688 364 30 366.688 30 370 c 30 373.312 32.688 376 36 376 c 39.312 376 42 373.312 42 370 c 540 370 m 546 370 l 546 366.688 543.312 364 540 364 c 536.688 364 534 366.688 534 370 c 534 373.312 536.688 376 540 376 c 543.312 376 546 373.312 546 370 c S /Cs9 CS 1 SCN 0.25 w 264 728 m 312 728 l 264 12 m 312 12 l 36 394 m 36 346 l 540 394 m 540 346 l 288 740 m 288 716 l 288 24 m 288 0 l 24 370 m 48 370 l 528 370 m 552 370 l 288 728 m 294 728 l 294 724.688 291.312 722 288 722 c 284.688 722 282 724.688 282 728 c 282 731.312 284.688 734 288 734 c 291.312 734 294 731.312 294 728 c 288 12 m 294 12 l 294 8.688 291.312 6 288 6 c 284.688 6 282 8.688 282 12 c 282 15.312 284.688 18 288 18 c 291.312 18 294 15.312 294 12 c 36 370 m 42 370 l 42 366.688 39.312 364 36 364 c 32.688 364 30 366.688 30 370 c 30 373.312 32.688 376 36 376 c 39.312 376 42 373.312 42 370 c 540 370 m 546 370 l 546 366.688 543.312 364 540 364 c 536.688 364 534 366.688 534 370 c 534 373.312 536.688 376 540 376 c 543.312 376 546 373.312 546 370 c S endstream endobj 91 0 obj<> endobj 92 0 obj<>/Font<>/ProcSet[/PDF/Text]/ExtGState<>>> endobj 93 0 obj<>stream q 1 i 48 716 480 -692 re 0 740 m W n 0 739.98 576 -739.98 re W n BT /F3 1 Tf 6 0 0 6 123.0315 647.9755 Tm 0 0 0 1 k /GS2 gs -0.0001 Tc 0.0277 Tw [(JOSEPH E. STIGLITZ. LA INFORMACIN Y EL CAMBIO EN EL P)69.7(ARADIGMA DE LA CIENCIA ECONMICA)]TJ 10 0 0 10 123.0315 80.7931 Tm 0 Tw (126)Tj 9.9 0 0 9.9 123.0315 611.1443 Tm 0.0062 Tw (bienestar general. Se puede incrementar el bienestar si se puede prohibir)Tj 0 -1.0204 TD -0.0296 Tw (la obtencin de este tipo de informacin. Recientemente, estas cuestiones)Tj T* -0.0222 Tw (se han convertido en temas candentes desde un punto de vista poltico en)Tj T* 0.1398 Tw (el campo de las pruebas genticas. Incluso cuando la informacin est)Tj T* 0.0507 Tw (disponible, surgen problemas relacionados con su utilizacin, con el uso)Tj T* -0.0075 Tw [(de ciertos tipos de informacin que tienen o bien una intencin o un efec-)]TJ T* 0.2234 Tw (to discriminatorio en situaciones en las que tal discriminacin directa)Tj T* 0.0278 Tw (estara en s misma prohibida)Tj 5.94 0 0 5.94 262.7245 543.6958 Tm -0.0002 Tc 0 Tw (21)Tj 9.9 0 0 9.9 269.3287 540.4288 Tm -0.0003 Tc (. )Tj -13.0595 -1.8794 TD -0.0001 Tc 0.0196 Tw (Si bien quizs no era extrao que los mercados no tuvieran la capaci-)Tj -1.718 -1.0204 TD 0.1863 Tw (dad de proporcionar unos incentivos apropiados para la adquisicin y)Tj T* 0.0412 Tw (diseminacin de la informacin, caba la posibilidad de que los fallos del)Tj T* -0.0294 Tw (mercado asociados con la informacin imperfecta fueran mucho ms pro-)Tj T* 0.2031 Tw (fundos. Esta intuicin se puede ilustrar de una forma sencilla con los)Tj T* 0.0608 Tw (modelos de riesgo moral. En ellos, la prima cobrada se vincula al riesgo)Tj /F9 1 Tf T* -0.0002 Tc 0 Tw (medio)Tj /F3 1 Tf 3.3892 0 TD -0.0001 Tc 0.112 Tw [(y)54.8(,)0( por lo tanto, con la precaucin media que tengan unos indivi-)]TJ -3.3892 -1.0204 TD 0.1061 Tw (duos aparentemente similares. El problema del riesgo moral surge por-)Tj T* 0.0347 Tw (que no se puede observar el nivel de precaucin. Cada uno de los indivi-)Tj T* 0.1322 Tw (duos desconoce el efecto de sus acciones sobre la prima; pero cuando)Tj T* 0.0379 Tw (todos tienen menos cuidado la prima sube. La falta de cuidado por parte)Tj T* 0.036 Tw (de cada uno genera una externalidad negativa sobre los dems. La intui-)Tj T* 0.0562 Tw (cin esencial de Greenwald y Stiglitz \(1986\))Tj 5.94 0 0 5.94 329.3213 403.863 Tm -0.0002 Tc 0 Tw (22)Tj 9.9 0 0 9.9 339.2327 400.596 Tm -0.0001 Tc 0.0562 Tw (fue la de mostrar que tales)Tj -21.8385 -1.0204 TD 0.057 Tw (efectos tipo externalidades son omnipresentes cuando la informacin es)Tj T* 0.0362 Tw [(imperfecta o los mercados son incompletos es decir)73.7(, siempre y)54.7(,)0( conse-)]TJ T* 0.0843 Tw (cuentemente, los mercados nunca estn obligados a ser eficientes en el)Tj T* 0.1011 Tw (sentido restringido de Pareto. En resumen, los fallos del mercado estn)Tj T* 0.0569 Tw (omnipresentes. Arnott et al. \(1994\) proporcionan una exposicin sencilla)Tj T* -0.0051 Tw (de este punto, empleando las restricciones habituales de auto-seleccin y)Tj T* 0.0278 Tw (de compatibilidad de incentivos.)Tj 1.718 -1.8794 TD -0.0172 Tw (Una consecuencia importante es que, en general, las asignaciones efi-)Tj -1.718 -1.0204 TD 0.0649 Tw (cientes no pueden descentralizarse mediante mercados competitivos. La)Tj T* 0.0764 Tw (idea de que se podra descentralizar la toma de decisiones para obtener)Tj T* 0.0748 Tw (una asignacin de recursos eficiente \(en el sentido de Pareto\) es una de)Tj T* -0.0101 Tw (las ideas fundamentales de la economa. Greenwald y Stiglitz \(1986\) mos-)Tj T* 0.0561 Tw (traron que en general eso no era posible. Un ejemplo sencillo sirve para)Tj T* 0.0061 Tw (ilustrar este punto. Una compaa de seguros no puede controlar la mag-)Tj ET 0 0 0 1 K 0 J 0 j 1 w 10 M []0 d 122.03 639.13 m 467.79 639.13 l S BT 7.9 0 0 7.9 123.0315 216.0689 Tm 0.0026 Tw [(\(21\))-375.7(Vanse, por ejemplo, Rothschild y Stiglitz \(1982 y 1997\). Respecto a los modelos de dis-)]TJ 2.1529 -1.0127 TD 0.1592 Tw (criminacin estadstica y algunas de sus implicaciones, vanse Arrow \(1972\), Phelps)Tj T* 0.0277 Tw (\(1972\) y Stiglitz \(1973a y 1974d\). Vase tambin Stiglitz \(1984a\).)Tj -2.1529 -2.0891 TD 0.1354 Tw [(\(22\))-375.7(Greenwald y Stiglitz \(1986\) se centran en los modelos con problemas de seleccin e)]TJ 2.1529 -1.0127 TD -0.0072 Tw (incentivos adversos. Greenwald y Stiglitz \(1988a\) mostraron que se obtienen resultados)Tj T* 0.0386 Tw (similares en el contexto de los modelos de bsqueda y en otros modelos con informa-)Tj T* 0.1344 Tw [(cin imperfecta. En un trabajo anterior)73.7(, con Shapiro \(1984\), haba mostrado, para un)]TJ T* 0.0589 Tw (modelo concreto, que en una economa con problemas de agencia o de agente-princi-)Tj T* 0.0148 Tw (pal los equilibrios no eran eficientes en el sentido \(restringido\) de Pareto. En un trabajo)Tj T* 0.0344 Tw [(posterior)73.6(, con Arnott \(1990\), se analizaron de forma ms detallada los fallos del merca-)]TJ T* 0.105 Tw (do que surgen con el riesgo moral. Las investigaciones previas haban mostrado que)Tj T* 0.0692 Tw (con mercados de riesgo imperfectos, explicables en s mismos por las imperfecciones)Tj T* 0.0413 Tw (de informacin, el equilibrio del mercado era ineficiente en el sentido de Pareto. Van-)Tj T* 0.0277 Tw (se David M. G. Newbery y Stiglitz \(1982 y 1984\) y Stiglitz \(1972a, 1981 y 1982b\).)Tj ET 0.5 w 122.03 234.74 m 179.46 234.74 l S Q 0 0 0 0 k /GS1 gs 1 i 55 741 172 -12 re 438.3 103.565 m f* BT /F13 1 Tf 8 0 0 8 57 731 Tm /Cs9 cs 1 scn 0 Tc 0 Tw (P95-164 8/10/03 09:52 Pgina 126)Tj ET 1 G 0 J 0 j 0.5 w 10 M []0 d 54 740 m 54 716 l 24 710 m 48 710 l 522 740 m 522 716 l 552 710 m 528 710 l 54 0 m 54 24 l 24 30 m 48 30 l 522 0 m 522 24 l 552 30 m 528 30 l S /Cs9 CS 1 SCN 0.25 w 54 740 m 54 716 l 24 710 m 48 710 l 522 740 m 522 716 l 552 710 m 528 710 l 54 0 m 54 24 l 24 30 m 48 30 l 522 0 m 522 24 l 552 30 m 528 30 l S 1 G 0.5 w 264 728 m 312 728 l 264 12 m 312 12 l 36 394 m 36 346 l 540 394 m 540 346 l 288 740 m 288 716 l 288 24 m 288 0 l 24 370 m 48 370 l 528 370 m 552 370 l 288 728 m 294 728 l 294 724.688 291.312 722 288 722 c 284.688 722 282 724.688 282 728 c 282 731.312 284.688 734 288 734 c 291.312 734 294 731.312 294 728 c 288 12 m 294 12 l 294 8.688 291.312 6 288 6 c 284.688 6 282 8.688 282 12 c 282 15.312 284.688 18 288 18 c 291.312 18 294 15.312 294 12 c 36 370 m 42 370 l 42 366.688 39.312 364 36 364 c 32.688 364 30 366.688 30 370 c 30 373.312 32.688 376 36 376 c 39.312 376 42 373.312 42 370 c 540 370 m 546 370 l 546 366.688 543.312 364 540 364 c 536.688 364 534 366.688 534 370 c 534 373.312 536.688 376 540 376 c 543.312 376 546 373.312 546 370 c S /Cs9 CS 1 SCN 0.25 w 264 728 m 312 728 l 264 12 m 312 12 l 36 394 m 36 346 l 540 394 m 540 346 l 288 740 m 288 716 l 288 24 m 288 0 l 24 370 m 48 370 l 528 370 m 552 370 l 288 728 m 294 728 l 294 724.688 291.312 722 288 722 c 284.688 722 282 724.688 282 728 c 282 731.312 284.688 734 288 734 c 291.312 734 294 731.312 294 728 c 288 12 m 294 12 l 294 8.688 291.312 6 288 6 c 284.688 6 282 8.688 282 12 c 282 15.312 284.688 18 288 18 c 291.312 18 294 15.312 294 12 c 36 370 m 42 370 l 42 366.688 39.312 364 36 364 c 32.688 364 30 366.688 30 370 c 30 373.312 32.688 376 36 376 c 39.312 376 42 373.312 42 370 c 540 370 m 546 370 l 546 366.688 543.312 364 540 364 c 536.688 364 534 366.688 534 370 c 534 373.312 536.688 376 540 376 c 543.312 376 546 373.312 546 370 c S endstream endobj 94 0 obj<> endobj 95 0 obj<>/Font<>/ProcSet[/PDF/Text]/ExtGState<>>> endobj 96 0 obj<>stream q 1 i 48 716 480 -692 re 0 740 m W n 0 739.98 576 -739.98 re W n BT /F3 1 Tf 6 0 0 6 295.9742 647.9755 Tm 0 0 0 1 k /GS2 gs -0.0001 Tc 0.0277 Tw [(REVIST)73.8(A ASTURIANA DE ECONOMA - RAE N 25 2002)]TJ 10 0 0 10 436.7243 80.7931 Tm 0 Tw (127)Tj 9.9 0 0 9.9 109.5748 611.1443 Tm 0.0962 Tw [(nitud del vicio de fumar)73.7(, que tiene un efecto negativo sobre la salud. El)]TJ 0 -1.018 TD -0.0247 Tw (gobierno no puede controlar el hecho de que se fume de forma mejor que)Tj T* 0.1124 Tw (la compaa de seguros, pero puede imponer impuestos, no solamente)Tj T* 0.0224 Tw (sobre los cigarrillos, sino tambin sobre otros artculos complementarios)Tj T* 0.0631 Tw (\(y subvenciones a los sustitutivos que tengan efectos menos negativos\).)Tj T* 0.0278 Tw (Vanse Arnott y Stiglitz \(1991a\) y Stiglitz \(1989a y 1998b\).)Tj 1.718 -1.877 TD -0.0029 Tc 0.2059 Tw [(Un resultado, relacionado, procedente)-481.2(de la nueva economa de la)]TJ -1.718 -1.018 TD -0.0162 Tw (informacin es que las cuestiones de eficiencia y equidad no pueden diso-)Tj T* 0.183 Tw (ciarse fcilmente. Por ejemplo, con informacin imperfecta, una de las)Tj T* 0.1804 Tw (causas fundamentales de los fallos del mercado son los )Tj /F9 1 Tf 28.0805 0 TD (problemas de)Tj -28.0805 -1.018 TD 0 Tw (agencia)Tj /F3 1 Tf 3.6478 0 TD 0.1004 Tw (, tales como los que surgen cuando el propietario de la tierra es)Tj -3.6478 -1.018 TD -0.0055 Tw (una persona distinta de la que la trabaja. La importancia de los problemas)Tj T* -0.0316 Tw (de agencia depende de la distribucin de la riqueza, como mostramos pre-)Tj T* 0.0999 Tw (viamente en nuestro anlisis de la aparcera. Adems, la idea de que se)Tj T* 0.0813 Tw (podran separar las cuestiones de equidad y de eficiencia dependa tam-)Tj T* 0.1869 Tw (bin de la capacidad de realizar redistribuciones a tanto alzado. Ahora)Tj T* 0.1847 Tw (bien, como Mirrlees \(1971\) haba indicado, con informacin imperfecta)Tj T* 0.0063 Tw (esto no era posible; cualquier impuesto redistribuidor generara distorsio-)Tj T* -0.0317 Tw (nes. La consecuencia de este resultado es que las intervenciones que cam-)Tj T* 0.0845 Tw (biasen la distribucin de la renta obtenida antes de pagar los impuestos)Tj T* 0.1257 Tw (podran ser deseables, porque aliviaran la carga que recaera sobre los)Tj T* 0.0715 Tw (impuestos redistributivos \(Stiglitz, 1998a\). Se llega de nuevo a la conclu-)Tj T* 0.0095 Tw [(sin de que el segundo teorema del bienestar)73.6(, que afirmaba que era posi-)]TJ T* 0.0278 Tw (ble separar las cuestiones de distribucin y de eficiencia, no era cierto.)Tj 1.718 -1.877 TD -0.0001 Tc -0.0054 Tw [(Efectivamente, el modelo Arrow-Debreu haba identificado un )]TJ /F9 1 Tf 29.4581 0 TD -0.0002 Tc 0 Tw (conjun-)Tj -31.176 -1.018 TD 0.0255 Tw (to nico)Tj /F3 1 Tf 4.1604 0 TD -0.0001 Tc [(de supuestos bajo las cuales los mercados eran eficientes. T)103.4(ena)]TJ -4.1604 -1.018 TD 0.1125 Tw (que haber informacin perfecta; dicho con mayor precisin, la informa-)Tj T* 0.0703 Tw (cin no poda ser )Tj /F9 1 Tf 8.725 0 TD 0 Tw (endgena)Tj /F3 1 Tf 4.7219 0 TD 0.0703 Tw (, no poda cambiar ni como resultado de las)Tj -13.4469 -1.018 TD 0.0868 Tw (acciones de algn individuo o empresa ni como fruto de inversiones en)Tj T* 0.0334 Tw [(informacin. Ahora bien, en el mundo en el que vivimos, un modelo que)]TJ T* 0.0278 Tw (supone que la informacin est)Tj /F9 1 Tf 15.3037 0 TD 0 Tw (congelada)Tj /F3 1 Tf 5.1945 0 TD 0.0278 Tw (parece irrelevante.)Tj -18.7803 -1.877 TD 0.0771 Tw (Conforme iba quedando cada vez ms claro que, desde un punto de)Tj -1.718 -1.018 TD 0.107 Tw (vista terico, los mercados en los que la informacin era imperfecta no)Tj T* 0.1761 Tw (eran eficientes, se fueron planteando diferentes razonamientos nuevos)Tj T* 0.0657 Tw [(contra la intervencin gubernamental. Y)91.5(a)0( hemos hablado de uno: que el)]TJ T* 0.3001 Tw (gobierno tambin se enfrenta con imperfecciones en la informacin.)Tj T* 0.1009 Tw (Nuestro anlisis haba mostrado que los incentivos y las restricciones a)Tj T* -0.0207 Tw (los que se enfrentaba el gobierno diferan de aquellos a los que se enfren-)Tj T* 0.0311 Tw (taba el sector privado; por ello, incluso cuando el gobierno se enfrentase)Tj T* 0.0998 Tw (con exactamente las mismas restricciones respecto a la informacin, se)Tj T* 0.0278 Tw (podra mejorar el bienestar \(Stiglitz, 1989a\).)Tj 1.718 -1.877 TD -0.0113 Tc 0.2216 Tw [(Quedaba, finalmente, un ltimo razonamiento, tan endeble como el)]TJ -1.718 -1.018 TD -0.0112 Tc 0.0172 Tw (anterior: que los fallos del mercado mercados inexistentes o imperfectos)Tj T* 0.0817 Tw [(generan instituciones diferentes del mercado. Por ejemplo, la inexistencia)]TJ T* 0.1403 Tw (de los seguros de vida dio lugar a las asociaciones relacionadas con los)Tj T* 0.2913 Tw (decesos. Las familias proporcionan a sus miembros un seguro contra)Tj T* 0.1572 Tw [(muchos riesgos que no pueden cubrir con una pliza, o para los que la)]TJ T* 0.0486 Tw (prima se considera demasiado elevada. Pero, en lo que yo llamo la )Tj /F9 1 Tf 31.7405 0 TD -0.0113 Tc 0 Tw (falacia)Tj ET 0 0 0 1 K 0 J 0 j 1 w 10 M []0 d 108.57 639.13 m 453.97 639.13 l S Q 0 0 0 0 k /GS1 gs 1 i 55 741 172 -12 re 453.29 103.451 m f* BT /F13 1 Tf 8 0 0 8 57 731 Tm /Cs9 cs 1 scn 0 Tc 0 Tw (P95-164 8/10/03 09:52 Pgina 127)Tj ET 1 G 0 J 0 j 0.5 w 10 M []0 d 54 740 m 54 716 l 24 710 m 48 710 l 522 740 m 522 716 l 552 710 m 528 710 l 54 0 m 54 24 l 24 30 m 48 30 l 522 0 m 522 24 l 552 30 m 528 30 l S /Cs9 CS 1 SCN 0.25 w 54 740 m 54 716 l 24 710 m 48 710 l 522 740 m 522 716 l 552 710 m 528 710 l 54 0 m 54 24 l 24 30 m 48 30 l 522 0 m 522 24 l 552 30 m 528 30 l S 1 G 0.5 w 264 728 m 312 728 l 264 12 m 312 12 l 36 394 m 36 346 l 540 394 m 540 346 l 288 740 m 288 716 l 288 24 m 288 0 l 24 370 m 48 370 l 528 370 m 552 370 l 288 728 m 294 728 l 294 724.688 291.312 722 288 722 c 284.688 722 282 724.688 282 728 c 282 731.312 284.688 734 288 734 c 291.312 734 294 731.312 294 728 c 288 12 m 294 12 l 294 8.688 291.312 6 288 6 c 284.688 6 282 8.688 282 12 c 282 15.312 284.688 18 288 18 c 291.312 18 294 15.312 294 12 c 36 370 m 42 370 l 42 366.688 39.312 364 36 364 c 32.688 364 30 366.688 30 370 c 30 373.312 32.688 376 36 376 c 39.312 376 42 373.312 42 370 c 540 370 m 546 370 l 546 366.688 543.312 364 540 364 c 536.688 364 534 366.688 534 370 c 534 373.312 536.688 376 540 376 c 543.312 376 546 373.312 546 370 c S /Cs9 CS 1 SCN 0.25 w 264 728 m 312 728 l 264 12 m 312 12 l 36 394 m 36 346 l 540 394 m 540 346 l 288 740 m 288 716 l 288 24 m 288 0 l 24 370 m 48 370 l 528 370 m 552 370 l 288 728 m 294 728 l 294 724.688 291.312 722 288 722 c 284.688 722 282 724.688 282 728 c 282 731.312 284.688 734 288 734 c 291.312 734 294 731.312 294 728 c 288 12 m 294 12 l 294 8.688 291.312 6 288 6 c 284.688 6 282 8.688 282 12 c 282 15.312 284.688 18 288 18 c 291.312 18 294 15.312 294 12 c 36 370 m 42 370 l 42 366.688 39.312 364 36 364 c 32.688 364 30 366.688 30 370 c 30 373.312 32.688 376 36 376 c 39.312 376 42 373.312 42 370 c 540 370 m 546 370 l 546 366.688 543.312 364 540 364 c 536.688 364 534 366.688 534 370 c 534 373.312 536.688 376 540 376 c 543.312 376 546 373.312 546 370 c S endstream endobj 97 0 obj<> endobj 98 0 obj<>/Font<>/ProcSet[/PDF/Text]/ExtGState<>>> endobj 99 0 obj<>stream q 1 i 48 716 480 -692 re 0 740 m W n 0 739.98 576 -739.98 re W n BT /F3 1 Tf 6 0 0 6 123.0315 647.9755 Tm 0 0 0 1 k /GS2 gs -0.0001 Tc 0.0277 Tw [(JOSEPH E. STIGLITZ. LA INFORMACIN Y EL CAMBIO EN EL P)69.7(ARADIGMA DE LA CIENCIA ECONMICA)]TJ 10 0 0 10 123.0315 80.7931 Tm 0 Tw (128)Tj /F9 1 Tf 9.9 0 0 9.9 123.0315 611.1443 Tm -0.0113 Tc (funcionalista)Tj /F3 1 Tf 5.9097 0 TD -0.0112 Tc 0.0413 Tw (, es fcil pasar de la observacin de que una institucin surge)Tj -5.9097 -1.02 TD -0.0113 Tc 0.0839 Tw [(para cumplir una funcin a la conclusin de que efectivamente, )]TJ /F9 1 Tf 30.3577 0 TD (en equili-)Tj -30.3577 -1.0201 TD 0 Tw (brio)Tj /F3 1 Tf 1.844 0 TD -0.0112 Tc 0.137 Tw (, la cumple. Los que sucumbieron a esta falacia pareca que estaban)Tj -1.844 -1.02 TD 0.1429 Tw [(diciendo que no haba necesidad de intervencin gubernamental porque)]TJ T* 0.1053 Tw (dichas instituciones resolveran el fallo del mercado, o actuaran por lo)Tj T* -0.008 Tw [(menos tan bien como cualquier gobierno. Richard Arnott y yo \(1991a\) mos-)]TJ T* 0.1333 Tw (tramos que, por el contrario, las instituciones no basadas en el mercado)Tj T* 0.0999 Tw (podran realmente empeorar las cosas. Por ejemplo, el seguro proporcio-)Tj T* 0.0026 Tw (nado por la familia podra expulsar a los mercados de seguros. Las compa-)Tj T* 0.1036 Tw (as de seguros se daran cuenta de que la gente se iba asegurar en una)Tj T* -0.0355 Tw [(menor cuanta, habida cuenta de que contaban con ciertas garantas, y)54.9(,)0.1( con-)]TJ T* -0.0123 Tw [(secuentemente, reduciran su oferta. Ahora bien, dado que las instituciones)]TJ T* -0.0076 Tw (no basadas en el mercado \(la familia en este caso\) no son muy eficaces a la)Tj T* 0.0278 Tw [(hora de cubrirse respecto a los riesgos, podra disminuir el bienestar)73.9(.)]TJ 1.718 -1.879 TD -0.0001 Tc 0.0708 Tw (El anlisis de Arnott y Stiglitz reforz el punto central que se expuso)Tj -1.718 -1.0201 TD 0.211 Tw (al final del sub-apartado anterior: los mercados solamente se podran)Tj T* 0.2302 Tw (considerar eficientes bajo unas condiciones muy especiales. Por qu)Tj T* 0.0565 Tw (entonces debemos confiar en que sea eficiente un equilibrio que incluye)Tj T* 0.0278 Tw (mercados e instituciones no basadas en el mercado?)Tj 11.9 0 0 11.9 123.0315 381.4236 Tm -0.0002 Tc (5. O)Tj 8.92 0 0 8.92 145.846 381.4236 Tm 0.0003 Tc 0 Tw [(TRAS)-407.4(APLICACIONES)-407.4(DEL)-407.4(NUEVO)-407.4(P)69.8(ARADIGMA)]TJ 9.9 0 0 9.9 140.0394 362.8213 Tm -0.0001 Tc 0.2849 Tw (Dentro de todos los fallos del mercado, los amplios periodos de)Tj -1.718 -1.0201 TD -0.0055 Tw (infrautilizacin de recursos especialmente de los recursos humanos tie-)Tj T* 0.0317 Tw (nen la mayor importancia. Las consecuencias del desempleo son exacer-)Tj T* 0.0515 Tw (badas a su vez por las imperfecciones del mercado de capitales, las cua-)Tj T* 0.0422 Tw (les implican que, incluso en el caso de que sean buenas las perspectivas)Tj T* 0.1511 Tw (futuras de un individuo desempleado, este no puede pedir prestado lo)Tj T* 0.0278 Tw (suficiente como para mantener su nivel de vida.)Tj 1.718 -1.879 TD -0.0124 Tw (Nos referimos antes al descontento con las explicaciones keynesianas)Tj -1.718 -1.02 TD 0.0696 Tw [(tradicionales, en particular)73.7(, con la falta de fundamentos micro. Este des-)]TJ T* 0.0313 Tw (contento dio lugar a dos escuelas de pensamiento. Una intent utilizar el)Tj T* 0.0222 Tw (antiguo paradigma del mercado perfecto, apoyndose firmemente en los)Tj T* 0.0074 Tw (modelos del agente representativo. Aunque la informacin no era perfec-)Tj T* 0.0561 Tw (ta, las expectativas eran racionales. Pero el modelo del agente represen-)Tj T* 0.0629 Tw (tativo exclua, por construccin, las asimetras de informacin que estn)Tj T* 0.0212 Tw (en el ncleo de los problemas macroeconmicos. Si uno empieza con un)Tj T* -0.0002 Tc 0.1212 Tw (modelo que )Tj /F9 1 Tf 6.1856 0 TD -0.0001 Tc 0 Tw (supone)Tj /F3 1 Tf 3.8982 0 TD 0.1211 Tw (que los mercados se vacan, es difcil ver cmo se)Tj -10.0838 -1.02 TD 0.0614 Tw (puede llegar a comprender muy bien el desempleo \(el fallo del mercado)Tj T* 0.0278 Tw (de trabajo a la hora de vaciarse\).)Tj 1.718 -1.879 TD 0.0635 Tw (La construccin de un modelo macroeconmico que incluya las con-)Tj -1.718 -1.0201 TD 0.0176 Tw (secuencias de las imperfecciones de informacin en los mercados de tra-)Tj T* 0.0262 Tw (bajo, de bienes y de capitales se ha convertido en una de mis principales)Tj T* -0.0324 Tw (preocupaciones durante los ltimos 15 aos. Dada la complejidad de )Tj /F9 1 Tf 32.5073 0 TD 0 Tw (cada)Tj -32.5073 -1.02 TD -0.0002 Tc (uno)Tj /F3 1 Tf 2.0695 0 TD -0.0001 Tc -0.0409 Tw (de estos mercados, la creacin de un modelo de equilibrio general lo)Tj -2.0695 -1.02 TD 0.0507 Tw (suficientemente sencillo como para ensearlo a los alumnos de postgra-)Tj T* 0.052 Tw (do o para que sea utilizado por los responsables del diseo de las polti-)Tj ET 0 0 0 1 K 0 J 0 j 1 w 10 M []0 d 122.03 639.13 m 467.79 639.13 l S Q 0 0 0 0 k /GS1 gs 1 i 55 741 172 -12 re 466.86 103.451 m f* BT /F13 1 Tf 8 0 0 8 57 731 Tm /Cs9 cs 1 scn 0 Tc 0 Tw (P95-164 8/10/03 09:52 Pgina 128)Tj ET 1 G 0 J 0 j 0.5 w 10 M []0 d 54 740 m 54 716 l 24 710 m 48 710 l 522 740 m 522 716 l 552 710 m 528 710 l 54 0 m 54 24 l 24 30 m 48 30 l 522 0 m 522 24 l 552 30 m 528 30 l S /Cs9 CS 1 SCN 0.25 w 54 740 m 54 716 l 24 710 m 48 710 l 522 740 m 522 716 l 552 710 m 528 710 l 54 0 m 54 24 l 24 30 m 48 30 l 522 0 m 522 24 l 552 30 m 528 30 l S 1 G 0.5 w 264 728 m 312 728 l 264 12 m 312 12 l 36 394 m 36 346 l 540 394 m 540 346 l 288 740 m 288 716 l 288 24 m 288 0 l 24 370 m 48 370 l 528 370 m 552 370 l 288 728 m 294 728 l 294 724.688 291.312 722 288 722 c 284.688 722 282 724.688 282 728 c 282 731.312 284.688 734 288 734 c 291.312 734 294 731.312 294 728 c 288 12 m 294 12 l 294 8.688 291.312 6 288 6 c 284.688 6 282 8.688 282 12 c 282 15.312 284.688 18 288 18 c 291.312 18 294 15.312 294 12 c 36 370 m 42 370 l 42 366.688 39.312 364 36 364 c 32.688 364 30 366.688 30 370 c 30 373.312 32.688 376 36 376 c 39.312 376 42 373.312 42 370 c 540 370 m 546 370 l 546 366.688 543.312 364 540 364 c 536.688 364 534 366.688 534 370 c 534 373.312 536.688 376 540 376 c 543.312 376 546 373.312 546 370 c S /Cs9 CS 1 SCN 0.25 w 264 728 m 312 728 l 264 12 m 312 12 l 36 394 m 36 346 l 540 394 m 540 346 l 288 740 m 288 716 l 288 24 m 288 0 l 24 370 m 48 370 l 528 370 m 552 370 l 288 728 m 294 728 l 294 724.688 291.312 722 288 722 c 284.688 722 282 724.688 282 728 c 282 731.312 284.688 734 288 734 c 291.312 734 294 731.312 294 728 c 288 12 m 294 12 l 294 8.688 291.312 6 288 6 c 284.688 6 282 8.688 282 12 c 282 15.312 284.688 18 288 18 c 291.312 18 294 15.312 294 12 c 36 370 m 42 370 l 42 366.688 39.312 364 36 364 c 32.688 364 30 366.688 30 370 c 30 373.312 32.688 376 36 376 c 39.312 376 42 373.312 42 370 c 540 370 m 546 370 l 546 366.688 543.312 364 540 364 c 536.688 364 534 366.688 534 370 c 534 373.312 536.688 376 540 376 c 543.312 376 546 373.312 546 370 c S endstream endobj 100 0 obj<> endobj 101 0 obj<>/Font<>/ProcSet[/PDF/Text]/ExtGState<>>> endobj 102 0 obj<>stream q 1 i 48 716 480 -692 re 0 740 m W n 0 739.98 576 -739.98 re W n BT /F3 1 Tf 6 0 0 6 295.9742 647.9755 Tm 0 0 0 1 k /GS2 gs -0.0001 Tc 0.0277 Tw [(REVIST)73.8(A ASTURIANA DE ECONOMA - RAE N 25 2002)]TJ 10 0 0 10 436.7243 80.7931 Tm 0 Tw (129)Tj 9.9 0 0 9.9 109.5748 611.1443 Tm 0.0324 Tw (cas no ha resultado ser una tarea fcil. En el ncleo de dicho modelo se)Tj 0 -1.0225 TD -0.0114 Tw (encuentra una nueva teora de la empresa, cuyos fundamentos provienen)Tj T* 0.0647 Tw (de la teora de la informacin asimtrica. A su vez, la teora moderna de)Tj T* 0.1584 Tw (la empresa se apoya en tres pilares, la teora de la financiacin de las)Tj T* 0.1671 Tw (empresas, la teora de la gobernabilidad de las mismas y la teora del)Tj T* 0.0278 Tw (diseo organizacional.)Tj /F9 1 Tf 0 -2.4541 TD (5.1. La teora de la empresa)Tj /F3 1 Tf 1.718 -1.8815 TD -0.0112 Tc -0.0087 Tw [(De acuerdo con la teora establecida, de la informacin perfecta \(Franco)]TJ -1.718 -1.0225 TD 0.0415 Tw [(Modigliani y Merton H. Miller)73.8(, 1958 y 1961; vanse tambin Stiglitz, 1969a,)]TJ T* 0.0672 Tw (1974c y 1988d\), en el caso de que no hubiera distorsiones impositivas, no)Tj T* 0.1169 Tw (importaba si las empresas se hacan con el capital mediante el endeuda-)Tj T* 0.1397 Tw [(miento o a travs de la emisin de acciones. Ahora bien, la informacin)]TJ T* 0.2164 Tw (constituye el ncleo de las finanzas. Se requiere ms informacin para)Tj T* 0.0366 Tw (implementar los contratos relacionados con las acciones que para los aso-)Tj T* -0.0114 Tc -0.003 Tw [(ciados al endeudamiento \(Robert J.)-263.8(T)103.4(ownsend, 1979 y Greenwald y Stiglitz,)]TJ T* -0.0112 Tc 0.1386 Tw [(1992\). Y)128.5(,)0( lo que es ms importante, el deseo de conservar \(o de vender\))]TJ T* 0.1941 Tw [(acciones transmite informacin \(Hayne E. Leland y David H. Pyle, 1977;)]TJ T* 0.0965 Tw (Ross, 1977; Stiglitz, 1982c; Greenwald et al., 1984; Myers y Majluf, 1984 y)Tj T* 0.0609 Tw [(Thomas F)128.5(.)0( Hellman y Stiglitz, 2000; para un contraste emprico, vase, por)]TJ T* -0.0113 Tc 0.0252 Tw [(ejemplo, Paul Asquith y David W)36.7(.)0( Mullins, Jr)73.6(., 1986\) y)54.6(,)0( por ello, la forma en)]TJ T* -0.0112 Tc -0.0363 Tw (la que las empresas se hacen con el capital establece diferencias. En la prc-)Tj T* 0.0108 Tw (tica y frente a la financiacin obtenida mediante las acciones, las empresas)Tj T* 0.0345 Tw [(se basan fundamentalmente en la financiacin derivada del endeudamien-)]TJ T* -0.0113 Tc 0.1242 Tw [(to \(Mayer)73.6(, 1990\), y la quiebra, que es el resultado de la imposibilidad de)]TJ T* -0.0112 Tc -0.0349 Tw [(hacerse cargo de la deuda, importa. T)103.5(anto por el coste de las quiebras como)]TJ T* 0.021 Tw (por las limitaciones existentes respecto al diseo de los sistemas de incen-)Tj T* -0.0078 Tw [(tivos para los gestores, las empresas son reacias al riesgo)-258.9(siendo el riesgo)]TJ T* 0.0743 Tw [(algo ms que sencillamente la correlacin con el ciclo econmico)-341(\(Green-)]TJ T* -0.0113 Tc 0.0341 Tw [(wald y Stiglitz, 1990a y Stiglitz, 1989g\). Adems, debido a la posibilidad de)]TJ T* -0.0112 Tc 0.0204 Tw [(que se racione el crdito, no slo importa el valor neto de la empresa, sino)]TJ T* -0.0113 Tc 0.0278 Tw [(tambin la estructura de su activo, incluyendo su liquidez)]TJ 5.94 0 0 5.94 373.7651 288.0555 Tm 0 Tw (23)Tj 9.9 0 0 9.9 380.2374 284.7885 Tm 0 Tc (.)Tj -25.6217 -1.8815 TD -0.0057 Tc 0.0429 Tw (Con independencia de que haya muchas implicaciones de la teora de)Tj -1.718 -1.0225 TD 0.071 Tw (la empresa reacia al riesgo que se enfrenta con el racionamiento del cr-)Tj T* -0.0019 Tw (dito, algunas de las cuales se desarrollan en el siguiente apartado, debera)Tj T* -0.0387 Tw (bastar un ejemplo para resaltar la importancia de estas ideas. Segn la teo-)Tj T* 0.1351 Tw (ra neoclsica tradicional de las inversiones, estas dependen del tipo de)Tj T* 0.0322 Tw (inters real y de la percepcin que tiene la empresa respecto a los benefi-)Tj T* -0.0309 Tw [(cios esperados. El flujo de caja o su valor neto no debera importar)73.7(. Los pri-)]TJ T* -0.0322 Tw (meros estudios economtricos sobre las inversiones, de Edwin Kuh y John)Tj T* 0.0018 Tw (R. Meyer \(1957\), indicaban sin embargo que esto no era cierto. No obstan-)Tj T* 0.1296 Tw (te, estas variables fueron excluidas de los anlisis economtricos de las)Tj T* 0.1564 Tw (inversiones durante las dos dcadas posteriores al trabajo de Robert E.)Tj ET 0 0 0 1 K 0 J 0 j 1 w 10 M []0 d 108.57 639.13 m 453.97 639.13 l S BT 7.9 0 0 7.9 109.5748 126.8793 Tm -0.0001 Tc 0.01 Tw [(\(23\))-375.7(El propio concepto de liquidez y la distincin entre la falta de liquidez y la insolvencia)]TJ 2.1529 -1.0127 TD 0.1092 Tw (descansa sobre asimetras de informacin. Si hubiera informacin perfecta, cualquier)Tj T* 0.0628 Tw [(empresa que tuviera liquidez podra obtener financiacin y)54.6(,)0.1( por lo tanto, no se enfren-)]TJ T* 0.0277 Tw (tara con un problema de liquidez.)Tj ET 0.5 w 108.57 149.02 m 166 149.02 l S Q 0 0 0 0 k /GS1 gs 1 i 55 741 172 -12 re 254.941 102.879 m f* BT /F13 1 Tf 8 0 0 8 57 731 Tm /Cs9 cs 1 scn 0 Tc 0 Tw (P95-164 8/10/03 09:52 Pgina 129)Tj ET 1 G 0 J 0 j 0.5 w 10 M []0 d 54 740 m 54 716 l 24 710 m 48 710 l 522 740 m 522 716 l 552 710 m 528 710 l 54 0 m 54 24 l 24 30 m 48 30 l 522 0 m 522 24 l 552 30 m 528 30 l S /Cs9 CS 1 SCN 0.25 w 54 740 m 54 716 l 24 710 m 48 710 l 522 740 m 522 716 l 552 710 m 528 710 l 54 0 m 54 24 l 24 30 m 48 30 l 522 0 m 522 24 l 552 30 m 528 30 l S 1 G 0.5 w 264 728 m 312 728 l 264 12 m 312 12 l 36 394 m 36 346 l 540 394 m 540 346 l 288 740 m 288 716 l 288 24 m 288 0 l 24 370 m 48 370 l 528 370 m 552 370 l 288 728 m 294 728 l 294 724.688 291.312 722 288 722 c 284.688 722 282 724.688 282 728 c 282 731.312 284.688 734 288 734 c 291.312 734 294 731.312 294 728 c 288 12 m 294 12 l 294 8.688 291.312 6 288 6 c 284.688 6 282 8.688 282 12 c 282 15.312 284.688 18 288 18 c 291.312 18 294 15.312 294 12 c 36 370 m 42 370 l 42 366.688 39.312 364 36 364 c 32.688 364 30 366.688 30 370 c 30 373.312 32.688 376 36 376 c 39.312 376 42 373.312 42 370 c 540 370 m 546 370 l 546 366.688 543.312 364 540 364 c 536.688 364 534 366.688 534 370 c 534 373.312 536.688 376 540 376 c 543.312 376 546 373.312 546 370 c S /Cs9 CS 1 SCN 0.25 w 264 728 m 312 728 l 264 12 m 312 12 l 36 394 m 36 346 l 540 394 m 540 346 l 288 740 m 288 716 l 288 24 m 288 0 l 24 370 m 48 370 l 528 370 m 552 370 l 288 728 m 294 728 l 294 724.688 291.312 722 288 722 c 284.688 722 282 724.688 282 728 c 282 731.312 284.688 734 288 734 c 291.312 734 294 731.312 294 728 c 288 12 m 294 12 l 294 8.688 291.312 6 288 6 c 284.688 6 282 8.688 282 12 c 282 15.312 284.688 18 288 18 c 291.312 18 294 15.312 294 12 c 36 370 m 42 370 l 42 366.688 39.312 364 36 364 c 32.688 364 30 366.688 30 370 c 30 373.312 32.688 376 36 376 c 39.312 376 42 373.312 42 370 c 540 370 m 546 370 l 546 366.688 543.312 364 540 364 c 536.688 364 534 366.688 534 370 c 534 373.312 536.688 376 540 376 c 543.312 376 546 373.312 546 370 c S endstream endobj 103 0 obj<> endobj 104 0 obj<>/Font<>/ProcSet[/PDF/Text]/ExtGState<>>> endobj 105 0 obj<>stream q 1 i 48 716 480 -692 re 0 740 m W n 0 739.98 576 -739.98 re W n BT /F3 1 Tf 6 0 0 6 123.0315 647.9755 Tm 0 0 0 1 k /GS2 gs -0.0001 Tc 0.0277 Tw [(JOSEPH E. STIGLITZ. LA INFORMACIN Y EL CAMBIO EN EL P)69.7(ARADIGMA DE LA CIENCIA ECONMICA)]TJ 10 0 0 10 123.0315 80.7931 Tm 0 Tw (130)Tj 9.9 0 0 9.9 123.0315 611.1443 Tm -0.0057 Tc 0.04 Tw [(Hall y Dale W)36.7(.)0( Jorgenson \(1967\). No se consider adecuado introducir las)]TJ 0 -1.0147 TD -0.0244 Tw (variables financieras en las regresiones de inversin hasta que los trabajos)Tj T* 0.1427 Tw (sobre la informacin asimtrica les dieron fundamento terico. Una vez)Tj T* 0.017 Tw (que se incorporaron dichas variables, se puso de manifiesto que eran cru-)Tj T* 0.0309 Tw (ciales especialmente para las pequeas y medianas empresas. \(Para una)Tj T* 0.0278 Tw (revisin de la vasta literatura emprica, vase R. Glenn Hubbard, 1998\).)Tj 1.718 -1.8737 TD -0.0001 Tc 0.0493 Tw (Segn la teora tradicional, las empresas maximizaban sencillamente)Tj -1.718 -1.0147 TD -0.0271 Tw (el valor actual neto de los beneficios esperados \(que coincida con el valor)Tj T* 0.0446 Tw (de mercado\); con informacin perfecta, el cmo lograrlo era simplemen-)Tj T* -0.0046 Tw (te un problema de ingeniera. Importaban poco las discrepancias sobre lo)Tj T* 0.0713 Tw (qu debera hacer la empresa. En ese contexto, la )Tj /F9 1 Tf 24.3652 0 TD (gobernabilidad de las)Tj -24.3652 -1.0147 TD 0 Tw (empresas)Tj /F3 1 Tf 5.0967 0 TD 0.2076 Tw (cmo se tomasen las decisiones empresariales importaba)Tj -5.0967 -1.0147 TD 0.0866 Tw (tambin poco. Pero, una vez ms, en la realidad la gobernabilidad tiene)Tj T* 0.2724 Tw (mucha importancia. )Tj /F9 1 Tf 10.2653 0 TD 0 Tw (Hay)Tj /F3 1 Tf 2.384 0 TD 0.2724 Tw (discrepancias sobre lo que debera hacer la)Tj -12.6493 -1.0147 TD 0.0618 Tw (empresa en parte causadas por las diferencias existentes con respeto a)Tj T* 0.0562 Tw (las criterios y en parte por las diferencias existentes respeto a los objeti-)Tj T* 0.1218 Tw [(vos \(Stiglitz, 1972b y Grossman y Stiglitz, 1977 y 1980b\).)-399.8(Los directivos)]TJ T* 0.0717 Tw (pueden tomar decisiones que mejoren su posicin a costa de los intere-)Tj T* 0.0622 Tw (ses de los accionistas, y los accionistas ms importantes pueden benefi-)Tj T* -0.0208 Tw (ciarse a costa de los dems. Debido a las asimetras en la informacin, los)Tj T* 0.2789 Tw (propietarios no solamente no podran controlar a sus trabajadores y)Tj T* -0.0103 Tw (directivos, sino que tampoco sabran en general qu )Tj /F9 1 Tf 24.9718 0 TD 0 Tw (deberan)Tj /F3 1 Tf 4.4345 0 TD -0.0103 Tw (hacer estas)Tj -29.4063 -1.0147 TD -0.0178 Tw (personas que, se supona, actuaban en su nombre. Adolph A. Berle y Gar-)Tj T* 0.0143 Tw (diner C. Means \(1932\) ya haban sealado que la separacin de la propie-)Tj T* 0.2331 Tw (dad y el control tena importantes consecuencias para la teora de la)Tj T* 0.1573 Tw (empresa, pero hasta la aparicin de la economa de la informacin no)Tj T* 0.069 Tw (tuvimos una manera coherente de reflexionar respecto a sus implicacio-)Tj T* 0.0278 Tw [(nes \(Jensen y William)-305.7(H. Meckling, 1976 y Stiglitz, 1985a\).)]TJ 1.718 -1.8737 TD -0.0112 Tc 0.2003 Tw [(Algunos de los que an mantenan la opinin de que las empresas)]TJ -1.718 -1.0147 TD 0.0276 Tw (maximizaran su valor de mercado afirmaban que la amenaza de absorcio-)Tj T* 0.0195 Tw [(nes asegurara la competencia en el mercado de directivos y)54.8(,)0( consecuente-)]TJ T* 0.1132 Tw [(mente, llevara a la maximizacin del valor en la bolsa. Si la empresa no)]TJ T* 0.047 Tw (estuviera maximizando su valor burstil, entonces habra alguien interesa-)Tj T* -0.0109 Tc 0.0047 Tw (do en adquirirla y en modificar la forma de gestionarla, con el fin de que se)Tj T* -0.0113 Tc -0.032 Tw [(incrementase su valor)73.6(. Al principio de este debate y desde un punto de vista)]TJ T* -0.0112 Tc -0.017 Tw (terico, plante algunas cuestiones respecto a la eficacia del mecanismo de)Tj T* -0.0113 Tc -0.0079 Tw [(absorcin \(Stiglitz, 1972b\). Posteriormente, el conjunto de argumentos ms)]TJ T* -0.0112 Tc 0.0259 Tw [(contundente fue planteado por Grossman y Hart \(1980\), quienes sealaron)]TJ T* 0.064 Tw (que cualquier pequeo accionista que considerase que la absorcin incre-)Tj T* 0.0788 Tw (mentara posteriormente su valor de mercado no estara dispuesto a ven-)Tj T* 0.185 Tw [(der sus acciones. Los trabajos posteriores de Shleifer y V)17.8(i)0(shny \(1989\) y)]TJ T* -0.0113 Tc 0.0066 Tw [(Edlin y Stiglitz \(1995\), a los que me refer anteriormente, mostraron que los)]TJ T* -0.0112 Tc 0.0837 Tw (directivos podran poner en marcha actuaciones que redujeran la efectivi-)Tj T* 0.0466 Tw [(dad de la competencia por la direccin, es decir)73.8(, la amenaza de absorcin,)]TJ T* 0.0277 Tw [(mediante el incremento de las asimetras de informacin.)]TJ 1.718 -1.8737 TD -0.014 Tc 0.1238 Tw (Hasta este momento hemos considerado dos de los tres pilares de la)Tj -1.718 -1.0147 TD 0.0348 Tw (teora moderna de la empresa: la financiacin y la gobernabilidad. El terce-)Tj T* 0.111 Tw (ro es el )Tj /F9 1 Tf 3.931 0 TD (diseo organizacional)Tj /F3 1 Tf 10.1515 0 TD [(.)-374.9(E)0.1(n un mundo con informacin perfecta, el)]TJ -14.0825 -1.0147 TD -0.0392 Tw (diseo organizacional tiene tambin poca importancia. En la prctica, es una)Tj ET 0 0 0 1 K 0 J 0 j 1 w 10 M []0 d 122.03 639.13 m 467.79 639.13 l S Q 0 0 0 0 k /GS1 gs 1 i 55 741 172 -12 re 466.717 103.451 m f* BT /F13 1 Tf 8 0 0 8 57 731 Tm /Cs9 cs 1 scn 0 Tc 0 Tw (P95-164 8/10/03 09:52 Pgina 130)Tj ET 1 G 0 J 0 j 0.5 w 10 M []0 d 54 740 m 54 716 l 24 710 m 48 710 l 522 740 m 522 716 l 552 710 m 528 710 l 54 0 m 54 24 l 24 30 m 48 30 l 522 0 m 522 24 l 552 30 m 528 30 l S /Cs9 CS 1 SCN 0.25 w 54 740 m 54 716 l 24 710 m 48 710 l 522 740 m 522 716 l 552 710 m 528 710 l 54 0 m 54 24 l 24 30 m 48 30 l 522 0 m 522 24 l 552 30 m 528 30 l S 1 G 0.5 w 264 728 m 312 728 l 264 12 m 312 12 l 36 394 m 36 346 l 540 394 m 540 346 l 288 740 m 288 716 l 288 24 m 288 0 l 24 370 m 48 370 l 528 370 m 552 370 l 288 728 m 294 728 l 294 724.688 291.312 722 288 722 c 284.688 722 282 724.688 282 728 c 282 731.312 284.688 734 288 734 c 291.312 734 294 731.312 294 728 c 288 12 m 294 12 l 294 8.688 291.312 6 288 6 c 284.688 6 282 8.688 282 12 c 282 15.312 284.688 18 288 18 c 291.312 18 294 15.312 294 12 c 36 370 m 42 370 l 42 366.688 39.312 364 36 364 c 32.688 364 30 366.688 30 370 c 30 373.312 32.688 376 36 376 c 39.312 376 42 373.312 42 370 c 540 370 m 546 370 l 546 366.688 543.312 364 540 364 c 536.688 364 534 366.688 534 370 c 534 373.312 536.688 376 540 376 c 543.312 376 546 373.312 546 370 c S /Cs9 CS 1 SCN 0.25 w 264 728 m 312 728 l 264 12 m 312 12 l 36 394 m 36 346 l 540 394 m 540 346 l 288 740 m 288 716 l 288 24 m 288 0 l 24 370 m 48 370 l 528 370 m 552 370 l 288 728 m 294 728 l 294 724.688 291.312 722 288 722 c 284.688 722 282 724.688 282 728 c 282 731.312 284.688 734 288 734 c 291.312 734 294 731.312 294 728 c 288 12 m 294 12 l 294 8.688 291.312 6 288 6 c 284.688 6 282 8.688 282 12 c 282 15.312 284.688 18 288 18 c 291.312 18 294 15.312 294 12 c 36 370 m 42 370 l 42 366.688 39.312 364 36 364 c 32.688 364 30 366.688 30 370 c 30 373.312 32.688 376 36 376 c 39.312 376 42 373.312 42 370 c 540 370 m 546 370 l 546 366.688 543.312 364 540 364 c 536.688 364 534 366.688 534 370 c 534 373.312 536.688 376 540 376 c 543.312 376 546 373.312 546 370 c S endstream endobj 106 0 obj<> endobj 107 0 obj<>/Font<>/ProcSet[/PDF/Text]/ExtGState<>>> endobj 108 0 obj<>stream q 1 i 48 716 480 -692 re 0 740 m W n 0 739.98 576 -739.98 re W n BT /F3 1 Tf 6 0 0 6 295.9742 647.9755 Tm 0 0 0 1 k /GS2 gs -0.0001 Tc 0.0277 Tw [(REVIST)73.8(A ASTURIANA DE ECONOMA - RAE N 25 2002)]TJ 10 0 0 10 436.7243 80.7931 Tm 0 Tw (131)Tj 9.9 0 0 9.9 109.5748 611.1443 Tm -0.014 Tc 0.0594 Tw (cuestin central en las empresas. Por ejemplo, como ya hemos planteado,)Tj 0 -1.0241 TD 0.1215 Tw (un diseo organizacional que cuente con unidades alternativas que estn)Tj T* 0.0504 Tw (realizando tareas comparables puede permitir que la empresa recoja infor-)Tj T* 0.1167 Tw (macin relevante para el establecimiento de mejores sistemas de incenti-)Tj T* 0.1097 Tw [(vos. \(Nalebuff y Stiglitz, 1983a y b\). Pero hay otro aspecto importante del)]TJ T* 0.0832 Tw (diseo organizacional. Aunque los individuos tengan los mejores propsi-)Tj T* -0.0016 Tw (tos, con informacin limitada, se cometen errores. Errar es humano. Raaj K.)Tj T* 0.0428 Tw (Sah y yo \(1985, 1986, 1988a y b y 1991\) analizamos las consecuencias que,)Tj T* -0.0333 Tw (respecto a los errores de las organizaciones, tenan diferentes diseos de las)Tj T* 0.0717 Tw (mismas y diferentes estructuras de toma de decisiones: por ejemplo, si se)Tj T* 0.0913 Tw (rechazaban los proyectos buenos o si se aceptaban los malos. Sugerimos)Tj T* 0.0787 Tw (que, en diversas circunstancias, las estructuras organizacionales polirqui-)Tj T* 0.0021 Tw (cas descentralizadas tienen unas claras ventajas \(vanse tambin Sah, 1991)Tj T* 0.0147 Tw (y Stiglitz, 1989d\). Estos trabajos empiezan a generar ahora una corriente de)Tj T* -0.0074 Tw [(investigacin; vanse por ejemplo Bauke V)17.5(isser \(1998\), Amar Bhid \(2001\) y)]TJ T* 0.0278 Tw (Michael Christensen y Thorbjorn Knudsen \(2002\).)Tj /F9 1 Tf 0 -2.4557 TD -0.0001 Tc (5.2. La macroeconoma)Tj /F3 1 Tf 1.718 -1.8831 TD 0.1568 Tw (Una vez que se han abordado estas cuestiones, podemos volver al)Tj -1.718 -1.0241 TD -0.0002 Tc 0.0068 Tw [(importante campo de la )]TJ /F9 1 Tf 11.5806 0 TD -0.0001 Tc 0 Tw (macroeconoma)Tj /F3 1 Tf 7.6655 0 TD 0.0067 Tw (. El tema central de la macroeco-)Tj -19.2461 -1.0241 TD 0.1008 Tw (noma es el desempleo. Los modelos que describ antes explicaban por)Tj T* 0.1719 Tw (qu el desempleo no poda existir )Tj /F9 1 Tf 17.3092 0 TD -0.0002 Tc 0.172 Tw (en equilibrio)Tj /F3 1 Tf 6.1161 0 TD -0.0001 Tc 0.1719 Tw [(.)-449.7(Pero gran parte de la)]TJ -23.4253 -1.0241 TD 0.0699 Tw (macroeconoma se ocupa de la )Tj /F9 1 Tf 15.3492 0 TD 0 Tw (dinmica)Tj /F3 1 Tf 4.333 0 TD 0.0699 Tw (, de explicar por qu a veces la)Tj -19.6822 -1.0241 TD 0.1057 Tw (economa parece amplificar las perturbaciones en vez de absorberlas, y)Tj T* 0.1181 Tw (por qu sus efectos pueden persistir durante mucho tiempo. Junto con)Tj T* 0.064 Tw [(Bruce Greenwald y Andy W)36.7(eiss, he mostrado que las teoras de la infor-)]TJ T* 0.0064 Tw (macin asimtrica pueden ser tiles a la hora de proporcionar explicacio-)Tj T* 0.0442 Tw (nes sobre estos fenmenos. \(Para una revisin temprana, vanse Green-)Tj T* 0.2133 Tw (wald y Stiglitz [1987a, 1988b y 1993b] y Stiglitz [1988b y 1992a].\) Las)Tj T* 0.1122 Tw (imperfecciones de los mercados de capitales el fenmeno del raciona-)Tj T* 0.0615 Tw (miento del crdito y de las acciones que se produce como consecuencia)Tj T* 0.0005 Tw (de las asimetras de informacin son claves y llevan a la conducta reacia)Tj T* 0.0263 Tw (al riesgo de las empresas y los hogares y a que las empresas y los hoga-)Tj T* 0.0278 Tw (res se vean afectados por restricciones en los flujos de caja.)Tj 1.718 -1.8831 TD -0.014 Tc 0.0776 Tw (Las interpretaciones estndar de la economa keynesiana resaltaban la)Tj -1.718 -1.0241 TD 0.1914 Tw (importancia de las rigideces de salarios y precios, pero sin dar ninguna)Tj T* 0.0025 Tw (explicacin convincente de sus causas. Por ejemplo, algunas teoras haban)Tj T* 0.104 Tw (mostrado la importancia de los costes del ajuste de los precios \(Akerlof y)Tj T* -0.0268 Tw [(Y)103.4(ellen, 1985 y N. Gregory Mankiw)54.6(, 1985\). Sin embargo, an queda por resol-)]TJ T* 0.0283 Tw (ver la cuestin de por qu las empresas tienden a ajustar las cantidades en)Tj T* -0.0114 Tw (vez de los precios, a pesar de que los costes de ajustar las primeras parecen)Tj T* 0.0198 Tw (ser mayores que los de ajustar los segundos. La teora del ajuste de Green-)Tj T* 0.0119 Tw (wald-Stiglitz \(1989\) proporcion una explicacin basada en las imperfeccio-)Tj T* 0.039 Tw (nes del mercado de capitales que surgen de las imperfecciones de la infor-)Tj T* 0.045 Tw (macin. En resumen, en ella se planteaba que los riesgos ocasionados por)Tj T* -0.0248 Tw (las imperfecciones de la informacin son, en general, mayores en el caso de)Tj T* 0.0551 Tw (los ajustes de precios y salarios que en los correspondientes a las cantida-)Tj T* -0.0148 Tw (des. Las empresas reacias al riesgo realizaran menores ajustes en los varia-)Tj T* 0.0278 Tw (bles en las que las consecuencias del ajuste fuesen ms inciertas.)Tj ET 0 0 0 1 K 0 J 0 j 1 w 10 M []0 d 108.57 639.13 m 453.97 639.13 l S Q 0 0 0 0 k /GS1 gs 1 i 55 741 172 -12 re 409.602 103.451 m f* BT /F13 1 Tf 8 0 0 8 57 731 Tm /Cs9 cs 1 scn 0 Tc 0 Tw (P95-164 8/10/03 09:52 Pgina 131)Tj ET 1 G 0 J 0 j 0.5 w 10 M []0 d 54 740 m 54 716 l 24 710 m 48 710 l 522 740 m 522 716 l 552 710 m 528 710 l 54 0 m 54 24 l 24 30 m 48 30 l 522 0 m 522 24 l 552 30 m 528 30 l S /Cs9 CS 1 SCN 0.25 w 54 740 m 54 716 l 24 710 m 48 710 l 522 740 m 522 716 l 552 710 m 528 710 l 54 0 m 54 24 l 24 30 m 48 30 l 522 0 m 522 24 l 552 30 m 528 30 l S 1 G 0.5 w 264 728 m 312 728 l 264 12 m 312 12 l 36 394 m 36 346 l 540 394 m 540 346 l 288 740 m 288 716 l 288 24 m 288 0 l 24 370 m 48 370 l 528 370 m 552 370 l 288 728 m 294 728 l 294 724.688 291.312 722 288 722 c 284.688 722 282 724.688 282 728 c 282 731.312 284.688 734 288 734 c 291.312 734 294 731.312 294 728 c 288 12 m 294 12 l 294 8.688 291.312 6 288 6 c 284.688 6 282 8.688 282 12 c 282 15.312 284.688 18 288 18 c 291.312 18 294 15.312 294 12 c 36 370 m 42 370 l 42 366.688 39.312 364 36 364 c 32.688 364 30 366.688 30 370 c 30 373.312 32.688 376 36 376 c 39.312 376 42 373.312 42 370 c 540 370 m 546 370 l 546 366.688 543.312 364 540 364 c 536.688 364 534 366.688 534 370 c 534 373.312 536.688 376 540 376 c 543.312 376 546 373.312 546 370 c S /Cs9 CS 1 SCN 0.25 w 264 728 m 312 728 l 264 12 m 312 12 l 36 394 m 36 346 l 540 394 m 540 346 l 288 740 m 288 716 l 288 24 m 288 0 l 24 370 m 48 370 l 528 370 m 552 370 l 288 728 m 294 728 l 294 724.688 291.312 722 288 722 c 284.688 722 282 724.688 282 728 c 282 731.312 284.688 734 288 734 c 291.312 734 294 731.312 294 728 c 288 12 m 294 12 l 294 8.688 291.312 6 288 6 c 284.688 6 282 8.688 282 12 c 282 15.312 284.688 18 288 18 c 291.312 18 294 15.312 294 12 c 36 370 m 42 370 l 42 366.688 39.312 364 36 364 c 32.688 364 30 366.688 30 370 c 30 373.312 32.688 376 36 376 c 39.312 376 42 373.312 42 370 c 540 370 m 546 370 l 546 366.688 543.312 364 540 364 c 536.688 364 534 366.688 534 370 c 534 373.312 536.688 376 540 376 c 543.312 376 546 373.312 546 370 c S endstream endobj 109 0 obj<> endobj 110 0 obj<>/Font<>/ProcSet[/PDF/Text]/ExtGState<>>> endobj 111 0 obj<>stream q 1 i 48 716 480 -692 re 0 740 m W n 0 739.98 576 -739.98 re W n BT /F3 1 Tf 6 0 0 6 123.0315 647.9755 Tm 0 0 0 1 k /GS2 gs -0.0001 Tc 0.0277 Tw [(JOSEPH E. STIGLITZ. LA INFORMACIN Y EL CAMBIO EN EL P)69.7(ARADIGMA DE LA CIENCIA ECONMICA)]TJ 10 0 0 10 123.0315 80.7931 Tm 0 Tw (132)Tj 9.9 0 0 9.9 140.0394 611.1443 Tm -0.0321 Tw (Pero aunque los salarios y los precios no eran perfectamente flexibles,)Tj -1.718 -1.0208 TD 0.151 Tw (tampoco eran perfectamente rgidos, y de hecho en la Gran Depresin)Tj T* 0.2316 Tw (cayeron notablemente. Se haban producido grandes fluctuaciones en)Tj T* 0.0377 Tw (periodos anteriores, y en otros pases, en los que haba habido un eleva-)Tj T* 0.0132 Tw (do grado de flexibilidad de salarios y precios. Greenwald y yo \(1987a y b,)Tj T* 0.0715 Tw (1988b, c y d, 1989, 1990b, 1993a y b y 1995\) planteamos que se precisa-)Tj T* 0.1555 Tw (ban otros fallos del mercado, concretamente las imperfecciones de los)Tj T* 0.0664 Tw (mercados de capitales y los contratos incompletos, a la hora de explicar)Tj T* -0.0296 Tw (fenmenos macroeconmicos clave que se haban observado. En los con-)Tj T* 0.0054 Tw (tratos de endeudamiento, que en general no se vinculan con un ndice de)Tj T* 0.1522 Tw (variacin de los precios, cuando los precios caan por debajo del nivel)Tj T* -0.0361 Tw (esperado \(o, en los contratos con tipo de inters variable, cuando los tipos)Tj T* 0.0173 Tw (de inters reales se incrementaban por encima del nivel esperado\), haba)Tj T* 0.0627 Tw (transferencias desde los deudores a los acreedores. En estas circunstan-)Tj T* 0.0765 Tw (cias, una flexibilidad excesiva en la disminucin de los precios \(no sola-)Tj T* -0.0323 Tw (mente la rigidez de los mismos\) podra ocasionar problemas; Irving Fisher)Tj T* -0.0103 Tw (\(1933\) y Stiglitz \(1999d\) resaltaron los efectos derivados de las diferencias)Tj T* 0.1778 Tw (en la velocidad de ajuste de distintos precios. Estos \(y otros\) cambios)Tj T* 0.0383 Tw (redistributivos tenan importantes efectos reales, contra los que no caba)Tj T* 0.1304 Tw (la posibilidad de asegurarse, debido a las imperfecciones existentes en)Tj T* 0.0847 Tw (los mercados de capitales. Las perturbaciones importantes podran con-)Tj T* 0.1301 Tw (ducir a la quiebra, y con la quiebra \(especialmente cuando llevaba a la)Tj T* 0.2129 Tw (liquidacin de la empresa\) habra una prdida del capital, tanto en el)Tj T* 0.0345 Tw (campo informativo como en el relacionado con la organizacin)Tj 5.94 0 0 5.94 420.5267 381.9764 Tm -0.0002 Tc 0 Tw (24)Tj 9.9 0 0 9.9 427.131 378.7094 Tm 0.0346 Tw (. An en)Tj -30.7171 -1.0208 TD -0.0001 Tc 0.0866 Tw (el caso de que se pudieran prevenir cambios tan importantes, el acceso)Tj T* 0.142 Tw (de la empresa al crdito se vera afectado negativamente hasta que se)Tj T* 0.1675 Tw (resolvieran y lo estara por buenas razones. Adems, sin propietarios)Tj T* 0.0321 Tw (claros, los que ostentasen el control no tendran, generalmente, incenti-)Tj T* 0.0278 Tw (vos para maximizar el valor de la empresa. )Tj 1.718 -1.8798 TD 0.0872 Tw (Incluso en el caso de que las perturbaciones no fueran lo suficiente-)Tj -1.718 -1.0208 TD 0.0565 Tw (mente importantes como para llevar a la quiebra, tendran efectos sobre)Tj T* 0.0511 Tw (la capacidad y la disposicin de las empresas respecto a asumir riesgos.)Tj T* 0.1193 Tw (Dado que toda produccin conlleva riesgos, las perturbaciones afectan,)Tj T* -0.0038 Tw (adems de a la demanda de inversin, a la oferta agregada. Debido a que)Tj T* -0.0337 Tw (solamente se recuperara el valor neto de la empresa con el paso del tiem-)Tj T* -0.0378 Tw (po, los efectos de las perturbaciones persistiran. Del mismo modo, habra)Tj T* -0.0039 Tw (efectos de histresis derivados de las polticas: una subida en los tipos de)Tj T* 0.0209 Tw (inters que redujera el valor neto de una empresa tendra efectos incluso)Tj T* 0.031 Tw (despus de que se redujesen los tipos. Las empresas que quebrasen con)Tj T* -0.0295 Tw (elevados tipos de inters se mantendran en dicha situacin. Si las empre-)Tj T* 0.0286 Tw (sas tuviesen racionado el crdito, entonces las reducciones en la liquidez)Tj T* 0.1928 Tw [(podran tener unos efectos notables \(Stiglitz y W)36.7(eiss, 1992\). T)103.4(odas las)]TJ ET 0 0 0 1 K 0 J 0 j 1 w 10 M []0 d 122.03 639.13 m 467.79 639.13 l S BT 7.9 0 0 7.9 123.0315 151.5662 Tm 0.1233 Tw [(\(24\))-375.7(En las teoras econmicas tradicionales, la quiebra tena un papel poco relevante, en)]TJ 2.1529 -1.0127 TD 0.0542 Tw (parte porque el control \(quin tomaba las decisiones\) no importaba; consecuentemen-)Tj T* 0.0368 Tw (te, el cambio en el control que se derivaba de la quiebra tena poca relevancia, en cier-)Tj T* 0.1097 Tw (ta medida porque, con informacin perfecta, los prestamistas tendran pocas razones)Tj T* 0.0882 Tw [(para prestar y se prefera aumentar los fondos a travs de acciones)-366.2(\(especialmente si)]TJ T* 0.0993 Tw (haba bastantes probabilidades de, y costos relacionados con, la quiebra\). Vase Hart)Tj T* 0.0277 Tw (\(1995\) para un anlisis muy profundo de los derechos de control.)Tj ET 0.5 w 122.03 172.38 m 179.46 172.38 l S Q 0 0 0 0 k /GS1 gs 1 i 55 741 172 -12 re 384.917 103.566 m f* BT /F13 1 Tf 8 0 0 8 57 731 Tm /Cs9 cs 1 scn 0 Tc 0 Tw (P95-164 8/10/03 09:53 Pgina 132)Tj ET 1 G 0 J 0 j 0.5 w 10 M []0 d 54 740 m 54 716 l 24 710 m 48 710 l 522 740 m 522 716 l 552 710 m 528 710 l 54 0 m 54 24 l 24 30 m 48 30 l 522 0 m 522 24 l 552 30 m 528 30 l S /Cs9 CS 1 SCN 0.25 w 54 740 m 54 716 l 24 710 m 48 710 l 522 740 m 522 716 l 552 710 m 528 710 l 54 0 m 54 24 l 24 30 m 48 30 l 522 0 m 522 24 l 552 30 m 528 30 l S 1 G 0.5 w 264 728 m 312 728 l 264 12 m 312 12 l 36 394 m 36 346 l 540 394 m 540 346 l 288 740 m 288 716 l 288 24 m 288 0 l 24 370 m 48 370 l 528 370 m 552 370 l 288 728 m 294 728 l 294 724.688 291.312 722 288 722 c 284.688 722 282 724.688 282 728 c 282 731.312 284.688 734 288 734 c 291.312 734 294 731.312 294 728 c 288 12 m 294 12 l 294 8.688 291.312 6 288 6 c 284.688 6 282 8.688 282 12 c 282 15.312 284.688 18 288 18 c 291.312 18 294 15.312 294 12 c 36 370 m 42 370 l 42 366.688 39.312 364 36 364 c 32.688 364 30 366.688 30 370 c 30 373.312 32.688 376 36 376 c 39.312 376 42 373.312 42 370 c 540 370 m 546 370 l 546 366.688 543.312 364 540 364 c 536.688 364 534 366.688 534 370 c 534 373.312 536.688 376 540 376 c 543.312 376 546 373.312 546 370 c S /Cs9 CS 1 SCN 0.25 w 264 728 m 312 728 l 264 12 m 312 12 l 36 394 m 36 346 l 540 394 m 540 346 l 288 740 m 288 716 l 288 24 m 288 0 l 24 370 m 48 370 l 528 370 m 552 370 l 288 728 m 294 728 l 294 724.688 291.312 722 288 722 c 284.688 722 282 724.688 282 728 c 282 731.312 284.688 734 288 734 c 291.312 734 294 731.312 294 728 c 288 12 m 294 12 l 294 8.688 291.312 6 288 6 c 284.688 6 282 8.688 282 12 c 282 15.312 284.688 18 288 18 c 291.312 18 294 15.312 294 12 c 36 370 m 42 370 l 42 366.688 39.312 364 36 364 c 32.688 364 30 366.688 30 370 c 30 373.312 32.688 376 36 376 c 39.312 376 42 373.312 42 370 c 540 370 m 546 370 l 546 366.688 543.312 364 540 364 c 536.688 364 534 366.688 534 370 c 534 373.312 536.688 376 540 376 c 543.312 376 546 373.312 546 370 c S endstream endobj 112 0 obj<> endobj 113 0 obj<>/Font<>/ProcSet[/PDF/Text]/ExtGState<>>> endobj 114 0 obj<>stream q 1 i 48 716 480 -692 re 0 740 m W n 0 739.98 576 -739.98 re W n BT /F3 1 Tf 6 0 0 6 295.9742 647.9755 Tm 0 0 0 1 k /GS2 gs -0.0001 Tc 0.0277 Tw [(REVIST)73.8(A ASTURIANA DE ECONOMA - RAE N 25 2002)]TJ 10 0 0 10 436.7243 80.7931 Tm 0 Tw (133)Tj 9.9 0 0 9.9 109.5748 611.1443 Tm 0.113 Tw (dimensiones del comportamiento macroeconmico se veran afectadas:)Tj 0 -1.0128 TD 0.0584 Tw [(las teoras servan para explicar)73.7(, por ejemplo, el comportamiento cclico,)]TJ T* 0.065 Tw (aparentemente anmalo, de las existencias \(los movimientos procclicos)Tj T* 0.0562 Tw (en las existencias, que se oponen a la idea de una produccin uniforme,)Tj T* 0.0339 Tw [(se derivaran de las restricciones existentes respecto al efectivo y)54.7(,)0( conse-)]TJ T* 0.0508 Tw (cuentemente, del elevado precio sombra del dinero en las recesiones\); o)Tj T* 0.1067 Tw (la forma de establecer los precios \(en las recesiones, cuando el precio)Tj T* 0.157 Tw (sombra del capital es elevado, a las empresas no les resulta rentable)Tj T* -0.0087 Tw (invertir en la labor de hacerse con nuevos clientes, mediante el recorte de)Tj T* -0.0102 Tw (precios\). En resumen, nuestro anlisis resaltaba los efectos que tenan las)Tj T* 0.0192 Tw (perturbaciones desde la perspectiva de la oferta, las interrelaciones entre)Tj T* 0.1631 Tw (los efectos de la oferta y la demanda, y la importancia de los )Tj /F9 1 Tf 31.0088 0 TD 0 Tw (asuntos)Tj -31.0088 -1.0128 TD (financieros)Tj /F3 1 Tf 5.5273 0 TD 0.0278 Tw (a la hora de propagar las fluctuaciones.)Tj -3.8093 -1.8717 TD 0.0016 Tw (Previamente, describ cmo el paradigma de la informacin explicaba)Tj -1.718 -1.0128 TD 0.1492 Tw (el racionamiento del crdito. Una segunda lnea importante de nuestra)Tj T* 0.0071 Tw (investigacin macroeconmica se centraba en el vnculo entre el raciona-)Tj T* 0.0716 Tw (miento del crdito y la actividad macroeconmica \(Alan S. Blinder y Sti-)Tj T* 0.1167 Tw (glitz, 1983\), explicaba el papel de los bancos como empresas reacias al)Tj T* 0.0817 Tw (riesgo, como instituciones de informacin implicadas en la criba y en el)Tj T* 0.0414 Tw [(control, en la determinacin de la oferta de crdito \(Greenwald y Stiglitz,)]TJ T* -0.0243 Tw [(1990b, 1991 y 2002 y Stiglitz y W)36.7(eiss, 1990\), describa los impactos macro-)]TJ T* 0.2064 Tw (econmicos de los cambios en las normas financieras y analizaba las)Tj T* -0.0048 Tw (implicaciones para la poltica monetaria de una serie de regmenes, inclu-)Tj T* 0.1309 Tw (yendo la dolarizacin \(Stiglitz, 2001d\). Estas teoras diferan en muchos)Tj T* -0.0225 Tw (aspectos de las tradicionales, tales como las que se basaban en la deman-)Tj T* 0.0817 Tw (da de dinero por motivos de transaccin, cuyos fundamentos microeco-)Tj T* 0.0562 Tw (nmicos cada vez tenan menos apoyo en la medida en que el dinero se)Tj T* -0.0072 Tw (volva ms caro \(el tipo de inters no era el coste de oportunidad de man-)Tj T* 0.0002 Tc 0.0039 Tw (tener el dinero\) y en la medida en que el crdito, no el dinero, se utilizaba)Tj T* -0.0001 Tc 0.0195 Tw (cada vez ms en las transacciones. Explicbamos tambin la importancia)Tj T* 0.0511 Tw (de los eslabonamientos del crdito \(por ejemplo, no solamente entre los)Tj T* -0.0408 Tw (bancos y las empresas, sino tambin entre las propias empresas\) y su fun-)Tj T* -0.0292 Tw (cin a la hora de transmitir perturbaciones a travs del conjunto de la eco-)Tj T* 0.1961 Tw (noma. Posteriormente, un amplio conjunto de trabajos empricos han)Tj T* 0.1124 Tw (puesto de manifiesto la importancia que tienen las restricciones crediti-)Tj T* 0.1049 Tw (cias para la actividad macroeconmica, especialmente para la inversin)Tj T* 0.0002 Tw [(\(vanse Kuh y Meyer)73.7(, 1957, Charles W)36.7(.)0( Calomiris y Hubbard, 1990, y Hub-)]TJ T* 0.0278 Tw (bard, 1990\).)Tj /F9 1 Tf 0 -2.4444 TD (5.3. Crecimiento y desarrollo)Tj 5.94 0 0 5.94 244.6083 210.7328 Tm -0.0002 Tc 0 Tw (25)Tj /F3 1 Tf 9.9 0 0 9.9 126.5827 190.3528 Tm -0.0001 Tc -0.0171 Tw (Mientras que la mayor parte del anlisis macroeconmico se centraba)Tj -1.718 -1.0128 TD 0.0286 Tw (en el estudio de los efectos de las imperfecciones de los mercados credi-)Tj T* 0.107 Tw (ticios con respeto a las fluctuaciones cclicas, otra lnea de nuestro pro-)Tj ET 0 0 0 1 K 0 J 0 j 1 w 10 M []0 d 108.57 639.13 m 453.97 639.13 l S BT 7.9 0 0 7.9 109.5748 134.5741 Tm 0.0536 Tw [(\(25\))-375.7(Respecto al crecimiento, vanse Greenwald et al. \(1990\) y Stiglitz \(1990, 1992c y 1994a)]TJ 2.1529 -1.0127 TD 0.1892 Tw (y b\). El tema, en cierta forma diferente, del desarrollo se analiza en Stiglitz \(1985b,)Tj T* 0.037 Tw (1986a, 1988a, 1989b, e y h, 1991a, 1993, 1995, 1996, 1997a y b, 1998b, 1999b y c, 2000c)Tj T* 0.0542 Tw (y 2001a y b\), Sah y Stiglitz \(1989a y b\), Karla Hoff y Stiglitz \(1990, 1998 y 2001\), Nicho-)Tj T* -0.0002 Tc 0.0278 Tw [(las Stern y)-305.8(S)-0.1(tiglitz \(1997\) y Stiglitz y Shahid Y)54.6(usuf \(2000\).)]TJ ET 0.5 w 108.57 154.38 m 166 154.38 l S Q 0 0 0 0 k /GS1 gs 1 i 55 741 172 -12 re 340.755 102.574 m f* BT /F13 1 Tf 8 0 0 8 57 731 Tm /Cs9 cs 1 scn 0 Tc 0 Tw (P95-164 8/10/03 09:53 Pgina 133)Tj ET 1 G 0 J 0 j 0.5 w 10 M []0 d 54 740 m 54 716 l 24 710 m 48 710 l 522 740 m 522 716 l 552 710 m 528 710 l 54 0 m 54 24 l 24 30 m 48 30 l 522 0 m 522 24 l 552 30 m 528 30 l S /Cs9 CS 1 SCN 0.25 w 54 740 m 54 716 l 24 710 m 48 710 l 522 740 m 522 716 l 552 710 m 528 710 l 54 0 m 54 24 l 24 30 m 48 30 l 522 0 m 522 24 l 552 30 m 528 30 l S 1 G 0.5 w 264 728 m 312 728 l 264 12 m 312 12 l 36 394 m 36 346 l 540 394 m 540 346 l 288 740 m 288 716 l 288 24 m 288 0 l 24 370 m 48 370 l 528 370 m 552 370 l 288 728 m 294 728 l 294 724.688 291.312 722 288 722 c 284.688 722 282 724.688 282 728 c 282 731.312 284.688 734 288 734 c 291.312 734 294 731.312 294 728 c 288 12 m 294 12 l 294 8.688 291.312 6 288 6 c 284.688 6 282 8.688 282 12 c 282 15.312 284.688 18 288 18 c 291.312 18 294 15.312 294 12 c 36 370 m 42 370 l 42 366.688 39.312 364 36 364 c 32.688 364 30 366.688 30 370 c 30 373.312 32.688 376 36 376 c 39.312 376 42 373.312 42 370 c 540 370 m 546 370 l 546 366.688 543.312 364 540 364 c 536.688 364 534 366.688 534 370 c 534 373.312 536.688 376 540 376 c 543.312 376 546 373.312 546 370 c S /Cs9 CS 1 SCN 0.25 w 264 728 m 312 728 l 264 12 m 312 12 l 36 394 m 36 346 l 540 394 m 540 346 l 288 740 m 288 716 l 288 24 m 288 0 l 24 370 m 48 370 l 528 370 m 552 370 l 288 728 m 294 728 l 294 724.688 291.312 722 288 722 c 284.688 722 282 724.688 282 728 c 282 731.312 284.688 734 288 734 c 291.312 734 294 731.312 294 728 c 288 12 m 294 12 l 294 8.688 291.312 6 288 6 c 284.688 6 282 8.688 282 12 c 282 15.312 284.688 18 288 18 c 291.312 18 294 15.312 294 12 c 36 370 m 42 370 l 42 366.688 39.312 364 36 364 c 32.688 364 30 366.688 30 370 c 30 373.312 32.688 376 36 376 c 39.312 376 42 373.312 42 370 c 540 370 m 546 370 l 546 366.688 543.312 364 540 364 c 536.688 364 534 366.688 534 370 c 534 373.312 536.688 376 540 376 c 543.312 376 546 373.312 546 370 c S endstream endobj 115 0 obj<> endobj 116 0 obj<>/Font<>/ProcSet[/PDF/Text]/ExtGState<>>> endobj 117 0 obj<>stream q 1 i 48 716 480 -692 re 0 740 m W n 0 739.98 576 -739.98 re W n BT /F3 1 Tf 6 0 0 6 123.0315 647.9755 Tm 0 0 0 1 k /GS2 gs -0.0001 Tc 0.0277 Tw [(JOSEPH E. STIGLITZ. LA INFORMACIN Y EL CAMBIO EN EL P)69.7(ARADIGMA DE LA CIENCIA ECONMICA)]TJ 10 0 0 10 123.0315 80.7931 Tm 0 Tw (134)Tj 9.9 0 0 9.9 123.0315 611.1443 Tm 0.0121 Tw (grama de investigacin se centraba en el crecimiento. Haca mucho tiem-)Tj 0 -1.0169 TD 0.098 Tw (po que se era consciente de la importancia que tenan los mercados de)Tj T* 0.0284 Tw (capitales para el crecimiento; sin los mercados de capitales las empresas)Tj T* 0.2177 Tw (tenan que depender de los beneficios no distribuidos. Ahora bien, la)Tj T* 0.0933 Tw (forma en la que las empresas consigan el capital es importante para su)Tj T* 0.1261 Tw (crecimiento. En concreto, el racionamiento de las acciones especial-)Tj T* 0.1344 Tw (mente importante en los pases en desarrollo, donde los problemas de)Tj T* 0.1675 Tw (informacin son an mayores plantea problemas a las empresas a la)Tj T* 0.2118 Tw [(hora de invertir y asumir riesgos y)54.7(,)0( consecuentemente, frena el creci-)]TJ T* 0.2899 Tw (miento. Los cambios en la poltica econmica que permiten que las)Tj T* 0.0506 Tw (empresas asuman ms riesgos \(por ejemplo, reduciendo la magnitud de)Tj T* -0.0052 Tw (las fluctuaciones macroeconmicas\) o que mejoran la base accionarial de)Tj T* 0.1169 Tw (las empresas \(con lo que, al no pagar intereses, las empresas obtienen)Tj T* 0.1888 Tw (mayores beneficios\) fomentan el crecimiento econmico. A la inversa,)Tj T* -0.0047 Tw (aquellas polticas que, como ocurre con las relacionadas con las interven-)Tj T* -0.0087 Tw (ciones del FMI, elevan los tipos de inters a niveles muy altos desalientan)Tj T* 0.0433 Tw (el que se recurra al endeudamiento, con lo que fuerzan a las empresas a)Tj T* 0.0278 Tw (depender en mayor medida de los beneficios no distribuidos.)Tj 1.718 -1.8759 TD 0.0262 Tw (Los problemas que constituyen el principal desafo para el crecimien-)Tj -1.718 -1.0169 TD 0.1126 Tw (to son los correspondientes al desarrollo econmico. Normalmente, los)Tj T* -0.0102 Tw (fallos de mercado son ms frecuentes en los pases menos desarrollados,)Tj T* -0.0041 Tw (y en muchas ocasiones estos fallos se relacionan con problemas de infor-)Tj T* 0.063 Tw (macin los mismos problemas que inspiraron muchas de las investiga-)Tj T* 0.2905 Tw (ciones descrita en este trabajo \(vanse Stiglitz, 1985b, 1986a, 1988a,)Tj T* 0.0358 Tw (1989e y h, 199la y 1997a y Braverman et al., 1993\). Al mismo tiempo que)Tj T* 0.0562 Tw (estos enfoques sirven para explicar los fallos de las polticas basadas en)Tj /F9 1 Tf T* 0 Tw (suponer)Tj /F3 1 Tf 4.2107 0 TD 0.0446 Tw (unos mercados perfectos o que funcionan bien, tambin llaman)Tj -4.2107 -1.0169 TD 0.1474 Tw (la atencin sobre las polticas que podran mitigar o reducir las conse-)Tj T* 0.0175 Tw (cuencias de las imperfecciones existentes en el terreno de la informacin)Tj T* 0.0278 Tw [(\(W)36.7(orld Bank, 1999\).)]TJ 1.718 -1.8759 TD 0.0467 Tw (Uno de los determinantes clave del ritmo de crecimiento es la adqui-)Tj -1.718 -1.0169 TD 0.2719 Tw (sicin de conocimientos. Para los pases desarrollados, esto requiere)Tj T* 0.0043 Tc 0.4123 Tw (inversiones en investigacin; para los pases menos desarrollados,)Tj T* -0.0001 Tc 0.0421 Tw (esfuerzos para cerrar la brecha existente a este respecto entre ellos y los)Tj T* 0.1124 Tw (pases ms desarrollados. El conocimiento es, por supuesto, una )Tj /F9 1 Tf 31.8977 0 TD -0.0002 Tc 0 Tw (forma)Tj /F3 1 Tf -31.8977 -1.017 TD -0.0001 Tc 0.0058 Tw (concreta de informacin, y muchas de las cuestiones que son claves para)Tj T* 0.0161 Tw (la economa de la informacin tambin lo son para entender la investiga-)Tj T* 0.0456 Tw (cin como los problemas de apropiacin, los costes fijos asociados con)Tj T* 0.1619 Tw (las inversiones en investigacin \(que dan lugar a imperfecciones en la)Tj T* -0.0224 Tw (competencia\), y el carcter de bien pblico de la informacin. Por ello, era)Tj T* -0.0102 Tw (lgico que decidiera analizar las implicaciones en un conjunto de trabajos)Tj T* 0.1581 Tw (que se centraron tanto en el equilibrio en el sector de la investigacin)Tj T* 0.0629 Tw (como en las consecuencias para el crecimiento econmico)Tj 5.94 0 0 5.94 401.8233 174.558 Tm -0.0002 Tc 0 Tw (26)Tj 9.9 0 0 9.9 408.4275 171.291 Tm 0.0629 Tw (. Aunque no)Tj ET 0 0 0 1 K 0 J 0 j 1 w 10 M []0 d 122.03 639.13 m 467.79 639.13 l S BT 7.9 0 0 7.9 123.0315 135.5649 Tm -0.0001 Tc 0.0781 Tw [(\(26\))-375.7(Hubo, por supuesto, varios precursores de lo que se ha llegado a denominar la teora)]TJ 2.1529 -1.0127 TD 0.1061 Tw [(del crecimiento endgeno. Vanse, en particular)73.7(, el conjunto de ensayos incluidos en)]TJ T* -0.0185 Tw (Karl Shell \(1967\) y Anthony B. Atkinson y Stiglitz \(1969\). Para trabajos posteriores, van-)Tj T* 0.0244 Tw (se, especialmente, Dasgupta y Stiglitz \(1980a y b, 1981 y 1988\), Dasgupta et al. \(1982\) y)Tj T* 0.0277 Tw (Stiglitz \(1987c y d y 1990\). )Tj ET 0.5 w 122.03 155.37 m 179.46 155.37 l S Q 0 0 0 0 k /GS1 gs 1 i 55 741 172 -12 re 240.113 103.565 m f* BT /F13 1 Tf 8 0 0 8 57 731 Tm /Cs9 cs 1 scn 0 Tc 0 Tw (P95-164 8/10/03 09:53 Pgina 134)Tj ET 1 G 0 J 0 j 0.5 w 10 M []0 d 54 740 m 54 716 l 24 710 m 48 710 l 522 740 m 522 716 l 552 710 m 528 710 l 54 0 m 54 24 l 24 30 m 48 30 l 522 0 m 522 24 l 552 30 m 528 30 l S /Cs9 CS 1 SCN 0.25 w 54 740 m 54 716 l 24 710 m 48 710 l 522 740 m 522 716 l 552 710 m 528 710 l 54 0 m 54 24 l 24 30 m 48 30 l 522 0 m 522 24 l 552 30 m 528 30 l S 1 G 0.5 w 264 728 m 312 728 l 264 12 m 312 12 l 36 394 m 36 346 l 540 394 m 540 346 l 288 740 m 288 716 l 288 24 m 288 0 l 24 370 m 48 370 l 528 370 m 552 370 l 288 728 m 294 728 l 294 724.688 291.312 722 288 722 c 284.688 722 282 724.688 282 728 c 282 731.312 284.688 734 288 734 c 291.312 734 294 731.312 294 728 c 288 12 m 294 12 l 294 8.688 291.312 6 288 6 c 284.688 6 282 8.688 282 12 c 282 15.312 284.688 18 288 18 c 291.312 18 294 15.312 294 12 c 36 370 m 42 370 l 42 366.688 39.312 364 36 364 c 32.688 364 30 366.688 30 370 c 30 373.312 32.688 376 36 376 c 39.312 376 42 373.312 42 370 c 540 370 m 546 370 l 546 366.688 543.312 364 540 364 c 536.688 364 534 366.688 534 370 c 534 373.312 536.688 376 540 376 c 543.312 376 546 373.312 546 370 c S /Cs9 CS 1 SCN 0.25 w 264 728 m 312 728 l 264 12 m 312 12 l 36 394 m 36 346 l 540 394 m 540 346 l 288 740 m 288 716 l 288 24 m 288 0 l 24 370 m 48 370 l 528 370 m 552 370 l 288 728 m 294 728 l 294 724.688 291.312 722 288 722 c 284.688 722 282 724.688 282 728 c 282 731.312 284.688 734 288 734 c 291.312 734 294 731.312 294 728 c 288 12 m 294 12 l 294 8.688 291.312 6 288 6 c 284.688 6 282 8.688 282 12 c 282 15.312 284.688 18 288 18 c 291.312 18 294 15.312 294 12 c 36 370 m 42 370 l 42 366.688 39.312 364 36 364 c 32.688 364 30 366.688 30 370 c 30 373.312 32.688 376 36 376 c 39.312 376 42 373.312 42 370 c 540 370 m 546 370 l 546 366.688 543.312 364 540 364 c 536.688 364 534 366.688 534 370 c 534 373.312 536.688 376 540 376 c 543.312 376 546 373.312 546 370 c S endstream endobj 118 0 obj<> endobj 119 0 obj<>/Font<>/ProcSet[/PDF/Text]/ExtGState<>>> endobj 120 0 obj<>stream q 1 i 48 716 480 -692 re 0 740 m W n 0 739.98 576 -739.98 re W n BT /F3 1 Tf 6 0 0 6 295.9742 647.9755 Tm 0 0 0 1 k /GS2 gs -0.0001 Tc 0.0277 Tw [(REVIST)73.8(A ASTURIANA DE ECONOMA - RAE N 25 2002)]TJ 10 0 0 10 436.7243 80.7931 Tm 0 Tw (135)Tj 9.9 0 0 9.9 109.5748 611.1443 Tm 0.0176 Tw (es posible resumir los resultados de forma breve, resalta una conclusin:)Tj 0 -1.0242 TD -0.0411 Tw (que las economas de mercado, en las que la investigacin y la innovacin)Tj T* 0.0112 Tw (tienen un papel importante, no se describen bien con el modelo competi-)Tj T* 0.0954 Tw (tivo tradicional, y que el equilibrio del mercado, sin intervencin guber-)Tj T* 0.0278 Tw (namental, en general no es eficiente.)Tj /F9 1 Tf 0 -2.4558 TD [(5.4. La teora de la tributacin)]TJ 5.94 0 0 5.94 249.555 549.542 Tm -0.0002 Tc 0 Tw (27)Tj /F3 1 Tf 9.9 0 0 9.9 126.5827 527.6318 Tm -0.0001 Tc 0.0381 Tw (Una de las funciones del estado es la de redistribuir la renta. Aunque)Tj -1.718 -1.0242 TD 0.1452 Tw (no desease, de forma activa, redistribuirla, el estado tiene que obtener)Tj T* 0.0967 Tw (ingresos para financiar los bienes pblicos, y hay inters en que dichos)Tj T* 0.0343 Tw (ingresos se recauden de forma equitativa, por ejemplo, que aporten ms)Tj T* 0.0099 Tw (los que tienen una mayor capacidad de hacerlo. Pero el estado se enfren-)Tj T* 0.0194 Tw [(ta al problema de identificar a esos individuos, al igual que \(por ejemplo\))]TJ T* 0.0843 Tw (le puede resultar difcil a un monopolista identificar a los que estn dis-)Tj T* 0.1274 Tw [(puestos a pagar ms por su producto. Y)128.5(,)0( lo que es importante, pueden)]TJ T* 0.2119 Tw (aplicarse en este caso los mecanismos de auto-seleccin para que se)Tj T* -0.0268 Tw (revele la informacin que Rothschild y yo habamos considerado en nues-)Tj T* 0.0149 Tw [(tro modelo, competitivo, de los seguros o que haba analizado en mi art-)]TJ T* 0.0693 Tw [(culo sobre el monopolio discriminador)-347.2(\(el problema del gobierno, maxi-)]TJ T* 0.0645 Tw [(mizar el beneficio social, es decir)73.7(, el bienestar)73.7(, condicionado a las res-)]TJ T* 0.0016 Tc 0.415 Tw (tricciones de informacin, es muy similar al del monopolista, que)Tj T* -0.0001 Tc 0.2396 Tw (maximiza sus beneficios privados condicionado a dichas restricciones)Tj T* 0.1119 Tw (informativas. Por esta razn, el trabajo de Mirrlees \(1971\) sobre el rgi-)Tj T* -0.0002 Tc 0.057 Tw [(men tributario ptimo, aunque no est formulado en trminos de la teo-)]TJ T* -0.0001 Tc 0.0399 Tw (ra de la informacin, fue un precursor importante de las investigaciones)Tj T* 0.0278 Tw (que se estn considerando en el presente trabajo.\))Tj 1.718 -1.8831 TD 0.0103 Tw (As pues, la pregunta decisiva a la hora de disear un sistema tributa-)Tj -1.718 -1.0242 TD 0.0004 Tw (rio es la correspondiente a)Tj /F9 1 Tf 12.8359 0 TD (qu es lo que es observable. )Tj /F3 1 Tf 13.7262 0 TD (Segn las teoras)Tj -26.5621 -1.0242 TD 0.0664 Tw (anteriores, en las cuales la informacin era perfecta, los impuestos y las)Tj T* 0.006 Tw (redistribuciones a tanto alzado tenan sentido. Si no se puede ver directa-)Tj T* 0.1231 Tw (mente la capacidad contributiva, el estado tiene que depender de otras)Tj T* 0.2645 Tw (variables observables como la renta para realizar inferencias; pero,)Tj T* 0.018 Tw (como en todos estos modelos, los participantes en el mercado modifican)Tj T* 0.0066 Tw (su conducta conforme van viendo que se estn realizando inferencias. En)Tj T* 0.1735 Tw (Mirrlees \(1971\) solamente se consideraba observable la renta. Pero en)Tj T* 0.0263 Tw (otros casos podra contarse con ms o con menos informacin. Cabra la)Tj T* -0.0397 Tw (posibilidad de conocer las horas trabajadas, en cuyo caso los salarios ser-)Tj T* 0.0511 Tw (an observables. Cabra la posibilidad de que se pudiera conocer la canti-)Tj T* 0.1473 Tw (dad de cada bien comprada por cada individuo o que solamente fuera)Tj T* 0.0278 Tw (posible observar la cantidad agregada de los bienes producidos.)Tj 1.718 -1.8832 TD 0.088 Tw (Para cada estructura de la informacin, hay una )Tj /F9 1 Tf 23.5368 0 TD (estructura tributaria)Tj -25.2548 -1.0242 TD -0.0003 Tc -0.0021 Tw (eficiente en el sentido de Pareto)Tj /F3 1 Tf 15.0989 0 TD -0.0002 Tc -0.0022 Tw [(, es decir)73.6(, una estructura tributaria tal que)]TJ -15.0989 -1.0242 TD -0.0001 Tc 0.0057 Tw (ningn grupo puede estar mejor sin que otro grupo est en una situacin)Tj T* 0.0138 Tw [(peor)73.7(. La eleccin entre tales estructuras tributarias depende de la funcin)]TJ ET 0 0 0 1 K 0 J 0 j 1 w 10 M []0 d 108.57 639.13 m 453.97 639.13 l S BT 7.9 0 0 7.9 109.5748 111.3977 Tm 0.062 Tw [(\(27\))-375.7(Lo expuesto en este apartado se inspira en Mirrlees \(1971 y 1975a\), Atkinson y Stiglitz)]TJ 2.1529 -1.0127 TD 0.0277 Tw [(\(1976\), Stiglitz \(1982e y 1987f\), Arnott y Stiglitz \(1986\) y Brito et al.\(1990, 1991 y 1995\).)]TJ ET 0.5 w 108.57 129.69 m 166 129.69 l S Q 0 0 0 0 k /GS1 gs 1 i 55 741 172 -12 re 448.526 103.398 m f* BT /F13 1 Tf 8 0 0 8 57 731 Tm /Cs9 cs 1 scn 0 Tc 0 Tw (P95-164 8/10/03 09:53 Pgina 135)Tj ET 1 G 0 J 0 j 0.5 w 10 M []0 d 54 740 m 54 716 l 24 710 m 48 710 l 522 740 m 522 716 l 552 710 m 528 710 l 54 0 m 54 24 l 24 30 m 48 30 l 522 0 m 522 24 l 552 30 m 528 30 l S /Cs9 CS 1 SCN 0.25 w 54 740 m 54 716 l 24 710 m 48 710 l 522 740 m 522 716 l 552 710 m 528 710 l 54 0 m 54 24 l 24 30 m 48 30 l 522 0 m 522 24 l 552 30 m 528 30 l S 1 G 0.5 w 264 728 m 312 728 l 264 12 m 312 12 l 36 394 m 36 346 l 540 394 m 540 346 l 288 740 m 288 716 l 288 24 m 288 0 l 24 370 m 48 370 l 528 370 m 552 370 l 288 728 m 294 728 l 294 724.688 291.312 722 288 722 c 284.688 722 282 724.688 282 728 c 282 731.312 284.688 734 288 734 c 291.312 734 294 731.312 294 728 c 288 12 m 294 12 l 294 8.688 291.312 6 288 6 c 284.688 6 282 8.688 282 12 c 282 15.312 284.688 18 288 18 c 291.312 18 294 15.312 294 12 c 36 370 m 42 370 l 42 366.688 39.312 364 36 364 c 32.688 364 30 366.688 30 370 c 30 373.312 32.688 376 36 376 c 39.312 376 42 373.312 42 370 c 540 370 m 546 370 l 546 366.688 543.312 364 540 364 c 536.688 364 534 366.688 534 370 c 534 373.312 536.688 376 540 376 c 543.312 376 546 373.312 546 370 c S /Cs9 CS 1 SCN 0.25 w 264 728 m 312 728 l 264 12 m 312 12 l 36 394 m 36 346 l 540 394 m 540 346 l 288 740 m 288 716 l 288 24 m 288 0 l 24 370 m 48 370 l 528 370 m 552 370 l 288 728 m 294 728 l 294 724.688 291.312 722 288 722 c 284.688 722 282 724.688 282 728 c 282 731.312 284.688 734 288 734 c 291.312 734 294 731.312 294 728 c 288 12 m 294 12 l 294 8.688 291.312 6 288 6 c 284.688 6 282 8.688 282 12 c 282 15.312 284.688 18 288 18 c 291.312 18 294 15.312 294 12 c 36 370 m 42 370 l 42 366.688 39.312 364 36 364 c 32.688 364 30 366.688 30 370 c 30 373.312 32.688 376 36 376 c 39.312 376 42 373.312 42 370 c 540 370 m 546 370 l 546 366.688 543.312 364 540 364 c 536.688 364 534 366.688 534 370 c 534 373.312 536.688 376 540 376 c 543.312 376 546 373.312 546 370 c S endstream endobj 121 0 obj<> endobj 122 0 obj<>/Font<>/ProcSet[/PDF/Text]/ExtGState<>>> endobj 123 0 obj<>stream q 1 i 48 716 480 -692 re 0 740 m W n 0 739.98 576 -739.98 re W n BT /F3 1 Tf 6 0 0 6 123.0315 647.9755 Tm 0 0 0 1 k /GS2 gs -0.0001 Tc 0.0277 Tw [(JOSEPH E. STIGLITZ. LA INFORMACIN Y EL CAMBIO EN EL P)69.7(ARADIGMA DE LA CIENCIA ECONMICA)]TJ 10 0 0 10 123.0315 80.7931 Tm 0 Tw (136)Tj 9.9 0 0 9.9 123.0315 610.7361 Tm 0.0256 Tw (del bienestar social, incluyendo las actitudes hacia la desigualdad)Tj 5.94 0 0 5.94 431.9637 614.0031 Tm -0.0002 Tc 0 Tw (28)Tj 9.9 0 0 9.9 438.5679 610.7361 Tm 0.0256 Tw (. Aun-)Tj -31.8724 -1.0177 TD -0.0001 Tc 0.0193 Tw (que no es este el momento para realizar una descripcin completa de los)Tj T* 0.0715 Tw (resultados, merecen sealarse dos: se puso de manifiesto que lo que se)Tj T* 0.3347 Tw (haba considerado una estructura tributaria ptima sobre los bienes)Tj T* 0.0966 Tw [(\(Frank P)164.3(.)0( Ramsey)54.7(, 1927\) slo formaba parte de un sistema tributario efi-)]TJ T* 0.0657 Tw (ciente en el sentido de Pareto si se cumplan unas condiciones muy res-)Tj T* 0.1454 Tw (trictivas, por ejemplo, que no hubiese impuesto sobre la renta \(vanse)Tj T* 0.1349 Tw (Atkinson y Stiglitz, 1976; Sah y Stiglitz, 1992 y Stiglitz, 1998a\). Por otra)Tj T* 0.112 Tw (parte, se mostr que, en un caso fundamental, no era ptimo gravar la)Tj T* 0.0278 Tw (renta correspondiente a los intereses. )Tj /F9 1 Tf 0 -2.4493 TD (5.5. La teora de la regulacin y la privatizacin)Tj /F3 1 Tf 1.718 -1.8766 TD 0.0427 Tw (Al igual que ocurra en el caso del sistema impositivo, el gobierno se)Tj -1.718 -1.0177 TD 0.0198 Tw (enfrenta con los problemas planteados por las asimetras de informacin)Tj T* -0.0178 Tw (en la regulacin. Durante el ltimo cuarto de siglo, se ha desarrollado una)Tj T* 0.1541 Tw (literatura amplsima que, basndose en los mecanismos de auto-selec-)Tj T* 0.1826 Tw [(cin \(vanse, por ejemplo, David E. M. Sappington y Stiglitz, 1987a, y)]TJ T* -0.025 Tw [(Jean-Jacques Laffont y T)73.7(irole, 1993\), permite contar con unos sistemas de)]TJ T* 0.0399 Tw (regulacin mucho mejores y ms efectivos que los que existan anterior-)Tj T* -0.0224 Tw [(mente. Un ejemplo de un sector en el que la regulacin gubernamental es)]TJ T* -0.0324 Tw (de particular importancia es la banca; indicamos previamente que los pro-)Tj T* 0.0146 Tw (blemas de informacin son una de las claves de los mercados de crdito,)Tj T* 0.1278 Tw (y por lo tanto no es extrao que en los mismos los fallos del mercado)Tj T* 0.0817 Tw (estn omnipresentes y que el papel del estado sea ms importante \(Sti-)Tj T* 0.069 Tw (glitz, 1994d\). En el diseo de los sistemas de regulacin se han de tener)Tj T* 0.0953 Tw (en cuenta de forma explicita las limitaciones en la informacin \(vanse,)Tj T* -0.0245 Tw (por ejemplo, Hellman et al., 2000; Patrick Honahan y Stiglitz, 2001; Stiglitz,)Tj T* 0.0278 Tw (2001c y Greenwald y Stiglitz, 2002\).)Tj 1.718 -1.8766 TD -0.0057 Tc -0.0401 Tw (En los aos 1980 se asisti a un firme movimiento hacia la privatizacin)Tj -1.718 -1.0177 TD 0.0412 Tw (de empresas pblicas, incluso en reas en las cuales haba un monopolio)Tj T* 0.0422 Tw (natural, en cuyo caso la propiedad pblica sera reemplazada por la regu-)Tj T* 0.0794 Tw (lacin gubernamental. Aunque era claro que en muchas ocasiones haba)Tj T* (problemas con la propiedad pblica, las teoras de la informacin imper-)Tj T* -0.0143 Tw (fecta tambin ponan de manifiesto que incluso los sistemas de regulacin)Tj T* 0.2684 Tw (mejor diseados funcionaran de forma imperfecta. Lgicamente, esto)Tj T* -0.0106 Tw (planteaba la pregunta de bajo qu circunstancias podramos estar seguros)Tj T* 0.0674 Tw [(de que la privatizacin mejorara el bienestar econmico. T)103.4(al como haba)]TJ T* -0.0208 Tw (resaltado Herbert A. Simon \(1991\), Premio Nobel de 1978, ambos sectores,)Tj T* 0.0981 Tw (el pblico y el privado, se enfrentan con problemas de informacin y de)Tj T* 0.0166 Tw (incentivos; no exista ningn argumento terico convincente para explicar)Tj ET 0 0 0 1 K 0 J 0 j 1 w 10 M []0 d 122.03 639.13 m 467.79 639.13 l S BT 7.9 0 0 7.9 123.0315 159.4735 Tm -0.0001 Tc -0.005 Tw [(\(28\))-375.7(En este sentido, en el trabajo de Mirrlees se confundan las dos etapas del anlisis. Des-)]TJ 2.1529 -1.0127 TD -0.0239 Tw (criba el punto que, a lo largo de la frontera de Pareto, sera elegido por un gobierno con)Tj T* 0.1348 Tw (una funcin de bienestar social utilitarista. Sin embargo, algunas de las propiedades)Tj T* -0.0272 Tw (bsicas, por ejemplo el tipo impositivo marginal cero para las rentas ms elevadas, eran)Tj T* 0.1044 Tw (caractersticas de cualquier estructura eficiente en el sentido de Pareto, aunque dicha)Tj T* 0.051 Tw (propiedad en concreto no fuera )Tj /F9 1 Tf 15.42 0 TD 0 Tw (robusta)Tj /F3 1 Tf 3.939 0 TD 0.051 Tw [(es decir)73.6(, dependiera claramente de la hipte-)]TJ -19.3589 -1.0127 TD 0.1836 Tw (sis de que los salarios relativos entre individuos de distintas capacidades eran fijos)Tj T* 0.0277 Tw (\(vase Stiglitz, 2002a\).)Tj ET 0.5 w 122.03 180.79 m 179.46 180.79 l S Q 0 0 0 0 k /GS1 gs 1 i 55 741 172 -12 re 223.433 103.474 m f* BT /F13 1 Tf 8 0 0 8 57 731 Tm /Cs9 cs 1 scn 0 Tc 0 Tw (P95-164 8/10/03 09:53 Pgina 136)Tj ET 1 G 0 J 0 j 0.5 w 10 M []0 d 54 740 m 54 716 l 24 710 m 48 710 l 522 740 m 522 716 l 552 710 m 528 710 l 54 0 m 54 24 l 24 30 m 48 30 l 522 0 m 522 24 l 552 30 m 528 30 l S /Cs9 CS 1 SCN 0.25 w 54 740 m 54 716 l 24 710 m 48 710 l 522 740 m 522 716 l 552 710 m 528 710 l 54 0 m 54 24 l 24 30 m 48 30 l 522 0 m 522 24 l 552 30 m 528 30 l S 1 G 0.5 w 264 728 m 312 728 l 264 12 m 312 12 l 36 394 m 36 346 l 540 394 m 540 346 l 288 740 m 288 716 l 288 24 m 288 0 l 24 370 m 48 370 l 528 370 m 552 370 l 288 728 m 294 728 l 294 724.688 291.312 722 288 722 c 284.688 722 282 724.688 282 728 c 282 731.312 284.688 734 288 734 c 291.312 734 294 731.312 294 728 c 288 12 m 294 12 l 294 8.688 291.312 6 288 6 c 284.688 6 282 8.688 282 12 c 282 15.312 284.688 18 288 18 c 291.312 18 294 15.312 294 12 c 36 370 m 42 370 l 42 366.688 39.312 364 36 364 c 32.688 364 30 366.688 30 370 c 30 373.312 32.688 376 36 376 c 39.312 376 42 373.312 42 370 c 540 370 m 546 370 l 546 366.688 543.312 364 540 364 c 536.688 364 534 366.688 534 370 c 534 373.312 536.688 376 540 376 c 543.312 376 546 373.312 546 370 c S /Cs9 CS 1 SCN 0.25 w 264 728 m 312 728 l 264 12 m 312 12 l 36 394 m 36 346 l 540 394 m 540 346 l 288 740 m 288 716 l 288 24 m 288 0 l 24 370 m 48 370 l 528 370 m 552 370 l 288 728 m 294 728 l 294 724.688 291.312 722 288 722 c 284.688 722 282 724.688 282 728 c 282 731.312 284.688 734 288 734 c 291.312 734 294 731.312 294 728 c 288 12 m 294 12 l 294 8.688 291.312 6 288 6 c 284.688 6 282 8.688 282 12 c 282 15.312 284.688 18 288 18 c 291.312 18 294 15.312 294 12 c 36 370 m 42 370 l 42 366.688 39.312 364 36 364 c 32.688 364 30 366.688 30 370 c 30 373.312 32.688 376 36 376 c 39.312 376 42 373.312 42 370 c 540 370 m 546 370 l 546 366.688 543.312 364 540 364 c 536.688 364 534 366.688 534 370 c 534 373.312 536.688 376 540 376 c 543.312 376 546 373.312 546 370 c S endstream endobj 124 0 obj<> endobj 125 0 obj<>/Font<>/ProcSet[/PDF/Text]/ExtGState<>>> endobj 126 0 obj<>stream q 1 i 48 716 480 -692 re 0 740 m W n 0 739.98 576 -739.98 re W n BT /F3 1 Tf 6 0 0 6 295.9742 647.9755 Tm 0 0 0 1 k /GS2 gs -0.0001 Tc 0.0277 Tw [(REVIST)73.8(A ASTURIANA DE ECONOMA - RAE N 25 2002)]TJ 10 0 0 10 436.7243 80.7931 Tm 0 Tw (137)Tj 9.9 0 0 9.9 109.5748 611.1443 Tm -0.0057 Tc 0.0427 Tw (por qu las grandes organizaciones privadas resolveran estos problemas)Tj 0 -1.013 TD 0.3206 Tw (de incentivos mejor que las pblicas. En un trabajo con Sappington)Tj T* 0.0697 Tw (\(1987b\), mostr que las condiciones bajo las cuales la privatizacin lleva-)Tj T* 0.0495 Tw (ra necesariamente a una mejora del bienestar eran extremadamente res-)Tj T* 0.0254 Tw (trictivas, muy similares a aquellas bajo las cuales los mercados competiti-)Tj T* 0.0133 Tw (vos promoveran unos resultados eficientes en el sentido de Pareto \(van-)Tj T* 0.0278 Tw (se Stiglitz, 1991b y 1994c, para una elaboracin y aplicaciones\).)Tj 11.9 0 0 11.9 109.5748 520.0981 Tm -0.0002 Tc (6. A)Tj 8.92 0 0 8.92 131.724 520.0981 Tm 0.0003 Tc 0 Tw [(LGUNOS)-407.4(DEBA)74.2(TES)-407.4(DE)-407.4(POLTICA)]TJ 9.9 0 0 9.9 126.5827 501.5651 Tm -0.0001 Tc 0.1062 Tw (Las perspectivas abiertas por el nuevo paradigma de la informacin)Tj -1.718 -1.013 TD 0.1172 Tw (no slo determinaron los enfoque tericos de las polticas, sino que en)Tj T* 0.002 Tw (innumerables cuestiones concretas condujeron tambin al planteamiento)Tj T* 0.279 Tw (de polticas notablemente distintas de aquellas vinculadas al antiguo)Tj T* 0 Tw (paradigma.)Tj 1.718 -1.872 TD 0.0782 Tw [(T)103.6(al vez las ms llamativas fueron las controversias sobre las estrate-)]TJ -1.718 -1.013 TD 0.0799 Tw (gias de desarrollo, en las que las polticas del )Tj /F9 1 Tf 22.3868 0 TD [(consenso de W)36.7(ashington)]TJ /F3 1 Tf 12.0654 0 TD 0 Tc 0 Tw (,)Tj -34.4521 -1.013 TD -0.0001 Tc 0.1566 Tw (basado en el fundamentalismo del mercado la visin simplista de los)Tj T* 0.2799 Tw (mercados competitivos con informacin perfecta, inapropiada incluso)Tj T* 0.1397 Tw (para los pases desarrollados, pero especialmente inapropiada para los)Tj T* 0.0728 Tw (pases en desarrollo haban prevalecido, desde los primeros aos de la)Tj T* 0.1432 Tw (dcada de los ochenta, dentro de las instituciones econmicas interna-)Tj T* -0.0074 Tw [(cionales. En otro lugar)73.7(, he documentado los fracasos de estas polticas en)]TJ T* -0.0036 Tw (el caso de los pases en desarrollo \(Stiglitz, 1999c\), as como en la gestin)Tj T* 0.0918 Tw (de la transicin del comunismo a la economa de mercado \(vanse, por)Tj T* 0.0281 Tw (ejemplo, Athar Hussein et al., 2000 y Stiglitz [2000a y 2001e]\) y en la ges-)Tj T* 0.0562 Tw [(tin y prevencin de las crisis \(Stiglitz, 2000b\). Las ideas importan y)54.7(,)0.1( por)]TJ T* 0.0147 Tw (ello, no es extrao que las polticas basadas en modelos que distan tanto)Tj T* 0.095 Tw [(de la realidad, como las que subyacen tras el consenso de W)36.7(ashington,)]TJ T* 0.0278 Tw (conduzcan tan a menudo al fracaso.)Tj 1.718 -1.872 TD -0.0032 Tw (Este punto qued muy claro en la gestin de la crisis de Asia Oriental,)Tj -1.718 -1.013 TD 0.0256 Tw [(que empez en T)103.4(ailandia el 2 de julio de 1997. Aunque he escrito amplia-)]TJ T* 0.0677 Tw (mente sobre las mltiples dimensiones de las respuestas que han fraca-)Tj T* 0.1019 Tw (sado \(Jason Furman y Stiglitz, 1998 y Stiglitz, 1999e\), en este momento)Tj T* 0.0514 Tw (deseo resaltar la estrecha relacin que existe entre estos fallos y las teo-)Tj T* 0.0107 Tw (ras que se exponen aqu. Nuestro anlisis ha resaltado la importancia de)Tj T* 0.031 Tw (mantener la oferta del crdito y los riesgos de la quiebra \(especialmente,)Tj T* 0.0209 Tw (cuando no se gestiona bien\). Las polticas mal diseadas podran llevar a)Tj T* 0.038 Tw (una reduccin innecesariamente grande de la disponibilidad de crdito y)Tj T* 0.1747 Tw (a unos incrementos innecesariamente grandes en las quiebras, ambos)Tj T* 0.2096 Tw (conduciran a efectos negativos importantes sobre la oferta agregada,)Tj T* 0.2094 Tw (exacerbando el empeoramiento de la situacin econmica. Pues bien,)Tj T* -0.029 Tw (esto fue justamente lo que hizo el FMI: al elevar los tipos de inters a unos)Tj T* 0.0965 Tw (niveles extremadamente altos en los pases en los que las empresas ya)Tj T* 0.137 Tw (tenan un notable endeudamiento, provoc una quiebra masiva, con lo)Tj T* -0.0177 Tw (que las economas entraron en una recesin profunda. El capital no se vio)Tj T* 0.0816 Tw (atrado hacia el pas, sino que huy. As, las polticas fracasaron incluso)Tj T* -0.0163 Tw (en su propsito explicito, que era el de estabilizar el tipo de cambio. Hubo)Tj T* 0.2097 Tw (notables efectos de histresis asociados con estas polticas: posterior-)Tj ET 0 0 0 1 K 0 J 0 j 1 w 10 M []0 d 108.57 639.13 m 453.97 639.13 l S Q 0 0 0 0 k /GS1 gs 1 i 55 741 172 -12 re 453.404 103.451 m f* BT /F13 1 Tf 8 0 0 8 57 731 Tm /Cs9 cs 1 scn 0 Tc 0 Tw (P95-164 8/10/03 09:53 Pgina 137)Tj ET 1 G 0 J 0 j 0.5 w 10 M []0 d 54 740 m 54 716 l 24 710 m 48 710 l 522 740 m 522 716 l 552 710 m 528 710 l 54 0 m 54 24 l 24 30 m 48 30 l 522 0 m 522 24 l 552 30 m 528 30 l S /Cs9 CS 1 SCN 0.25 w 54 740 m 54 716 l 24 710 m 48 710 l 522 740 m 522 716 l 552 710 m 528 710 l 54 0 m 54 24 l 24 30 m 48 30 l 522 0 m 522 24 l 552 30 m 528 30 l S 1 G 0.5 w 264 728 m 312 728 l 264 12 m 312 12 l 36 394 m 36 346 l 540 394 m 540 346 l 288 740 m 288 716 l 288 24 m 288 0 l 24 370 m 48 370 l 528 370 m 552 370 l 288 728 m 294 728 l 294 724.688 291.312 722 288 722 c 284.688 722 282 724.688 282 728 c 282 731.312 284.688 734 288 734 c 291.312 734 294 731.312 294 728 c 288 12 m 294 12 l 294 8.688 291.312 6 288 6 c 284.688 6 282 8.688 282 12 c 282 15.312 284.688 18 288 18 c 291.312 18 294 15.312 294 12 c 36 370 m 42 370 l 42 366.688 39.312 364 36 364 c 32.688 364 30 366.688 30 370 c 30 373.312 32.688 376 36 376 c 39.312 376 42 373.312 42 370 c 540 370 m 546 370 l 546 366.688 543.312 364 540 364 c 536.688 364 534 366.688 534 370 c 534 373.312 536.688 376 540 376 c 543.312 376 546 373.312 546 370 c S /Cs9 CS 1 SCN 0.25 w 264 728 m 312 728 l 264 12 m 312 12 l 36 394 m 36 346 l 540 394 m 540 346 l 288 740 m 288 716 l 288 24 m 288 0 l 24 370 m 48 370 l 528 370 m 552 370 l 288 728 m 294 728 l 294 724.688 291.312 722 288 722 c 284.688 722 282 724.688 282 728 c 282 731.312 284.688 734 288 734 c 291.312 734 294 731.312 294 728 c 288 12 m 294 12 l 294 8.688 291.312 6 288 6 c 284.688 6 282 8.688 282 12 c 282 15.312 284.688 18 288 18 c 291.312 18 294 15.312 294 12 c 36 370 m 42 370 l 42 366.688 39.312 364 36 364 c 32.688 364 30 366.688 30 370 c 30 373.312 32.688 376 36 376 c 39.312 376 42 373.312 42 370 c 540 370 m 546 370 l 546 366.688 543.312 364 540 364 c 536.688 364 534 366.688 534 370 c 534 373.312 536.688 376 540 376 c 543.312 376 546 373.312 546 370 c S endstream endobj 127 0 obj<> endobj 128 0 obj<>/Font<>/ProcSet[/PDF/Text]/ExtGState<>>> endobj 129 0 obj<>stream q 1 i 48 716 480 -692 re 0 740 m W n 0 739.98 576 -739.98 re W n BT /F3 1 Tf 6 0 0 6 123.0315 647.9755 Tm 0 0 0 1 k /GS2 gs -0.0001 Tc 0.0277 Tw [(JOSEPH E. STIGLITZ. LA INFORMACIN Y EL CAMBIO EN EL P)69.7(ARADIGMA DE LA CIENCIA ECONMICA)]TJ 10 0 0 10 123.0315 80.7931 Tm 0 Tw (138)Tj 9.9 0 0 9.9 123.0315 611.1443 Tm 0.0794 Tw (mente, cuando se redujeron los tipos de inters, las empresas a las que)Tj 0 -1.013 TD 0.009 Tw (se haba llevado a la quiebra no volvieron a un estado de no-quiebra, y)Tj T* 0.0413 Tw (las empresas que haban visto disminuir su valor neto no lo recuperaron)Tj T* 0.2233 Tw (inmediatamente. Se dispona de polticas alternativas, por ejemplo, la)Tj T* 0.0732 Tw (moratoria de la deuda combinada con la reestructuracin de la financia-)Tj T* 0.033 Tw (cin de las empresas; aunque puede que no hubieran evitado la crisis, la)Tj T* 0.0066 Tw (habran hecho ms corta y menos profunda. Malasia, cuyas polticas eco-)Tj T* -0.0243 Tw (nmicas se ajustaron mucho ms a las que nuestras teoras habran suge-)Tj T* -0.0294 Tw (rido, no solamente se recuper ms rpidamente, sino que, desde la pers-)Tj T* 0.0013 Tw (pectiva de su crecimiento futuro, se qued con un endeudamiento menor)Tj T* 0.0597 Tw [(que el de su vecina T)103.4(ailandia, que se ajust ms a la recomendacin del)]TJ T* 0.0193 Tw (FMI. \(Para un anlisis de la reforma de la normativa sobre quiebras moti-)Tj T* 0.0762 Tw (vada por estas experiencias, vanse Marcus Miller y Stiglitz, 1999, y Sti-)Tj T* -0.0002 Tc 0.0278 Tw (glitz, 2000e\).)Tj 1.718 -1.872 TD 0.0722 Tw (En otro frente, la )Tj /F9 1 Tf 8.4538 0 TD -0.0001 Tc (transicin desde el comunismo a una economa de)Tj -10.1717 -1.013 TD 0 Tw (mercado)Tj /F3 1 Tf 4.6121 0 TD 0.168 Tw (es uno de los experimentos econmicos ms importantes de)Tj -4.6121 -1.013 TD 0.1674 Tw (todos los tiempos, y el fracaso \(hasta ahora\) de Rusia, y los xitos de)Tj T* 0.1286 Tw (China, arrojan considerable luz sobre muchas de las cuestiones que he)Tj T* -0.0101 Tw (estado planteando. No es sencillo comprender la magnitud del fracaso de)Tj T* -0.0156 Tw (Rusia. El comunismo, con su planificacin central \(que requera una capa-)Tj T* 0.1343 Tw (cidad de recopilacin, de procesamiento y de diseminacin de la infor-)Tj T* 0.1221 Tw (macin superior a la que se podra lograr con )Tj /F9 1 Tf 22.8761 0 TD 0 Tw (cualquier)Tj /F3 1 Tf 4.7889 0 TD -0.0002 Tc 0.1222 Tw (tecnologa\), su)Tj -27.665 -1.013 TD -0.0001 Tc 0.0288 Tw (falta de incentivos, y sus mltiples distorsiones, se consideraba muy ine-)Tj T* 0.1066 Tw (ficiente. Se supona que el cambio hacia el mercado llevara a grandsi-)Tj T* -0.0121 Tw (mos aumentos en la renta. En vez de ello, los ingresos cayeron en picado,)Tj T* 0.0969 Tw (un descenso confirmado no solamente por las estadsticas del PIB y las)Tj T* 0.1508 Tw (encuestas a los hogares, sino tambin por los indicadores sociales. Se)Tj T* 0.0391 Tw (dispar el nmero de pobres, desde el 2 por ciento hasta por encima del)Tj T* 0.3838 Tw (40 por ciento, dependiendo de la medida empleada. Aunque hubo)Tj T* 0.1429 Tw (muchas dimensiones en estos fracasos, sobresale una: la estrategia de)Tj T* 0.0454 Tw (privatizacin, que prest poca atencin a las cuestiones de la gobernabi-)Tj T* 0.0194 Tw [(lidad de las empresas)-297.4(que resaltamos anteriormente. El anlisis emprico)]TJ T* 0.1861 Tw (\(Stiglitz, 2001e\) confirma que los pases que aceleraron la privatizaron)Tj T* 0.1562 Tw [(pero que carecan de una buena gobernabilidad)-434.1(en las empresas no)]TJ T* 0.0159 Tw (crecieron ms rpidamente. En vez de proporcionar una base para la cre-)Tj T* -0.0378 Tw (acin de riqueza, la privatizacin condujo al desmantelamiento de los acti-)Tj T* 0.0163 Tw (vos y a la destruccin de la riqueza \(Hussein )Tj /F9 1 Tf 21.313 0 TD -0.0002 Tc (et al.)Tj /F3 1 Tf 2.2944 0 TD -0.0001 Tc [(, 2000 y Stiglitz, 2000a\).)]TJ 11.9 0 0 11.9 123.0315 202.2173 Tm -0.0002 Tc 0.0278 Tw (7. M)Tj 8.92 0 0 8.92 147.8216 202.2173 Tm 0.0004 Tc 0 Tw [(S)-407.3(ALL)-407.3(DE)-407.3(LA)-407.3(ECONOMA)-407.3(DE)-407.3(LA)-407.3(INFORMACIN)]TJ 9.9 0 0 9.9 140.0394 183.6842 Tm -0.0001 Tc 0.0992 Tw (Hemos visto que el paradigma competitivo, que haba predominado)Tj -1.718 -1.013 TD 0.2235 Tw (en el pensamiento econmico durante dos siglos, no era robusto, no)Tj T* 0.1842 Tw (explicaba fenmenos econmicos fundamentales y condujo a polticas)Tj T* 0.0286 Tw (equivocadas. La investigacin, durante los ltimos 30 aos, sobre la eco-)Tj T* 0.2736 Tw (noma de la informacin que acabo de describir se ha centrado, sin)Tj T* -0.0242 Tw [(embargo, en slo un aspecto de mi descontento con aquel paradigma. No)]TJ T* 0.0733 Tw (es fcil cambiar las visiones del mundo, y me pareci que la forma ms)Tj T* 0.0158 Tw (efectiva de atacar el paradigma era mantenerse todo lo que fuera posible)Tj T* 0.131 Tw (dentro del marco. Solamente modifiqu un supuesto la hiptesis rela-)Tj ET 0 0 0 1 K 0 J 0 j 1 w 10 M []0 d 122.03 639.13 m 467.79 639.13 l S Q 0 0 0 0 k /GS1 gs 1 i 55 741 172 -12 re 466.86 103.451 m f* BT /F13 1 Tf 8 0 0 8 57 731 Tm /Cs9 cs 1 scn 0 Tc 0 Tw (P95-164 8/10/03 09:53 Pgina 138)Tj ET 1 G 0 J 0 j 0.5 w 10 M []0 d 54 740 m 54 716 l 24 710 m 48 710 l 522 740 m 522 716 l 552 710 m 528 710 l 54 0 m 54 24 l 24 30 m 48 30 l 522 0 m 522 24 l 552 30 m 528 30 l S /Cs9 CS 1 SCN 0.25 w 54 740 m 54 716 l 24 710 m 48 710 l 522 740 m 522 716 l 552 710 m 528 710 l 54 0 m 54 24 l 24 30 m 48 30 l 522 0 m 522 24 l 552 30 m 528 30 l S 1 G 0.5 w 264 728 m 312 728 l 264 12 m 312 12 l 36 394 m 36 346 l 540 394 m 540 346 l 288 740 m 288 716 l 288 24 m 288 0 l 24 370 m 48 370 l 528 370 m 552 370 l 288 728 m 294 728 l 294 724.688 291.312 722 288 722 c 284.688 722 282 724.688 282 728 c 282 731.312 284.688 734 288 734 c 291.312 734 294 731.312 294 728 c 288 12 m 294 12 l 294 8.688 291.312 6 288 6 c 284.688 6 282 8.688 282 12 c 282 15.312 284.688 18 288 18 c 291.312 18 294 15.312 294 12 c 36 370 m 42 370 l 42 366.688 39.312 364 36 364 c 32.688 364 30 366.688 30 370 c 30 373.312 32.688 376 36 376 c 39.312 376 42 373.312 42 370 c 540 370 m 546 370 l 546 366.688 543.312 364 540 364 c 536.688 364 534 366.688 534 370 c 534 373.312 536.688 376 540 376 c 543.312 376 546 373.312 546 370 c S /Cs9 CS 1 SCN 0.25 w 264 728 m 312 728 l 264 12 m 312 12 l 36 394 m 36 346 l 540 394 m 540 346 l 288 740 m 288 716 l 288 24 m 288 0 l 24 370 m 48 370 l 528 370 m 552 370 l 288 728 m 294 728 l 294 724.688 291.312 722 288 722 c 284.688 722 282 724.688 282 728 c 282 731.312 284.688 734 288 734 c 291.312 734 294 731.312 294 728 c 288 12 m 294 12 l 294 8.688 291.312 6 288 6 c 284.688 6 282 8.688 282 12 c 282 15.312 284.688 18 288 18 c 291.312 18 294 15.312 294 12 c 36 370 m 42 370 l 42 366.688 39.312 364 36 364 c 32.688 364 30 366.688 30 370 c 30 373.312 32.688 376 36 376 c 39.312 376 42 373.312 42 370 c 540 370 m 546 370 l 546 366.688 543.312 364 540 364 c 536.688 364 534 366.688 534 370 c 534 373.312 536.688 376 540 376 c 543.312 376 546 373.312 546 370 c S endstream endobj 130 0 obj<> endobj 131 0 obj<>/Font<>/ProcSet[/PDF/Text]/ExtGState<>>> endobj 132 0 obj<>stream q 1 i 48 716 480 -692 re 0 740 m W n 0 739.98 576 -739.98 re W n BT /F3 1 Tf 6 0 0 6 295.9742 647.9755 Tm 0 0 0 1 k /GS2 gs -0.0001 Tc 0.0277 Tw [(REVIST)73.8(A ASTURIANA DE ECONOMA - RAE N 25 2002)]TJ 10 0 0 10 436.7243 80.7931 Tm 0 Tw (139)Tj 9.9 0 0 9.9 109.5748 611.1443 Tm 0.0749 Tw [(cionada con la informacin perfecta y lo hice de forma que me pareci)]TJ 0 -1.018 TD 0.0278 Tw (muy plausible.)Tj 1.718 -1.877 TD -0.0112 Tc 0.2366 Tw (Haba otras deficiencias en la teora, algunas de las cuales estaban)Tj -1.718 -1.018 TD -0.0078 Tw (estrechamente relacionadas. La teora estndar supona que la tecnologa y)Tj T* 0.0316 Tw (las preferencias eran fijas. Pero los cambios en la tecnologa, I+D, estn en)Tj T* 0.0297 Tw [(el ncleo del capitalismo. La nueva economa de la informacin ampliada)]TJ T* 0.0788 Tw [(para incorporar los cambios en el conocimiento empez, por fin, a tratar)]TJ T* 0.0278 Tw (de forma sistemtica estos fundamentos de la economa de mercado.)Tj 1.718 -1.877 TD -0.0001 Tc 0.1053 Tw (Anlogamente, conforme iba reflexionando sobre los problemas del)Tj -1.718 -1.018 TD 0.0007 Tw (desarrollo, cada vez estaba ms convencido de lo poco adecuado que era)Tj T* 0.0048 Tw (el supuesto de preferencias fijas, y de la importancia que tena el situar el)Tj T* -0.0292 Tw (anlisis econmico dentro de un contexto social y poltico ms amplio. He)Tj T* 0.1964 Tw [(criticado las estrategias de desarrollo del consenso de W)36.7(ashington en)]TJ T* 0.0517 Tw (parte por percibir el desarrollo como nada ms que el incremento de las)Tj T* 0.1285 Tw (existencias de capital y la reduccin de las distorsiones econmicas. El)Tj T* 0.0196 Tw (desarrollo representa una transformacin mucho ms radical de la socie-)Tj T* -0.016 Tw (dad, incluyendo el cambio en las preferencias y actitudes, la aceptacin)Tj T* -0.0293 Tw (del cambio, y el abandono de muchas formas tradicionales de pensar \(Sti-)Tj T* 0.0008 Tw (glitz, 1995 y 1999c\). Esta perspectiva tiene notables implicaciones de pol-)Tj T* 0.0517 Tw (tica. Por ejemplo, algunas polticas son ms propicias a la hora de gene-)Tj T* 0.0192 Tw (rar el desarrollo. Muchas de las polticas del FMI incluyendo la forma en)Tj T* 0.1787 Tw (la que interaccionaba con los gobiernos, basando los prstamos en la)Tj T* 0.0154 Tw (condicionalidad eran contraproducentes. En el Banco Mundial se produ-)Tj T* -0.0142 Tw (jo un cambio fundamental en la estrategia del desarrollo durante los aos)Tj T* 0.0563 Tw (que estuve all, un cambio hacia este enfoque ms global del desarrollo.)Tj T* 0.0161 Tw (En contraste, las polticas que no han tenido en cuenta las consecuencias)Tj T* 0.0614 Tw (sociales han sido desastrosas en muchos casos. Las polticas del FMI en)Tj T* 0.2045 Tw (Indonesia, incluyendo la eliminacin de las subvenciones para los ali-)Tj T* -0.0248 Tw (mentos y los combustibles a los muy pobres mientras el pas caa en pica-)Tj T* 0.0069 Tw [(do en la depresin, condujeron, como era de esperar)73.7(, a motines. Las con-)]TJ T* 0.0278 Tw (secuencias econmicas siguen padecindose.)Tj 1.718 -1.877 TD 0.2081 Tw (De alguna manera, conforme iba desarrollando estas perspectivas,)Tj -1.718 -1.018 TD -0.0251 Tw [(volva a un tema que haba planteado hace 30 aos, cuando realic mi tra-)]TJ T* 0.056 Tw (bajo sobre la teora del salario de eficiencia en Kenia. En aquella investi-)Tj T* 0.0899 Tw (gacin haba sugerido que los factores psicolgicos la moral, la sensa-)Tj T* -0.0205 Tw (cin de que uno recibe un salario justo podran influir en el esfuerzo, que)Tj T* 0.1269 Tw (era una razn alternativa, y en algunos casos ms convincente, para la)Tj T* 0.047 Tw (teora del salario de eficiencia. Es curioso el hecho de que los economis-)Tj T* 0.2008 Tw (tas hayan despreciado de forma casi deliberada factores que no sola-)Tj T* 0.1351 Tw (mente estn en el centro de la vida cotidiana, sino que incluso forman)Tj T* 0.1183 Tw (parte de las enseanzas correspondientes a las titulaciones de estudios)Tj T* -0.0044 Tw (empresariales. Si los mercados fuesen eficientes, es claro que no se pres-)Tj T* 0.0561 Tw (tara la atencin que se les da a tales asuntos, a cuestiones relacionadas)Tj T* 0.0238 Tw (con la cultura de la empresa y las recompensas intrnsecas, a menos que)Tj T* 0.051 Tw (fuesen de un inters considerable. Y si tales cuestiones tienen importan-)Tj T* 0.0278 Tw (cia dentro de una empresa, tambin la tienen dentro de la sociedad.)Tj 1.718 -1.877 TD 0.0427 Tw (Finalmente, he llegado a la conclusin de que es posible que la din-)Tj -1.718 -1.018 TD 0.0564 Tw (mica del cambio no est bien descrita por los modelos de equilibrio que)Tj ET 0 0 0 1 K 0 J 0 j 1 w 10 M []0 d 108.57 639.13 m 453.97 639.13 l S Q 0 0 0 0 k /GS1 gs 1 i 55 741 172 -12 re 453.401 103.451 m f* BT /F13 1 Tf 8 0 0 8 57 731 Tm /Cs9 cs 1 scn 0 Tc 0 Tw (P95-164 8/10/03 09:53 Pgina 139)Tj ET 1 G 0 J 0 j 0.5 w 10 M []0 d 54 740 m 54 716 l 24 710 m 48 710 l 522 740 m 522 716 l 552 710 m 528 710 l 54 0 m 54 24 l 24 30 m 48 30 l 522 0 m 522 24 l 552 30 m 528 30 l S /Cs9 CS 1 SCN 0.25 w 54 740 m 54 716 l 24 710 m 48 710 l 522 740 m 522 716 l 552 710 m 528 710 l 54 0 m 54 24 l 24 30 m 48 30 l 522 0 m 522 24 l 552 30 m 528 30 l S 1 G 0.5 w 264 728 m 312 728 l 264 12 m 312 12 l 36 394 m 36 346 l 540 394 m 540 346 l 288 740 m 288 716 l 288 24 m 288 0 l 24 370 m 48 370 l 528 370 m 552 370 l 288 728 m 294 728 l 294 724.688 291.312 722 288 722 c 284.688 722 282 724.688 282 728 c 282 731.312 284.688 734 288 734 c 291.312 734 294 731.312 294 728 c 288 12 m 294 12 l 294 8.688 291.312 6 288 6 c 284.688 6 282 8.688 282 12 c 282 15.312 284.688 18 288 18 c 291.312 18 294 15.312 294 12 c 36 370 m 42 370 l 42 366.688 39.312 364 36 364 c 32.688 364 30 366.688 30 370 c 30 373.312 32.688 376 36 376 c 39.312 376 42 373.312 42 370 c 540 370 m 546 370 l 546 366.688 543.312 364 540 364 c 536.688 364 534 366.688 534 370 c 534 373.312 536.688 376 540 376 c 543.312 376 546 373.312 546 370 c S /Cs9 CS 1 SCN 0.25 w 264 728 m 312 728 l 264 12 m 312 12 l 36 394 m 36 346 l 540 394 m 540 346 l 288 740 m 288 716 l 288 24 m 288 0 l 24 370 m 48 370 l 528 370 m 552 370 l 288 728 m 294 728 l 294 724.688 291.312 722 288 722 c 284.688 722 282 724.688 282 728 c 282 731.312 284.688 734 288 734 c 291.312 734 294 731.312 294 728 c 288 12 m 294 12 l 294 8.688 291.312 6 288 6 c 284.688 6 282 8.688 282 12 c 282 15.312 284.688 18 288 18 c 291.312 18 294 15.312 294 12 c 36 370 m 42 370 l 42 366.688 39.312 364 36 364 c 32.688 364 30 366.688 30 370 c 30 373.312 32.688 376 36 376 c 39.312 376 42 373.312 42 370 c 540 370 m 546 370 l 546 366.688 543.312 364 540 364 c 536.688 364 534 366.688 534 370 c 534 373.312 536.688 376 540 376 c 543.312 376 546 373.312 546 370 c S endstream endobj 133 0 obj<> endobj 134 0 obj<>/Font<>/ProcSet[/PDF/Text]/ExtGState<>>> endobj 135 0 obj<>stream q 1 i 48 716 480 -692 re 0 740 m W n 0 739.98 576 -739.98 re W n BT /F3 1 Tf 6 0 0 6 123.0315 647.9755 Tm 0 0 0 1 k /GS2 gs -0.0001 Tc 0.0277 Tw [(JOSEPH E. STIGLITZ. LA INFORMACIN Y EL CAMBIO EN EL P)69.7(ARADIGMA DE LA CIENCIA ECONMICA)]TJ 10 0 0 10 123.0315 80.7931 Tm 0 Tw (140)Tj 9.9 0 0 9.9 123.0315 611.1443 Tm 0.1011 Tw (forman parte, desde hace mucho tiempo, del ncleo del anlisis econ-)Tj 0 -1.013 TD 0.1536 Tw (mico. La economa de la informacin nos ha hecho ver que la historia)Tj T* -0.005 Tw (tiene importancia; que hay efectos de histresis importantes. Los sucesos)Tj T* -0.0212 Tw (aleatorios la Peste Bubnica, por poner un ejemplo extremo tienen con-)Tj T* 0.1167 Tw (secuencias que son irreversibles. En vez de basarse en los procesos de)Tj T* 0.0453 Tw (equilibrio, la dinmica se puede describir mejor mediante los procesos y)Tj T* 0.1512 Tw [(modelos evolutivos. Y)128.5(,)0( aunque puede resultar difcil describir de forma)]TJ T* 0.0211 Tw (completa estos procesos evolutivos, algo est ya muy claro: no hay razo-)Tj T* 0.0655 Tw [(nes para creer que sean, en cualquier sentido general, җptimos. \(T)91.5(rat)]TJ T* 0.0605 Tw (de forma breve estas cuestiones en Stiglitz, 1975b, 1992e y 1994c, y Sah)Tj T* 0.0261 Tw (y Stiglitz, 1991; algunos de los problemas estn asociados con las imper-)Tj T* 0.0278 Tw (fecciones de los mercados de capitales.\))Tj 1.718 -1.872 TD 0.1869 Tw (Muchos de los temas que surgieron de nuestra investigacin, ms)Tj -1.718 -1.013 TD 0.0053 Tw (sencilla, en el campo de la economa de la informacin se podran aplicar)Tj T* -0.0083 Tw [(en este caso. Por ejemplo, en los modelos tericos de la informacin)-269.7(con-)]TJ T* 0.1057 Tw (siderados anteriormente, mostramos que podran surgir con gran facili-)Tj T* 0.0259 Tw (dad equilibrios mltiples \(algunos de los cuales eran dominantes respec-)Tj T* 0.1 Tw (to a los otros en el sentido de Pareto\). Lo mismo podra ocurrir en este)Tj T* 0.1121 Tw (caso \(Stiglitz, 1995\). A su vez, esto tiene diversas consecuencias impor-)Tj T* 0.026 Tw (tantes, que van ms all de la observacin ya sealada de que la historia)Tj T* -0.0023 Tw [(importa. En primer lugar)73.7(, significa que no basta con conocer las preferen-)]TJ T* 0.0145 Tw (cias, la tecnologa y la dotacin inicial para predecir dnde se situar una)Tj T* 0.2787 Tw (economa. Puede haber un alto nivel de indeterminacin \(vase, por)Tj T* 0.023 Tw [(ejemplo, Stiglitz, 1973c\). En segundo lugar)73.7(, tal como ocurre en los mode-)]TJ T* 0.0568 Tw (los ecolgicos darwinianos, el principal determinante de la circunstancia)Tj T* 0.0326 Tw (de uno es la conducta de los otros, y la conducta de estos ltimos puede)Tj T* 0.0446 Tw [(depender)73.7(, a su vez, de sus creencias acerca de la conducta de los dems)]TJ T* 0.2247 Tw [(\(Hoff y Stiglitz, 2001\). En tercer lugar)73.7(, a veces la intervencin pblica)]TJ T* 0.1811 Tw [(puede desplazar a la economa de un equilibrio hacia otro; y)54.7(,)0( una vez)]TJ T* 0.0278 Tw (hecho esto, puede que no se necesite mantener la intervencin.)Tj 11.9 0 0 11.9 123.0315 272.4209 Tm -0.0002 Tc (8. L)Tj 8.92 0 0 8.92 143.2052 272.4209 Tm 0.0003 Tc 0 Tw [(A)-407.7(ECONOMA)-407.4(POLTICA)-407.4(DE)-407.4(LA)-407.4(INFORMACIN)]TJ 9.9 0 0 9.9 140.0394 253.8879 Tm -0.0057 Tc -0.0186 Tw (La informacin influye tanto en los procesos polticos como en los eco-)Tj -1.718 -1.013 TD 0.0839 Tw (nmicos. Primero, ya hemos sealado las consecuencias distributivas de)Tj T* 0.0124 Tw (las revelaciones de informacin. No es extrao pues que los reglas infor-)Tj T* 0.0172 Tw (mativas del juego, tanto para la economa como para los procesos polti-)Tj T* 0.097 Tw (cos, puedan generar un debate poltico intenso. Los Estados Unidos y el)Tj T* 0.0066 Tw (FMI fueron rotundos a la hora de afirmar que la causa de la crisis financie-)Tj T* 0.0023 Tw (ra de 1997 fue la falta de transparencia, y sealaron que los pases de Asia)Tj T* 0.0531 Tw (Oriental tenan que ser ms transparentes. El estudio de los datos cuanti-)Tj T* 0.0172 Tw [(tativos de los flujos de capital y los prstamos por parte del FMI y el T)103.4(eso-)]TJ T* 0.0273 Tw (ro estadounidense podra entenderse como una forma de reconocimiento)Tj T* 0.0248 Tw (de lo inadecuado que era el paradigma competitivo \(en el cual los )Tj /F9 1 Tf 31.319 0 TD 0 Tw (precios)Tj /F3 1 Tf -31.319 -1.013 TD -0.02 Tw (transmiten toda la informacin relevante\); pero la forma ms apropiada de)Tj T* 0.1938 Tw (ver el debate era )Tj /F9 1 Tf 8.8437 0 TD 0 Tw (poltica)Tj /F3 1 Tf 3.3994 0 TD 0.1938 Tw (, un aspecto que qued muy claro cuando se)Tj -12.2431 -1.013 TD 0.0524 Tw (observ que las revelaciones parciales slo podran tener un valor limita-)Tj T* 0.0117 Tw (do. De hecho, podran ser contraproducentes, en la medida en que induci-)Tj T* -0.0026 Tw (ran al capital a moverse por canales menos claros, canales como los esta-)Tj ET 0 0 0 1 K 0 J 0 j 1 w 10 M []0 d 122.03 639.13 m 467.79 639.13 l S Q 0 0 0 0 k /GS1 gs 1 i 55 741 172 -12 re 466.86 103.451 m f* BT /F13 1 Tf 8 0 0 8 57 731 Tm /Cs9 cs 1 scn 0 Tc 0 Tw (P95-164 8/10/03 09:53 Pgina 140)Tj ET 1 G 0 J 0 j 0.5 w 10 M []0 d 54 740 m 54 716 l 24 710 m 48 710 l 522 740 m 522 716 l 552 710 m 528 710 l 54 0 m 54 24 l 24 30 m 48 30 l 522 0 m 522 24 l 552 30 m 528 30 l S /Cs9 CS 1 SCN 0.25 w 54 740 m 54 716 l 24 710 m 48 710 l 522 740 m 522 716 l 552 710 m 528 710 l 54 0 m 54 24 l 24 30 m 48 30 l 522 0 m 522 24 l 552 30 m 528 30 l S 1 G 0.5 w 264 728 m 312 728 l 264 12 m 312 12 l 36 394 m 36 346 l 540 394 m 540 346 l 288 740 m 288 716 l 288 24 m 288 0 l 24 370 m 48 370 l 528 370 m 552 370 l 288 728 m 294 728 l 294 724.688 291.312 722 288 722 c 284.688 722 282 724.688 282 728 c 282 731.312 284.688 734 288 734 c 291.312 734 294 731.312 294 728 c 288 12 m 294 12 l 294 8.688 291.312 6 288 6 c 284.688 6 282 8.688 282 12 c 282 15.312 284.688 18 288 18 c 291.312 18 294 15.312 294 12 c 36 370 m 42 370 l 42 366.688 39.312 364 36 364 c 32.688 364 30 366.688 30 370 c 30 373.312 32.688 376 36 376 c 39.312 376 42 373.312 42 370 c 540 370 m 546 370 l 546 366.688 543.312 364 540 364 c 536.688 364 534 366.688 534 370 c 534 373.312 536.688 376 540 376 c 543.312 376 546 373.312 546 370 c S /Cs9 CS 1 SCN 0.25 w 264 728 m 312 728 l 264 12 m 312 12 l 36 394 m 36 346 l 540 394 m 540 346 l 288 740 m 288 716 l 288 24 m 288 0 l 24 370 m 48 370 l 528 370 m 552 370 l 288 728 m 294 728 l 294 724.688 291.312 722 288 722 c 284.688 722 282 724.688 282 728 c 282 731.312 284.688 734 288 734 c 291.312 734 294 731.312 294 728 c 288 12 m 294 12 l 294 8.688 291.312 6 288 6 c 284.688 6 282 8.688 282 12 c 282 15.312 284.688 18 288 18 c 291.312 18 294 15.312 294 12 c 36 370 m 42 370 l 42 366.688 39.312 364 36 364 c 32.688 364 30 366.688 30 370 c 30 373.312 32.688 376 36 376 c 39.312 376 42 373.312 42 370 c 540 370 m 546 370 l 546 366.688 543.312 364 540 364 c 536.688 364 534 366.688 534 370 c 534 373.312 536.688 376 540 376 c 543.312 376 546 373.312 546 370 c S endstream endobj 136 0 obj<> endobj 137 0 obj<>/Font<>/ProcSet[/PDF/Text]/ExtGState<>>> endobj 138 0 obj<>stream q 1 i 48 716 480 -692 re 0 740 m W n 0 739.98 576 -739.98 re W n BT /F3 1 Tf 6 0 0 6 295.9742 647.9755 Tm 0 0 0 1 k /GS2 gs -0.0001 Tc 0.0277 Tw [(REVIST)73.8(A ASTURIANA DE ECONOMA - RAE N 25 2002)]TJ 10 0 0 10 436.7243 80.7931 Tm 0 Tw (141)Tj 9.9 0 0 9.9 109.5748 611.1443 Tm -0.0057 Tc 0.1265 Tw (blecimientos bancarios situados en parasos fiscales, que tampoco estu-)Tj 0 -1.0115 TD -0.0023 Tw (viesen regulados adecuadamente. Repentinamente, cuando las demandas)Tj T* 0.0618 Tw (de transparencia fueron ms all de Asia Oriental y llegaron a los fondos)Tj T* -0.0142 Tw (de inversin de elevado riesgo y a los establecimientos bancarios situados)Tj T* 0.1225 Tw (en parasos fiscales, los que abogaban por ms transparencia se desen-)Tj T* 0.1274 Tw (cantaron y empezaron a elogiar las ventajas que tena el secreto parcial)Tj T* 0.127 Tw (respecto a la mejora de los incentivos para recabar informacin. En ese)Tj T* 0.0309 Tw [(momento los Estados Unidos y el T)103.4(esoro se opusieron a la iniciativa de la)]TJ T* 0.0276 Tw (OCDE para combatir el lavado de dinero mediante una mayor transparen-)Tj T* 0.0032 Tw (cia de la banca ubicada en parasos fiscales estas instituciones estaban al)Tj T* 0.0133 Tw (servicio de unos )Tj /F9 1 Tf 7.9453 0 TD (intereses polticos y econmicos)Tj /F3 1 Tf 15.5347 0 TD (concretos hasta que se)Tj -23.4799 -1.0115 TD 0.0394 Tw (vio claramente que los terroristas podran estar emplendolos para finan-)Tj T* 0.0268 Tw (ciar sus operaciones. En ese instante, se modific el equilibrio de los inte-)Tj T* 0.0278 Tw [(reses estadounidenses y el T)103.4(esoro cambi su posicin.)]TJ 1.718 -1.8705 TD -0.0001 Tc 0.1291 Tw (Los procesos polticos incluyen inevitablemente asimetras de infor-)Tj -1.718 -1.0115 TD 0.0057 Tw (macin \(para un anlisis ms amplio, vanse Patrick D. Moynihan, 1998 y)Tj T* -0.0002 Tc 0.0457 Tw (Stiglitz, 2002b\): )Tj /F9 1 Tf 7.5905 0 TD -0.0001 Tc (se supone)Tj /F3 1 Tf 5.2021 0 TD (que nuestros lderes polticos tienen un mejor)Tj -12.7925 -1.0115 TD 0.2509 Tw (conocimiento que el ciudadano normal respecto a las amenazas a la)Tj T* 0.062 Tw (defensa, acerca de nuestra situacin econmica, etc. Al igual que ocurre)Tj T* 0.1737 Tw (dentro de la empresa, ha habido una delegacin de responsabilidades)Tj T* 0.0391 Tw (respecto a la toma de decisiones de cada da. El problema radica en pro-)Tj T* 0.0934 Tw (porcionar incentivos a los que tienen la misin de actuar en nombre de)Tj T* 0.1244 Tw (aquellos a los que supuestamente sirven el problema agente principal)Tj T* -0.0084 Tw [(estndar)73.7(. La democracia la contienda en los procesos polticos limita, al)]TJ T* 0.0059 Tw (igual que ocurre en los procesos econmicos, la posibilidad de abusar de)Tj T* 0.0516 Tw (los poderes que se derivan de la delegacin, pero, del mismo modo que)Tj T* 0.0569 Tw (reconocemos que el mecanismo de absorcin sirve como control imper-)Tj T* 0.0176 Tw (fecto de la direccin, tambin deberamos reconocer que el proceso elec-)Tj T* -0.0034 Tw (toral es un control imperfecto de los polticos. En la vida pblica ocurre lo)Tj T* 0.0639 Tw (mismo que se observa en la teora de la empresa, en la que la direccin)Tj T* 0.0875 Tw (existente tiene un incentivo para )Tj /F9 1 Tf 16.1038 0 TD 0 Tw (incrementar)Tj /F3 1 Tf 6.087 0 TD 0.0875 Tw (las asimetras de informa-)Tj -22.1908 -1.0115 TD 0.0457 Tw [(cin con el fin de reforzar su poder de mercado. Y)128.5(,)0( del mismo modo que)]TJ T* -0.0303 Tw (las exigencias respecto a la revelacin una mayor transparencia pueden)Tj T* -0.0178 Tw (influir en la efectividad del mecanismo de absorcin y en la calidad global)Tj T* 0.1176 Tw (de la gobernabilidad de la empresa, estos factores pueden afectar tam-)Tj T* 0.0277 Tw (bin a la disputa poltica y a la calidad de la gobernabilidad pblica.)Tj 1.718 -1.8705 TD 0.1077 Tw (En el contexto de los procesos polticos, en los que las opciones de)Tj -1.718 -1.0115 TD 0.1744 Tw (salida son limitadas, es necesario preocuparse especialmente de los)Tj T* 0.0286 Tw (abusos. Si una empresa no se gestiona adecuadamente si los directivos)Tj T* 0.0815 Tw (intentan enriquecerse a costa de los accionistas y clientes y se atrinche-)Tj T* -0.013 Tw (ran contra la competencia, el dao es limitado al menos los clientes pue-)Tj T* -0.0069 Tw [(den cambiar de proveedor)73.7(. Pero en los procesos polticos el cambio no es)]TJ T* 0.0416 Tw (tan sencillo. Si todos los individuos fuesen tan egostas como los econo-)Tj T* 0.0151 Tw (mistas los han considerado tradicionalmente, las cosas estaran realmen-)Tj T* 0.0306 Tw (te crudas, ya que como he expuesto en otra parte el garantizar un bien)Tj T* 0.0352 Tw (pblico es en s mismo un bien pblico. Pero hay un montn de pruebas)Tj T* 0.0312 Tw (respecto a que el modelo tradicional del individuo de los economistas es)Tj T* 0.0676 Tw (demasiado estrecho y respecto a que de hecho las recompensas intrn-)Tj T* 0.0282 Tw (secas, por ejemplo, el servir al inters general, pueden ser an ms efec-)Tj T* -0.0269 Tw (tivas que las extrnsecas, por ejemplo, la compensacin monetaria \(lo que)Tj ET 0 0 0 1 K 0 J 0 j 1 w 10 M []0 d 108.57 639.13 m 453.97 639.13 l S Q 0 0 0 0 k /GS1 gs 1 i 55 741 172 -12 re 453.4 103.452 m f* BT /F13 1 Tf 8 0 0 8 57 731 Tm /Cs9 cs 1 scn 0 Tc 0 Tw (P95-164 8/10/03 09:53 Pgina 141)Tj ET 1 G 0 J 0 j 0.5 w 10 M []0 d 54 740 m 54 716 l 24 710 m 48 710 l 522 740 m 522 716 l 552 710 m 528 710 l 54 0 m 54 24 l 24 30 m 48 30 l 522 0 m 522 24 l 552 30 m 528 30 l S /Cs9 CS 1 SCN 0.25 w 54 740 m 54 716 l 24 710 m 48 710 l 522 740 m 522 716 l 552 710 m 528 710 l 54 0 m 54 24 l 24 30 m 48 30 l 522 0 m 522 24 l 552 30 m 528 30 l S 1 G 0.5 w 264 728 m 312 728 l 264 12 m 312 12 l 36 394 m 36 346 l 540 394 m 540 346 l 288 740 m 288 716 l 288 24 m 288 0 l 24 370 m 48 370 l 528 370 m 552 370 l 288 728 m 294 728 l 294 724.688 291.312 722 288 722 c 284.688 722 282 724.688 282 728 c 282 731.312 284.688 734 288 734 c 291.312 734 294 731.312 294 728 c 288 12 m 294 12 l 294 8.688 291.312 6 288 6 c 284.688 6 282 8.688 282 12 c 282 15.312 284.688 18 288 18 c 291.312 18 294 15.312 294 12 c 36 370 m 42 370 l 42 366.688 39.312 364 36 364 c 32.688 364 30 366.688 30 370 c 30 373.312 32.688 376 36 376 c 39.312 376 42 373.312 42 370 c 540 370 m 546 370 l 546 366.688 543.312 364 540 364 c 536.688 364 534 366.688 534 370 c 534 373.312 536.688 376 540 376 c 543.312 376 546 373.312 546 370 c S /Cs9 CS 1 SCN 0.25 w 264 728 m 312 728 l 264 12 m 312 12 l 36 394 m 36 346 l 540 394 m 540 346 l 288 740 m 288 716 l 288 24 m 288 0 l 24 370 m 48 370 l 528 370 m 552 370 l 288 728 m 294 728 l 294 724.688 291.312 722 288 722 c 284.688 722 282 724.688 282 728 c 282 731.312 284.688 734 288 734 c 291.312 734 294 731.312 294 728 c 288 12 m 294 12 l 294 8.688 291.312 6 288 6 c 284.688 6 282 8.688 282 12 c 282 15.312 284.688 18 288 18 c 291.312 18 294 15.312 294 12 c 36 370 m 42 370 l 42 366.688 39.312 364 36 364 c 32.688 364 30 366.688 30 370 c 30 373.312 32.688 376 36 376 c 39.312 376 42 373.312 42 370 c 540 370 m 546 370 l 546 366.688 543.312 364 540 364 c 536.688 364 534 366.688 534 370 c 534 373.312 536.688 376 540 376 c 543.312 376 546 373.312 546 370 c S endstream endobj 139 0 obj<> endobj 140 0 obj<>/Font<>/ProcSet[/PDF/Text]/ExtGState<>>> endobj 141 0 obj<>stream q 1 i 48 716 480 -692 re 0 740 m W n 0 739.98 576 -739.98 re W n BT /F3 1 Tf 6 0 0 6 123.0315 647.9755 Tm 0 0 0 1 k /GS2 gs -0.0001 Tc 0.0277 Tw [(JOSEPH E. STIGLITZ. LA INFORMACIN Y EL CAMBIO EN EL P)69.7(ARADIGMA DE LA CIENCIA ECONMICA)]TJ 10 0 0 10 123.0315 80.7931 Tm 0 Tw (142)Tj 9.9 0 0 9.9 123.0315 611.1443 Tm 0.1681 Tw (no significa que la compensacin no tenga ninguna importancia\). Este)Tj 0 -1.02 TD 0.0114 Tw (espritu publico \(incluso si se combina con un poquito de auto-inters\) se)Tj T* -0.0085 Tw (manifiesta en toda una gama de organizaciones de la sociedad civil, a tra-)Tj T* -0.0143 Tw (vs de las cuales los individuos trabajan juntos voluntariamente con el fin)Tj T* 0.0278 Tw [(de promover su visin)-305.7(de los intereses colectivos.)]TJ 1.718 -1.879 TD 0.0063 Tw (Los que gobiernan cuentan con notables incentivos a la hora de redu-)Tj -1.718 -1.0201 TD 0.3217 Tw (cir la transparencia. Una mayor transparencia reduce su margen de)Tj T* 0.0898 Tw (maniobra no solamente pone en evidencia los errores, sino tambin la)Tj T* 0.2323 Tw (corrupcin \(como dice el refrn, la luz del sol es el antisptico ms)Tj T* 0.1288 Tw (potente\). Los voceros del gobierno pueden tratar de ampliar su poder)Tj T* 0.1888 Tw (intentando plantear argumentos especiosos en favor del secretismo, y)Tj T* 0.1847 Tw (diciendo entonces, con el fin de justificar su comportamiento por otra)Tj T* -0.0411 Tw (parte inexplicable o interesado, confen en m... si supieran lo que yo s.)Tj 1.718 -1.879 TD -0.0057 Tc 0.0339 Tw (Desde el punto de vista de los polticos, hay otra lgica tras la falta de)Tj -1.718 -1.0201 TD 0.2459 Tw (transparencia: el secretismo es una escasez de informacin creada de)Tj T* 0.0209 Tw [(forma artificial y)54.7(,)0( como la mayora de las escaseces creadas de forma arti-)]TJ T* 0.1014 Tw (ficial, genera rentas, rentas que en algunos pases se obtienen mediante)Tj T* 0.0033 Tw (una corrupcin manifiesta \(vendiendo la informacin\). En otros contextos,)Tj T* 0.0778 Tw (estas rentas forman parte de un intercambio de regalos, como cuando)Tj T* 0.1401 Tw (los periodistas cambian reportajes aduladores y una cobertura distor-)Tj T* -0.0164 Tw (sionada por el acceso privilegiado a la informacin. Estuve en la muy poco)Tj T* 0.1612 Tw (afortunada posicin de ver funcionar este proceso y funciona de forma)Tj T* 0.1071 Tw (muy efectiva. Sin una informacin no sesgada, la efectividad del control)Tj T* 0.0127 Tw (que puede proporcionar la ciudadana es limitada; sin una buena informa-)Tj T* 0.0278 Tw (cin, puede verse socavada la disputabilidad de los procesos polticos.)Tj 1.718 -1.879 TD -0.0001 Tc 0.0936 Tw (Una de las lecciones de la economa de la informacin es que estos)Tj -1.718 -1.02 TD 0.0701 Tw (problemas no pueden resolverse del todo, pero que las leyes y las insti-)Tj T* 0.272 Tw (tuciones pueden indudablemente mejorar las cosas. Por ejemplo, las)Tj T* 0.0957 Tw [(leyes tipo derecho-a-saber)73.7(, que requieren una transparencia mayor)73.7(, han)]TJ T* 0.1115 Tw (sido parte de la gobernabilidad de Suecia desde hace 200 aos; se han)Tj T* -0.032 Tw (convertido en una forma de control importante, aunque imperfecta, de los)Tj T* 0.0384 Tw (abusos gubernamentales en los Estados Unidos durante el ltimo cuarto)Tj T* 0.0093 Tw (de siglo. En el plano internacional, en los ltimos cinco aos ha llegado a)Tj T* 0.0199 Tw [(haber una cada vez mayor aceptacin de tales leyes; T)103.4(a)0.1(ilandia ha llegado)]TJ T* 0.1739 Tw (incluso a incorporar tales leyes en su nueva constitucin. Lamentable-)Tj T* -0.0295 Tw (mente, estos principios de transparencia todava no han sido confirmados)Tj T* 0.0278 Tw (por las instituciones econmicas internacionales.)Tj 11.9 0 0 11.9 123.0315 182.644 Tm -0.0002 Tc (9. A )Tj 8.92 0 0 8.92 148.8176 182.644 Tm 0.0004 Tc 0 Tw [(MODO)-407.3(DE)-407.3(CONCLUSIN)]TJ 9.9 0 0 9.9 140.0394 164.0417 Tm -0.0001 Tc 0.0368 Tw (En este artculo he expuesto la sustitucin de un paradigma por otro.)Tj -1.718 -1.0201 TD 0.1119 Tw (Las deficiencias del paradigma neoclsico las predicciones fallidas, los)Tj T* 0.1614 Tw (fenmenos que quedaban sin explicar hicieron inevitable el hecho de)Tj T* 0.0512 Tw (que fuera puesto en duda. Sin embargo, uno podra preguntarse: cmo)Tj T* 0.2445 Tw (podemos explicar el mantenimiento de este paradigma durante tanto)Tj T* 0.0749 Tw (tiempo? A pesar de sus deficiencias, lo cierto es que el paradigma com-)Tj T* 0.197 Tw (petitivo proporcionaba intuiciones sobre muchos fenmenos econmi-)Tj ET 0 0 0 1 K 0 J 0 j 1 w 10 M []0 d 122.03 639.13 m 467.79 639.13 l S Q 0 0 0 0 k /GS1 gs 1 i 55 741 172 -12 re 466.861 103.451 m f* BT /F13 1 Tf 8 0 0 8 57 731 Tm /Cs9 cs 1 scn 0 Tc 0 Tw (P95-164 8/10/03 09:53 Pgina 142)Tj ET 1 G 0 J 0 j 0.5 w 10 M []0 d 54 740 m 54 716 l 24 710 m 48 710 l 522 740 m 522 716 l 552 710 m 528 710 l 54 0 m 54 24 l 24 30 m 48 30 l 522 0 m 522 24 l 552 30 m 528 30 l S /Cs9 CS 1 SCN 0.25 w 54 740 m 54 716 l 24 710 m 48 710 l 522 740 m 522 716 l 552 710 m 528 710 l 54 0 m 54 24 l 24 30 m 48 30 l 522 0 m 522 24 l 552 30 m 528 30 l S 1 G 0.5 w 264 728 m 312 728 l 264 12 m 312 12 l 36 394 m 36 346 l 540 394 m 540 346 l 288 740 m 288 716 l 288 24 m 288 0 l 24 370 m 48 370 l 528 370 m 552 370 l 288 728 m 294 728 l 294 724.688 291.312 722 288 722 c 284.688 722 282 724.688 282 728 c 282 731.312 284.688 734 288 734 c 291.312 734 294 731.312 294 728 c 288 12 m 294 12 l 294 8.688 291.312 6 288 6 c 284.688 6 282 8.688 282 12 c 282 15.312 284.688 18 288 18 c 291.312 18 294 15.312 294 12 c 36 370 m 42 370 l 42 366.688 39.312 364 36 364 c 32.688 364 30 366.688 30 370 c 30 373.312 32.688 376 36 376 c 39.312 376 42 373.312 42 370 c 540 370 m 546 370 l 546 366.688 543.312 364 540 364 c 536.688 364 534 366.688 534 370 c 534 373.312 536.688 376 540 376 c 543.312 376 546 373.312 546 370 c S /Cs9 CS 1 SCN 0.25 w 264 728 m 312 728 l 264 12 m 312 12 l 36 394 m 36 346 l 540 394 m 540 346 l 288 740 m 288 716 l 288 24 m 288 0 l 24 370 m 48 370 l 528 370 m 552 370 l 288 728 m 294 728 l 294 724.688 291.312 722 288 722 c 284.688 722 282 724.688 282 728 c 282 731.312 284.688 734 288 734 c 291.312 734 294 731.312 294 728 c 288 12 m 294 12 l 294 8.688 291.312 6 288 6 c 284.688 6 282 8.688 282 12 c 282 15.312 284.688 18 288 18 c 291.312 18 294 15.312 294 12 c 36 370 m 42 370 l 42 366.688 39.312 364 36 364 c 32.688 364 30 366.688 30 370 c 30 373.312 32.688 376 36 376 c 39.312 376 42 373.312 42 370 c 540 370 m 546 370 l 546 366.688 543.312 364 540 364 c 536.688 364 534 366.688 534 370 c 534 373.312 536.688 376 540 376 c 543.312 376 546 373.312 546 370 c S endstream endobj 142 0 obj<> endobj 143 0 obj<>/Font<>/ProcSet[/PDF/Text]/ExtGState<>>> endobj 144 0 obj<>stream q 1 i 48 716 480 -692 re 0 740 m W n 0 739.98 576 -739.98 re W n BT /F3 1 Tf 6 0 0 6 295.9742 647.9755 Tm 0 0 0 1 k /GS2 gs -0.0001 Tc 0.0277 Tw [(REVIST)73.8(A ASTURIANA DE ECONOMA - RAE N 25 2002)]TJ 10 0 0 10 436.7243 80.7931 Tm 0 Tw (143)Tj 9.9 0 0 9.9 109.5748 611.1443 Tm 0.0464 Tw (cos. Hay algunos mercados en los que las cuestiones que hemos plante-)Tj 0 -1.0261 TD 0.1769 Tw (ado no son importantes el mercado del trigo o del maz aunque las)Tj T* 0.0174 Tw (omnipresentes intervenciones pblicas hacen que el paradigma competi-)Tj T* 0.1952 Tw (tivo vigente tenga una relevancia limitada incluso en estos casos. Las)Tj T* 0.0843 Tw (fuerzas subyacentes de la demanda y la oferta son importantes todava,)Tj T* 0.005 Tw (aunque en el nuevo paradigma slo son una parte del anlisis; no todo el)Tj T* 0.036 Tw (anlisis. Pero no se puede descartar la posibilidad de que su superviven-)Tj T* 0.0202 Tw (cia se debiese en parte a la creencia de que dicho paradigma, y las polti-)Tj T* 0.0278 Tw (cas que se derivaron de l, favoreca a ciertos intereses.)Tj 1.718 -1.8851 TD -0.0112 Tc -0.013 Tw [(Como cientfico social, he intentado seguir al anlisis, donde quiera que)]TJ -1.718 -1.0261 TD -0.0067 Tw (me llevara. Mis colegas y yo sabemos que se puede usar o abusar de nues-)Tj T* 0.2206 Tw (tras ideas o despreciarlas. Comprender las fuerzas complejas que dan)Tj T* 0.0754 Tw (forma a nuestra economa tiene un valor intrnseco; existe una curiosidad)Tj T* 0.0565 Tw (innata acerca de cmo funciona este sistema. Pero, como dijo Shakespea-)Tj T* -0.0402 Tw (re, El mundo entero es un escenario, y todos los hombres y mujeres meros)Tj T* 0.0695 Tw (actores. Cada uno de nosotros a nuestra manera, aunque slo sea como)Tj T* 0.1656 Tw [(votante, es un actor en este gran drama. Y en lo que hacemos influyen)]TJ T* 0.0278 Tw (nuestras percepciones acerca de cmo funciona este complejo sistema.)Tj 1.718 -1.8851 TD 0.012 Tw [(Me apunt a la ciencia econmica con la esperanza de que ello me per-)]TJ -1.718 -1.0261 TD -0.0043 Tw (mitira hacer algo con respeto al desempleo, la pobreza y la discriminacin.)Tj T* 0.0841 Tw [(Como investigador)73.7(, he tenido la suerte necesaria para dar con unas ideas)]TJ T* 0.1668 Tw (que creo que mejoran nuestra comprensin de estos fenmenos. Como)Tj T* -0.0113 Tc 0.0612 Tw [(profesor)73.6(,)-0.1( he tenido la oportunidad de reducir algunas de las asimetras de)]TJ T* -0.0112 Tc 0.113 Tw (la informacin, especialmente las relacionadas con lo que el nuevo para-)Tj T* 0.016 Tw (digma de la informacin y otros avances en la ciencia econmica moderna)Tj T* 0.0956 Tw [(tienen que decir sobre estos fenmenos, y he tenido algunos estudiantes)]TJ T* 0.0277 Tw (de primera que han impulsado por s mismos dicha investigacin.)Tj 1.718 -1.8851 TD -0.0001 Tc 0.1828 Tw [(Como individuo, sin embargo, no me he conformado simplemente)]TJ -1.718 -1.0261 TD -0.0166 Tw (con dejar que los dems trasladasen estas ideas a la prctica. He tenido la)Tj T* 0.0869 Tw (suerte de poder hacerlo yo mismo, como empleado pblico, tanto en el)Tj T* 0.0682 Tw [(gobierno estadounidense como en el Banco Mundial. T)103.4(enemos la suerte)]TJ T* 0.0747 Tw (de vivir en democracias, en las que los individuos pueden luchar por su)Tj T* -0.0161 Tw [(idea de lo que podra ser un mundo mejor)73.7(. Como acadmicos, tenemos la)]TJ T* 0.0868 Tw (suerte de contar con la proteccin adicional de nuestra libertad de cte-)Tj T* -0.016 Tw (dra. Con la libertad viene la responsabilidad: la responsabilidad de utilizar)Tj T* 0.1765 Tw (esa libertad para hacer todo lo que sea posible para garantizar que el)Tj T* 0.0565 Tw [(mundo del futuro sea un mundo en el que no solamente haya una pros-)]TJ T* 0.0278 Tw [(peridad econmica mayor)73.7(, sino tambin ms justicia social.)]TJ 11.9 0 0 11.9 109.5748 171.253 Tm 0 Tc 0 Tw (R)Tj 8.92 0 0 8.92 117.512 171.253 Tm 0.0003 Tc [(EFERENCIAS)-407.4(BIBLIOGRFICAS)]TJ 9.9 0 0 9.9 109.5748 152.5902 Tm -0.0168 Tc 0.0069 Tw [(Adams, W)36.7(.)0( J. y Y)103.4(ellen, J. L. \(1976\): Commodity Bundling and the Burden of)]TJ 1.718 -1.0261 TD 0 Tw (Monop)Tj /F9 1 Tf 3.3038 0 TD 0 Tc (o)Tj /F3 1 Tf 0.5942 0 TD -0.0169 Tc (ly)Tj /F9 1 Tf 0.8004 0 TD 0.0278 Tw (, Quarterly Journal of Economics,)Tj /F3 1 Tf 16.2205 0 TD (vol. 90, n 3, pp. 475-498.)Tj -22.6369 -1.8851 TD -0.0001 Tc 0.0843 Tw [(Akerlof, G. A. \(1970\): The Market for Lemons: Quality Uncertainty and)]TJ 1.718 -1.0261 TD -0.0242 Tw (the Market Mechanism, )Tj /F9 1 Tf 11.8705 0 TD (Quarterly Journal of Economics, )Tj /F3 1 Tf 15.4569 0 TD (vol. 84, n 3,)Tj -27.3275 -1.0261 TD 0.0278 Tw (pp. 488-500.)Tj ET 0 0 0 1 K 0 J 0 j 1 w 10 M []0 d 108.57 639.13 m 453.97 639.13 l S Q 0 0 0 0 k /GS1 gs 1 i 55 741 172 -12 re 183.518 103.451 m f* BT /F13 1 Tf 8 0 0 8 57 731 Tm /Cs9 cs 1 scn 0 Tc 0 Tw (P95-164 8/10/03 09:53 Pgina 143)Tj ET 1 G 0 J 0 j 0.5 w 10 M []0 d 54 740 m 54 716 l 24 710 m 48 710 l 522 740 m 522 716 l 552 710 m 528 710 l 54 0 m 54 24 l 24 30 m 48 30 l 522 0 m 522 24 l 552 30 m 528 30 l S /Cs9 CS 1 SCN 0.25 w 54 740 m 54 716 l 24 710 m 48 710 l 522 740 m 522 716 l 552 710 m 528 710 l 54 0 m 54 24 l 24 30 m 48 30 l 522 0 m 522 24 l 552 30 m 528 30 l S 1 G 0.5 w 264 728 m 312 728 l 264 12 m 312 12 l 36 394 m 36 346 l 540 394 m 540 346 l 288 740 m 288 716 l 288 24 m 288 0 l 24 370 m 48 370 l 528 370 m 552 370 l 288 728 m 294 728 l 294 724.688 291.312 722 288 722 c 284.688 722 282 724.688 282 728 c 282 731.312 284.688 734 288 734 c 291.312 734 294 731.312 294 728 c 288 12 m 294 12 l 294 8.688 291.312 6 288 6 c 284.688 6 282 8.688 282 12 c 282 15.312 284.688 18 288 18 c 291.312 18 294 15.312 294 12 c 36 370 m 42 370 l 42 366.688 39.312 364 36 364 c 32.688 364 30 366.688 30 370 c 30 373.312 32.688 376 36 376 c 39.312 376 42 373.312 42 370 c 540 370 m 546 370 l 546 366.688 543.312 364 540 364 c 536.688 364 534 366.688 534 370 c 534 373.312 536.688 376 540 376 c 543.312 376 546 373.312 546 370 c S /Cs9 CS 1 SCN 0.25 w 264 728 m 312 728 l 264 12 m 312 12 l 36 394 m 36 346 l 540 394 m 540 346 l 288 740 m 288 716 l 288 24 m 288 0 l 24 370 m 48 370 l 528 370 m 552 370 l 288 728 m 294 728 l 294 724.688 291.312 722 288 722 c 284.688 722 282 724.688 282 728 c 282 731.312 284.688 734 288 734 c 291.312 734 294 731.312 294 728 c 288 12 m 294 12 l 294 8.688 291.312 6 288 6 c 284.688 6 282 8.688 282 12 c 282 15.312 284.688 18 288 18 c 291.312 18 294 15.312 294 12 c 36 370 m 42 370 l 42 366.688 39.312 364 36 364 c 32.688 364 30 366.688 30 370 c 30 373.312 32.688 376 36 376 c 39.312 376 42 373.312 42 370 c 540 370 m 546 370 l 546 366.688 543.312 364 540 364 c 536.688 364 534 366.688 534 370 c 534 373.312 536.688 376 540 376 c 543.312 376 546 373.312 546 370 c S endstream endobj 145 0 obj<> endobj 146 0 obj<>/Font<>/ProcSet[/PDF/Text]/ExtGState<>>> endobj 147 0 obj<>stream q 1 i 48 716 480 -692 re 0 740 m W n 0 739.98 576 -739.98 re W n BT /F3 1 Tf 6 0 0 6 123.0315 647.9755 Tm 0 0 0 1 k /GS2 gs -0.0001 Tc 0.0277 Tw [(JOSEPH E. STIGLITZ. LA INFORMACIN Y EL CAMBIO EN EL P)69.7(ARADIGMA DE LA CIENCIA ECONMICA)]TJ 10 0 0 10 123.0315 80.7931 Tm 0 Tw (144)Tj 9.9 0 0 9.9 123.0315 611.1443 Tm -0.04 Tw [(Akerlof, G. A. y Y)103.4(ellen, J. L. \(1985\): A Near)36.7(-Rational Model of the Business)]TJ 1.718 -1.0502 TD 0.0919 Tw [(Cycle with W)36.7(age and Price Inertia, )]TJ /F9 1 Tf 17.4603 0 TD [(Quarterly Journal)-369.9(of Economics,)]TJ /F3 1 Tf -17.4603 -1.0501 TD 0.0278 Tw (vol. 100, n 5, pp. 823-838.)Tj -1.718 -1.9378 TD 0.1069 Tw [(Akerlof, G. A. y Y)103.4(e)0.1(llen, J. L. \(1986\): )]TJ /F9 1 Tf 17.3094 0 TD [(Efficiency wages model of the labor)]TJ -15.5915 -1.0501 TD 0 Tw (market,)Tj /F3 1 Tf 3.8608 0 TD 0.0278 Tw [(Cambridge University Press, Nueva Y)103.4(ork.)]TJ -5.5788 -1.9378 TD 0.0138 Tc 0.1321 Tw [(Akerlof, G. A. y Y)103.5(ellen, J. L. \(1990\): The Fair W)36.8(age-Effort Hypothesis)]TJ 1.718 -1.0501 TD -0.0346 Tw (and Unemployment, )Tj /F9 1 Tf 10.7489 0 TD (Quarterly Journal of Economics,)Tj /F3 1 Tf 15.8597 0 TD [(vol. 105, n 2,)]TJ -26.6085 -1.0502 TD 0.0277 Tw [(pp. 255-283.)]TJ -1.718 -1.9378 TD -0.0001 Tc 0.0804 Tw [(Allen, F)128.5(.)0( \(1985\): On the Fixed Nature of Sharecropping Contracts, )]TJ /F9 1 Tf 32.6756 0 TD 0 Tw (Eco-)Tj -30.9576 -1.0501 TD 0.0278 Tw (nomic Journal,)Tj /F3 1 Tf 7.4435 0 TD (vol. 95, n 377, pp. 30-48.)Tj -9.1615 -1.9378 TD 0.011 Tc 0.0906 Tw (Arnott, R. J.; Greenwald, B. C. y Stiglitz, J. E. \(1994\): Information and)Tj 1.718 -1.0502 TD -0.0303 Tw (Economic Efficiency, )Tj /F9 1 Tf 10.7931 0 TD (Information Economics and Policy)Tj /F3 1 Tf 16.4275 0 TD [(, vol. 6, n 1,)]TJ -27.2206 -1.0501 TD 0.0278 Tw (pp. 77-88.)Tj -1.718 -1.9378 TD -0.0168 Tc 0.0992 Tw (Arnott, R. J.; Hosios, A. J. y Stiglitz, J. E. \(1988\): Implicit Contracts, Labor)Tj 1.718 -1.0501 TD -0.0078 Tw (Mobility and Unemployment, )Tj /F9 1 Tf 14.2296 0 TD [(American Economic Review)54.7(, )]TJ /F3 1 Tf 13.2653 0 TD (vol. 78, n 5,)Tj -27.4949 -1.0501 TD 0.0278 Tw (pp. 1046-1066.)Tj -1.718 -1.9378 TD -0.0001 Tc 0.0083 Tw [(Arnott, R. J. y Stiglitz, J. E. \(1985\): Labor T)91.5(u)0(mover)73.7(, W)36.7(age Structures, and)]TJ 1.718 -1.0502 TD 0.1825 Tw (Moral Hazard: The Inefficiency of Competitive Markets, )Tj /F9 1 Tf 27.997 0 TD -0.0002 Tc 0.1826 Tw (Journal of)Tj -27.997 -1.0501 TD -0.0001 Tc 0.0278 Tw (Labor Economics, )Tj /F3 1 Tf 8.7765 0 TD (vol. 3, n 4, pp. 434-462.)Tj -10.4945 -1.9378 TD -0.0002 Tc -0.0267 Tw [(Arnott, R. J. y Stiglitz, J. E. \(1986\): Moral Hazard and Optimal Commodity)]TJ 1.718 -1.0502 TD 0 Tw [(T)103.5(axation, )]TJ /F9 1 Tf 5.1467 0 TD -0.0001 Tc 0.0278 Tw (Journal of Public Economics,)Tj /F3 1 Tf 14.1082 0 TD -0.0002 Tc [(vol. 29, n 1, pp. 1-24.)]TJ -20.9729 -1.9378 TD -0.0168 Tc 0.1516 Tw (Arnott, R. J. y Stiglitz, J. E. \(1987\): Equilibrium in Competitive Insurance)Tj 1.718 -1.0501 TD -0.002 Tw (Markets with Moral Hazard, Princeton University Discussion Paper n 4.)Tj -1.718 -1.9378 TD -0.0001 Tc 0.1957 Tw [(Arnott, R. J. y Stiglitz, J. E. \(1988a\): Randomization with Asymmetric)]TJ 1.718 -1.0502 TD -0.0002 Tc 0 Tw (Information, )Tj /F9 1 Tf 6.6926 0 TD -0.0001 Tc 0.0278 Tw (RAND Journal of Economics,)Tj /F3 1 Tf 14.1087 0 TD [(vol. 19, n 3, pp. 344-362.)]TJ -22.5192 -1.9378 TD -0.0377 Tw (Arnott, R. J. y Stiglitz, J. 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STIGLITZ. LA INFORMACIN Y EL CAMBIO EN EL P)69.7(ARADIGMA DE LA CIENCIA ECONMICA)]TJ 10 0 0 10 123.0315 80.7931 Tm 0 Tw (164)Tj 9.9 0 0 9.9 123.0315 611.1443 Tm 0.0485 Tw [(W)36.7(eiss, A. 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In this)Tj T* -0.0055 Tw (article, I want to set the particular work which was cited within this)Tj T* 0.0386 Tw (broader agenda, and that agenda within the still broader perspec-)Tj T* -0.0245 Tw (tive of the history of economic thought. In this Nobel lecture I hope)Tj T* 0.2597 Tw (to show that information economics represents a fundamental)Tj T* 0.1727 Tw (change in the prevailing paradigm within economics. The argu-)Tj T* 0.0274 Tw (ment of Adam Smith \(1776\) that free markets lead to efficient out-)Tj T* 0.1304 Tw (comes, as if by an invisible hand, has played a central role in)Tj T* 0.1264 Tw (many debates: It suggested that we could, by and large, rely on)Tj T* 0 Tw (markets )Tj /F9 1 Tf 4.0279 0 TD 0.0172 Tw [(without)-289.5(government intervention )]TJ /F3 1 Tf 15.8136 0 TD [(\(or)73.6(, at most, with a limi-)]TJ -19.8415 -1.0167 TD 0.0762 Tw (ted role for government\). The set of ideas that I will present here)Tj T* -0.0304 Tw [(undermined Smith)73.7(s theory and the view of the role of government)]TJ T* -0.0357 Tw (that rested on it. The ideas and models I will discuss here have pro-)Tj T* 0.0984 Tw (ved useful not only in addressing broad philosophical questions,)Tj T* -0.0015 Tw (such as the appropriate role of the state, but also in analyzing con-)Tj T* 0.2763 Tw (crete policy issues \(for example, the management of the East)Tj T* 0.0141 Tw (Asian crisis or the transition of the former communist countries to)Tj T* 0.172 Tw [(the market\). More recently)54.8(, I have turned my attention to some)]TJ T* 0.0406 Tw (aspects of what might be called the )Tj /F9 1 Tf 17.0813 0 TD (political economy )Tj /F3 1 Tf 8.6468 0 TD (of informa-)Tj -25.728 -1.0167 TD 0.151 Tw (tion: the role of information in political processes and collective)Tj T* 0.11 Tw (decision making. There are asymmetries of information between)Tj T* 0.1362 Tw (those governing and those governed, and just as participants in)Tj T* 0.0553 Tw (markets strive to overcome asymmetries of information, we need)Tj T* 0.042 Tw (to look for ways by which the asymmetries of information in poli-)Tj T* 0.0278 Tw (tical processes can be limited and their consequences mitigated.)Tj /F9 1 Tf 0 -1.9722 TD 0.3024 Tw (Key words)Tj /F3 1 Tf 5.2524 0 TD (: Nobel lecture, information economics, asymmetric)Tj -5.2524 -1.0167 TD -0.0387 Tw (information, the role of the State, political economy of information.)Tj ET 0 0 0 1 K 0 J 0 j 1 w 10 M []0 d 122.03 639.13 m 467.79 639.13 l S Q 0 0 0 0 k /GS1 gs 1 i 55 741 172 -12 re 432.795 103.26 m f* BT /F13 1 Tf 8 0 0 8 57 731 Tm /Cs9 cs 1 scn 0 Tc 0 Tw (P95-164 8/10/03 09:53 Pgina 164)Tj ET 1 G 0 J 0 j 0.5 w 10 M []0 d 54 740 m 54 716 l 24 710 m 48 710 l 522 740 m 522 716 l 552 710 m 528 710 l 54 0 m 54 24 l 24 30 m 48 30 l 522 0 m 522 24 l 552 30 m 528 30 l S /Cs9 CS 1 SCN 0.25 w 54 740 m 54 716 l 24 710 m 48 710 l 522 740 m 522 716 l 552 710 m 528 710 l 54 0 m 54 24 l 24 30 m 48 30 l 522 0 m 522 24 l 552 30 m 528 30 l S 1 G 0.5 w 264 728 m 312 728 l 264 12 m 312 12 l 36 394 m 36 346 l 540 394 m 540 346 l 288 740 m 288 716 l 288 24 m 288 0 l 24 370 m 48 370 l 528 370 m 552 370 l 288 728 m 294 728 l 294 724.688 291.312 722 288 722 c 284.688 722 282 724.688 282 728 c 282 731.312 284.688 734 288 734 c 291.312 734 294 731.312 294 728 c 288 12 m 294 12 l 294 8.688 291.312 6 288 6 c 284.688 6 282 8.688 282 12 c 282 15.312 284.688 18 288 18 c 291.312 18 294 15.312 294 12 c 36 370 m 42 370 l 42 366.688 39.312 364 36 364 c 32.688 364 30 366.688 30 370 c 30 373.312 32.688 376 36 376 c 39.312 376 42 373.312 42 370 c 540 370 m 546 370 l 546 366.688 543.312 364 540 364 c 536.688 364 534 366.688 534 370 c 534 373.312 536.688 376 540 376 c 543.312 376 546 373.312 546 370 c S /Cs9 CS 1 SCN 0.25 w 264 728 m 312 728 l 264 12 m 312 12 l 36 394 m 36 346 l 540 394 m 540 346 l 288 740 m 288 716 l 288 24 m 288 0 l 24 370 m 48 370 l 528 370 m 552 370 l 288 728 m 294 728 l 294 724.688 291.312 722 288 722 c 284.688 722 282 724.688 282 728 c 282 731.312 284.688 734 288 734 c 291.312 734 294 731.312 294 728 c 288 12 m 294 12 l 294 8.688 291.312 6 288 6 c 284.688 6 282 8.688 282 12 c 282 15.312 284.688 18 288 18 c 291.312 18 294 15.312 294 12 c 36 370 m 42 370 l 42 366.688 39.312 364 36 364 c 32.688 364 30 366.688 30 370 c 30 373.312 32.688 376 36 376 c 39.312 376 42 373.312 42 370 c 540 370 m 546 370 l 546 366.688 543.312 364 540 364 c 536.688 364 534 366.688 534 370 c 534 373.312 536.688 376 540 376 c 543.312 376 546 373.312 546 370 c S endstream endobj 208 0 obj<> endobj 209 0 obj<> endobj 210 0 obj<> endobj 211 0 obj<> endobj 212 0 obj<> endobj 213 0 obj<> endobj 214 0 obj<> endobj 215 0 obj<> endobj 216 0 obj<> endobj 217 0 obj/This endobj 218 0 obj<> endobj 219 0 obj<> endobj 220 0 obj<> endobj 221 0 obj<
> endobj 222 0 obj<> endobj 223 0 obj<> endobj 224 0 obj<> endobj 225 0 obj<> endobj 226 0 obj<> endobj 228 0 obj<> endobj 229 0 obj<> endobj 230 0 obj<>/Font<>/ProcSet[/PDF/Text]/ExtGState<>>> endobj 231 0 obj<> endobj 232 0 obj<> endobj 233 0 obj<> endobj 234 0 obj<> endobj 235 0 obj<> endobj 236 0 obj<> endobj 237 0 obj<>stream q 1 i 48 716 480 -692 re 0 740 m W n 0 739.98 576 -739.98 re W n BT /F3 1 Tf 6 0 0 6 295.9742 647.9755 Tm 0 0 0 1 k /GS2 gs -0.0001 Tc 0.0277 Tw [(REVIST)73.8(A ASTURIANA DE ECONOMA - RAE N 25 2002)]TJ 10 0 0 10 442.2834 80.7931 Tm -0.0002 Tc 0 Tw (95)Tj /F6 1 Tf 19.9 0 0 19.9 126.1476 583.745 Tm -0.0001 Tc 0.0278 Tw (LA INFORMACIN Y EL CAMBIO)Tj -0.5867 -1.005 TD [(EN EL P)73.8(ARADIGMA DE LA CIENCIA)]TJ 5.0038 -1.005 TD 0 Tw (ECONMICA*)Tj 10.9 0 0 10.9 236.0711 520.4064 Tm 0.0278 Tw (Joseph E. Stiglitz )Tj /F9 1 Tf 8.9 0 0 8.9 227.8409 508.4064 Tm (Universidad de Columbia)Tj /F3 1 Tf -9.4663 -1.9667 TD -0.0112 Tc 0.064 Tw (Las investigaciones por las que George Akerlof, Michael Spence y)Tj 0 -1.0112 TD -0.011 Tc 0.0035 Tw (yo mismo hemos sido premiados forman parte de un programa de)Tj T* -0.0112 Tc 0.1077 Tw [(investigacin ms amplio, que en la actualidad incluye a un gran)]TJ T* -0.0113 Tc 0.1392 Tw (nmero de investigadores de todo el mundo. El objetivo de este)Tj T* -0.0112 Tc 0.2183 Tw (artculo es situar dichas investigaciones dentro de ese conjunto)Tj T* -0.0113 Tc 0.1168 Tw [(ms amplio y)54.6(,)0( a su vez, dicho conjunto dentro de la todava ms)]TJ T* -0.0112 Tc 0.1126 Tw (amplia perspectiva de la historia del pensamiento econmico. En)Tj T* -0.0121 Tw (esta conferencia Nobel espero mostrar que la economa de la infor-)Tj T* 0.0141 Tw [(macin representa un cambio fundamental en el paradigma vigen-)]TJ T* -0.0113 Tc -0.0131 Tw [(te de la ciencia econmica. El planteamiento de Adam Smith \(1776\))]TJ T* -0.0112 Tc 0.0221 Tw (de que los mercados libres llevan a resultados eficientes, como si)Tj T* -0.0113 Tc 0.1384 Tw [(de una mano invisible se tratase, ha tenido un papel central en)]TJ T* -0.0112 Tc 0.2012 Tw (muchos debates. De dicho razonamiento se derivaba la idea de)Tj T* 0.0717 Tw (que, en general, podramos, confiar en los mercados )Tj /F9 1 Tf 25.1616 0 TD -0.0113 Tc 0.0718 Tw (sin interven-)Tj -25.1616 -1.0112 TD 0.1796 Tw (cin pblica)Tj /F3 1 Tf 6.2139 0 TD (\(o, como mucho, con una intervencin limitada del)Tj -6.2139 -1.0112 TD -0.0112 Tc 0.0174 Tw [(gobierno\). El conjunto de ideas que presentar en esta conferencia)]TJ T* -0.0113 Tc -0.0205 Tw [(minaron la teora de Smith y la visin del papel del gobierno que se)]TJ T* -0.0112 Tc -0.0012 Tw (apoyaba en ella. Las ideas y los modelos aqu expuestos han resul-)Tj T* -0.0113 Tc 0.0932 Tw (tado tiles, no solamente en el tratamiento de cuestiones filosfi-)Tj T* -0.0112 Tc -0.04 Tw (cas generales, como el papel apropiado del estado, sino tambin en)Tj T* 0.03 Tw (el anlisis de cuestiones de poltica concretas \(por ejemplo, la ges-)Tj T* 0.0905 Tw (tin de la crisis de Asia Oriental o la transicin al mercado de los)Tj T* 0.0868 Tw [(antiguos pases comunistas\). En los ltimos tiempos)]TJ /F6 1 Tf 24.7816 0 TD 0 Tc 0 Tw (,)Tj /F3 1 Tf 0.6203 0 TD -0.0113 Tc 0.0869 Tw (he centrado)Tj -25.4019 -1.0112 TD -0.0112 Tc 0.0769 Tw [(mi trabajo en algunos aspectos de lo que se podra llamar la )]TJ /F9 1 Tf 29.0221 0 TD 0 Tw (eco-)Tj -29.0221 -1.0112 TD -0.0113 Tc 0.0457 Tw (noma poltica)Tj /F3 1 Tf 6.9234 0 TD [(de la informacin: el papel de la informacin en los)]TJ -6.9234 -1.0112 TD -0.0112 Tc 0.0556 Tw (procesos polticos y la toma colectiva de decisiones. Hay asimetr-)Tj T* 0.0383 Tw [(as de informacin entre los que gobiernan y los gobernados y)54.6(,)0.1( del)]TJ T* 0.1102 Tw (mismo modo que los participantes en los mercados se esfuerzan)Tj T* 0.0907 Tw (por superar las asimetras de informacin, necesitamos encontrar)Tj T* -0.0373 Tw (mtodos mediante los cuales puedan limitarse dichas asimetras en)Tj T* 0.0278 Tw (los procesos polticos y puedan mitigarse sus consecuencias.)Tj /F9 1 Tf 0 -1.6482 TD -0.0001 Tc 0.1173 Tw (Palabras clave)Tj /F3 1 Tf 6.8969 0 TD (: Conferencia Nobel, economa de la informacin,)Tj -6.8969 -1.0112 TD 0.0751 Tw (informacin asimtrica, el papel del estado, la economa poltica)Tj T* -0.0002 Tc 0.0278 Tw (de la informacin.)Tj ET 0 0 0 1 K 0 J 0 j 1 w 10 M []0 d 108.57 639.13 m 453.97 639.13 l S BT 7.9 0 0 7.9 109.5748 151.4997 Tm -0.0057 Tc 0.0859 Tw [(\()-5.4(*)-5.4(\))-398.9(Este artculo es una versin revisada del discurso pronunciado por Joseph E. Stiglitz en)]TJ 1.6147 -1.0127 TD 0.0555 Tw (Estocolmo, el 8 de diciembre de 2001, cuando recibi, junto con G. Akerlof y M. Spence,)Tj T* 0.037 Tw (el Premio Nobel de Economa \(Premio en Ciencias Econmicas del Banco de Suecia, cre-)Tj T* 0.0462 Tw [(ado en Memoria de Alfred Nobel\). El artculo es copyright )-318.7(de la Fundacin Nobel 2001)]TJ T* 0.0187 Tw (y se publica en )Tj /F9 1 Tf 7.3198 0 TD (RAE Revista Asturiana de Economa)Tj /F3 1 Tf 17.1814 0 TD (gracias a la autorizacin de la Funda-)Tj -24.5012 -1.0127 TD 0.0821 Tw (cin Nobel y con el consentimiento del profesor Stiglitz. La traduccin ha sido realizada)Tj T* 0.0182 Tw (por Paul Barnes y la revisin tcnica corresponde al profesor Cndido Paeda Fernndez.)Tj ET 0.5 w 108.57 172.31 m 166 172.31 l S Q 0 0 0 0 k /GS1 gs 1 i 55 741 167 -12 re 453.403 103.5 m f* BT /F13 1 Tf 8 0 0 8 57 731 Tm /Cs9 cs 1 scn -0.0004 Tc -0.0022 Tw (P95-164 8/10/03 09:52 Pgina 95)Tj ET 1 G 0 J 0 j 0.5 w 10 M []0 d 54 740 m 54 716 l 24 710 m 48 710 l 522 740 m 522 716 l 552 710 m 528 710 l 54 0 m 54 24 l 24 30 m 48 30 l 522 0 m 522 24 l 552 30 m 528 30 l S /Cs9 CS 1 SCN 0.25 w 54 740 m 54 716 l 24 710 m 48 710 l 522 740 m 522 716 l 552 710 m 528 710 l 54 0 m 54 24 l 24 30 m 48 30 l 522 0 m 522 24 l 552 30 m 528 30 l S 1 G 0.5 w 264 728 m 312 728 l 264 12 m 312 12 l 36 394 m 36 346 l 540 394 m 540 346 l 288 740 m 288 716 l 288 24 m 288 0 l 24 370 m 48 370 l 528 370 m 552 370 l 288 728 m 294 728 l 294 724.688 291.312 722 288 722 c 284.688 722 282 724.688 282 728 c 282 731.312 284.688 734 288 734 c 291.312 734 294 731.312 294 728 c 288 12 m 294 12 l 294 8.688 291.312 6 288 6 c 284.688 6 282 8.688 282 12 c 282 15.312 284.688 18 288 18 c 291.312 18 294 15.312 294 12 c 36 370 m 42 370 l 42 366.688 39.312 364 36 364 c 32.688 364 30 366.688 30 370 c 30 373.312 32.688 376 36 376 c 39.312 376 42 373.312 42 370 c 540 370 m 546 370 l 546 366.688 543.312 364 540 364 c 536.688 364 534 366.688 534 370 c 534 373.312 536.688 376 540 376 c 543.312 376 546 373.312 546 370 c S /Cs9 CS 1 SCN 0.25 w 264 728 m 312 728 l 264 12 m 312 12 l 36 394 m 36 346 l 540 394 m 540 346 l 288 740 m 288 716 l 288 24 m 288 0 l 24 370 m 48 370 l 528 370 m 552 370 l 288 728 m 294 728 l 294 724.688 291.312 722 288 722 c 284.688 722 282 724.688 282 728 c 282 731.312 284.688 734 288 734 c 291.312 734 294 731.312 294 728 c 288 12 m 294 12 l 294 8.688 291.312 6 288 6 c 284.688 6 282 8.688 282 12 c 282 15.312 284.688 18 288 18 c 291.312 18 294 15.312 294 12 c 36 370 m 42 370 l 42 366.688 39.312 364 36 364 c 32.688 364 30 366.688 30 370 c 30 373.312 32.688 376 36 376 c 39.312 376 42 373.312 42 370 c 540 370 m 546 370 l 546 366.688 543.312 364 540 364 c 536.688 364 534 366.688 534 370 c 534 373.312 536.688 376 540 376 c 543.312 376 546 373.312 546 370 c S endstream endobj 238 0 obj<> endobj 239 0 obj[/Separation/All/DeviceCMYK 246 0 R] endobj 240 0 obj<> endobj 241 0 obj<> endobj 242 0 obj<> endobj 243 0 obj<>stream HT{TgOd H248ւ.b|ʢxY25e$+ҫT"L,n8ܔYtV21'OpfFqEYX ת WA03VdoanqN!e/f*]ofzh)fd1 2Wv;\N22e忒 E!"L4NLx?;jf`%;]DHJ>